歐債危機化解初露曙光 徹底瓦解危機“言之尚早”

　　比利時布魯塞爾時間27日凌晨，歐洲理事會常任主席范龍佩(微博)宣布，歐元區成員國領導人就解決債務危機達成了一攬子協議，搬走了橫擋在歐債危機化解道路上的"三座大山"：一是銀行注資計劃難題，二是擴充歐洲金融穩定基金規模難題，三是拯救希臘方案難題。

　　受歐盟達成救債協議以及強勁的美國第三季度GDP數據提振，美股大幅收高3%左右。周三的歐盟二次峰會碩果累累，領導人不僅就希臘減值50%以及擴大 EFSF至1萬億歐元順利地達成一致意見，而且在第二輪希臘援助計劃以及意大利大規模改革問題上也取得最新成果，極大地刺激了市場風險偏好的上升，提振美股一路飆升。

　　根據各方達成的債務交換方案，希臘債券持有者將接受幅度遠大于此前提議的減記，作為交換，他們將得到由歐洲資金擔保的債券，這將給希臘乃至歐元區一個奮力一搏的機會，讓他們仍有可能讓市場相信，最糟糕的時刻不久將會過去。永久性的實地監測，取代間歇性的檢查，將改善希臘調整計劃重返正軌的前景。

　　在當天的峰會未明確究竟采用何種方案，這一問題將留待日后召開的歐盟及歐元區財長會敲定。三，歐盟與銀行業達成協議，同意對希臘債務減記50%，希臘債務由此減記1000億歐元左右，債券互換將在明年1月進行，希臘還將獲得1000億歐元的新官方貸款。此外，意大利已承諾將退休年齡從65歲上調至67歲。

　　GFT 貨幣研究主管Kathy Lien指出，“全球投資者都對歐洲人終于愿意承認現實，并且采取必要措施阻止歐洲陷入更深的衰退表示歡迎。除了一些技術上的細節還需要在11月的歐元區財政部長會議中得到確認以外，本次峰會的結果并沒有太超出市場預料，不過對市場的風險喜好總是一個不錯的推動。”

　　另外，昨晚公布的美國第三季度GDP年率初值增長了2.5%，創一年以來最快增幅，進一步驅散了市場對美國經濟陷入衰退的擔憂，也為美股上揚提供有力支持。截至收盤，道瓊斯工業股票平均價格指數上漲339.51點，或2.86%，報12208.55點；標準普爾500指數上漲42.59點，或 3.43%，報1284.59點，納斯達克綜合指數上漲87.96點，或3.32%，報2738.63點。

　　另一方面，銀行業的情況不是這樣。歐洲銀行類股票價格反彈，因為事態已經明了：未能吸引私有部門股東的歐洲各銀行，現在即將得到更多納稅人資金。各國政府還再次出臺擔保銀行借款的政策。對此，投資者自然興高采烈，正如愛爾蘭3年前出臺此類政策時，該國銀行的債權人無疑興高采烈那樣。與此同時，世界各地的抗議者將對決定再次紓困銀行的不受信任的政客們持否定看法。

　　而如何減輕希臘債務負擔一直是考驗歐洲領導人的一個棘手問題。希臘債務減記問題對于解決歐債危機至關重要。如果希臘債務減記方案無法達成協議，將導致 EFSF擴容方案無法確定，銀行業的資本重組方案自然也將無法達成一致。減記比重越大意味著希臘債務會變得越小，納稅人援助希臘的負擔也越小，但希臘國債私人投資者承擔的損失就越多。許多經濟學家認為，如果減記比例低于50%希臘將難以為繼。

　　同時有報告指出，歐洲央行對這一方案的反應還有待觀察。維斯特派克貨幣分析師認為，“多次錯誤開頭之后，歐元區官員們至少是超過了市場的最低預期，這對歐元，澳大利亞元和新西蘭元在最近幾天內都是很有效的推動。但是還有很多問題需要搞清楚，現在壓力已經移到了歐洲央行一邊，它是否需要以降息來作出回應。”

