原標題：浙江女首富，倒在了2021……  來源：商隱社

　　前段時間，A股“園林第一股”——東方園林最新一次減持公告顯示，何巧女持有東方園林8.48億股，累計質押8.47億股，占持有股票的99.804%。

　　如果何巧女未履行償債義務，中信證券、平安證券等質權人已采取強制執行措施，不排除將何巧女及其一致行動人的股票進行強制平倉。

　　這意味著，曾經的“浙江女首富”，其身家大概率將被清零。

　　昔日叱咤A股的女首富為何淪落到如此地步？

　　世界變化太快

　　時間回到2018年9月4日，入秋的北京天氣漸涼，在央行、全國工商聯組織的一次座談會上，面對央行行長易綱、眾多金融大佬，身材嬌小但氣場一米八的何巧女語速極快地說：

　　“現在民營企業太難了，如果易綱行長給我批準一個銀行，我一定拯救那些企業于血泊之中，一個一個地救。”

　　嚴肅緊張的會上，這種方式的慷慨直言帶有一絲幽默的味道，全場哄然大笑。

　　但笑聲掩蓋不了何巧女的窘迫——她的東方園林已深陷債務危機數月，急需輸血。

　　這其實頗讓當時關注東方園林的人士感到驚訝，要知道，在這之前的三年，東方園林發展勢頭相當猛，無論業績還是股價都一路走高，乘著這樣的大勢，何巧女在2017年以300億的身價成為浙江女首富。

　　然而，正應了一句話，世界變化過快，一個事物還沒過期，就先過時了。

　　讓東方園林“速朽”的是一個我們陌生又熟悉的詞“流動性危機”，簡單來說就是賬上能拿得出手的錢不多（即便凈資產很多），而從外界又融不到錢，彈盡糧絕。

　　蘇寧、怡亞通、北大方正等，也都是因為這個突然被點了死穴。

　　他們陷入“流動性危機”的根源各有不同，單從東方園林來看，雖然與當時國家去杠桿，清查地方影子金融機構和政府債有關，但主因恐怕還是東方園林牢牢把自己跟PPP項目（指政府跟社會資本合作的項目，后面具體解釋這個）綁在一起，猶如坐上了一列疾馳的、剎不住的過山車。

　　在發表了開頭那番言論一個多月之后，監管層出于對民營企業的支持，召集眾多國有金融機構，緩解了東方園林等企業資金方面的困局。

　　然而，又三年過去了，東方園林還是沒走出債務泥潭，何巧女的財富也大概率將被清零。

　　她此時或許應該知道，一個企業不是那么容易救起來的。

　　初嘗創業磨難多

　　跟眾多發跡于90年代的大佬一樣，在坐上“園林女王”的寶座之前，何巧女也經歷了“放棄鐵飯碗”“下海創業”“大起大落”等情節，其中包含著勇氣、機敏、韌性，當然，在那樣的時代大潮助推下，運氣的作用也不可小覷。

　　她出生于浙江武義的農民家庭，幼時生活艱辛，家里7個人住在一間不足30平方米的房子里，后來父親開始經營花卉苗木，使他們家不但脫貧，條件還大大改善。

　　大概也是從那時起，何巧女就認識到了花草園林生意里的商機。

　　這也是為什么90年代的創業大佬大多從事的是房地產、鞋帽衣襪制造、食品加工、電器制造等行業，到了后期是因特奈特，而何巧女卻別具一格地搞起了園林生意。

　　在家庭的耳濡目染之下，她84年考入了北京林業大學園林系，畢業后被分配到杭州一個政府部門。

　　一成不變的工作內容，讓她感到枯燥乏味，她經常下班后騎著自行車逛西湖，從專業角度去審視，漸漸的，她覺得，創造更多像西湖這樣的園藝美景才是她該干的事。

　　而隨后的一件事驗證了搞花草園林不僅是她所熱愛的、有專業能力的事業，而且還是能賺錢的。

　　這相當重要，畢竟很多人的熱愛和激情就是因為缺了賺錢這一環而最終放棄了。

　　1990年，何巧女的父親去北京參加一個盆景展銷會，讓她協助自己推銷盆景，在展會上，憑著不錯的英語基礎，何巧女借機專門向外國人進行推銷，她發現幾百元一盆的盆景都能有不錯的銷路。

