十大明星基金經(jīng)理-肖堅 傅浩：策略應對市場

　　年度績效優(yōu)異獎(開放式偏股型基金)

　　易方達策略成長基金(易方達基金管理有限公司)

　　基金經(jīng)理：肖堅

　　個人簡歷：37歲，經(jīng)濟學碩士，曾任香港安財投資有限公司財務部經(jīng)理，粵信(香港)投資有限公司業(yè)務部副經(jīng)理、廣東粵財信托投資公司基金部經(jīng)理，易方達基金管理公司投資管理部常務副總經(jīng)理，現(xiàn)任易方達基金公司總裁助理、基金投資部、研究部總經(jīng)理兼易方達策略成長基金的基金經(jīng)理。

　　2005年凈值增長率：13.41%

　　策略應對市場

　　文/肖堅 傅浩

　　在剛剛過去的2005年，易方達策略成長基金取得了相對較好的投資業(yè)績，全年凈值增長率達到13.41%，在45只偏股型基金中排名第一，當年分紅0.06元，截止到2005年底基金累計凈值達到1.25元。規(guī)模增長率在所有

　　長期以來，我們判斷國內(nèi)A股市場還是一個新興的股票市場，系統(tǒng)性風險相對較大�；�于這種認識，策略成長基金從成立伊始，就確立了“策略應對市場”的投資理念，堅持“價值選股，策略配置”的投資風格。將“以確定的企業(yè)價值應對不確定的市場風險，用靈活的配置策略來追求持續(xù)的超額回報”作為我們基本的投資思路。同時我們也意識到，國內(nèi)A股市場也存在一批基本面優(yōu)秀、估值具有吸引力的個股，這使得股票市場會在較長時期內(nèi)維持結(jié)構(gòu)分化、局部牛市的局面，通過深入的基本面研究的價值選股和靈活的組合配置策略可以較好地化解風險、獲得超額回報。

　　回顧2005年的基金管理，可以看到，宏觀經(jīng)濟增速回落、股權(quán)分置問題改革是貫穿全年的兩大投資主題。

　　2005年年初，我們認識到宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)調(diào)整的可能性較大、證券市場系統(tǒng)性問題較多、整體市場仍處于高估狀態(tài)、估值具有吸引力的上市公司數(shù)量有限等特點，選擇了部分優(yōu)秀的二線藍籌股票進行重點配置，取得了不錯的回報。

　　進入5月份，股權(quán)分置改革開始推進，不同的對價方案使得市場估值體系出現(xiàn)紊亂，加上投資者對宏觀經(jīng)濟回調(diào)的擔心，導致整體市場大幅下跌，在這期間，策略成長基金加大了推行股改的大盤股配置，較好地回避了市場大幅回調(diào)的風險。

　　進入下半年，我們認識到，市場經(jīng)過長期持續(xù)回調(diào)，底部區(qū)域的特征越來越明顯，具備投資價值的股票越來越多，應該加大組合的進攻性。同時，經(jīng)過深入分析和研究，我們發(fā)現(xiàn)有一批中小盤股由于長期的下跌加上基本面的不斷走好使得估值吸引力加大，在這樣的背景下，我們相應調(diào)整了組合結(jié)構(gòu)，增持了部分中小盤股。

　　隨著上市公司三季報逐漸披露，市場對于各家企業(yè)全年業(yè)績情況有了基本預期，對于上市公司2006年業(yè)績的預測成為組合調(diào)整的重要依據(jù)。同時，股改的不斷深化，權(quán)證等金融創(chuàng)新產(chǎn)品的推出也為組合的優(yōu)化提供更多選擇。針對2006年股票市場可能出現(xiàn)的多元化特點，我們相應增加了股票數(shù)量，提高了組合的彈性。

　　策略成長基金在上述各個階段的操作，較好地貫徹了“價值選股、積極操作、策略應對、動態(tài)調(diào)整”的策略配置風格，在堅持企業(yè)價值的同時，保持靈活操作的特點，正因為此，我們才能在變化多端、競爭激烈的市場中取得較好的投資業(yè)績。

　　展望2006年，我們認為，市場將出現(xiàn)更大、更多元化的結(jié)構(gòu)性機會，一味地防御性投資并不可取，結(jié)合基本面、預期、市場的變化，積極主動地把握不同階段的投資機會是我們基本策略。在2006年投資運作中，我們將更關(guān)注