原標(biāo)題：五糧液漲價(jià)，茅臺(tái)跟不跟？

　　V觀財(cái)報(bào)

　　作者|吳曉薇

　　編輯|楊思宇

　　審校|賈亦夫

　　11月的最后一晚，有消息傳出“第八代五糧液平均出廠價(jià)提升為969元，增幅近9%。”據(jù)經(jīng)銷商稱，新的提價(jià)政策在今年12月18日的五糧液經(jīng)銷商大會(huì)有望正式宣布。

　　八代普五漲價(jià)，為啥？

　　“V觀財(cái)報(bào)”（微信號(hào)ID：VG-View）獲得消息，具體細(xì)節(jié)為“簽約經(jīng)銷商計(jì)劃內(nèi)價(jià)格不變，計(jì)劃外價(jià)格提升至1089元，上漲90元/瓶，計(jì)劃內(nèi)外比例為3：2，計(jì)劃外占比從約30%提升至40%。預(yù)計(jì)經(jīng)銷商最終確定綜合打款成本為969元/瓶。”

　　今年是第八代五糧液推出的第三年。2019年，該產(chǎn)品正式上線，出廠價(jià)定為889元左右。

　　談及五糧液為何漲價(jià)，白酒分析師蔡學(xué)飛對(duì)“V觀財(cái)報(bào)”分析稱，一是五糧液對(duì)標(biāo)茅臺(tái)的名酒產(chǎn)品，要在年底銷售旺季進(jìn)行提價(jià)；二是目前中國(guó)酒類的頭部品牌勢(shì)能越來(lái)越強(qiáng)，五糧液作為頭部酒企，提升品牌價(jià)值需要通過(guò)提價(jià)來(lái)體現(xiàn)。

　　中泰證券認(rèn)為，上半年茅臺(tái)在拆箱政策下，箱茅非常稀缺而且價(jià)格高企，使消費(fèi)者的高端送禮需求流入經(jīng)典五糧液，助力經(jīng)典五糧液站穩(wěn)腳跟，消費(fèi)者也認(rèn)可該產(chǎn)品的品牌價(jià)值。目前渠道反饋經(jīng)典五糧液全年銷量約2000噸，批價(jià)在廠家成本管控策略下已回升至2000元附近，動(dòng)銷良性。前期批價(jià)波動(dòng)主要是由供給側(cè)擾動(dòng)，基于目前庫(kù)存已基本消化，今年銷量可觀的情況下，預(yù)計(jì)950元已為批價(jià)底部。經(jīng)典五糧液的表現(xiàn)證明了五糧液的品牌力領(lǐng)先除茅臺(tái)外其他品牌，隨著廠家出廠價(jià)的價(jià)格上移，未來(lái)普五批價(jià)還有較大幅度的提升空間。

　　而香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)“V觀財(cái)報(bào)”表示，五糧液漲價(jià)是因?yàn)樾袠I(yè)上游原材料和生產(chǎn)成本上漲，但是以五糧液財(cái)務(wù)報(bào)告中的營(yíng)業(yè)成本角度看，有足夠的收益空間可以暫時(shí)消化成本波動(dòng)，漲價(jià)并不是必要的。五糧液漲價(jià)或?qū)?dòng)整個(gè)白酒行業(yè)開(kāi)始進(jìn)入漲價(jià)周期。

　　此前，在四川省50強(qiáng)工業(yè)企業(yè)座談會(huì)上，宜賓五糧液集團(tuán)有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，力爭(zhēng)全年銷售收入突破1400億元。

　　從財(cái)報(bào)來(lái)看，五糧液前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入497.21億元。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入129.69億元，同比增長(zhǎng)10.61%；歸母凈利潤(rùn)41.27億元，同比增長(zhǎng)11.84%。對(duì)此，安信證券認(rèn)為，五糧液三季度收入節(jié)奏調(diào)整致增速不及預(yù)期。

　　茅臺(tái)跟不跟？

　　值得注意的是，五糧液的提價(jià)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)茅臺(tái)漲價(jià)的想象。貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)丁雄軍曾公開(kāi)表示，將遵循市場(chǎng)規(guī)律做好茅臺(tái)酒的定價(jià)工作。