　　經過一番深思熟慮后，她就大膽干了起來，先回學校租了園林系的一間溫室當花房，然后南下運盆景，再以每盆幾十元到幾百元不等的價格出租給高檔酒店和寫字樓。

　　即便到了現在，園林系畢業生如果還從事這一類工作，就業去向大多也是政府部門或者國企、央企，更不用說90年代了，幾乎沒有下海經商的，連高檔物業也只能找到一些民工來做盆景擺放，談不上多美觀。

　　所以可以想象，高檔物業管理者肯定愿意把相關業務交給她來做。

　　更何況，當時很多高檔一些的酒店管理者大多來自港澳甚至國外，跟懂外語的何巧女交流起來也毫無障礙。

　　就這樣，何巧女的生意順利轉起來了，并且很快就拿到了京廣中心十幾萬元的訂單。

　　京廣中心是當時京城的“第一高樓”，出入者大多不是等閑之輩，給這里做綠化，示范效應極強。很多高檔物業的高管紛紛找上門來，何巧女的生意滾雪球般越做越大。

　　越來越有底氣的何巧女在92年8月成立了東方園林，還增加了鮮花租售業務，當時空運什么都不發達，得在當地種鮮花，她就在北五環的洼里鄉建了一片鮮花基地。

　　成大事者在成功前，不僅對人性需求有一定的洞察，對人性暗區也會有一些深刻領悟。

　　年末，何巧女拿出3萬多交給高薪聘請的一位經理，讓他去購進一批嫁接鮮花，但她沒想到的是，這個經理以次充好，從中搞鬼，當她第二年春節到花房查看這批鮮花的情況時，發現一株都沒有長出來，經理也早已不見了蹤影。

　　本該是見證美好的季節，卻收獲了滿腔憤怒。

　　然而，禍不單行。

　　為了彌補這筆錢帶來的損失，她輕信了朋友說的“開鐵礦賺錢快”的消息，將自己僅剩的幾十萬元悉數投入。

　　當她發現這是一個陷阱時，巨額投資已有去無回。

　　員工的欺騙、客戶的欺騙、合作方的欺騙，瞬間把這個不足1.6的女人打得措手不及。

　　這種一夜清零的感覺，恐怕只有日后持有東方園林股票，從上百元跟到10塊以下的股民能體會得到。

　　那時她覺得，全世界都在和她作對。

　　沒過多久，債主們接踵而來，強行逼債。何巧女只能翻箱倒柜，變賣家產，全家人跟她一起還債，十幾口人搬到北京一處民工聚集地住。

　　這樣好不容易扛到大年初一，但身心憔悴的她最終還是沒挺住，得了急病住進醫院。

　　多年后，已經成為女強人，能跟董明珠談笑風生的何巧女回憶這段往事時說：

　　“經過這些之后，我才感覺到，失敗對一個人來說，最重要的不是吸取什么教訓，而是對一個人心理的考驗。” 

　　雖然日后可能云淡風輕地提起這段至暗時刻，但在當時，這些足以壓垮很多人，讓人記掛起“鐵飯碗”的好，找個地方趕緊上岸。

　　但病情稍微好轉后，團隊都沒了的何巧女，又帶領一些農民工繼續了她的創業。

　　劇變前夜的機遇

　　在何巧女經歷創業低谷的前后幾年，中國改革開放的新一波浪潮從南到北涌來，其中很重要的一點就是，“商品房”這個概念逐漸從朦朧走向清晰，雖然當時中國主要還是以福利分房為主，但房地產已處于劇變前夜忽冷忽熱的波動中。

　　這樣的環境下，實在無法說清多少人因為房地產大發橫財，潘石屹、馮侖等“萬通六君子”也是在這波浪潮中掘到了第一桶金，而當93年海南房地產泡沫破裂后，更多人一夜返貧、欲哭無淚，逃出來的很少。

　　相比南方諸多城市，當時京城房地產的發展要穩妥得多，主要開發項目都是外銷房，就是賣給港澳臺同胞及外國人的那種，比內銷房略高檔，連名字也很洋氣，比如羅馬花園。

　　當時外銷房70%多的開發商都是港商，大部分買家也是香港人，有些人只知道北京，但沒來過北京，就稀里糊涂買了，偶爾來北京看看自己房子，有的甚至逛了一圈沒找到自己房子就匆匆回去了。

