來源：大公網(wǎng) 

　　作者：孫麗

　　在中秋國慶雙節(jié)假期前的最后一天，敷爾佳終于官宣了董秘人選。

　　9月28日，敷爾佳發(fā)布公告稱，董事會同意聘任鄧百嬌為公司董事會秘書、任齊鑫鑫為公司證券事務代表。至此，公司董事長張立國不再代行董事會秘書職責。

　　資料顯示，年滿40歲的鄧百嬌為專科學歷，2007年3月至2017年12月，歷任黑龍江省華信藥業(yè)有限公司出納、會計、財務經(jīng)理；2018年1月至今，任哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司財務負責人；2023年9月至今任上海敷爾佳科技發(fā)展有限公司財務負責人。

　　值得一提的是，此次人事變動發(fā)生在敷爾佳上市不足兩個月時間內(nèi)。

　　　交出首份“增收不增利”中報后

　　董秘因個人原因“撂挑子”走人

　　9月13日早間，敷爾佳發(fā)布公告稱，沈曉溪因個人職業(yè)規(guī)劃原因，申請辭去公司董事會秘書職務，同時不再擔任公司及其下屬子公司任何職務。

　　據(jù)悉，80后的沈曉溪在2004年7月至2020年9月期間，歷任哈爾濱三聯(lián)藥業(yè)股份有限公司銷售部職員、銷售綜合業(yè)務部主管、內(nèi)審部主管、上市辦公室副經(jīng)理、上市辦公室經(jīng)理、董事長助理（兼投資證券運營中心總監(jiān)、證券事務代表及全資子公司哈爾濱裕實投資有限公司總經(jīng)理）；2020年10月開始，擔任公司董事會秘書。

　　在公告中，敷爾佳提到，沈曉溪在任職期間為推動公司成功IPO所作出了重要貢獻。然而，沈曉溪走后，敷爾佳方面并沒有能立刻頂上“董秘”一職的人選，最終暫由公司董事長兼總經(jīng)理張立國代行董秘職責。

　　與此同時，二級市場反應也很明顯。東方財富平臺顯示，敷爾佳9月13日主力流入凈額為-1327.83萬，超大單凈流入-204.26萬，大單凈流入-1123.57萬，中單凈流入-250.17萬，小單凈流入1578萬。

　　值得注意的是，敷爾佳在創(chuàng)業(yè)板上市當日，其股票盤中最高漲至80.04元/股，但當日收盤價為70.7元/股。截至9月13日收盤，敷爾佳的股價為50.72元/股，已經(jīng)跌破了發(fā)行價。截至9月14日收盤，其股價報收49.14元/股，當前股價較該公司歷史最高點下滑約38.6%，較發(fā)行價也下跌了大約11.75%。

　　事實上，敷爾佳創(chuàng)立之路相對順利。2012年，專業(yè)皮膚護理市場呈現(xiàn)良好的發(fā)展趨勢，華信藥業(yè)也嗅到商機，將皮膚護理產(chǎn)品作為公司新的發(fā)展方向。此后，華信藥業(yè)攜手合作方，在2014年底完成“醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復貼”的研發(fā)。由合作方進行產(chǎn)品注冊并負責生產(chǎn)，華信藥業(yè)取得“敷爾佳”商標，以該品牌對外開展營銷、推廣和銷售。

　　2017年，哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司成立。依托華信藥業(yè)多年成熟的線下經(jīng)銷網(wǎng)絡，“敷爾佳”迅速在美容院、醫(yī)院等線下渠道扎根，并以此為基礎拓展微商渠道。

　　但是，靠著線下發(fā)家的敷爾佳，卻在上市之后交出了線下渠道收入下降的業(yè)績報告。

　　財報顯示，敷爾佳線上渠道收入3.92億元，同比增幅24.2%，占比提升至45.13%，同比增加6.49pct，其中線上直銷收入3.30億元，同比增幅28.6%，占比提升至38.02%，同比增加6.58個百分點；線下渠道收入4.77億元，同比下滑4.9%，占比下降至54.87%，同比減少6.49個百分點。

