導(dǎo)語：早在10年前，上海銀行就提出上市意向，在國內(nèi)銀行界都算先聲。然而10年之后，A股的銀行板塊已成氣候，上海銀行仍在門外徘徊。人事的頻繁變動(dòng)，大氣候的反復(fù)無常，股東結(jié)構(gòu)的特殊性，資產(chǎn)質(zhì)量的良莠不齊都已成為上海銀行上市之路的絆馬索。上海銀行10年磨一劍的上市之路，在它面前，是柳暗花明？還是迷霧重重？它經(jīng)歷了什么？又還將面對怎樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)？[評論]
在2009年的時(shí)候，上海銀行個(gè)人股占總股本比例高達(dá)24.32%。2010年2月定向增發(fā)了3億股，股本總數(shù)由原來的26億增加到29億，內(nèi)部員工持股比例下降到7%。雖然目前的情況有所改善，但誰也無法肯定地說，這個(gè)問題就徹底解決了。 “股權(quán)分散，這才是最核心的原因。”不止一位業(yè)內(nèi)人士說，“上海銀行要上市，必須先解決這個(gè)問題。”一位銀行業(yè)的分析師表示，“保薦機(jī)構(gòu)會(huì)對銀行的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估鑒定，也會(huì)提出改善措施，但關(guān)鍵的還是城商行遺留的歷史問題，股東人數(shù)過多。”
上海銀行是由99家信用社組建而成，資產(chǎn)質(zhì)量良莠不齊。此外，在存貸比方面，也已經(jīng)接近75%的監(jiān)管紅線，為74.45%。這也對未來的經(jīng)營造成了巨大的壓力。2010年上半年，上海銀行的貸款投放前三大行業(yè)為房地產(chǎn)、個(gè)人貸款和制造業(yè)行業(yè)等。相比上述三家上市的城商行，上海銀行貸款更多投放在房地產(chǎn)行業(yè)。而最近上海樓市細(xì)則調(diào)控出臺(tái)后，上海銀行通過與開發(fā)商合作，按揭貸款的利率比個(gè)人直接到銀行貸款的利率要優(yōu)惠。房地產(chǎn)政策繼續(xù)收緊會(huì)對上海銀行有一定的打擊。
除了自身經(jīng)營上的問題外，上海銀行面臨的另一個(gè)問題是管理的不規(guī)范。2006年，上海銀行江川路支行營業(yè)部原經(jīng)理周裕明因挪用公款被處以有期徒刑9 年，而今年5月份又被本報(bào)爆出“300萬房產(chǎn)被上海銀行離奇拍賣”的管理問題。自從有IPO的消息后，在各大產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)上，也多掛有上海銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的消息，這本身就很說明問題。“由于之前3家城商行的上市帶來了一些社會(huì)負(fù)面問題。再加上一些不良資產(chǎn)又交給政府消化，所以這3年來一直沒有批準(zhǔn)新的城商行上市。”一位城商行行長分析。
上海銀行資產(chǎn)規(guī)模增長乏力、資產(chǎn)收益率不高、在異地分支機(jī)構(gòu)擴(kuò)張步伐不快。簡而言之，這是中國銀行(3.35,-0.01,-0.30%)業(yè)中的異類，沒有利用大干快上的機(jī)會(huì)四處招兵買馬，在一場以展示胸肌為主的選美比賽中敗下陣來。 2010年上半年，我國上市銀行中凈資產(chǎn)收益率(ROE)最高的為25.9%，最低的也有18.3%，整個(gè)銀行板塊的ROE超過任何一個(gè)A股的一級行業(yè)。
《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)內(nèi)部職工持股的通知》規(guī)定：公開發(fā)行新股后內(nèi)部職工持股比例不得超過總股本的10%，單一職工持股數(shù)量不得超過總股本的1‰或50萬股。