　　究其原因，90年代初是香港經濟發展的巔峰，擁有巨量資本，而內地發展基礎日漸堅實，自然成了資本聚集地。

　　80年代主要是中小型港資在東南沿海投資一些加工制造業；到了90年代，香港大型財團開始涌入，主要瞄準的是房地產、零售、基礎設施、金融等耗錢多，回報大的領域。

　　在這波港資中，有一股不容忽視的力量也隨大潮進入了內地，那就是李嘉誠和他如日中天的長和系。

　　嗅覺敏銳的“李超人”沉得住氣，80年代時來內地考察后決定再觀望一番，隨后去歐洲抄底通訊和能源，時機成熟后，李超人開始放手“撒鷹”，與新鴻基、新世界、恒基兆業大舉投資內地。

　　房地產看似跟何巧女無甚關聯，卻在時代的洪流里兜兜轉轉，最終左右了她未來十年的發展路徑。

　　其實當時還有一件引發了廣泛關注的事，這事當時看起來跟普通個體難扯上關系，卻在日后深刻影響著每個國人，更是讓何巧女深陷其中——

　　1994年，中國實行分稅制改革，財權上升，行政權下放，之后面對巨大的財政壓力，地方政府開始變相融資，其中就包括一種叫PPP的融資模式。

　　一戰成名開局面

　　1993年，北京開始出現多個拔地而起的外銷樓盤。

　　何巧女覺得，這樣高檔的樓盤不配一些高質量的景觀，始終是有所欠缺的，她再次看到了商機。

　　契機也很快來了，何巧女曾經種過花的洼里鄉正在建設高檔外銷房御園別墅，需要配套綠化，曾打過交道的鄉政府書記想到了她，把這個項目交給了她來做。

　　當年在這里種花不成，沒想到卻悄悄埋下了這樣一筆。

　　但當時東方園林只是一家小公司，主業還是植物租擺，如果做這個項目，就得把有限資源集中起來。

　　從劫難中一路走過來的何巧女此時已頗有一番魄力，她認準了房地產興起的大趨勢，果斷停掉了租擺業務，集中優勢力量去做御園別墅。

　　接下來，她就死磕這個項目，整天守在工地，甚至走進別墅，從每個窗戶看出去，一板一眼地指揮屋外的工人們，力求讓窗戶外的風景達到最美。

　　其結果是，御園別墅一開盤，便引起了京城轟動，跟當初京廣中心的帶動作用一樣，何巧女打造的綠化景觀也成了一大看點。

　　何巧女就這樣搭上了房地產這艘即將開動的巨艦。

　　人生充滿了玄妙，有時對人連續暴擊，有時又把幸運傾囊相授。所以俗語說的好，能扛多大的難，就能成多大的事。

　　97年下半年，何巧女經人介紹拜訪了一個叫陳悅明的地產設計師，三年前，陳帶著團隊從香港來到北京，他是李嘉誠的愛將，來這里主要為了籌辦長實集團的東方廣場項目。東方廣場是當時長實在國內的最大項目，位于長安街邊上。

