第二就是在大牛市的情況下，不管是上市公司還是上市公司的股東，會把利益往上市公司里面注入。我們當時的判斷，這一輪的業績增長的頂到底在什么時候？我們現在拿到唯一的標準就是歷史的數據，當時的數據我們覺得還能夠往上走，基本上從16左右和歷史高點相比是一個中軸的狀況。

　　周斌：剛才都在談宏觀經濟，另外又談企業的增長率。可能在分析師來講他們不關心這個問題，其他的媒體受眾他們很關注這個問題。您看看今年的機會在哪，大家在振蕩市場找一個安全邊界，找一個避風港。我和(梁紅)交流的時候，他認為現在的公募基金像04年、05年抱團取暖了。你覺得今年要有賺錢的機會在哪里？

　　呂俊：這個問題我沒法兒在這樣的場合公布出來。我覺得在今年考慮問題的時候，過去我是一家大規模基金的投資總監。所以考慮問題的時候我們必須考慮為我們1000億資金取得一個回報。所以，一上來就是宏觀經濟。現在我們考慮問題就是要結合到切切實實具體的細分行業的品種上。宏觀經濟經過這么多年的增長，企業盈利經過這么多年的增長，會不會放慢？這個東西有人說會放慢，有人說不會放慢。你要問我，我覺得大型企業它的盈利增長肯定會放慢。因為大型企業對于整個宏觀經濟的敏感性，對比如說信貸，信貸增長放慢了，那就確確實實放慢了。你沒有辦法把它重新加快，這個除非中央的政策在其中改變一下。否則的話，它確確實實就是放慢了。對于中小型企業來說，這個騰挪的余地非常大，現在中小型企業有了上市融資的品牌，這個銀行可以通過二級市場融資保證急需的資金。這幾年中國在學習曲線的爬升上面進展非常快，我們可以明顯的感覺到，過去我們認為一些中國企業不擅長做的東西，結果他現在也做的非常好。因為它已經擁有了資源，已經把過去的行業混亂的秩序改變過來了。

　　我們舉個例子，你比如說國美、蘇寧家用電器營銷網絡這個行業，它這個行業如果按照過去要花十年、二十年從非常零散，非常分散的局面變成一個很整合的局面。現在的企業家在思路上比過去前進很多，你比如像大中的領導層，一旦他發現這個企業過于分散，他后來者已經沒有過多的優勢去發展壯大，他很快就主動的整合。而優勢企業借助資本平臺，迅速的就整合。所以很多企業花五年走完發達國家20年要走的路，行業整合下來就有利潤，剩下的企業會活得更好。

　　周斌：因為今天在座的都是經濟學家，問你們股票。我這邊有一個關鍵詞，一個是銀根緊縮，第二個就是股指期貨，第三個是創業板，第四個是兩會，第五個是奧運。你們談談這方面的感想。

　　楊剛：我自己講了，我自己傾向還是宏觀這塊，是今年最大的變數，也是需要我們無論是買方還是賣方都要共同關注的方面。至于說到股指期貨，管理層提的最積極的是創業板，其實大家可以更多一些關注，股指期貨什么都推出了，這個是大家討論很多年，什么時間退出，時機怎么樣，對市場效果怎么樣，我相信不僅對我們市場的參與者，對更高層面也是一個考驗。所以，我相信他們比我們更關注這些方面的問題。

　　奧運我們恰好前兩天也有這方面的研究，我們發現了和市場不一樣的結果。這是我引用香港的海外團隊他們的研究結果，在承辦過奧運的國家相比，也許咱們今年的奧運對經濟和市場的影響未必會有大家預期的這么高。雖然在今年熱點不多的情況下，奧運還有半年了，肯定會成為市場炒作的熱點。從經濟的觀點判斷是這樣，之所以做這樣的判斷，我們的經濟學家舉辦地的人口，整個國家的人口比例以及投資占經濟的比重做的比較。實際上有些大城市，無論是倫敦、韓國等等都是占了20—30%，但是北京是人口只占1%的比例。就是它輻射影響面畢竟是有限的。從短期來講，從我們上市公司直接受影響的是有限的。總體判斷，我覺得宏觀調控今年最大的變數，也是影響咱們今年市場的一個非常關鍵的因素。當然，包括其中還有一個重要的考量，就是匯率的變動，因為這個不僅僅是我們國內主動漸進的變化，更關鍵取決于美元今年的走向，謝謝。