　　“我覺(jué)得五糧液漲價(jià)會(huì)推動(dòng)茅臺(tái)漲價(jià)。”白酒行業(yè)專家肖竹青進(jìn)一步指出，五糧液漲價(jià)如果推動(dòng)茅臺(tái)漲價(jià)，2000元以上的茅臺(tái)、1000元以上的國(guó)窖1573和五糧液形成了新的高端酒行列。

　　肖竹青表示，現(xiàn)在茅臺(tái)出廠價(jià)格是969元，終端市場(chǎng)價(jià)格在3000元上下，巨大的渠道利潤(rùn)空間讓黃牛黨樂(lè)此不疲炒作。他認(rèn)為，提高茅臺(tái)的出廠價(jià)也可以壓縮茅臺(tái)的渠道利差空間，打擊黃牛黨炒作茅臺(tái)的積極性，真正讓那些剛需茅臺(tái)的消費(fèi)者從中受益。

　　蔡學(xué)飛認(rèn)為，茅臺(tái)可能不會(huì)直接漲價(jià)，但是會(huì)通過(guò)提高直營(yíng)銷售的占比，擴(kuò)大線上銷售范圍，變相實(shí)施漲價(jià)，通過(guò)提高整個(gè)產(chǎn)品的利潤(rùn)率，達(dá)到提升整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)的目的。

　　中泰證券此前發(fā)布研報(bào)提到，渠道反饋經(jīng)銷商獲酒廠增配約180箱53度飛天茅臺(tái)，預(yù)計(jì)總計(jì)約750噸。此次增配為一次性增量計(jì)劃，配額根據(jù)經(jīng)銷商不同有一定浮動(dòng)，全國(guó)供給約750噸，目前尚不清楚對(duì)該批貨的銷售要求。目前散飛批價(jià)隨之下跌至2570-2590，原箱價(jià)格仍然保持穩(wěn)定。此次增配一方面增厚了公司業(yè)績(jī)，另一方面也是對(duì)提價(jià)的一種嘗試。

　　二三線名酒迎利好

　　而對(duì)于二三線名酒來(lái)說(shuō)，五糧液的漲價(jià)也為其帶來(lái)利好。

　　“五糧液是頭部名酒，他的主導(dǎo)產(chǎn)品漲價(jià)必然會(huì)給其他二三線名酒留下價(jià)格帶機(jī)會(huì)，在春節(jié)銷售季，有可能刺激其他名酒漲價(jià)。”蔡學(xué)飛說(shuō)。

　　回顧11月，已有多家酒企采取了提價(jià)控貨的手段對(duì)產(chǎn)品價(jià)格作出調(diào)整。

　　劍南春開(kāi)票價(jià)每瓶將上調(diào)20元；景芝高端事業(yè)部4個(gè)系列、大眾事業(yè)部14個(gè)系列產(chǎn)品漲價(jià)；水井坊典藏大師版52度500ml零售價(jià)提升200元/瓶，38度500ml零售價(jià)提升100元/瓶。此外，國(guó)臺(tái)十五年、國(guó)臺(tái)龍酒，衡昌燒坊經(jīng)典裝采取了停貨措施。

　　白酒股后市怎么看

　　從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，11月30日，北向資金凈賣出34.11億元，白酒股持續(xù)遭拋售，貴州茅臺(tái)凈賣出9.36億元，五糧液凈賣出5.58億元。

　　開(kāi)源證券表示，2022年春節(jié)白酒仍有開(kāi)門紅預(yù)期，主要是考慮到當(dāng)前白酒整體庫(kù)存不高，同時(shí)結(jié)構(gòu)升級(jí)持續(xù)，行業(yè)仍向頭部企業(yè)集中，高端與次高端白酒均會(huì)受益。

　　中泰證券認(rèn)為，根據(jù)渠道調(diào)研反饋，調(diào)味品、酵母、白酒等細(xì)分領(lǐng)域龍頭有望上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，以緩解公司的業(yè)績(jī)壓力，側(cè)面反映出競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)于之前的市場(chǎng)預(yù)期。考慮到今年基數(shù)偏低以及產(chǎn)業(yè)去庫(kù)存比較到位，明年有望加速增長(zhǎng)。

　　12月1日開(kāi)盤，白酒股普漲，其中，五糧液漲超2%領(lǐng)漲板塊，瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等跟漲。

　　（文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。）

　　導(dǎo)語(yǔ)圖來(lái)源五糧液官網(wǎng)

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責(zé)任編輯：蔣曉桐