　　陳對園林工程的要求較高，一般的設計打動不了他，但在雙方的洽談中，何巧女以往服務高端的經驗，以及專業的設計理念打動了陳悅明，最終讓她拿到了這個項目。

　　能被李超人的愛將認可，并從他那賺到錢，算是搞定了房地產中的頭部，腰部、尾部就順帶著都被征服了，這成為何巧女事業的重要分水嶺。

　　此后，她的東方園林在房地產圈子里名聲陡增，很多闊氣的地產老板都來找她談業務，希望她來給自家的項目增加點底蘊，當然，也順便抬高下價格。

　　當時北京重要的外銷樓盤園林，幾乎都被她承包了。

　　拼盡全力謀上市

　　公司做起來后，何巧女謀劃的就是上市。

　　90年代末，隨著香港創業板落地，“大陸創業板呼之欲出”的消息像一劑強心針，引發一大批渴望上市的民營企業的集體狂熱。

　　何巧女也不例外，因為這是籌集園林產業化所需資金的最好途徑。激動的她聯系了好幾家券商，當時每一家券商手上都有很多企業在排隊。

　　她計劃著，最晚到2003年底，東方園林就應該能在創業板上市。

　　何巧女著實做了大量的準備，比如開啟擴張戰略，在全國范圍內招募設計師，選送優秀人才出國深造。就等公司上市后，開啟園林產業化。

　　到2003年，短短兩年時間，東方園林已在全國12個省市開出分公司，承接了80多個項目，員工迅速擴張到700多人，像一個越滾越大的雪球，迅速膨脹起來。

　　然而，創業板卻難產了。緣由是2001年，納斯達克泡沫破滅，國內股市頻傳丑聞，推出創業板的形勢急轉直下，監管層對創業板態度變得謹慎。

　　這團急速膨脹的雪球狠狠地撞上了一堵嚴實的墻。

　　這就尷尬了，先前一頓猛虎操作瞬間化為了寂寞，如果不及時處理，還會變成危機，過度擴張引發的問題，接二連三地暴露了出來，最致命的就是項目墊資很難及時收回。

　　園林項目的特點就是預付款很少，大多數項目都需要園林企業自己先墊資，而東方園林在全國各地有80多個項目，面對著各色各樣的房地產商，有的是故意拖欠工程款，有的暫時沒錢。

　　“流動性危機”的凜凜寒風讓何巧女頓感心驚。但這次她沒有方寸大亂。

　　她馬上宣布東方園林實施戰略收縮，撤掉全國各地12家分公司，無力完成的合同立即終止。

　　但這樣下來，再次帶來了某種程度的崩塌。

　　收縮戰略剛一宣布，她以期權激勵吸引而來的管理團隊幾乎在瞬間土崩瓦解，各分公司的老總，不少帶著公司的合同另立山頭，還有人拿著公司的資料威脅何巧女。

　　其中不少人曾是何巧女最信任的人。

　　此時的東方園林可以說是危機重重，東方園林有大量的半完工的工程需要清算并賠付，對于已經完成的部分，客戶愿意付錢就付，不愿付也只能自認倒霉。

　　有次，何巧女的丈夫唐凱帶著清算小組飛到某市，到分公司辦公室剛一落腳，只聽見屋外一陣生氣的吼聲。還未等唐凱反應過來，十幾個彪形大漢闖進門，將辦公室圍了個水泄不通。

　　原來，之前的分公司經理卷款跑路后，留下一大堆爛賬和未完成的工程，客戶怒不可遏，將賬全部算在了清算組頭上，唐凱只能硬著頭皮扛下來，與團隊一起向客戶好言解釋，請求對方的原諒與債務上的寬限。

　　在這些委屈甚至是屈辱中，清算組逐漸收回了東方園林幾乎崩潰的擴張戰線。

　　唯一的好消息是，何巧女幾乎全盤保留了擴張時建立起來的、近100人的設計團隊，這為東方園林以后的翻身創造了條件。

　　接下來，東方園林再次進入蟄伏期，何巧女親自掛帥成立重大項目組，集中保留下來的資源，專攻500萬元級以上大項目。直到2005年才緩過勁來。

　　轉換賽道搞擴張

　　經過上一次劫難后，何巧女開始質疑地產景觀。

　　她認為，房地產已經過了爆發期，而且有拖欠資金的風險，繼續搞地產景觀出路不大。

　　她看中的新出路是市政園林，是給城市搞綠化，政府來付錢。當時一直被國有園林企業壟斷的市政園林，已開始向民營園林企業開放。

　　更重要的是，根據國家發展規劃，未來20年中國城市面積將擴大一倍，按照城市規劃的合理水平，其中三分之一的面積將留給園林綠化。

　　看似是一條穩妥又明朗的發展道路。然而，這里暗藏風險的問題是，同樣都要墊款，房地產企業會拖欠資金，地方政府就一定不拖欠資金嗎？

　　何巧女決定進軍市政園林。

　　2005年秋天，蘇州金雞湖大酒店國賓館景觀工程公開招標。蘇州是園林之都，金雞湖被譽為“蘇州的西湖”，國賓館又定位于“華東的釣魚臺”，三重疊加，讓這個項目成為園林建設中的制高點”，拿下這個，就等于拿下了頭部。

　　“打蛇打七寸”是何巧女的一貫打法，她立即拿來日本設計公司繪制的景觀建筑規劃圖紙，抽調旗下東方利禾兩個分院的院長，一起仔細研究。最終，憑借分院胡科“森林花園式酒店”的方案，東方園林拿下了這個項目。

