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希臘是否會退出歐元區?
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中國是否應該購買歐債?
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歐盟峰會聚焦三大難題 更多>>

第一大難題是銀行注資計劃
第一大難題是銀行注資計劃

歐洲銀行管理局表示,希望銀行將核心資本充足率暫時提高到9%,據此測算,歐洲銀行業目前的資金缺口為1080億歐元(約1400億美元)。

第二大難題是如何擴充EFSF
第二大難題是如何擴充EFSF

歐盟領導人目前面臨的最大難題是如何在不增加各國負擔的情況下,擴充總額4400億歐元(約6000億美元)的歐洲金融穩定基金(EFSF)。

第三大難題是拯救希臘方案
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由歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織公布的最新報告顯示,希臘經濟形勢比人們預想的更糟糕,今年7月出臺的援助方案已經不夠。

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歐債危機加劇
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5月21日,標普將意大利的債務評級前景下調至負面。

親歷歐債危機
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肇始于希臘的歐洲債務危機一波未平一波又起,引發一系列“蝴蝶效應”。

歐洲債務危機
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09年12月全球三大評級公司下調希臘主權評級,使其陷入財政危機,歐元兌美元大幅下跌。

歐債危機觸及中國經濟
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歐洲債務危機有可能抑制中國出口需求增長,但并非全是負面影響。

歐盟官員表態

歐洲理事會常任主席范龍佩
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歐洲理事會常任主席范龍佩27日凌晨宣布,歐元區成員國領導人已就解決債務危機達成一攬子協議。

德國總理默克爾
德國總理默克爾

德國總理默克爾稱已經達成了一項綜合性的救市方案,非常滿意歐盟峰會的結果。

法國總統薩科齊
法國總統薩科齊

法國總統薩科齊27日說,歐元區成員國領導人已同意將現有救助機制的規模放大到1萬億歐元(1.39萬億美元),以應對債務危機。

本屆歐盟峰會主要成果

歐洲銀行資本金比率提至9%

各國已經達成9%的一級資本充足率共識,歐元區銀行需要在2012年6月前達到新的資本充足率要求,不過具體細節需要在11月歐盟各國財長會議上最終確定。

歐元區救助基金將增至1萬億歐元

歐元區救助基金EFSF的杠桿將為4-5倍。救助基金將增加至1萬億歐元。新的EFSF將在11月準備就緒。另外對吸收私人和主權財富資金救援歐洲的計劃,預計將會在11月底前就擴增EFSF的兩個選項完成框架規劃。

希臘政府國債減計50%

歐盟與銀行達成協議,同意對希臘債務減記50%,希臘債務由此減記1000億歐元左右。債券互換在1月進行。

希臘將再獲得1300億歐元援助

歐盟方面稱,希臘將獲得總額1300億歐元的第二輪援助貸款。歐元區成員國將出資300億歐元,為那些自愿減免總計1000億歐元希臘債務的銀行提供擔保。而歐洲央行與國際貨幣基金組織擬在2014年之前再向希臘提供1000億歐元貸款。

微博熱議

過度舉債 更多>>

    政府部門與私人部門的長期過度負債行為,是造成這場危機的直接原因。如表1所示,除西班牙與葡萄牙在20世紀90年代經歷了凈儲蓄盈余外,PIIGS五國在1980~2009年間均處于負債投資狀態。長期的負債投資導致了巨額政府財政赤字。歐盟《穩定與增長公約》規定,政府財政赤字不應超過國內生產總值的3%,而在危機形成與爆發初期的2007~2009年,政府赤字數額急劇增加。[詳細]

政府失職 更多>>

    PIIGS五國經歷如此嚴重的危機,動作遲緩、不作為或亂開“藥方”的五國政府難辭其咎。雖然五國政府在危機前與危機中的表現不盡相同,但其失職行為是危機的重要助推因素。政府首腦過于畏首畏尾,不敢采取果斷措施將危機扼殺于“萌芽狀態”。例如,意大利政府在2009年赤字達到5.3%時沒有采取果斷行動,而是一味拖延,導致了目前危機升級的局面。[詳細]

制度缺陷 更多>>

    根據歐元區的制度設計,各成員國沒有貨幣發行權,也不具備獨立的貨幣政策,歐洲央行負責整個區域的貨幣發行與貨幣政策實施。然而,在風暴來臨時,陷入危機的國家無法因地制宜地執行貨幣政策,進而無法通過本幣貶值來縮小債務規模和增加本國出口產品的國際競爭力,只能通過緊縮財政、提高稅收等壓縮總需求的辦法增加償債資金來源,這使原本就不景氣的經濟狀況雪上加霜。[詳細]

