第三節：物價上漲成因

　　概述：如果說這一輪全球物價上漲的基本原因是什么，我認為是全球的總需求大于供給，供需矛盾積累到一定的地步。

　　如果說這一輪全球物價上漲的基本原因是什么，我認為是全球的總需求大于供給，供需矛盾積累到一定的地步，信用膨脹積累到一定地步，全球物價不可能不漲，以次貸為爆發點出現了轉折，物價不可能不漲。

　　可能在邏輯上很清楚，在解釋上面我也講，怎么叫美國利用了這個矛盾？這些國家是拼命地增長，盯住美元制度是出口導向，需要積累大量的外匯。美國經濟的增長，需要有大量的投資資金，通過金融資產不斷在全球回流。

　　布雷頓森林體系，樊綱在這里講了一些，我再補充一點。

　　原來是美元、黃金本位主義，拿到黃金就可以，后來美國總統說不允許，法國總統出來講話說要把黃金怎么運回去。開始不換黃金了，我們知道以國內來舉例，做貿易要用貨幣的媒介，全世界的經濟在增長，全世界的貿易在增長，黃金不是主要的結算貨幣，美元是主要的結算貨幣，客觀上要求有一定增量的美元保證全球貿易的結算需要，也就是說咱們說得白一點，如果美國的經常項目赤字占GDP的比例保持2個百分點，美元多發兩個百分點的美元，全球經濟不會出事，今天已經到了6、7個百分點，現在美元不斷貶值在降，已經到了6、7個百分點。如果保持在2個百分點，是不會有事的。

　　也就是說這個結算制度，國際貨幣體系制度本身決定了美國政府可能可以多發一點美元，這是制度本身。如果美國完全是按照自己本國經濟的增長，嚴格控制貨幣供應量，全球貿易就要受到影響。

　　所以，要客觀上這個體系要允許它多發一點。但是超過、多了，物價就上漲。而2003年到2007年這一輪經濟的增長，客觀上經濟在不斷增長，貿易在不斷增長，我說一個貿易數據，全球貿易占GDP的比例2000年是6%，2005年增加到15%，客觀上允許、要求美元多發一點。

　　但是美國在這一輪經濟中借著這個機會，為了本國經濟增長和房地產增長，多發了不少貨幣，也就是我說的怎么有意無意利用了國際貨幣體系，美元主導了貨幣矛盾，這一輪經濟中間最后釀成了今天的結果。

　　就像2006年我曾經講過，當時格林斯潘剛下來的時候，我們的媒體都在歌功頌德他怎么有功勞、怎么偉大，當時我毫不客氣地說，格林斯潘18年執政的遺產，對美國來說確實是立下了汗馬功勞，這五年它的增長、高就業、低物價。但是它的政策遺產對全球來說，是禍。這是我2006年說的，現在看來越來越清楚，大家越來越認同，現在很多問題是美國長期低利率政策的一個很重要的因素。

　　關于物價的上漲，現在媒體上、專家也有很多說法，是生物能源、美元沖擊。我想說的是基本的問題是總需求大于總供給，這是一個基本矛盾，是這個物價上漲的基本原因。

　　基于基本面的失衡，加上生物能源，加上自然災害，再加上多年積累下來的多余的貨幣的投機資金的不斷沖擊，推波助瀾的沖擊、推波助瀾的投機，使得這幾年以來石油、黃金、糧食、礦產等大宗產品輪番地上漲。

　　今天我們講得很清楚，去年我接觸幾個國際投行他們都很清楚，次貸危機出來這么多錢往哪里來？就準備往糧食、石油里走，就是去賭糧食、石油。

　　所以，我所說的這一輪物價上漲原因很多，基本面、基本原因是全球總需求大于總供給，是上一輪經濟周期運行的特征和國際貨幣體系本來的矛盾所必然產生的結果。投機資金、生物能源、自然災害對糧食、對石油的價格上漲，可能有一些影響，它是推波助瀾的影響。如果基本面穩的話，咱們做股票的都知道，基本面穩定上漲，硬要往下拉是不容易的。所以，基本面是一個主要因素。

　　如果從貨幣原因上找，我認為這一次全球物價上漲的貨幣原因是全球的貨幣原因，而不僅僅是一個國家的貨幣原因。為什么講這個結論呢？因為在國內討論中國的物價上漲中間，有些人說是貨幣原因，貨幣松了，有些人說不是。如果放在全球看，看得很清楚，這個物價上漲不光光是中國的一些因素，從貨幣原因講是全球的貨幣原因，絕對不僅僅是一個國家的貨幣原因造成的。這是我想講的一個邏輯，我們從這一輪經濟周期，從國際貨幣體系來看，這一輪物價上漲為什么講，說到底是需求大于供給。對不對請大家批評。

　　第二，在這個邏輯之下我們要考慮中國的事，我們應該有一個什么基本的判斷？