　　但接下來，怎么把國賓館打造成一座如同拙政園一樣的傳世之作？

　　何巧女開始審視園林景觀建造的每一個環節。

　　業內的流程是，設計師做好圖紙，工程師照圖施工，整個施工過程中，設計師通常只去工地看兩三次，有些甚至交付圖紙后便不聞不問。

　　但圖紙與實際存在不少差異。一般來說，工程師會根據實際情況作出臨時調整，但卻難以保證當初設計的藝術觀賞性能呈現到位。這樣的出入大概在30%左右。

　　于是，這30%就成為何巧女重點需要突破的。

　　她用物質獎勵加行政命令，把呆慣了設計室的分院長胡科直接派到國賓館的景觀工地上。

　　胡科帶著兩個助理在工地上一蹲就是一年。地勢該怎么塑造，樹木該怎么栽種，石橋該怎么選取角度，他親自把控著每一處細節，直到項目完工。

　　2006年夏天，國賓館園林景觀剛呈現，便震撼了整個華東園林界，地形、植被、濕地和石雕等各種要素穿插漸進、綜合協調。

　　借此，東方園林在高手如云的華東業界名氣大增。

　　隨后何巧女把這次成功的經驗做成SOP固定下來：

　　高薪請了一些既懂園林藝術又通曉園林工程的專家，再從年輕設計師中挑了一批懂工程的人，一起組成了東方園林獨有的工程藝術中心，專門從事施工現場的藝術調整工作，從而真正意義上實現“設計施工一體化”。

　　也正是憑借這一獨門秘笈，東方園林在市政園林領域站穩了腳跟。

　　之后，東方園林又拿下了北京T3航站樓、北京通州運河文化廣場和北京奧運公園部分標段等項目。

　　漸漸地，東方園林的元氣恢復了。2007年營收超過2.7億，凈利潤近4000萬，并在兩年后正式登陸中小板，成為“中國園林第一股”。

　　盼了近10年的上市讓東方園林突破了資源瓶頸，IPO募來8個億，銀行授信從1000多萬元提高到20億元。

　　彈藥充足的東方園林乘勝追擊，在隨后不到一年時間拿下了總計高達50億的訂單。

　　在連續利好消息的刺激下，2010年，東方園林股價一度高到229元的“天價”，成為前所未有的兩市第一高價股，彼時的茅臺也才150元。

　　為什么會這么高？

　　那年3月，何巧女在出席一場活動時，沒藏著掖著，直接介紹說：

　　“公司的項目基本都是我直接找市長要的。”

　　這句話讓基金經理如同吃了一顆定心丸，股價也就大漲。可見東方園林在市政園林圈占得有多穩。

　　此后，東方園林的戰略愈發大膽，不再滿足于承接單個市政園林項目，開始把公司定位于城市景觀生態系統運營商。

　　生態系統就不只有園林了，2011年11月，東方園林成立了一家房地產公司，并且挖了王健林一手提拔的左膀右臂張誠出任總裁，一時震動業界。

　　王健林曾說真正懂商業地產的，只有5人，張誠是其中之一。

　　此后，東方園林還通過并購快速切入水環境治理、工業危廢處置、全域旅游、土壤礦山修復、設計規劃等其他領域，補齊生態系統各個板塊。據不完全統計，2015年-2018年，東方園林并購花掉的錢高達近40億元。

　　說來也巧，幾乎跟何巧女同時，還有一位互聯網界人士也提出了要打造生態系統，那就是賈躍亭，他的樂視只比東方園林晚上市一年。

　　東方園林市值曾達到過驚人的600億，樂視市值曾超過1500億。

　　他們當時都財大氣粗，感覺即便命運的饋贈都悄悄標好了價格，也能買得起。

　　不到一年危機臨

　　不只是發展向好，政策紅利讓何巧女更確信了自己的選擇。

　　2014年9月，財政部發文指出，盡快形成有利于促進政府和社會資本合作模式發展的制度體系。

　　政府和社會資本合作模式，也就是PPP。

　　簡單來說，這種模式就是在建設城市基礎設施時，東方園林這樣的社會資本部分或全部參與設計、建設、運營、維護基礎設施等主要工作；當地政府主要負責質量監管，并給企業付費，一般通過分期方式。

　　分稅制后地方政府經常面臨資金困境，相比于發債，PPP顯得更有效率，社會資本與地方政府能相互監督，合理利用資金。

　　當時很多企業認為，PPP能讓企業規模快速提升，而且穩賺不賠。但問題在于，PPP也需要企業前期墊款，如果戰線太長，周期性過長，會占用大量資金，一旦得不到融資，就出現“流動性危機”。

