第七節：穩定匯率政策

　　概述：我們當前匯率調整的重點不應該是追求匯率水平市場化，而是應該盡快打破市場上夸大的升值預期。

　　第二，關于穩匯率。我們的人民幣累計升值已經快20%了，從2005年7月1號開始。人民幣對于部分出口行業增長過快的壓著的效益也已經出現了，都顯示出來，有些企業、行業已經哇哇叫，逼著它去調整。債券各位都清楚，調整不是那么容易，這個行業一下子轉到另外一個行業去就業，不是那么容易，不是像一個個人隨便跳槽就可以賺錢。因此，由于企業升級需要有時間，對于當前經濟下滑過快的負面影響在慢慢出現，這是第二個因素。

　　第三，短期內升值，有人說人民幣升值可以壓輸入型國家，短期內壓物價的效果也很有限。而且香港市場已經出現NDF市場，已經出現了對人民幣一味升值的分歧的信號，有的甚至還往下跌。

　　更重要的我個人認為，當前我們對熱錢的煩惱，什么叫熱錢？熱錢是多少？進來多少？很多部門、很多專家都在討論。我想從另外一個角度說，為什么熱錢這么多？和我們在匯率升值上的方式有關，我們的匯率升值是持續單邊的升值，給全球市場、國內市場一個明確的信號，還能升多少，再加上海外很多專家不斷在市場上說還有5%、6%。因此，世界的市場夸大了對升值的預期，這樣就刺激了更多的熱錢紛紛往中國進來，增加了從緊貨幣政策執行的復雜程度和難度，確實很難。

　　在上面講的幾個因素之下怎么辦？我早就在說，幾個月前就在說。我們當前匯率調整的重點和目標不應該是追求匯率水平充分地市場化，我們當前匯率調整的目標不應該是追求匯率水平充分的市場化，而是應該盡快地打破市場上夸大的升值預期，一定要把它打破。

　　在較短的時間內，把匯率調整到一定的水平，然后保持一段相對時期的穩定。與此同時，這也給專家們都在預測的過了若干年以后，美元可能要觸底反彈，這時我們的人民幣匯率怎么調？給自己留一點空間。這是我對當前匯率短期調整的觀點，我并不是對中國金融改革開放，我們的匯率改革的目標是什么，不是討論這個。當前是如何走出困境，從這個角度講。

　　所以，在穩匯率方面，我們同時要加強外匯管理，要改善管理制度，外管局最近幾個部門又拿出措施出來，我始終認為也很早認為，我們對市場外匯管理方面管理確實很難，有人說長期管不住，可以考慮短期內就是要加強管理，監管部門不能泄氣，管總比不管好，要對市場形成威懾力量，所有違法違規進來的資金就得抓，應該以這個為準繩。