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納斯達克首席經濟學家：美股散戶活躍度保持高位

2023年以來，美國股市散戶交易相對強勁。以下，納斯達克首席經濟學家Phil Mackintosh通過基于云的科技平臺Nasdaq Data Link的近期散戶交易數據，就美股交易情況展開分析。結果表明，散戶交易仍然活躍，同時，散戶投資者拋售公司股票，但對ETF的買入幅度增加。

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散戶交易總額保持高位

夏季散戶交易活躍度（圖表1的綠色區域）和整個市場的流動性（圖表1的藍線、右軸）小幅放緩。其中，散戶的日交易總額從約390億美元的峰值放緩至近期的略高于340億美元，不過這仍然遠高于疫情之前的水平。整個市場的交易總額從每日約5500億美元的高點放緩至每日5000億美元以下。

圖表1：散戶交易總額（全市場交易為藍色，右軸）

不過，夏季交易活躍度有所降低并不意外。從過往交易情況來看，夏季的平均交易量比年初和年底（圖表2的紅線）低10%左右，2023 年（圖表2的藍線）也遵循這一趨勢。

圖表2：夏季交易量通常會放緩

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散戶交易多半在拋售公司股票

從公司股票的凈流量來看，散戶在繼續拋售公司股票。6月，非必要消費品股票買入激增，主要為散戶因特斯拉（TSLA）從低點反彈而買入。7月，整體漲勢延續（圖表3的綠線），科技及通信股錄得凈買入；然而8月隨著市場回落，所有行業錄得凈賣出。

圖表3：按月份和行業劃分的股票凈流量

（折線代表SPY價格，即標普500家公司的ETF價格）

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散戶對ETF的購買幅度增加

散戶在賣出更多的公司股票，但這并不意味著其資金在流出投資組合。散戶投資者一直在ETF方面維持凈買入水平。

截至今年9月，ETF凈賣出的時間只有三個交易日（見下方圖表4）。散戶平均每日ETF凈買入3.42億美元，涵蓋多個資產類別和敞口。相比之下，約三分之二的時間里公司股票錄得凈賣出。

圖表4：ETF和公司股票的凈買入/賣出

專家小結

盡管整體市場、散戶交易在夏季有所放緩，但數據顯示，美國股市的散戶活躍度仍然高于新冠疫情前，散戶投資者繼續為許多股票及ETF資產增加流動性。

Phil Mackintosh是納斯達克的首席經濟學家。他在金融行業擁有超過30年的經驗，曾在賣方、買方以及會計師事務所任職，管理過交易、研究與風險團隊。

(Nasdaq納斯達克)

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責任編輯：李靜