來源：證券日報

　　本報記者 孟珂

　　國家統計局將于下周發布5月份消費者價格指數（CPI）與工業生產者價格指數（PPI）數據。對此，《證券日報》記者采訪了五位首席經濟學家或首席分析師，對5月份數據進行前瞻，并以此為基礎對當前經濟形勢作出研判。

　　專家普遍認為，當前通脹水平依然溫和，CPI存在一定上行可能，但在“豬油共振”風險可控的背景下，上行幅度不會太大。隨著國內上游原材料保供穩價力度加碼，后期PPI同比漲幅下行勢頭還將延續。

　　預計5月份CPI

　　同比小幅上行

　　“預計5月份CPI同比上漲2.3%，較4月份溫和上行。”植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平表示，5月份，受疫情反復等因素影響，CPI或小幅上漲。但隨著企業復工復產、物流進一步暢通，上漲幅度會有所減弱。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青預計，5月份CPI同比漲幅約為2.2%。盡管近期歐美等經濟體高通脹壓力凸顯，但國內物價形勢整體穩定，繼續處于溫和可控狀態。

　　王青具體分析稱，對CPI走勢影響較大的豬肉和蔬菜價格在5月份出現了新變化。隨著生豬產能去化加快，拋欄現象緩和，疊加需求有所回升，5月份豬肉價格較4月份上漲11.0%左右。不過，5月份蔬菜進入供應旺季，價格較4月份大幅下行，疊加去年同期價格基數較高，5月份蔬菜價格同比漲幅顯著回落。

　　國金證券首席經濟學家趙偉表示，預計5月份CPI同比小幅上漲。疫情造成的短期影響在5月份數據上仍有所體現，高頻數據顯示，食品項中，水果、雞蛋依然超季節性上漲，豬肉價格上漲。非食品中，成品油漲價帶動工業制成品漲價，服務價格受疫情影響或有小幅回落。此外，翹尾因素對5月份CPI也有一定貢獻。

　　“CPI或同比小幅上行，但速度會放緩。”太平洋證券首席宏觀分析師尤春野表示，一方面，豬周期已經啟動，豬肉價格或一定程度上帶動CPI上行。另一方面，5月份以來鮮菜價格繼續下跌，鮮果、蛋類等食品價格上漲勢頭趨緩，疫情影響對蔬果價格的推動作用趨弱；同時，國際油價漲幅已于4月份開始收窄，5月份相關產品價格將進一步回落，抑制CPI過快上行。

　　5月份PPI同比漲幅

　　或為7%左右

　　“預計5月份PPI同比漲幅或為7%左右，較4月份的8%有所回落。”連平表示，5月份國際大宗商品價格出現分化，能源產品價格小幅回落，以糧食為代表的非能源價格繼續上行，進而帶動PPI分項中的生產資料價格環比回落、生活資料價格環比上行，由于前者權重高于后者，PPI環比將因此走弱。

　　中信證券首席經濟學家明明表示，5月份PMI原材料購進價格和出廠價格都出現明顯回落，尤其是出廠價格PMI，已滑落到榮枯線以下；石油石化、黑色有色、煤炭水泥等主要商品價格環比多數持平或小幅下跌，總體上看，5月份PPI環比小幅下滑，在高基數效應下帶動PPI同比進一步下滑。

　　王青預計，5月份PPI同比漲幅約為6.8%左右，漲幅較4月份下降1.2個百分點。這意味著中下游企業成本壓力正得到緩解。

　　尤春野預計，未來PPI將加速回落，原材料價格下降造成的影響將在未來幾個月內逐步顯現，未來上游成本對下游行業利潤的擠壓將會有所緩解。

　　連平也表示，PPI走弱，一方面有助于緩解PPI向CPI傳導的漲價壓力，另一方面也有助于改善中下游企業經營被“兩頭擠壓”的狀態。

　　“5月份至6月份，CPI與PPI的‘剪刀差’將進一步收窄，收窄幅度或因PPI大幅下降而擴大。”連平如是說。

　　下游小微企業成本壓力

　　將得到緩解

　　“當前通脹水平依然溫和。近期國家高度關注通脹情況，強調確保糧食產量和供應穩定，夯實物價基礎，維護產業鏈供應鏈穩定、確保能源正常供應等，有利于穩定物價水平。”趙偉表示。

　　展望未來，王青表示，當前CPI漲勢溫和，雖然后期存在上行可能，但在“豬油共振”風險可控的背景下，下半年CPI同比漲幅突破3.0%的控制目標的可能性較低。建議通過發放消費券等方式，加大對居民消費的支持力度，解決企業訂單不足問題，推動宏觀經濟在供需兩端均衡修復。

　　“PPI方面，盡管原油等國際大宗商品價格居高難下，但隨著上年同期基數走高，加之國內上游原材料保供穩價力度持續加碼，后期PPI同比漲幅下行勢頭還將延續。”王青表示，短期內PPI同比漲幅依然偏高，但年底前有望回落至較低水平。在此背景下，下游小微企業成本壓力將進一步得到緩解。

　　在明明看來，目前通脹仍然呈現出結構性特征，CPI同比漲幅處于溫和水平，存在一定上行壓力；PPI同比漲幅仍較高，但未來趨于下行。后續需重點關注糧食和能源價格波動，做好保障糧食生產、能源保供穩價工作。下半年新一輪豬周期啟動在即，需做好生豬養殖政策引導、釋放儲備豬肉等方面工作。

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責任編輯：李桐