第二在今年的行業研究上有三個宏觀方面的危險點。第一個危險點就是我們確實不知道美國次貸對中國的影響有多大，連美國人自己也搞不清，是心理恐慌還是實質性的威脅。貿易的衰減不僅僅對貿易企業，甚至對于關聯度不高的企業都有影響。

　　第二種風險就是業績增長的風險。中國五年業績增長結構確實是畸形的，企業利潤增長過快，我一直看宏觀報告，大家都是從中國今年投資是多少，消費是多少等等算出GDP，算出宏觀調控。大家都是有需要決定GDP這么一個簡單的邏輯推動。我們這樣一種需求結構，是不是有我們這樣一個畸形的分配機構所決定呢？因為企業分配利潤持續提高，因為政府收入高，所以他必然在公共支出大幅度增加。老百姓的增長不快，所以消費就快不了。國民收入的三重結構是相互關聯的，不可能都是從需求這個角度考慮問題。所以從這個角度來講，我們要下結論，就是目前企業占GDP的比重已經畸形化的情況下，我們要求還有30%的業績增長。最后就是國民經濟的分配結構更加畸形化，這是我們第二重要解決的。

　　第三重沒有解決的就是我們現在的通脹和反通脹的力度，政策的把握。我們知道中國到了這個結骨眼，3—5年有5%的通貨膨脹。你的勞動力成本要提高，你的環保成本要提高，你的出口成本要提高，所有這些東西支持中國在今后的發展中，我們和韓國的服務業有那么大的差別，為什么我們的服務業那么低，因為你的勞動力太便宜。并不是我們服務業也那么大缺口，所以所有這些都意味著把通脹作為一個目標下狠手調控它的話，就容易出現調控上難以預測的后果。

　　這三種我認為今年行業當中特別關注的宏觀方面的危險點，或者目前我個人感覺還是比較難以把握的。我就談這么一點感想。我如果談一個明確的看法，目前來說我覺得意義不大，因為我們致力于研究這些方面的問題。我想今年宏觀研究有出彩點的話可能就是這三個方面的問題。

　　周斌：楊總你們對今年的生產怎么看，能不能給我們闡述一下？

　　楊剛：我們有些問題不一定好解釋，我們有這個機會介紹一下我們平安研究所對于這個市場的大體看法。

　　實際上我們去年12月份主要講了兩個方面，剛才龔總和各位都談到。去年年初百分之八、九十預測大盤，預測指數出現大的偏差。首先看國外，國外也是大部分這種情況，所有的經濟學家 年終都做預測第二年的經濟形勢怎么樣，市場情況怎么樣，大家分析的不一定對。我們希望是更重要把握今年市場整個的脈絡，市場的運行趨勢這個是很容易把握的。相對來說我們自己的預測今年是4000—7000點，我跟客戶說只供你們參考。

　　周斌：這個空間太大了吧？

　　楊剛：首先我們認為從兩年前開始的牛市基礎是非常穩固的，基本沒有大的變化。從心里來看，今年的上市公司業績增速是下來的，這是毫無疑問的，大家都認同。如果從估值來講，07年的4倍，這個可以接受，雖然不便宜。

　　另外一方面過了兩年是5倍甚至更多的漲幅，包括考慮到今年增發、新發和非流通轉流通的增加，帶來了國內A股市場與以往幾年有較大差別的變化，會是今年市場比較大的變數。第一個我們認為今年的市場依然是一個振蕩，整體向上的格局。我們認為今年在各方不確定性明顯增加的情況下，今年的市場會出現一個寬幅振蕩的格局。