十大明星基金經理-劉夫：積極投資 穩健回報

　　年度績效優異獎(開放式債券型基金)

　　嘉實理財通債券基金(嘉實基金管理有限公司)

　　基金經理：劉夫

　　個人簡歷：碩士學位，11年證券從業經驗，具有基金從業資格。先后擔任深圳人民銀行外匯經紀中心國際債券業務負責人，中創證券深圳分部交易部負責人，中國平安保險公司投資管理中心債券交易主管，寶盈基金管理有限公司投資決策委員會成員、債券組合經理。現任嘉實理財通債券基金的基金經理。

　　2005年凈值增長率：13.14%

　　積極投資 穩健回報

　　文/劉夫

　　“積極投資，穩健回報”是我在管理嘉實

　　我認為，要將兩者有效地結合起來，其關鍵就是在于前瞻性的研究。當前的中國債券市場，正處在迅猛發展的階段，與國外成熟市場相比，既具有了一些基本雛形，又存在著巨大的發展空間。這為我們通過前瞻性研究獲取超額收益創造了相當有利的條件。前瞻性研究搞好了，投資決策的有效性隨之提高，“積極投資”的風險就大大降低了，“穩健回報”的目標也就有可能實現了。簡單地說，就是盡量爭取不打或者少打沒有把握的仗。

　　然而，面對龐雜的研究課題，僅憑一個人的力量是不可能完成的；“積極投資，穩健回報”理念的有效實施，還得依靠整個債券投研團隊的協同努力與支持。嘉實基金擁有業界最大的固定收益團隊，公司固定收益部設有4個研究員專門負責進行研究，另有還有4個負責投資，而基金經理的主要任務是進行最終的決策。

　　有了正確的投資理念和團隊的支持，2005年嘉實債券基金取得13.14%的總回報率，其低風險、高收益的特征，被晨星評為唯一的五星級債券型基金。從當年的整個投資思路和組合安排上，我們都盡量避免凈值的大幅度波動，不會為了博取高收益去承擔高風險，而是主張在一個可控的風險范圍內追求適度的增長。但是往往這樣做，業績增長反而很穩定，絕對增長率會很高。

　　我個人一直認為，保持債券基金的債性非常重要。可轉債由于具有轉股的功能，因此，它的債性比較弱，而這一點往往會導致凈值的波動加大，使得投資者很難對這種基金的收益和風險作出一個合理的判斷。因此，我們去年對可轉債的配置比例一直非常低，盡管這也讓我們一度失去了一些比較好的機會，但是我們的風險卻大大降低了，這是我們的基金凈值能夠穩定增長的一個主要原因。

　　去年嘉實債券基金取得良好業績的另外一個重要原因是，我們抓住了純債市場的機會，大類資產配置良好。去年包括國債、企業債、金融債的一、二級市場都為債券基金提供了很多機會，我們年初時就通過對市場的整體分析看準了這一點，將主要的資產配置在了純債上，順應了2005年市場的一個特點。

　　展望未來，我認為盡管債券基金目前并不景氣，但作為風險相對非常低、有分流儲蓄資金功能的理財產品，債券型基金本身的市場機會還是非常大的。2003年以來股票基金規模的迅猛擴大正是得益于股票市場投資難度的大幅提高，我認為同樣的事情也將在債券市場再次發生。

　　對于債券市場投資者來說，以往那種單純依靠判斷市場的漲跌來賺錢的盈利模式將會逐漸被淘汰，轉而將會被利用信用息差來盈利的模式所替代。而這種模式一方面需要投資者擁有對信用風險的很強的分析和估值能力，另一方面也要求投資者要有很強的對衍生金融產品的結構進行組合管理的能力。

　　基于以上原因，我認為未來幾年市場對于專業債券理財工具的需求將會大大加強，這無疑將給債券型基金在規模擴張上帶來一個前所未有的機會。依托嘉實強大的固定收益研究和投資團隊，我對未來的投資充滿信心，希望不辜負廣大投資者的信任。