　　東方園林此前跟政府的合作大多采用這種模式，何巧女也認為，只要能融到錢，就沒風險。于是，東方園林開啟了PPP跑馬圈地模式。

　　在2015年到2017年的3年里，東方園林中標的PPP訂單總額不斷增長，從2015年的345.83億元增長到2017年的715.71億元，PPP項目在整體業務量中超過了80%，被業界稱為“PPP拿單王”。

　　甚至為了快速擴張，東方園林很多PPP項目在貴州、內蒙古等西部欠發達地區，這些地方競爭沒有那么激烈，更容易拿到項目，但回款也存在很大風險。

　　但在當時，東方園林股價的日益走高掩蓋了一系列風險，何巧女本人的身價不斷膨脹，2017年到了300億，成為浙江女首富。

　　拿單，然后并購，再融資拿單，以此來擴大規模，這種模式貫穿了東方園林那幾年的發展。

　　當時不只是東方園林，很多參與PPP項目的企業也這樣搞。

　　在一個行業里，當大家都違背本質和初心，一門心思只想著做生意、擴規模時，無論多有價值的事業和模式都會被玩壞。

　　遠的不說，在線教育就是很典型的例子。

　　PPP也被異化成了新的融資平臺，而且比發債更隱蔽。

　　所以到了2017年年底，政府出臺了一系列PPP監管法規，多個地方的PPP項目也被叫停，銀行處于觀望狀態，參與PPP的企業融資被抑制。

　　與此同時，由于地方債收緊，政府回款周期變長，2017年東方園林有16個在建PPP項目，確認的收入只有42.25億元，收回24.86億元，還不到總金額的60%。

　　已沖在風口浪尖的東方園林避無可避，股價開始下跌。

　　同樣是在2017年，賈躍亭也陷入到了危機。

　　樂視的版圖過于龐大，涵蓋手機、金融、汽車、大屏、體育、內容、云等，變現模式又無法跑通，很快資金鏈斷裂。

　　賈躍亭的山西老鄉、融創中國董事局主席孫宏斌因為欣賞賈躍亭的“企業家精神”，在樂視網遭受困境時出手相助，斥資150多億。

　　孫宏斌斷然想不到，賈躍亭留下的爛坑遠比想象中難收拾。

　　在后來的發布會上，孫宏斌哽咽落淚：

　　“在投資樂視之前，我這輩子已經沒什么遺憾了。但在投資樂視之后，如果不把這個公司搞好，我這輩子就真的有遺憾了。”

　　最后，孫宏斌還是帶著遺憾抽身而退。

　　那一刻，或許孫宏斌明白了，一個企業不是那么容易救起來的。

　　援手也未能紓困

　　凜冬將至。

　　何巧女或許沒想到，僅僅成為女首富不到一年，東方園林就陷入到了資金極度缺乏的困境。

　　但她還不忘豪放地給員工鼓勁打氣，在2018年3月的一次會議上，她說：

　　“等我把千鎮萬村打造好了以后相當于什么？相當于10個瑞士。我們打造的花海，超過世界上所有的花海；我們打造的田園，一定要超過歐洲最美的田園；我們打造的度假農場，會超過美國所有的農場總和；我們修復最多的世界文化遺產小鎮。”

　　說到這里，她提議臺下的四五千名員工：“熱烈鼓掌！”

　　據說一位從40塊錢跟到東方園林10塊錢的股民表示，“何巧女說這話的時候像極了賈躍亭。” 

　　此時，賈躍亭已在8個多月之前悄然飛去了美國，至今沒有回來。

　　更尷尬的還在后面。

　　那年5月，東方園林發行規模為10億元的公司債券，用于償還到期債務及補充流動資金，然而，最終卻遭機構拋棄，10億元的公司債最終僅發出5000萬元，遭遇了史上罕見的發債慘敗。

　　曾經股價蓋過茅臺的東方園林，泡沫被戳破。

　　之后就是股價下跌，何巧女踏上四處求援之路，于是就有了開頭那一幕。

　　雖然后來很多機構伸出了援手，包括從民生、廣發等機構獲得64億授信額度，從各大金融機構那爭取了緩解困局的時間，甚至從朝陽國資委那獲得了支持，但東方園林始終沒能被救下。

