原標題：人民幣中間價創40天最大降幅，對美元短期或小幅雙邊波動

　　21世紀經濟報道記者胡天姣 北京報道 北京時間12月10日，人民幣兌美元中間價報6.3702，下調204個基點，創2021年11月1日以來最大降幅。而在北京時間12月9日，人民幣中間價為6.3498，低于市場的預期水平。

　　12月9日晚間，中國人民銀行表示，為加強金融機構外匯流動性管理，自2021年12月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的7%提高到9%。離岸人民幣即刻跳水300點，為6.3839，跌至本月最低水平。

　　而就在12月8日期間，在岸人民幣兌美元漲逾110個基點，最高升至6.3562，創2018年5月以來新高。美元離岸人民幣升值加速，續創三年新高6.3446。截至12月10日11點15分，在岸、離岸人民幣分別報6.3677和6.3697。

　　此為今年以來的第二次上調外匯存款準備金率。2021年5月31日，在美元/人民幣逼近6.35大關后，中國人民銀行宣布，自2021年6月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的5%提高到7%。

　　對此，嘉盛集團資深分析師Matt Weller表示，簡單來說，提升外匯存款準備金率，就等于收緊境內美元的流動性，變向提振美元，這釋放了抑制人民幣過快升值的信號?！敖谌嗣駧派邓俣容^快，CFETS人民幣匯率指數9日報102.71，創歷史新高，而且套息交易盛行，這可能也導致央行加速出手?！?/p>

　　他由此預計，這次最高吸收美元流動性約200億美元，但相比起境內市場日均390億美元的美元/人民幣交易量，仍然比較小，象征性意義較大，但短期也可能會震懾過度的人民幣投機情緒。早在上一次“升準”后，境內美元的利率就開始變得比離岸美元Libor利率更高，可見震懾效果仍然存在。

　　“提高外匯存款準備金率2%不太可能給在岸的美元流動性帶來任何實質性變化。” 東吳證券首席宏觀分析師陶川說，但它發出了一個明確的信號，即中國人民銀行對最近的人民幣飆升感到不舒服，并希望抑制其升值。

　　陶川補充稱，若明年有更多國家重新開放，人民幣的升值也會損害中國的出口競爭，這應是中國人民銀行出面發出明確警告的原因。

　　在陶川看來，中國的貿易順差仍然巨大，國內美元流動性仍然充裕，短期內很難看到人民幣大幅貶值，“中國人民銀行或會繼續采取更多措施引導人民幣走弱，并減少對人民幣的激進多頭押注?！?/p>

　　在瑞銀財富管理首席中國經濟學家胡一帆眼里，明年從貨幣上面來講，最重要的是要為美元走強做好準備。

　　“在明年經濟增長和實際利率上行的背景下，美元往往表現比較好?！?胡一帆解釋說，因美聯儲是最早走出量寬政策的全球主要央行，我們認為一些主要央行持偏鷹派立場的貨幣明年會走強。美聯儲在2022年二季度減少購債將對美元有支撐作用。

　　胡一帆表示，近期人民幣達三年高點的一個重要原因是，市場認為在“習拜會談”后或會有減稅措施出熱愛，由此市場上較為看好人民幣。但她也強調，人民幣最終還是由基本面決定。“中國央行不希望看到人民幣單邊的升值或單邊的貶值，由此，我們認為明年人民幣從現在的程度上有溫和的貶值趨勢?！?/p>

　　此外，胡一帆補充說，美聯儲在逐步退出量寬，中國央行的寬松政策在慢慢進入。綜合而言，瑞銀預計到2022年三月，美元和人民幣匯率將慢慢恢復至約6.55，2022年六月到約6.60，出現較為常態化的波動態勢。

　　摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為，到2022年上半年前，人民幣匯率將穩定6.35-6.4左右的水平，明年下半年可能會出現小幅貶值，預計2022年底為約6.55。“此判斷的前提是，中美利差明年會縮窄，明年出口增速預計為約7%，經常項目的順差占GDP約1.7%，所以對人民幣的匯率支撐在某種程度上會稍微減弱。”

　　但他同時指出，明年仍有幾個大的不確定性，由此也不排除人民幣會較預料中的變強。“我們并沒有考慮關稅稅率的變化，但從目前的一些進展看，2022年平均關稅稅率下降的可能性在增加。如若此情形發生，將利好中國的出口與人民幣?！?/p>

　　Matt Weller表示，由于國際投資者對中概股保持謹慎態度，尤其是未來美國證監會（SEC）的新規落地后可能會啟動退市審查，再加上港股仍面臨行業監管的不確定性，因此更多資金開始配置中國境內市場。除了股市，流入中國債市的資金也將逐步攀升，推動貨幣走強。

　　“出口能否維持強勁是未來的關鍵。” Matt Weller補充稱，目前，從訂單和其他先行指標看，明年經常賬戶順差或將逐步收縮，但新冠疫情等變量也仍然存在，需要觀望。同時，臨近年末，企業結匯的硬性需求開始上升，這也開始推動人民幣走升。

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責任編輯：何中夫