2010年歐洲各國債務與GDP比值,排前三的是希臘、意大利、比利時,第一的希臘債務為GDP的1.24倍。

2009年歐洲各國公開赤字與GDP比例,排前三的是愛爾蘭、希臘、西班牙,愛爾蘭占比高達14.3%。

歐洲債務危機進程

開端

09年十二月全球三大評級公司下調希臘主權評級,希臘的債務危機隨即愈演愈烈,但金融界認為希臘經濟體系小,發生債務危機影響不會擴大。

2009年12月8日 惠譽將希臘信貸評級由A-下調至BBB+,前景展望為負面。
2009年12月15日 希臘發售20億歐元國債
2009年12月16日 標準普爾將希臘的長期主權信用評級由“A-”下調為“BBB+”
2009年12月22日 穆迪09年12月22日宣布將希臘主權評級從A1下調到A2,評級展望為負面。

發展

歐洲其它國家也開始陷入危機,包括比利時這些外界認為較穩健的國家,及歐元區內經濟實力較強的西班牙,都預報未來三年預算赤字居高不下,希臘已非危機主角,整個歐盟都受到債務危機困擾。

2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字將調降該國債信評級
2010年2月4日 西班牙財政部指出,西班牙2010年整體公共預算赤字恐將占GDP的9.8%
2010年2月5日 債務危機引發市場惶恐,西班牙股市當天急跌6%,創下15個月以來最大跌幅

蔓延

德國等歐元區的龍頭國都開始感受到危機的影響,因為歐元大幅下跌,加上歐洲股市暴挫,整個歐元區正面對成立十一年以來最嚴峻的考驗,有評論家更推測歐元區最終會解體收場。

2010年2月4日 德國預計2010年預算赤字占GDP的5.5%
2010年2月9日 歐元空頭頭寸已增至80億美元 創歷史最高紀錄
2010年2月10日 巴克萊資本表示,美國銀行業在希臘、愛爾蘭、葡萄牙及西班牙的風險敞口達1760億美元

升級

希臘財政部長稱,希臘在5月19日之前需要約90億歐元資金以度過危機。歐盟成員國財政部長10日凌晨達成了一項總額高達7500億歐元的穩定機制,避免危機蔓延。

2010年4月23日 希臘正式向歐盟與IMF申請援助
2010年5月3日 德內閣批224億歐元援希計劃
2010年5月10日 歐盟批準7500億歐元希臘援助計劃,IMF可能提供2500億歐元資金救助希臘
2010年6月14日 穆迪下調希臘主權信用評級 下調4級淪為垃圾級
2010年9月7日 歐元區財長批準為希臘提供第二筆貸款,總額65億歐元
2011年1月14日 惠譽下調希臘主權信貸評級由BBB-級下調至BB+級,評級展望為負面。
2011年3月7日 穆迪3月7日將希臘國債評級從“Ba1”下調至“B1”,評級前景為負面。
2011年3月29日 標普將希臘主權信用評級由“BB+”下調至“BB-”。
2011年6月29日 希臘議會通過了為期5年的財政緊縮方案,這為歐元區出臺新一輪救助方案奠定了堅實的基礎。

擴散

歐盟對希臘的第二輪援助方案遲遲沒有出臺,而歐元區第三大經濟體意大利的形勢也驟然緊張,外界擔心歐債危機可能進一步擴散并進而影響歐元區整體經濟發展。

希臘副總理兼財政部長韋尼澤洛斯表示,希臘希望歐元區國家能在今年9月份前拿出解決希臘債務危機的整體解決方案,以便最終保護歐元及整個歐元區的利益。


2011年7月4日 標普將希臘長期評級從“B”下調至“CCC”,指出以新債換舊債計劃或令希臘處于選擇性違約境地
2011年7月21日 歐元區通過緊急峰會再向希臘提供1090億歐元貸款的第二次援助。貸款到期時間從7年半延長到15年至30年;利率從4.5%降低至3.5%。銀行等私營機構同意在2014年前經由回購希臘債券等方式出資大約500億歐元援助希臘。
2011年7月27日 標普下調希臘評級至“CC”,展望為負面。標普認為歐盟的希臘債務重組計劃是“廉價交換”,看似希臘債務交換和展期選項“對投資者不利”,希臘債務重組相當于“選擇性違約”。
2011年9月20日 標普將意大利的主權信用評級從“A+”下調至“A”,評級前景為“負面”(Negative)。

歐元區成員國出資4400億歐元
    其中4400億歐元將由歐元區國家根據相互間協議提供,為期三年。4400億歐元救助款項被賦予了一個全新名字:“特別目的工具”。
歐盟委員會出資600億歐元
    600億歐元將以歐盟《里斯本條約》相關條款為基礎,由歐盟委員會從金融市場上籌集。這600億歐元來自于歐盟財政預算。2009年中東歐國家陷入主權債務危機時,歐盟用類似的名為“歐洲危機基金”的機制向匈牙利、拉脫維亞和羅馬尼亞提供了超過100億歐元的貸款。
國際貨幣基金組織出資2500億歐元
    國際貨幣基金組織將提供2500億歐元。與救助希臘相似,IMF也將參與到歐盟這套危機應對機制當中,出資金額將為歐元區成員國出資總額的一半,即至多 2500億歐元。

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