美國次級按揭貸款債券危機算是最近爆發的資本市場危機。次級債風險于2007年初初露端倪，3月13日華爾街新世紀金融公司被停止上市資格，4月4日申請破產保護并裁員逾半。由此出現多米諾骨牌效應，接連幾十家公司先后停業。貝爾斯等、法國巴黎銀行等旗下多只基金亦被凍結。8月初引發歐美股市全線暴跌。金屬原油期貨、現貨黃金價格大幅跳水。世界各國央行紛紛注巨資救市。道指、納指、標譜指數、日經指數、DAX指數等持續全面受到重挫，不斷下跌，并牽連港市恒指跌幅近30%。此次美國次級債危機以流動性過剩轉為不足為導火索，信用風險為內因，由房地產按揭貸款機構破產牽頭，波及到投行、保險公司、對沖基金等機構并擴散至亞歐，引起全球性資本市場震蕩。雖美聯儲已著手降息，但危機依然持續。次級債事件反映了現代金融創新的復雜性，以及這種復雜性給資本市場帶來的風險。

　　2.3貨幣危機引發金融危機

　　除此之外，有很多危機均始于貨幣大幅升值或貶值，由于匯率變動扭轉了貿易收支，致使財政赤字累累或推動股票及不動產價過度上漲而形成泡沫，由此金融市場岌岌可危。

　　1985年日元開始大幅升值，形成日本的泡沫經濟。不動產及股票投資迅猛增長，社會融資規模急劇擴大。至1990年77%的不動產資金由銀行提供。但同時，銀行等金融組織也大步涉入股市，占有股份比1985年增加了6倍，達280000億日元。股票市場于1989年末日經平均股價達到頂峰38915.87日元，然而從1990年的第一個交易日開始，股價回轉直下。1991年，巨大的地產泡沫自東京開始破滅，立即蔓延至日本全境，房價下跌近50%，商品房下跌70%。日本泡沫經濟破滅后，爆發了嚴重的金融危機，日經指數一度跌破15000點，日本經濟陷入了十年停滯。此后，日本央行行長總結教訓時稱：“央行不僅要關注一般商品價格，同時也要關注資產價格。”

　　20世紀80年代中國臺灣的遭遇和日本十分相似，幾乎于同一時間受到美國要求升值的壓力，臺幣開始大幅升值，4年間從100：2.51升到100：3.82，升幅達52%，與此同時，升值之舉大大推動臺灣股市進入了為期7年的大牛市。股指從1985年的600多點一路飆升，到1990年2月上漲近20倍，達到12495點的峰值。隨著日本經濟泡沫的崩潰，臺灣股市也一瀉千里，一年內從峰值降到2485點低谷，房地產價下跌50%-60%。臺灣從此進入了對泡沫破滅后的長期調整。

　　1995年墨西哥經歷了一場最嚴重的金融危機，這是六十年來出現的最嚴重的國民經濟全面衰退的一次。1994年底，墨西哥政府因巨額貿易逆差，被迫實行貨幣貶值政策，12月20日宣布比索貶值15%。結果致使匯率和股指大幅動蕩，從而引發了金融危機。累計匯率貶值60%，股指下跌42%，利率攀升，通貨膨脹加劇，失業人口翻了一倍。此次金融危機還波及到阿根廷、秘魯、巴西、智利、香港等國家及地區的匯市和股市震蕩。

　　亞洲金融危機起源于泰國，1997年7月2日由于承受不住國際投機者拋售泰銖的重壓，泰國被迫放棄泰銖對美元的固定匯率制，泰銖急劇貶值。泰國爆發金融危機，并迅速蔓延并危及至馬來西亞、印度尼西亞、菲律賓等東南亞國家以及新加坡、韓國、中國臺灣和香港地區等，進而向全球擴展，并最終引發全球性金融動蕩。本次金融危機不僅暴露出經濟高速發展國家自身發展中的內在隱患，也顯露出國際經濟循環、國際金融市場運作以及國際貨幣體系間的一系列問題。