　　從品類來看，上半年敷爾佳取得醫(yī)療器械類產(chǎn)品收入4億元，占比46.1%，較2022年底下降2.8個pct；化妝品類產(chǎn)品收入4.68億元，占比53.91%，較2022年底上漲2.8個pct。

　　與此同時，敷爾佳在上市之后交出的首份中報還出現(xiàn)了“增收不增利”情況。上半年該公司營收8.69億元，同比增幅6.33%；歸母凈利3.54億元，同比下滑1.09%；扣非后歸母凈利3.42億元，同比下滑2.71%。綜合毛利率82.81%，較2022年底減少0.26個個百分點；歸母凈利率40.69%，較2022年底下滑7.2個百分點。

　　其中，今年二季度取得營收4.96億元，同比增幅7.06%，歸母凈利1.94億元，同比下滑0.82%，扣非后歸母凈利1.93億元，同比下滑0.69%。

　　在凈利潤下滑的同時，敷爾佳的合同負債也在下降。截至2023年6月30日，敷爾佳合同負債47.7萬元，較上年末168萬元下降了71.6%。據(jù)悉，合同負債是指企業(yè)已收或應收客戶對價而應向客戶轉(zhuǎn)讓商品的義務，這一數(shù)據(jù)下降說明給經(jīng)銷商的貨收縮了。

　　但是，憑借藥企出身的背景，敷爾佳迅速在面膜產(chǎn)品中脫穎而出，并最先打出“械字號面膜”、“醫(yī)美面膜”的概念。在企業(yè)的強勢營銷之下，“醫(yī)用面膜”概念逐漸大火，很多消費者認為“醫(yī)美面膜”“械字號面膜”既可以美容又可以“醫(yī)療”，并且成分干凈可靠，護膚功效更佳。

　　財報顯示，2021年，公司貼片類產(chǎn)品銷售額為貼片類專業(yè)皮膚護理產(chǎn)品市場第一，占比15.9%；其中醫(yī)療器械類敷料貼類產(chǎn)品占比17.5%，市場排名第一；功能性護膚品貼膜類產(chǎn)品占比13.5%，市場排名第二。

　　然而，在敷爾佳沖刺IPO時曾提到，2020年至2021年1-2月份，向哈三聯(lián)采購敷料單價分別為9.12元/瓶和9.8元/瓶，采購面膜單價為10.17元/盒和9.99元/盒。該消息一出，一條關于“148一盒的敷爾佳面膜成本僅10元”的話題迅速登上微博熱搜后，不少網(wǎng)友表示“被敷爾佳割韭菜了”。

　　　敷爾佳面膜一盒成本僅10元

　　“醫(yī)美面膜”是噱頭？

　　據(jù)了解，敷爾佳兩款熱銷產(chǎn)品為“醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復貼”白膜和黑膜。彼時，敷爾佳天貓旗艦店顯示，白膜售價為148元/盒，黑膜售價為199元/盒，一盒為5片。

　　通過招股書也可以看到，這兩款產(chǎn)品在2021年累計貢獻9個億的營業(yè)額。而根據(jù)敷爾佳9月份披露的問詢函顯示，2020年及2021年，敷爾佳醫(yī)用敷料和面膜采購單價分別為9.12元/盒及10.17元/盒，這也意味著，上述兩款面膜成本僅10元。

　　但從其業(yè)績來看，敷爾佳用極低的成本換來了較高的利潤。2019-2021年，敷爾佳的營收分別為13.42億元、15.85億元、16.50億元，歸母凈利潤分別為6.61億元、6.47億元、8.06億元。其主營業(yè)務產(chǎn)品在線上直銷渠道的每盒單價分別為86.56元、70.44元及67.59元，毛利率分別為88.43%、82.82%及86.89%。

　　在獲取高利潤的同時，敷爾佳并沒有投入更多的研發(fā)費用。招股書顯示，2019年-2022年，敷爾佳研發(fā)費用分別約為60.39萬元、147.97萬元、524.29萬元、1542.61萬元，占營收的比例分別為0.04%、0.09%、0.32%、0.87%，占比均不足1%。

