十大明星基金經理-劉情劍：考驗剛剛開始

http://whmsebhyy.com 2006年02月09日 22:20 《新財經》

　　貨幣市場基金年度績效優異獎

　　南方現金增利基金(南方基金管理有限公司)

　　基金經理：劉情劍

　　個人簡歷：碩士，曾任職海南匯通國際信托投資公司、國泰君安證券股份有限公司。2003年5月起任職南方基金管理有限公司，現任公司總經理助理兼固定收益部總監，南方現金增利基金的基金經理。在劉情劍領導下，2005年南方基金管理公司旗下的其他低風險基金產品業績也有良好表現——南方避險增值基金的凈值增長率高達12.48%，在保本基金中排名第一。

　　2005年凈值增長率：2.49%

　　考驗剛剛開始

　　文/劉情劍

　　與2004年相比，2005年貨幣市場基金經歷了比較平穩的一年，而且貨幣市場基金之間的凈值增長也非常接近，差距只有千分之一左右。2005年

中國經濟走在增長頂峰的右側，對于債券市場上的投資者而言，這只是幸福的開始。但對于貨幣市場基金，這是考驗的開始。

　　在2005年，產能過剩開始顯現、人民幣開始升值、大量的貿易順差等這一切都意味著，債券市場的上漲必然開始了。但是，對于超短期債券基金——貨幣市場基金而言，投資的難度反而加大了。債券的上漲或者說市場利率的下降(債券價格與市場利率是反向運動的)首先是從短期利率的下降開始的。而貨幣市場基金的平均剩余期限只有半年，市場利率下降帶來的超額收益不多，反而增加了再投資風險。因為貨幣市場基金的絕大多數資產，總是在未來的一年里滾動到期，再投資時，低市場利率意味著低收益率。正如大家所看到的，2005年貨幣市場基金的當年的凈值增長率比較平穩，并未像中長期債券基金那樣增長驚人。當然，這也充分體現了貨幣市場基金的本色。

　　由于市場利率的下降，貨幣市場基金的再投資風險驟然增加。貨幣市場基金的經理們也因此經歷了較為煩惱的一年。雖然，中國人民銀行及時推出了企業短期融資券，因發行量有限，也難以緩解再投資的壓力。即使今后發行量增加了，隨之而來的信用風險也已經悄然而至。雖然貨幣市場基金是天底下最簡單的基金，但是，對于貨幣市場基金的基金經理們而言，在流動性風險、再投資風險和信用風險管理方面的考驗只是剛剛開始。

　　現代高速發展的科技，以及與此相伴而來的全球化，把現代工業的生產效率、或者說生產力水平推向了一個前所未有的高度。但是，人們的幸福指數似乎在下降，這是為什么？激烈的市場競爭、科技文明的成果對人力資源的替代、以及財富的按資分配，等等；這些因素使人們的工作壓力增大，社會財富兩極分化，社會似乎變得更加不和諧了。從歷史的角度看，目前生產關系調整的步伐還沒有完全跟上近期快速提高的社會生產力水平。隨著相應調整的進行，我們相信，我們將會邁進一個更加和諧的社會。當然，我們也更加相信，隨著和諧社會的建立，貨幣市場基金的經理們在管理貨幣市場基金時的工作環境要好多了。

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