這意味著上市后城商行高管的身家至多達(dá)到幾百萬元級，而不太可能超過千萬。知情人士表示，上海銀行上市方案遲遲未通過銀監(jiān)會(huì)審批的主要原因，是上海銀行個(gè)人持股超過50萬股的問題還沒有解決。上海銀行是1995年由99家城市信用社合并組建而成。股權(quán)分散乃是歷史遺留問題，也是城商行上市之路上所普遍遭遇的瓶頸問題。然而即使是在城商行中，上海銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)也屬特別復(fù)雜，此前公開資料顯示，上海銀行連自然人在內(nèi)，股東人數(shù)曾達(dá)四萬余之眾，痼疾難解，亟待梳理。
“股東人數(shù)200人紅線突破”的消息并未得到97號文確認(rèn)，這也就意味著，上市前城商行的股東人數(shù)仍然不能超過200人，“除非得到國務(wù)院特批”。
以新《公司法》實(shí)施為界，2006年以前股東超過200人的城商行可以申報(bào)IPO材料。上海銀行成立于1995年，免去了清理超限股東的步驟，在股東人數(shù)方面已符合監(jiān)管要求。
中國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)擬制定新的內(nèi)部指引，將要求擬上市的城商行資產(chǎn)規(guī)模大于人民幣800億元、凈利息收入超過人民幣20億元。
按照上海銀行2009年年報(bào)顯示，該行期內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模4660.40億元，凈利息收入為90.52億元，符合內(nèi)部指引要求。
銀行名稱 |
總資產(chǎn) |
資產(chǎn)規(guī)模增長 |
資產(chǎn)收益率 |
分行個(gè)數(shù) |
上海銀行 |
5090億 |
9% |
0.52% |
8 |
北京銀行 |
6461億 |
21% |
1.32% |
9 |
寧波銀行 |
2098億 |
28% |
1.35% |
7 |
南京銀行 |
1962億 |
31% |
1.39% |
8 |
1.2010年5月28日 上海銀行擬發(fā)行A股不超過12億股。
2.2008年 選定了上市的承銷方。但“員工持股問題”等障礙未能掃清。
3.2008年3月 該行第一大股東上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司將其持有的全部上海銀行股權(quán)劃給上海聯(lián)和投資有限公司。
4.2005年12月，上海銀行向信達(dá)資產(chǎn)管理公司打包出售了近30億元不良資產(chǎn)，使其該年末不良貸款率降至4%以下。
5.2001年底 上海銀行的股本總額增至26億股。上海銀行又引入了香港上海匯豐銀行(參股8%)，外資機(jī)構(gòu)合計(jì)持有上海銀行股份達(dá)18%。
6.2000年 上海銀行最早透露出IPO的意向，上海銀行股權(quán)變動(dòng)。
7.2000年 “上海城市合作銀行”正式更名為“上海銀行股份有限公司”。
8.1995年12月29日在98家原上海城市信用合作社和市聯(lián)社的基礎(chǔ)上合并發(fā)起設(shè)立。上海城市信用合作社以其凈資產(chǎn)折股9.5億元投入，上海市、區(qū)兩級財(cái)政投資4.58億元，資本合計(jì)為15.68億元。
在上海市99家城市信用合作社基礎(chǔ)上組建而成的上海銀行，早在2000年就已提出力爭盡快上市。然而十年過去了，上海銀行依然在等待。“我們都對(上海銀行)上市持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。”
城商行上市至今已擱淺三年有余，其中的重要原因包括股東人數(shù)過多、員工持股比例過高等問題。 公告顯示，該行在2008年8月18日至10月31日期間，對該行股東所持股權(quán)在上海股權(quán)托管登記中心集中進(jìn)行了托管及登記。
上市團(tuán)隊(duì)方面，上海銀行早已選定其上市承銷方，其中保薦人為國泰君安。 上海銀行表示，根據(jù)測算，2010年至2012年該行面臨的資金缺口將超過350億元；而董事會(huì)決議，在銀行間債券市場分期并公開發(fā)行不超過150億元的次級債券。若按此推算，上海銀行上市籌資的資金缺口在200億元。