　　從研發(fā)專利上來看，截至目前，敷爾佳及子公司持有23項已授權專利。但在這些授權專利中，共有14項已授權專利與包裝設計相關，有14項專利為敷爾佳自北星藥業(yè)受讓取得。如果除去包裝專利和受讓取得的專利，由敷爾佳研發(fā)的與產(chǎn)品相關的專利僅有5項。

　　事實上，對于研發(fā)費用低的問題，敷爾佳多次解釋，主要系報告期內(nèi)公司研發(fā)活動多為非特殊化妝品研發(fā)、已有產(chǎn)品升級及性能檢測等日常研發(fā)活動，研發(fā)支出較小；同行業(yè)可比公司研發(fā)活動涉及原料的研發(fā)/提取、工藝開發(fā)及臨床研究類研發(fā)項目等，研發(fā)費用較高。

　　在盤古智庫高級研究員江瀚看來，由于醫(yī)美行業(yè)的競爭非常激烈，所以公司更注重如何將產(chǎn)品推銷給消費者。在銷售和市場競爭中，公司的營銷策略和推廣方式通常會對產(chǎn)品的銷售額產(chǎn)生直接影響，因此，醫(yī)美公司可能會將更多的資源和精力投入到銷售和品牌推廣上。此外，消費者對于醫(yī)美產(chǎn)品的需求和認知也在不斷變化，公司需要不斷調(diào)整和改進產(chǎn)品以適應市場需求，這也需要投入大量的時間和資源。

　　同時，江瀚也提到，對于醫(yī)美行業(yè)的公司來說，研發(fā)是非常重要的。產(chǎn)品的質(zhì)量和效果是消費者最關心的問題，因此公司需要不斷進行產(chǎn)品研發(fā)和改進以提供滿足消費者需求的高質(zhì)量產(chǎn)品。不過，相對于銷售和品牌推廣而言，研發(fā)的投入可能會相對較少，因此可能會給人留下輕研發(fā)、重銷售的印象。

　　大公快消注意到，在9月11日，敷爾佳就“重營銷、輕研發(fā)”印象回復股友，公司采取內(nèi)外協(xié)同的研發(fā)策略，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構、擴充產(chǎn)品品類，在研項目主要包括III類醫(yī)療器械開發(fā)、II類醫(yī)療器械開發(fā)、防曬產(chǎn)品開發(fā)、美容飲品開發(fā)，修護面膜類產(chǎn)品開發(fā)以及修護水乳類產(chǎn)品開發(fā)。

　　不過，目前行業(yè)中不少面膜企業(yè)普遍有著“輕研發(fā)、重銷售”的情況，在這種大環(huán)境下，醫(yī)美面膜真的100%安全嗎？

　　敷爾佳面膜安全性存疑

　　通過查詢小紅書可以看到，有不少消費者在正規(guī)渠道購買的敷爾佳面膜，在使用后出現(xiàn)了不同程度刺痛、紅腫、爆痘等問題。

　　據(jù)了解，敷爾佳醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復貼于2021年4月申請注冊為“第二類醫(yī)療器械”，產(chǎn)品適用范圍“用于輕中度痤瘡、促進創(chuàng)面愈合與皮膚修復；對痤瘡愈后、皮膚過敏與激光光子治療術后早期色素沉著和減輕瘢痕形成有輔助治療作用”。

　　大公快消以消費者身份詢問了敷爾佳官方客服，對方表示，敷爾佳醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復貼（白膜）由透明質(zhì)酸鈉、注射用水、對羥基苯甲酸乙酯鈉、對羥基苯甲酸丙酯鈉、卡波姆940、非織造布組成。其中對羥基苯甲酸乙酯鈉、對羥基苯甲酸丙酯鈉、卡波姆940為化學成分。

