專題：舍得酒業發布2023年財報

　　【大河財立方 見習記者 關帥康】3月19日，舍得酒業股份有限公司（以下簡稱舍得酒業）發布2023年年報，交出了2023年的經營答卷。

　　這份答卷中有成果，2023年，在白酒市場內卷加劇的情況下，舍得酒業實現營業收入70.81億元，同比增長16.93%；這份答卷中也有隱憂，2023年，舍得酒業凈利潤17.71億元，同比增長僅5.09%，呈現出利潤增速遠低于營收的狀態。此外，2023年，公司核心營收中高檔酒的毛利率為83.24%，同比下降2.76%。

　　雖業績有“舍”有“得”，但對于近一年內兩次上調旗下核心大單品“品味舍得”價格，而價格倒掛仍加劇的舍得酒業來說，這份答卷或許并不亮眼。

　　原材料成本大幅上漲，舍得酒業增收不增利

　　3月19日，舍得酒業發布2023年年報顯示，當期，公司實現營收70.81億元，同比增長16.93%；實現凈利潤17.71億元，同比增長僅5.09%。

　　對于增收不增利的原因，舍得酒業并未在年報中作出解釋說明。

　　3月20日，大河財立方記者致電舍得酒業證券部，工作人員表示，主要由于銷售費用增加、增產擴能項目人工成本支出增加、原材料價格上漲等原因導致。

　　通過財務信息發現，銷售費用和營業成本上漲是影響舍得酒業利潤增長放緩的主要原因。

　　自2020年復星系入主舍得酒業以來，公司的銷售費用跟隨營收同步大幅增長。2023年，舍得酒業銷售費用12.9億元，同比增加2.74億元，占營業收入的18.22%。

　　值得注意的是，2023年，舍得酒業營業成本為18.06億元，同比增長33.84%，大幅超出營業收入增長比例。對此，舍得酒業在年報中解釋稱，由于銷售收入增加以及原材料等生產成本增加導致。

　　通過舍得酒業披露的成本分析表發現，2023年，舍得酒業酒類材料成本為10.17億元，同比增長36.2%，是經營成本大幅增加的主要原因。對此，舍得酒業工作人員稱，主要由于糧食成本的增加。

　　據了解，舍得酒采用高粱、大米、糯米、玉米、小麥、大麥6種糧食釀造，但2023年，該6種糧食未產生大幅度上漲。

　　那么，舍得酒業采購的哪些糧食價格上漲，上漲的幅度又是多少？對此，舍得酒業工作人員表示，對于原材料的價格變動暫不知情。

　　公開資料顯示，舍得酒業成立于1940年，于1996年登陸上交所上市。其產量曾在2000年位居行業第一，但因未及時進軍高端市場而錯失白酒高速發展期，是川酒“六朵金花”之一，擁有沱牌、舍得兩大白酒品牌，主要產品包括品味舍得、智慧舍得等。

　　自2020年復星系入主舍得酒業后，公司大力推廣老酒戰略，營收情況得到有效改善。

　　財務數據顯示，2021年至2023年，公司營業收入分別為49.69億元、60.56億元、70.81億元；凈利潤分別為12.46億元、16.85億元、17.71億元。

　　核心大單品增速放緩，毛利率下降2.76%

　　舍得酒業此次發布的成績單，釋放最重要的信息莫過于其毛利率下降。

　　舍得酒業營收包含酒類和玻瓶兩部分，單從酒類收入來看，2023年，舍得酒業營收65.6億元，同比增長15.98%，同比增加9.04億元。

　　中高檔酒是舍得酒業營收的主要來源，“品味舍得”為其核心大單品。財務信息顯示，2023年，舍得酒業中高檔酒營收56.55億元，同比增長15.96%，同比增加7.78億元。

　　雖然營收增加，但2023年，舍得酒業的中高檔酒毛利率卻同比下降2.76%，減少至83.24%。

　　對此，舍得酒業工作人員表示，主要是因為毛利率較高的次高端產品“品味舍得”營收增速較低、毛利率較低的中低端產品“舍之道”放量導致。

　　該工作人員未透露品味舍得的具體營收和毛利率，但舍得酒業在原材料成本大幅上升的情況下，為何出現產品結構從次高端向中低端切換現象，是需要高度關注的問題。

　　在濃香酒400元左右價位，品味舍得與水晶劍、天之藍、臻釀8號等產品同臺競技，占據一席之地。從終端市場來看，品味舍得近一年兩次提價，但并未得到市場認可，反而價格倒掛現象加劇，逐漸出現價格掉隊傾向。

　　3月20日，大河財立方記者從天貓舍得官方旗艦店發現，品味舍得500ml售價為437.73元/瓶，但拼多多官方百億補貼價格為379.5元/瓶，甚至某拼多多店鋪售價低至348元/瓶。此外，大河財立方記者從鄭州百榮世貿商場某白酒批發商處了解到，目前，品味舍得的批發價為2000元左右/箱。

　　河南品景軒酒業有限公司總經理、抖音白酒博主靳松豪認為，近年來，在醬香興起的氛圍熱潮下，逐漸擠壓了濃香型白酒市場，市場本就處于縮量狀態，大部分經銷商面臨著庫存壓力。在此情況下漲價，若沒有充分的理由，難以促進市場量價雙升，反而會容易引起負面效果。

　　庫存持續增長，占總資產39.8%

　　除毛利率下降之外，舍得酒業的庫存也呈現持續增長態勢。

　　財務資料顯示，2021年至2023年，舍得酒業存貨分別為27.94億元、35.83億元、44.24億元，分別占總資產的34.52%、36.57%、39.8%。

　　截至3月20日，僅有2家白酒上市公司發布年報，以2022年白酒上市公司存貨占總資產比例對比來看，舍得酒業的存貨占比在20家白酒上市公司中排第2名，僅低于安徽迎駕貢酒股份有限公司的39.86%。

　　從營收增長來看，庫存增加屬于正?，F象，但拼多多平臺上多家店鋪低價銷售品味舍得，也反映了經銷商的庫存壓力。

　　在庫存持續增長以及白酒行業競爭加劇的情況下，舍得酒業為了推動老酒、高端化戰略，仍在大力推動產能提升。

　　2022年4月，舍得酒業發布關于增產擴能項目公告，預計總投資70.54億元，項目建成后，公司預計將新增年產原酒約6萬噸，新增原酒儲能約34.25萬噸，年新增制曲產能約5萬噸。

　　舍得酒業表示，投建增產擴能項目是為了持續推進老酒戰略，以增強公司原酒產、儲能力，預計5年建成。

　　舍得酒業在2023年年報中披露，截至2023年底，該項目累計投入占預算比例7.31%，工程進度僅為10%，而這距項目開始投建已過了近2年。

　　到2027年4月，舍得酒業的增產擴能項目能否順利完成，如果完成的情況下，屆時其營收能否消化此6萬噸原酒，又將如何利用這些原酒？大河財立方記者將持續關注。

　　責編：劉安琪 | 審校：陳筱娟 | 審核：李震 | 監審：萬軍偉

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