自上海銀行在寧波設(shè)立分行后，目前已先后在南京、杭州、天津、成都、深圳、北京、蘇州等地設(shè)立了8家分行。但縱向剖析，該行新設(shè)異地分行的數(shù)量近年來逐年下降，2008年以來的三年中其新設(shè)異地分行的數(shù)量分別為3家、2家和1家。
同時(shí)橫向比較，從異地分行的數(shù)量來看，更晚拿到“準(zhǔn)入證”的其他城商行反而大有后來居上之勢。公開資料顯示，北京銀行自2006年起實(shí)現(xiàn)跨區(qū)經(jīng)營，目前設(shè)立了9家異地分行；自2007年起實(shí)現(xiàn)跨區(qū)經(jīng)營的寧波銀行，目前設(shè)立了7家異地分行；南京銀行目前的異地分行數(shù)量為8家。非上市城商行中，上述提及的大連銀行自2007年起實(shí)現(xiàn)跨區(qū)經(jīng)營，目前設(shè)立了包括上海分行在內(nèi)的6家異地分行。
兵馬未動(dòng)，糧草先行。和大多數(shù)城商行一樣，跨區(qū)業(yè)務(wù)的高速擴(kuò)張令上海銀行受到了來自資本金瓶頸的約束；擴(kuò)張乏力更顯其對資本補(bǔ)充的渴求。
作為全國第二大城市商業(yè)銀行，毋庸置疑，上海銀行的資產(chǎn)規(guī)模僅次于已上市的北京銀行，甚至足以比肩小型股份制銀行。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，近幾年來，其發(fā)展速度卻已顯疲態(tài)。
數(shù)據(jù)顯示，截至2010年上半年末，上海銀行的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)5090億元，略低于北京銀行的6461億元；而寧波銀行和南京銀行的資產(chǎn)分別為2098億元和1962億元，總量上不及上海銀行的一半。
然而，相較2009年末的資產(chǎn)規(guī)模，北京銀行、寧波銀行、南京銀行三家上市城商行的增速均高于20%，分別為21.11%、28.41%和 31.15%；而上海銀行同期的增速卻僅為9.22%。而記者進(jìn)一步查閱數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，這并非上市與否的差異：同樣上市呼聲高漲的江蘇銀行，其2010年資產(chǎn)規(guī)模的增速高達(dá)30%。
數(shù)據(jù)顯示，無論是在城商行的隊(duì)伍還是整個(gè)銀行體系中，上海銀行資產(chǎn)規(guī)模的發(fā)展速度已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。
半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2010年上半年上海銀行資產(chǎn)收益率僅為0.52%，而城商行“三劍客”同期的資產(chǎn)收益率均超過了1.3%；江蘇銀行2009年的年資產(chǎn)收益率亦高達(dá)0.94%，接近1%。
對比上海銀行自身的歷史數(shù)據(jù)可得，2007年以來，該行的資產(chǎn)收益率連年下滑，從2007年的1.03%跌至2010年上半年的0.52%。
與之形成鮮明對比的是，上市愈三年，三家上市城商行的盈利能力則均得到了一定程度的提升。縱觀資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)，北京銀行從原來的1.07%升至1.32%，南京銀行從1.20%升至1.39%，寧波銀行則大體保持平衡，從原先的1.44%微跌至1.35%。
但值得一提的是，上海銀行的貸存比數(shù)據(jù)從2008年以來一直呈上行趨勢，并逼近75%的高壓線。截至2010年上半年末，上海銀行的貸存比為74.45%，而三家上市城商行則大幅低于這一數(shù)值。