　　等待實干者勝利

　　何巧女和賈躍亭兩位各自擁有一片天空的企業家，在經營企業的最后幾年，竟然拿到了近乎相似的劇本。

　　其實翻開其他一些搞“猛虎擴張”的企業家，他們的經歷都何其相似。

　　何巧女敢拼敢打，當機遇來臨時，她能迅速果斷的做出決策，而且一上來就挑最難的打，比如當初給京廣中心做盆景，給東方廣場做園藝，給金雞湖大酒店國賓館做景觀工程。

　　她善于把自己逼入絕境后，集中優勢力量攻擊薄弱環節，給金雞湖大酒店國賓館做景觀工程時，她就是專門找出了出入最大的30%，在這上面死磕，成為決勝的關鍵。

　　而一旦搞定了最難的頭部，就會向下兼容，在這個行業或賽道站穩腳跟。

　　這些都是她非常讓人敬佩的點。

　　但城池攻下來之后，接下來怎么經營呢？

　　何巧女的方法是搞增長，不斷的拿單、做大、融資，賈躍亭也差不多。搞增長對于一個企業來說很正常，但為什么會把企業拖垮呢？

　　曾看過李叫獸寫的一篇文章《越想增長，越難增長的怪圈》，里面提到，曾鳴教授曾在一場活動中給出了一個觀點，我覺得放在這里正合適。

　　曾鳴認為，要擺脫“爭搶的視角”，最難的不在于方法論，而是3種“勇氣”：

　　面向未來而非面向過去的勇氣；面向用戶而非計算利弊的勇氣；積累價值而非抓取資源的勇氣。

　　首先是面向未來而非面向過去。當初看到了房地產業存在的各種弊端，何巧女果斷放棄了這個深耕多年的賽道，切入到了擁有更大機遇的市政園林，這是一種勇氣。

　　但她后來卻沒看到不斷加杠桿帶來的風險，甚至在去杠桿成為一種趨勢時都沒有抽身的打算，沉浸在對過去模式的依賴中。

　　然后就是面向用戶而非計算利弊。“西方經濟學之父”亞當·斯密曾將企業視為等價于“理性人”的組織，而追逐利潤是企業的根本，到了今天，越來越多的上市公司將關注的焦點從企業的收入和利潤，轉向了資本的回報。

　　特別是當企業采取一種需要不斷融資來擴張的模式時，就會更加在意自己在資本市場的表現，當時也是因為公司股價超越了茅臺，何巧女搞多元化經營才有了更多底氣。

　　這其實就很容易陷入到一種短視中，正如通用汽車的CEO里克·瓦格納的那句名言：“財務分析告訴我，早點推出一款爛車勝過晚些推出一款好車。”

　　如果只計較財務上的利弊得失，還怎么做出好產品？

　　最重要的就是積累價值而非抓取資源。公司的項目能直接找市長要，說明這里面有很大的資源加持，但如果為了不斷抓取資源，忽略了價值的創造，最后就只能是脫實向虛。

　　同樣敢打敢拼的寧德時代創始人曾毓群曾在辦公室掛了“賭性更堅強”5個大字，這里的賭，不是賭博的意思，說的是如果堅定一件事情，看清了方向哪怕全力以赴也要不惜代價做成的意思。

　　何巧女顯然也有這種特質。

　　不過，曾毓群還掛了一幅字“溥博淵泉”。這句話出自《中庸》，意思是說要像蒼天那樣廣大無邊，像無底深淵那樣深厚、源遠流長。誠如曾毓群所說，賭是腦力活，要有深厚的積淀才有賭的資本。

　　深厚的積淀，就是不斷積累的價值，絕對不是抓取的資源。

　　寧德時代創立于2011年，彼時李嘉誠的長和系已經在地產、零售及一些半壟斷行業創造了一個個所謂傳奇。10年后，押注制造業進行深耕的曾毓群超過李嘉誠成為香港首富。

　　與此同時，悶聲干事、真正創造價值的企業家越來越受到推崇，而吹牛皮、想靠資源“躺平”的商人漸漸走下神壇。

　　泰戈爾曾說，人類的歷史是很忍耐地等待著被侮辱者的勝利。我借此延伸下，商業文明的進步是很忍耐地等待著實干者的勝利。

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責任編輯：李桐