　　通過查詢知網(wǎng)“香料香精化妝品”相關文獻了解到，卡波姆940是增稠劑，而對羥基苯甲酸乙酯和對羥基苯甲酸丙酯都是高效防腐劑，兩者合用可以提高防腐能力和溶解性。而化妝品為了延長保質(zhì)期加入不同劑量的防腐劑，屬于常規(guī)操作。例如，面膜一般保質(zhì)期為2-3年，不添加防腐劑是沒辦法放置如此長時間的。

　　但敷爾佳醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復貼使用的這兩種防腐劑都屬于尼泊金酯類防腐劑（包括羥基苯甲酸甲酯、對羥基苯甲酸乙酯、對羥基苯甲酸丙酯、對羥基苯甲酸丁酯等）。而近年來市場上圍繞尼泊金酯類防腐劑的爭議較大。

　　據(jù)《消費者報道》雜志，有研究顯示，尼泊金酯在人體內(nèi)累積會增加女性患乳腺癌和子宮癌的風險。還有有研究報道化妝品中過量使用尼泊金酯可引起接觸性皮炎。考慮到其潛在毒性，歐盟從2014年開始限制尼泊金丙酯和丁酯的用量，從此前允許的單獨使用0.4%的量和0.8%混合使用量降到單獨使用或共同使用0.14%的量。

　　此外，業(yè)界普遍認為，羥苯甲酯、羥苯乙酯在法定限制濃度下是較為安全的，但對于羥苯丙酯、羥苯丁酯要謹慎對待。

　　但皮膚科醫(yī)生叢林博士曾公開表示，客觀來說，尼泊金酯類防腐劑除了有爭議的副作用外，刺激性是比較弱的，用于護膚品中一般不會感受到不適，但是對這類防腐劑過敏并不少見。因為在面膜中，這類防腐劑添加量可能不大，可是一張面膜往往可以用到20ml的料體，要知道，一瓶精華也不過30ml而已。一般人每次可能也就使用0.2-0.5g的精華或者面霜，這意味著敷一次面膜就會有比擦面霜高出百倍的防腐劑涌到消費者的臉上，大大增加了出現(xiàn)刺激性及過敏的概率。

　　另外，面膜是應用了皮膚科封包原理，用一塊膜布緊緊地覆蓋在臉上，阻止局部汗液和水分的蒸發(fā)。皮膚水合程度提高后，角質(zhì)細胞像泡海參一樣被泡大，成分物質(zhì)更容易進入到皮膚深層。因此，添加在乳液面霜中，平時用起來不會有什么反應的尼泊金酯類防腐劑，加在面膜里就可能會對皮膚產(chǎn)生刺激。

　　通過此前敷爾佳提交給國家食品藥品監(jiān)督管理局的產(chǎn)品配方中可以看到，該品牌使用了在產(chǎn)品中添加了“對羥基苯乙酮”、“1，2己二醇”等，但使用目的標記為“保濕”、“祛斑”、“調(diào)理劑”等。可實際上，對羥基苯乙酮的主要作用是“防腐”，與1，2-己二醇按規(guī)定質(zhì)量比搭配使用可以代替?zhèn)鹘y(tǒng)防腐劑。

　　而北京大學人民醫(yī)院皮膚科主任醫(yī)師張文娟曾公開提到，皮膚敏感者使用含防腐劑的護膚后，皮膚會立刻變得敏感、紅腫、發(fā)癢。“多數(shù)人的皮膚不會立刻過敏，但是使用一段時間后，隨著化學成分逐漸累積，滲入到皮膚，所以很多人都不知道自己用的護膚產(chǎn)品有什么問題。”但實際上，現(xiàn)有的研究結(jié)果表明，在使用一段時間之后，即使使用微量防腐劑，也會加速皮膚細胞的老化，使其變得敏感脆弱。

　　目前來看，頂著“醫(yī)美面膜第一股”光環(huán)的敷爾佳，其產(chǎn)品成分安全性仍有待考量。靠著低研發(fā)投入、高額溢價生存的敷爾佳，未來還能走多遠呢？

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責任編輯：劉萬里 SF014