上海銀行最早在2000年就已提出力爭盡快上市，其自身多年前就已經(jīng)按照上市公司標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布半年報(bào)及年報(bào)。作為國內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力都處于領(lǐng)頭羊地位的上海銀行，本想搭上第一波上市潮。
但當(dāng)時(shí)該行的大股東——上海國際集團(tuán)與管理層在上市的看法上產(chǎn)生了分歧，導(dǎo)致該行上市計(jì)劃最終擱淺，錯(cuò)過了城商行第一輪“上市潮”。
上海銀行的前任大股東為上海國際集團(tuán)，其曾有意讓浦發(fā)銀行(14.75,0.21,1.44%)和上海銀行合并為一家，以適應(yīng)上海建設(shè)國際金融中心的需要。但上海國際集團(tuán)已控股了浦發(fā)銀行，如果加上上海銀行，則屬內(nèi)部同質(zhì)競爭。除此之外，各方對上海銀行的定位也有不同的看法。最終，浦發(fā)銀行與上海銀行的合并沒有發(fā)生；就在地方政府對其定位猶豫之際，上海銀行也錯(cuò)過了第一批城商行上市的機(jī)會(huì)。
上海銀行2010年年報(bào)尚未公開，IFC的持股歷史是否終結(jié)尚待討論。但從2010年半年報(bào)來看，IFC于1999年入股，按照上海銀行當(dāng)時(shí)的每股凈資產(chǎn)1.41元，溢價(jià)1.5倍，以每股2.12元成交。截至2010年6月底，上海銀行每股凈資產(chǎn)6.48元，最新的定向增發(fā)價(jià)格近13元/股，IFC每股凈賺11元，IFC持有的近3億股凈賺33億元，即使退出，IFC的盈利也已相當(dāng)豐厚。
與此同時(shí)，作為第二大股東的匯豐銀行，2002年，匯豐以5.2億元入股上海銀行8%股權(quán)，持有股份20800股，截至2010年6月底，匯豐持有338720000股，持股比例仍為8%。上海銀行2009年每股收益為1.39元/股，目前已上市的城商行平均市盈率為12.4倍，估算上海銀行股價(jià)為17.24元/股，匯豐所持股份賬面價(jià)值為58.4億元。短短8年，匯豐股權(quán)賬面價(jià)值翻11番。
和以往并不明確的態(tài)度不同，去年以來，上海市政府對市屬金融國資國企資產(chǎn)證券化的推動(dòng)不遺余力。去年6月，上海市金融服務(wù)辦公室主任方星海公開表示，上海將加快推動(dòng)市屬主要金融機(jī)構(gòu)通過IPO上市。
更重磅的消息來自于上個(gè)月召開的上海金融國資國企改革工作會(huì)議。會(huì)上披露，上海銀行、國泰君安、東方證券以及上海農(nóng)商銀行的上市工作都被提上工作日程，上海銀行將力爭2011年成功上市。
據(jù)上海市金融辦預(yù)計(jì)，按資產(chǎn)口徑測算，到2013年底上海市屬16家金融國有企業(yè)的資產(chǎn)證券化率有望從2010年末的63%提高到85%。
業(yè)界一致認(rèn)為，地方政府的支持，更令上海銀行有望成為城商行上市重啟后的第一批。地方政府與地方性銀行的關(guān)系可謂是“剪不斷、理還亂”。
結(jié)語：目前來看上海銀行上市之路仍然存在種種問題，若要A股上市，還有很多功課要做。地方政府的支持是件好事，但金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該是完全市場化、商業(yè)化。如果地方政府是大股東，很可能會(huì)干預(yù)其市場化運(yùn)營。在決策和衡量收益風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，可能會(huì)違背一些市場化的原則。對城商行長期、持續(xù)、健康的發(fā)展來說，有一定的風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)面影響。這也是城商行要進(jìn)行資產(chǎn)、股權(quán)、經(jīng)營等各方面市場化重組、爭取上市的主要原因。[評論]