　　目前歐債危機的化解出現曙光，但是說到完全解決還是為時尚早。

　　歐盟通宵“熬”出三大成果 最終敲定“一攬子”協議

　　備受矚目的歐盟峰會最終演變成一部跌宕起伏的"連續劇"。在經過8個小時的馬拉松式談判之后，歐盟領導人終于在當地時間27日凌晨就解決債務危機達成一攬子協議。受此提振，一直處在緊張狀態的全球金融市場終于松了一口氣，亞歐股市昨日全線上漲。

　　經過一個通宵的艱難磋商和討價還價，歐元區領導人終于在27日凌晨給出了一份旨在解決債務危機的一攬子方案。根據會后的聲明，最新的方案主要包括三大內容：提升現有歐洲金融穩定基金的救助資金實力至1萬億歐元；民間投資人同意對持有的希臘國債進行50%的資產減記；為歐洲銀行業增資近千億歐元，使得區內主要銀行的核心資本充足率提高至9%。

　　對此，華爾街知名基金經理、美盛資金管理高級副總裁瑪莉克斯？蓋伊在接受《上海證券報》記者采訪時表示，短期內歐債危機等宏觀風險因素仍將影響股市，但市場已在很大程度上消化了已知的利空因素，鑒于企業盈利穩健而估值誘人，蓋伊看好美股后市的表現。

　　花旗集團表示，歐盟峰會取得成果引發股市大漲，同時對歐洲甚至是美國金融業將會產生深遠影響，這將緩解金融系統的進一步融資壓力，并有利于催生較歐洲更為廣泛的風險偏好情緒。

　　檢視歐盟第二次峰會取得的成果，各方經過討價還價之后達成的協議確實異常關鍵，但也只是暫時緩解了歐元的病情。因為，在危機一觸即發的時刻，若再不向市場注入信心，極有可能引爆更大層級的攤牌效應。

　　另外，由于德法兩國在減記幅度上有分歧，因此雙方磋商費了許多周折。最終，歐洲銀行業同意將持有的希臘國債進行對半減記，這意味著銀行等私人投資者將為減輕希臘債務負擔貢獻1000億歐元。歐洲理事會常任主席范龍佩表示，與銀行業達成的減記希臘國債協議將使2020年希臘債務占國內生產總值比例降至 120%。

　　而根據會后的聲明，這份方案主要包括三方面的核心內容，首先就是擴大EFSF的資源。聲明表示，歐盟領導人就通過杠桿化操作擴大EFSF規模的兩種方案達成了一致，并稱這兩種方案可以靈活地結合使用，從而令EFSF的杠桿倍數最高達到4或5倍。

　　就眼下的市況而言，蓋伊認為，市場似乎已反映了幾年前雷曼兄弟破產事件重演的糟糕狀況。但整體來說，現在的環境要遠遠好過2008年，特別是對美國的上市公司來說。據計算，美股當前的股票風險溢價指標，已接近7.64%的紀錄高位。企業盈利保持強勁，而經濟表現整體上也持續改善。

　　近期歐債問題占據了各大主流媒體的頭版頭條，對美國經濟及貨幣政策走向卻甚少提及。但周四美國GDP數據再度令市場關注到，美國經濟似乎有好轉跡象，這也是昨日風險資產全線飆升的另一大刺激因素。盡管如此，由于最新數據均指向美國消費支出、企業投資增長遲緩，經濟展望不佳，加上美聯儲多名重要官員紛紛暗示可能再推出貨幣寬松政策，第三輪量化寬松預期依然存在。

　　現在，歐盟峰會完美落幕，而歐盟也通宵熬夜得出了三大成果，最終敲定了“一攬子”協議，但是目前歐元區想要雨過天晴，還尚需時日。