5月信貸數據進一步走弱

　　15日，國家統計局發布了5月主要宏觀經濟數據。

　　工業方面，5月份，全國規模以上工業增加值同比增長3.5%，比上月回落2.1個百分點；環比增長0.63%。

　　消費方面，5月份，社會消費品零售總額37803億元，同比增長12.7%，比上月回落5.7個百分點；環比增長0.42%。

　　投資方面，1~5月份，全國固定資產投資（不含農戶）188815億元，同比增長4.0%，比1~4月份回落0.7個百分點。其中，基礎設施投資同比增長7.5%，制造業投資增長6.0%，房地產開發投資下降7.2%。

　　就業方面：5月份，全國城鎮調查失業率為5.2%，與上月持平。16~24歲、25~59歲勞動力調查失業率分別為20.8%、4.1%，分別較上月下降0.1和擴大0.4個百分點。

　　16日召開的國務院常務會議指出，針對經濟形勢的變化，必須采取更加有力的措施，增強發展動能，優化經濟結構，推動經濟持續回升向好。會議圍繞加大宏觀政策調控力度、著力擴大有效需求、做強做優實體經濟、防范化解重點領域風險等四個方面，研究提出了一批政策措施。會議強調，具備條件的政策措施要及時出臺、抓緊實施，同時加強政策措施的儲備，最大限度發揮政策綜合效應。

　　【點評】總體來看，5月主要宏觀經濟指標全面回落。其中，消費增速為去年12月以來首次放緩，投資增速連續三個月回落，工業生產增速大幅度下滑，青年失業率進一步擴大。不過，餐飲和汽車消費等有較快增長，顯示服務業好轉。以上數據說明，基數效應逐漸消退后，中國經濟修復內生動力不足的問題凸顯，宏觀政策層面需及時加力，避免復蘇勢頭中斷。國務院最新出臺的一攬子政策，有望鞏固經濟恢復發展基礎，增強發展動力。

　　5月信貸數據進一步走弱

　　13日，央行發布了5月主要金融數據。

　　5月新增人民幣貸款1.36萬億元，同比少增5418億元。其中企業短期貸款新增350億元，同比少增2290億元，成為主要拖累；企業中長期貸款新增7700億元，同比多增2150億，保持穩健；新增中長期住戶貸款1680億元，同比多增640億元，較4月的同比多減840億元大幅反彈，但仍處于歷史較低水平。

　　在人民幣貸款及政府和企業債券融資的拖累下，5月新增社會融資規模1.56萬億元，同比少增1.31萬億元，是2019年以來的同期低點。

　　5月M2、M1雙雙回落。M2同比增長11.6%，增速比上月末低0.8個百分點，比上年同期高0.5個百分點；M1同比增長4.7%，增速比上月末低0.6個百分點，比上年同期高0.1個百分點。

　　【點評】繼4月增速放緩之后，5月社融和信貸增速進一步回落。分析認為，一季度信貸投放集中靠前發力，是5月金融數據不及預期的主要原因。近期多項數據表示，總需求不足仍然是當前經濟面臨的突出矛盾，在內需恢復情況尚不穩固和外需回落壓力加大下，實體融資需求繼續受到擾動，各項宏觀政策仍需保駕護航。

　　央行接連“降息”，LPR有望接力下調

　　本周，央行接連下調OMO、SLF、MLF利率各下調10個基點。

　　6月13日，央行相繼下調7天逆回購（OMO）利率，常備借貸便利（SLF）隔夜、7天期、一個月期品種利率各10個基點，分別至1.9%、2.75%、2.9%、3.25%。

　　15日，央行再次下調中期借貸便利（MLF）利率下調10個基點至2.65%。

　　本周央行共開展500億元逆回購操作和2370億元MLF操作，因當周有100億元逆回購和2000億元MLF到期，共實現凈投放770億元。

　　【點評】近期宏觀數據普遍回落，經濟面臨放緩壓力，有必要加大穩增長政策力度。本周央行接連“降息”，釋放了加強逆周期調節的信號，有助于提振市場信心。市場預期，隨著上述利率調降，6月20日的貸款市場報價利率（LPR）也將跟進下調，且調降幅度可能大于MLF調降幅度。

　　接下來，穩增長“組合拳”有望出臺。除了貨幣政策，財政政策也將發揮更大的效力，在穩地產、促消費、擴投資等方面仍有較大空間。

　　前5個月財政收入增長14.9%

　　財政部16日發布的數據顯示，1~5月累計，全國一般公共預算收入99692億元，同比增長14.9%。其中，中央一般公共預算收入45851億元，同比增長13.1%；地方一般公共預算本級收入53841億元，同比增長16.5%。全國稅收收入84774億元，同比增長17%；非稅收入14918億元，同比增長4.5%。

