宏觀調控 循序漸進 有保有壓 內外有別

　　最后一點，關于宏觀調控，特別是前期的貨幣政策的效果問題。理論界還是有看法的，特別是認為目前我們的宏觀控制政策沒有效果，這要看怎么評估。

　　很重要的第一點是分析宏觀調控政策，特別是貨幣政策的效果一定要把時間因素考慮進來。它跟計劃經濟條件下搞計劃指令進行的宏觀調控效果是不一樣的，那個是直接指令，人財物都是我直接掌握，我控制項目就投資下去了，貨幣就下去了，整個就下去了。而市場經濟條件下，我們是市場配置資源發揮基礎作用的條件下，你調利率也好，調整存款準備金利率，效果是有時間的，企業也是有一個反應過程。另外，也不是所有的企業同時對你這個政策做出反應。所以，我想很重要的一點一定不要著急，評價宏觀調控，評價貨幣政策的效果要考慮時間因素，這是第一點。

　　第二，要看到我們這一次宏觀調控采取的方式不是像以前是踩急剎車，它是采取微調，上行的時候控制過熱也是采取微調，下行的時候也是微調，微調的效果往往是需要幾次措施累計之后才能顯出效果。比如我們的存款準備金率對流動的控制，對市場上里資金的過多控制，頭幾次可能沒效果，但是現在是有效果的，大家可以看看長三角、珠三角就感覺到資金緊張了，銀行可能感覺頭寸也緊張了。調整到16.5%之后，可能前面的5%、10%效果不大，但是調到15%、16%有效果了。所以，微調和大調是不一樣的，恰恰表明我們的宏觀調控改善帶來對整個經濟運行系統的穩定性的提高，不是大調整，一次性踩剎車帶來的大幅振蕩。比如說現在經濟熱了，8%以上的CPI了，那我就踩剎車，一下子踩到底，肯定把經濟踩到5%，踩到8%，這樣做是不是有很大的代價呢？一下子起來，一下子下去，代價是很大的。所以，微調本身使我們的調控采取漸進變化，通過漸進變化達到累積的效果，這是第二點。這恐怕是宏觀調控本身的一個進步。

　　第三，這一次采取的是有保有壓的，不是一刀切，是有選擇的。比如對房地產的調控，東南沿海，深圳這一次房價一季度掉36%點幾，4月份又掉12%點幾，累計現在深圳的房價和去年最高實際上相比有17000多，現在大概只有8、9千了。別的地區是不是也是這樣，中部地區原來房價也就4、5千，3、4千，你也調這么多，那就要回到03、02年以前了。所以，這種調控不同的地方，愛情原來的泡沫程度、過熱程度是不一樣的，相應的宏觀調控的措施，實際上采取有保有壓。比如我們在財政方面，有一些方面，包括一些綜合的調控措施都是這樣的。這樣有保有壓的調控才使我們的經濟上行不是同步的上行帶來快速的像92年經濟增長由89年、90年的4%左右，最低3.8%，一下子上到14.2%，只用了兩年半、三年時間。而這一次我們的經濟增長，由2002年的8%點幾，03年的9%幾，即使上到去年的11.9%也是用幾年時間，不是一下子上去，下來也不是一下子下來。所以，這種調控有保有壓，結構性的不同地區采取不同做法的宏觀調控，反而能夠保持經濟的平穩性，防止大起大落，防止過快振蕩，這是我要講的第三點。

　　第四點，也是最后一點。這一輪的宏觀調控不是單一的內部調控，是把內部和外部結合起來，內外是統籌的。有一部分我們可能把它往下壓，但是由于國內的因素，限制鋼鐵。國內要控制鋼鐵的生產，但是國際鋼材價格很高，有的地方即使不是國有、非國有，有積極性生產鋼鐵，結果我們去年搞了5億噸，銷售得還蠻好。就是國際市場的導向和國內市場導向有時不完全一致，這樣出現什么呢？出現我們政策導向引導的宏觀調控和實際效果是有差異的，由于國際因素。

　　這四個因素考慮在一起，我個人認為現在對宏觀調控既是一個考驗，又是一個改善，同時我也認為今后的宏觀調控的效果提高，應當會在這四個方面有更多的突破，當然了最重要的前提是取決于改革，取決于制度創新，包括內部的宏觀機制，包括產權制度，包括統一的市場，包括產權體制的改革，同時也取決于我們在經濟本身的發展和國際接軌、國際全球化過程當中如何進一步地改善我們的宏觀調控，適應于全球化，提高我們整個宏觀調控對經濟持續穩定增長的效果。

　　現在我們經過30年的改革以后，對我們的宏觀經濟管理體制，對我們整個宏觀調控的管理模式和方式都是一個考驗，只要我們能夠按照前30年的改革基本精神，我們今后的宏觀解決管理體制和調控機制應當說會有進一步的創新，從而使我們的宏觀調控效果會比現在會更好一些。

　　謝謝大家！

　　新浪長安講壇第四講：陳東琪談通脹與經濟發展