剛過去的2008年，面對股票市場突現的集體啞火，本想大干一場的瑞銀卻措手不及。

　　公開數據顯示，2008年，瑞銀證券僅錄得一單中小板IPO承銷、兩單增發、3單財務顧問業務。

　　“市場的突然變化是任何人所無法回避的現實。”瑞銀證券董事總經理、投資銀行部總經理朱俊偉接受本報記者專訪時表示。

　　朱俊偉說，作為一家新銳的合資券商，瑞銀證券的這一成績還是不錯，尤其是與國內一些合資券商全年沒有一單IPO，甚至沒有一單投行業務的尷尬處境相比。

　　“我們之前的業務重點是立足于大項目。但去年下半年大項目發行遇到現實困境后，公司果斷做出了策略調整，開始關注債券承銷業務以及中小IPO項目。”朱說。

　　除了積極調整 IPO業務的經營策略外，對于挑戰依舊的2009年，他指出，瑞銀證券已找到了更加有效的戰略“對策”。

　　“我們是合資券商，合資的最大特點是，公司擁有一個外資股東。作為國際一流投行，瑞銀集團在世界各地擁有自己廣泛的網點和項目信息，這將使瑞銀證券成為國內券商中最具備做跨國并購的實力中介。”朱俊偉認為。

　　2月16日，中國五礦集團宣布與澳大利亞資源公司OZ Minerals達成協議，以26億澳元(約17億美元)的價格收購后者。

　　據本報記者了解，瑞銀證券就是這單巨額跨境并購交易的幕后推手，在這單交易中承擔著重要的財務顧問角色。

　　全球金融海嘯下，為中國大企業走出去購買海外戰略性資源、能源提供了絕佳時機。朱俊偉說，瑞銀證券的外方股東瑞銀集團，目前在資源相對豐富的澳大利亞、巴西以及歐洲都擁有廣泛的網絡，能夠以最快的速度為中國企業找到合適的并購標的。

　　“毫無疑問，我們的跨境優勢不容小視。”朱認為，瑞銀證券一方面可以第一時間了解到中國企業的并購要求；另外一方面，又能第一時間從瑞銀集團的全球平臺上拿到所需要的信息。

　　朱認為，這是目前國內其他券商所無法比擬的。

　　“與此同時，這將對于跨境巨額并購交易中，瑞銀成功擔任財務顧問的角色，起到很好的幫助。”朱指出，面對中國市場的國際化進程不斷推進，一個出色的跨境并購財務顧問是中國企業所急需的。

　　事實上，過去一年中，瑞銀證券及瑞銀集團已經在多起中國企業海外并購案例中擔任財務顧問角色，并獲得了豐厚的回報。

　　公開數據顯示，除了近期在五礦26億澳元收購澳洲礦業中擔任財務顧問外，瑞銀證券還在招商銀行收購永隆，巴菲特收購比亞迪，黑石收購藍星等重大的跨境并購交易中，有著出色的表現。

　　“這些案子中，我們及瑞銀集團有的是做賣方財務顧問，有些是做買方財務顧問。但不管是買方和賣方，都能給交易方提供我們跨境的顧問價值。”朱表示，做好中國企業海外跨境并購交易的有力推手，已經成為瑞銀證券新的戰略性策略。

　　中信證券：標桿的魅力與壓力

　　21世紀經濟報道 華觀發 北京報道

　　槍打出頭鳥。

　　從“一輪大行情后倒下一大批”，到“一輪牛熊交替時倒下一只‘領頭羊’”，一個個歷史的循環魔咒讓人記憶深刻。

　　回顧中國證券業走過的22年，從上世紀90年代的萬國證券、君安證券，到本世紀初的華夏證券、南方證券，一個個昔日的領跑者留給公眾的最終記憶，似乎總與悲情、苦澀相伴。

　　但這一次，歷史沒有簡單重復。

　　過去一年，面對國際金融危機的猛烈沖擊以及國內A股市場出現的持續、劇烈調整，中國證券業的領跑者——中信證券(600030.SH)——不僅沒有被歷史魔咒所擊倒，還實現了投行、債券、經紀、研究、衍生品、直投等各項業務的均衡發展。

　　1月20日，中信證券發布2008年業績快報，公司全年實現營業收入176.73億元，實現利潤總額96.63億元，其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤為72.81億元，基本每股收益1.10元，每股凈資產8.30元。

　　與2007年大牛市中賺得盤滿缽滿相比，這一業績并沒有給外界帶來太多的欣喜，甚至低于部分人士的預期。

　　但通過依托中信集團的綜合性金融服務平臺，翻閱當下國內外主要券商研究所發布的關于中信證券的研究報告，一個趨于一致的結論是，中信證券是目前國內券商板塊中最具有長線投資價值的公司。

　　得出這一結論的主要原因是：

　　第一，中信證券在經紀、投資銀行和資產管理等傳統業務領域都處于業內第一集團。作為29家創新類證券公司之一，其已在直接投資、產業基金等創新業務領域建立競爭優勢，并有望率先分享今后股指期貨、融資融券等業務帶來的盈利機會。

　　第二，通過控股華夏基金和中信基金，中信證券在基金管理業務領域的管理資產規模為業內第一，基金管理公司的快速發展有助于降低其收入周期性較強的風險。

　　第三，公開增發了250億元之后，中信證券的資本規模為業內第一名，有效地提升了抗風險能力。

　　新華財經評級部最新出爐的統計數據顯示，2008年度，中信證券股票基金權證交易總額市場排名第一(含子公司)；債券承銷業務量在券商中居首位。

　　數據背后，更為重要的是，通過對直投、產業基金、融資融券等創新業務方面的布局，與國內其他券商相比，中信證券已建立起一整套抗擊金融危機力的體系。

　　不過，領跑者始終要與壓力共存。

　　首先，作為目前股本最大的上市券商，中信證券盈利壓力不小。由于融資融券、股指期貨等創新類業務遲遲沒有推出，公司擁有的幾百億凈資本，絕大多數時間內只能趴在儲蓄賬戶上吃利息。

　　如何將過去幾年募集的巨額資金創造最大的利潤，是擺在其面前最現實、最急迫的難題。

　　其次，華爾街已“面目全非”，與有著百年歷史的國際投行相比，中信證券總體大而不強的現狀沒有改變。目前，其收入主要依賴于傳統業務，靠天吃飯的局面未發生根本性變化。此外，中信證券的國際業務雖然剛剛起步，但受總體政策環境和國際市場動蕩等因素限制，國際市場開拓難度很大。

　　第三，隨著中信證券各項業務和規模的快速發展，其管理能力和中后臺體系建設能否跟上要求，有待觀察。

　　魅力與壓力同在——對于每一個行業領跑者來說，這是一個無法回避的現實。

　　國信證券：經紀業務的顛覆與蛻變

　　21世紀經濟報道 朱益民 深圳報道

　　在中國證券經紀業務競爭幾乎完全依靠收購兼并以擴大市場份額的今天，在以爭奪客戶資源為目的的交易傭金價格大戰數年前就已白熱化的市況下，擁有44家證券營業部且長期沒有數量擴張的國信證券，其股票基金交易量的市場份額不但沒有下降，反而持續排名三甲。

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