　　主要稅收收入中，增值稅同比增長93.5%，消費稅同比下降16.1%，企業所得稅，個人所得稅，印花稅，進口貨物增值稅、消費稅均為不同程度的負增長。

　　國有土地使用權出讓收入方面，1~5月累計14893億元，同比下降20%。

　　【點評】前5個月財政收入增長較大，主要原因是去年大規模減稅降費及退稅緩稅，導致基數較低。如果剔除基數因素，實際財政收入增速與經濟增速相近。而且從具體收入情況看，消費稅、地方賣地收入多項出現兩位數下滑，個稅增速也罕見下跌，表明居民收入下行，消費意愿低迷，房地產市場也有待提振。

　　人社部：新的人才紅利正在形成

　　新華社6月14日報道，人社部相關負責人稱，2022年末我國勞動年齡人口總量約8.8億人，勞動參與率在世界上較高。人口素質穩步提升，2022年16~59歲勞動年齡人口平均受教育年限達到10.9年，人口紅利沒有消失，新的人才紅利正在形成。

　　在就業方面，將強化優先政策擴大就業容量，強化重點保障穩定勞動力供給，強化服務供給促進市場供需匹配。

　　在養老保險體系方面，將持續推進應保盡保，增強制度公平性；完善全國統籌制度，突出制度統一性；發展二、三支柱養老保險，實現保障方式多樣性；完善待遇合理調整機制，保持保障水平適度性。

　　【點評】人口紅利包括人口數量紅利、人口質量紅利、人口效率提升紅利等多個維度。因此，我國人口紅利還有很大釋放空間。要充分釋放人才紅利，促進就業是重要手段之一。國家統計局數據顯示，5月份16~24歲青年調查失業率升至20.8%。下一步要堅持就業優先，堅持供需發力，穩存量、擴增量、提質量，以高質量充分就業助力經濟高質量發展。

　　美聯儲暫停加息

　　據新華社，當地時間6月14日，美聯儲宣布維持5%~5.25%的聯邦基金利率目標區間不變，自2022年3月以來連續10次加息后首次暫停加息。

　　美聯儲聲明稱，近期指標顯示美國經濟活動繼續溫和擴張，近幾個月就業增長強勁，失業率保持在低位，但通貨膨脹率仍處高位。為支持實現就業最大化和2%的長期通脹目標，決定維持聯邦基金利率目標區間不變，讓聯邦公開市場委員會得以評估更多信息及其對貨幣政策的影響。

　　不過，美聯儲主席鮑威爾在記者會上表示，幾乎所有聯邦公開市場委員會參會成員預計今年進一步加息將是合適的。美聯儲尚未就是否在7月貨幣政策會議上加息做出決定。

　　美聯儲當天發布的經濟前景預期顯示，美聯儲官員對今年聯邦基金利率的預測中值從3月的5.1%升至5.6%，暗示今年仍會再度加息。同時，對今年核心個人消費支出價格指數漲幅的預測中值從3月的3.6%升至3.9%，對今年實際國內生產總值增速的預測中值從3月的0.4%升至1%，對今年失業率的預測中值從3月的4.5%降至4.1%。

　　【點評】美聯儲此次選擇暫停加息，符合市場預期。當前美國經濟降溫跡象增多，金融系統風險加大，而5月通脹又連續第11次下降至4%，在此背景下暫停加息，乃權宜之計。

　　但市場認為，此次暫停加息，并不代表本輪加息結束。當前美國通脹水平依然明顯高于2%的長期目標，對于7月重啟加息，美聯儲仍留有余地。根據美聯儲官員此次對今年底的利率預測，美聯儲今年還有50個基點的加息空間。

　　小米或被印度沒收48億元

　　第一財經報道，印度電子和信息技術部近日召集小米、OPPO、Realme和vivo等中資智能手機制造商開會，提出一系列要求，包括企業開放印度資本入股、核心高管必須由印度籍人士擔任、由印度企業制造和組裝手機、培養印度經銷商擴大出口等。

　　在此之前，印度執法局已向小米科技印度分公司等發出通知，稱其涉嫌違反印度《外匯管理法》，非法向外國實體轉移資金。這意味著，去年小米被凍結的555.1億盧比資金（約合48億元人民幣）可能會被正式沒收。2022年小米集團經調整凈利潤為人民幣85億元，上述罰沒資金相當于集團去年利潤的一半以上。

　　【點評】憑借極高的性價比，以小米為代表的中國手機廠商一度在印度市場占有相當優勢。但2020年以來，印度政府開始全面打壓中資廠商。今年一季度，小米手機在印度市場的份額已經從第一跌至第三，市場占比大幅下降至16%。再加上被罰沒的巨額資金，輿論認為，小米無異于在印度白干一場。專家建議，中資企業應聯合起來，在國家的扶持下與印度政府談判，提高應對級別。

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責任編輯：楊賜