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陳東琪談國際熱錢涌入增加通脹壓力

http://www.sina.com.cn 2008年05月29日 16:02 新浪財經

  

陳東琪談國際熱錢涌入增加通脹壓力

中國經濟50人論壇專家成員陳東琪教授
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  國際熱錢涌入增加通脹壓力

  第三,從經濟增長和物價上漲的關系,有一個很重要的問題就是涉外的問題。

  我們現在面臨幾個問題,無論是對經濟增長的影響,對通貨膨脹的影響,我們不能只看內部,不能看國民經濟的國內系統,還要看國際系統。由于國際經濟不景氣,特別是美國次貸危機以后,對美國的消費需求,對美國的整個需求的壓抑,使我們出口受到影響。因為我們三大貿易伙伴,第一,歐盟。第二,日本。第三,美元。美國還是很大一塊,在我們2622億的順差當中美國占很大比重。所以,美國的需求下降,美國消費者購買力下降,會在一定程度上影響我們的出口市場。所以,我個人覺得要做兩個判斷:第一個判斷,美國這一輪的次貸危機估計在今年會受非常大的影響。比如一季度的經濟增長只有0.6%,是去年三季度以前不可同日而語,那時都是3%、4%的增長速度,現在只有0.6%,說明經濟增長速度下降非常明顯,而且現在還不知道,有人說會有負增長,有人說會有增長,但比較低,0.1%—0.5%。我個人傾向還會有增長,但是低增長。即使這樣美國上半年只有零點幾的增長,下半年可能好一些,因為從去年9月份開始一直到今年4月份,貨幣放松,降低利率,美國聯邦銀行的利率從去年9月份以前的5.25%調到今年4月份的2%,所以它的貨幣是放松的,為了反衰退,為了反美國需求的持續下降帶來美國經濟的明顯的滑坡。另外,從5月份開始對財政刺激計劃開始實施,1600多億。這樣,貨幣放松和財政減稅,可能會刺激美國經濟從5、6月份經濟好一些。所以,下半年的估計比上半年好一點。所以,原來估計美國經濟要明顯衰退,持續兩個季度以上負增長的格局可能比原來預計稍微好一點。低增長,但不一定是兩個季度以上的負增長。這樣,來自于美國需求收縮對我們出口的影響,可能會比原來預期的要稍微弱一些,或者沒有原來對我們的沖擊那么大。因為消費者現在的刷卡能力又增加了,當然有可能是買打折的商品、產品。也可能他是用減稅以后的錢還房地產的按揭貸款,或者是買打折的產品,但是不管怎么樣需求還是增加的。

  從這個角度來講,美國的次貸危機引起美國經濟的下滑,可能比原來預計的會好一點,比我們原來對出口市場的估計,在美國這一塊比原來估計好一下。這是我們的順差四月份166.67億,比前三個月的平均水平要稍微高一點。這樣來講,我們全年的順差肯定比去年要減少,增長速度要降低,至于量去年是2600多億,今年到底會有多少?大家也可以去推。一到三月份是410億,四月份是160、170個億,大致還有8個月的時間,可以算一下,估計可能會持平,或者略有下降。所以,今年的順差這一塊,對我們整個經濟GDP的貢獻率,今年會下降。這是要跟蹤的我們分析中國經濟增長今年的一個實際的變化趨勢。

  另外,國際的物價上漲到底對國內通貨膨脹的壓力怎么樣,這也是要我們注意的。特別是第一看美元的貨幣貶值還是升值。第二,要看石油價格到底是繼續升,是漲的多高,全年平均水平是多少,另外要看糧食,看大米的價格。所以,國際上的商品貨幣的關系會對我們今年的通貨膨脹產生一些影響,包括由于人民幣升值,由于中國的利率和美國的利率相比,現在存在人民幣利率大于美元利率的利差,所以國際資金熱錢流到中國來做人民幣升值預期,獲取人民幣升值紅利的投機資本,可能流進來會很多,這樣對我們整個經濟也會產生影響。

  把這些因素放在一起,我們今年估計物價上漲或者是通貨膨脹的壓力,未來的趨勢和經濟增長以及它的未來趨勢要密切地看國際上的情況。

  總的來講,這個影響到現在為止還沒有看到明顯的拐點,沒有看到明顯的新的趨勢取代舊的趨勢的趨勢。

  從這個角度來講,我們還要看國際市場、貨幣市場、匯率市場和商品期貨市場以及其它相關的能源資源市場價格的變化,對我們國內物價上漲變化的影響,這是我要講的第三個問題,從涉外角度評估我們的通貨膨脹和經濟膨脹的趨勢。

  新浪長安講壇第四講:陳東琪談通脹與經濟發展

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