多家銀行籌劃住房貸款證券化

　　近日，中國工商銀行有關負責人在一個新聞發布會上透露，籌劃已久的住房抵押貸款證券化有望2001年年內推出。據了解，包括中國工商銀行、中國建設銀行和開發銀行在內的多家銀行基本完成籌備工作，只要政策允許，就可以進入試點運作階段。

　　在去年初召開的上海住房抵押貸款證券化研討會上，中國人民銀行副行長吳曉靈指出，住房抵押貸款證券化是銀行資產證券化的一個切入點，是國際金融創新的一個新亮點。要積極努力，創造條件，加快上海及中國住房抵押貸款證券化的實施步伐。隨后，在4月底，中國建設銀行副行長張恩照在北京宣布，建行個人住房貸款余額已率先突破1000億元大關，并透露，建行住房抵押貸款債券日前已獲中國人民銀行批準，近期將進入實質性操作階段。去年10月，建行和工行各自向中國人民銀行上報了發行一定額度的住房金融債券的方案。目前人民銀行正在對此進行研究，也正在加緊制定《住房抵押貸款債券發行管理辦法》，使這項業務在開辦之初就能有規可循。除四大國有商業銀行外，其他多家銀行也將積極推出住房貸款證券化業務。

　　此項業務始于60年代的美國

　　住房抵押貸款證券化是信貸資產證券化的一種，信貸資產證券化就是起源于美國的住房抵押債券。而資產證券化是一個涵義較廣的概念，凡是通過在金融市場上發行證券來籌資的行為都可歸于此列。它最早是指通過在資本市場和貨幣市場發行證券籌資的直接融資方式，如發行股票、企業債券、商業票據等(可稱為 “一級證券化”)。隨著金融業的發展，開始出現通過向市場發行資產支持證券，將信貸資產進行技術處理和市場交易，最終實現融資的方式，這就是后來金融業所稱的信貸資產證券化(可稱為“二級證券化”)。據銀行業人士介紹，住房抵押貸款證券化是指金融機構(主要是商業銀行)把自己所持有的流動性較差但具有未來現金收入流的住房抵押貸款匯集重組為抵押貸款群組，由證券化機構以現金方式購入，經過擔保或信用增級后以證券的形式出售給投資者的融資過程。這一過程將原先不易被出售給投資者，缺乏流動性但能夠產生可預見性現金流入的資產，轉換成可以在市場上流通的證券。

　　住房抵押貸款證券化始于60年代末的美國。當時，由于通貨膨脹加劇，利率攀升，使金融機構的固定資產收益率逐漸不能彌補攀高的短期負債成本。同時，商業銀行的儲蓄資金被大量提取，經營陷入困境。在這種情況下，為了緩解金融機構資產流動性不足的問題，政府決定啟動并搞活住房抵押貸款二級市場，為住房業的發展和復興開辟一條資金來源的新途徑，此舉創造了意義深遠的住房抵押貸款證券化業務。

　　彌補資金不足支持更多人買房

　　隨著我國住房制度改革進程的加快和住房價格的漸趨合理，個人住房抵押貸款的需求量迅速增長。1997年以來，我國住房抵押貸款迅速增長。當住房抵押貸款發展到一定規模時，一方面，商業銀行會面臨較大的資金缺口，在發放抵押貸款時“心有余而力不足”，另一方面也將出現商業銀行資金來源的短期性與住房抵押貸款資金需求長期性的矛盾。根據國際經驗，住房貸款占全部貸款比重達到一定程度時，會提出住房抵押貸款證券化的要求。通過住房抵押貸款證券化，可以源源不斷地從資本市場上獲得資金用于發放住房抵押貸款，以支持更多的人買房。

　　從整體上看，中國目前住房抵押貸款證券化的要求還不很迫切，我國幾大國有商業銀行基本不存在資金瓶頸的制約。但是，部分個人住房貸款業務發展快的地區已經面臨資產流動性不足和資金緊缺的困難，并影響到了市場的進一步擴張。隨著個人住房貸款業務的迅猛發展，這種矛盾必將在更大范圍內逐漸顯現。因此，人民銀行和商業銀行都在加緊準備，希望以住房抵押貸款證券化為突破口進入資本市場探索新的融資途徑。

　　業內人士表示，住房貸款證券化業務將對整個銀行網絡體系以及銀行的財務信息披露制度提出了新的挑戰。按照慣例，銀行發債后，作為發行人必須按季度把自己的資產負債情況、財務情況向社會公眾披露，還要對歸入發債標的的貸款制定幾個優化的標準。目前，這項業務的一些具體操作模式、技術方案是否成熟，還有待進一步論證。21世紀經濟報道 祝紅梅