【十】敢問健力寶的未來路在何方

　　轉制三年徘徊在希望與失望之間 VS 確有誠意的投資者卻被拒之門外

　　——健力寶系列深度評論(十)

　　吳 越 (知名法學專家)：德國法蘭克福大學法學博士、西南政法大學教授、博士生導師，西南政法大學歐盟法律研究所所長，中國《公司法修改草案建議稿》撰稿人。

　　盧 愷 (資本市場與公司金融研究專家)：對外經濟貿易大學中金金融研究中心副主任。

　　風雨飄搖中健力寶從曾經輝煌一時的魔水神壇走了下來，改革開放20年也正是健力寶品牌風風雨雨的20年。走過了李經緯和張海時代的健力寶已經漸漸褪去了原本的神奇與榮耀。

　　世間萬事總是陰錯陽差，健力寶轉制三年徘徊在希望與失望之間，張海瞞天過海與三水區政府疏忽之過曾經耽誤了健力寶三年，如今終于出現了確有誠意的投資者卻被拒之門外，三水區政府非法接管之過難道還要耽誤健力寶三年嗎？如此，健力寶前途未卜。

　　“中國飲料第一品牌”、“中國魔水”近21年的滄海桑田已令世人無限唏噓，而其目前所面臨的困境和未來的迷茫更加讓人揪心。解鈴還需系鈴人，曾經因為疏忽“所托非人”、如今又為健力寶之亂的死結系上了最后一扣的三水區政府應該對各方都有一個交待。

　　《財經》雜志對此有一段感嘆：“早在三年前就曾想調查當時交易的內幕，但一些關鍵性文件始終未能得悉。利益各方惟至今天亂局方始吐出實情，細節中的魔鬼依然清晰可辨。”只不過，如今這魔鬼的身影里又增加了三水區政府少數當事人。

　　三年前，三水政府本來有機會為健力寶選擇一個好東家，但當時卻完全拋開健力寶創業團隊，一意要將健力寶對外“出嫁”，處理倉促未能盡責，一失足成千古恨。回顧這一段歷史，三水政府作為健力寶的“娘家”，在需要承擔責任的同時，其處境也不免讓人有幾分同情。如今，三水區政府已經不再是健力寶的“娘家”，對其“再嫁”也不應再去左右。而事實是，三水區政府少數當事人卻受少數經銷商之驅動，強行趕走新股東，挾健力寶的品牌和資源展開一輪熱鬧的“體外循環”，其身影與“魔鬼”卻已漸行漸近。

　　與創業初期的輝煌不同，健力寶品牌的價值在過去幾年間一直未能得到很好的體現。究其原因一言難盡，比如企業運營比較粗放、缺乏激勵機制、銷售網絡局限、創新動力不足等等都或有關系。政府當年決心對健力寶實行轉制，是寄望于借產權改革的東風推動企業全面改造煥發新的活力，其出發點是好的，只可惜操控不當使轉制流于形式。

　　健力寶品牌只有與一個活生生的健力寶企業結合，即商譽與良性運營體結合，才能發揮出其巨大的能量。新的利益各方也許都看到了這一點，于是采取了各自不同的對策。由于代表不同的利益取向，各路主張終于形成嚴重的沖突。匯中天恒立足長遠戰略慷慨注資，是喧囂中最具長期投資者品質的一方；三水區政府和部分經銷商的同盟運作很積極，但短期特征明顯，且存在違法操作。后者憑借公權力驅逐前者，采取的是法外手段“勝出”，破壞了游戲規則，為健力寶下一步發展埋下新的隱患。

　　據《財經》披露，三水政府雖如愿啟動健力寶生產銷售，且從復產以來健力寶已有數億元銷售額，但實際已成騎虎難下之勢。其原因在于，經銷商回籠資金容易，但政府抵擋各路債權人壓力不輕。

　　而銷售旺季結束后健力寶何去何從，懸念未決。當前困局的出路首先是肇事者自負其責給投資者一個滿意的說法。

　　三水區政府及其復產小組如能以銷售所得償還投資方之投入，并通過談判就侵權賠償額協商一致，則投資方可自行選擇去留。否則，投資方應訴諸法律、追究當事人一切責任。

　　三水方面亦可以與投資方商量，籌資回購其本次受讓之股權，但這一方面需要征得投資人的同意，另一方面需要進一步的資金支持，與回購交易相對應的是尋找新戰略投資者的艱難選擇。由于介時健力寶經過幾番折騰氣數已盡，期待適格的新投資人實屬不易。

　　從健力寶企業本身的角度來說，盡快了斷當前的紛爭是將損害降至最低限度的唯一辦法。如果三水方面能夠正確認識自身錯誤并勇于承擔責任，以最大誠意向股東方表明解決問題的態度，則希望仍在。而如果問題繼續拖久不決，股東方利益受損進一步加劇，等到經銷商資金回籠抽身而退的時候，三水政府已四面楚歌。

　　健力寶之亂從經濟學角度可以給出非常細致的分析，包括從三年轉制到本次股權變局，其中的利益各方都有怎樣撲朔迷離的糾葛、各經濟主體投入了多少成本又獲得了多少收益、每一筆經濟交易背后都有什么來龍去脈等等。但是這些故事只能給世人帶來聽覺上的快樂，于當事人而言卻無法減輕絲毫的痛苦。

　　目前健力寶困局的真正出路在于：撇開復雜的經濟關系和情感糾纏、重歸法治軌道。

　　而從法律的角度，健力寶糾紛的實質其實非常簡單：即使三水政府有一萬個理由，其本次強行接管行為也是完全非法的。

　　如果真是為了健力寶著想，此等簡單的道理早就應該明白，此等錯誤早就應該得到糾正。

　　解鈴還需系鈴人，健力寶的未來沒有太多選擇。

　　真的希望健力寶一路走好。

　　新浪編者注：本文觀點純屬作者個人意見，與本網站立場無關。新浪財經刊登此文出于傳遞更多信息目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。

　　專家評論健力寶事件系列文章：

　　引子

　　【一】政府接管行動本身是非對錯

　　【二】誰該對健力寶產權改革之痛負責

　　【三】三水區政府為誰的利益背水一戰

　　【四】收購方合法地位與權益之辯

　　【五】治理轉型嚴重倒退是誰之過

　　【六】到底是誰在企圖搞跨健力寶

　　【七】有所為有所不為的錯位之亂

　　【八】投資者合法權利該由誰維護

　　【九】誰才應該對健力寶困局負責