茅臺“一字”跌停 空頭能否吃飽？

　　每經記者 劉明濤    每經編輯 杜 宇    

　　周一，貴州茅臺（600519，SH）開盤跌停并持續到收盤，股價創一年新低。投資者驚呼：茅臺崩了？

　　其實，茅臺跌停這件事兒，既在意料之中，又在意料之外。

　　說在意料之中，是因為去年的“白馬”股行情中，似乎只有以茅臺為首的白酒股還未出現大級別調整；說在意料之外，則是茅臺三季報不及預期后，市場反應的激烈程度，殺了不少資金一個措手不及。

　　多少年了，茅臺從未吃過這種“苦”。不過，《每日經濟新聞》記者對比近10年數據后發現，茅臺史上大級別調整早有先例，超過50%的深度回調就有兩次，而在茅臺股價大級別調整后，A股往往會走出牛市。有私募稱，茅臺的調整或許才剛剛開始，但對于A股來說，或許見底企穩已經不遠了。換句話說，績優權重股標桿貴州茅臺跌停之后，A股空頭離吃飽應該也差不多了。

　　業績增速放緩股價跌停

　　10月29日，剛剛過完周末的投資者迎來當頭一瓢涼水。績優權重股標桿貴州茅臺開盤跌停，股價創一年新低。截至收盤，報549.09元，跌停板封單高達7.8萬手，約人民幣43億元，茅臺市值瞬間蒸發768.7億元，《每日經濟新聞》記者注意到，貴州茅臺上周末發布的財報顯示，今年前三季度，公司營業收入和歸屬凈利潤增速分別為23.07%和23.77%。去年同期，公司營業收入和歸屬凈利潤分別同比增長61.58%和60.31%。不難看出，今年以來，茅臺的業績增長速度明顯放緩。

　　從單季來看，2018年第三季度，貴州茅臺實現營業收入197億元，同比增長3.81%；實現歸屬凈利潤89.69億元，同比僅增長了2.71%。相比第二季度超過40%的盈利增速，茅臺三季度的報表的確很難看。

　　從股東名單來看，曾經重倉貴州茅臺的奧本海默基金公司-中國基金，在第三季度退出了公司前十大股東行列。值得關注的是，奧本海默基金公司是美國的一家全球性資產管理公司，曾在2014年四季度大舉買入貴州茅臺，一舉進入公司前10大股東名單。此后三年多時間，該基金一直保留在貴州茅臺的前10大股東名單中，其突然減持退出前十大股東，令部分投資者心生疑慮。

　　記者發現，自從6月12日貴州茅臺股價達到歷史最高的792.5元后，便開始進入調整，但相比海康威視等超級白馬股，其調整幅度極為溫和。國慶假期前，其股價還在700元之上。但經過周一的跌停后，貴州茅臺從6月13日起，累計回調幅度已超30%，并且于上周失守年線，這或預示著其調整周期已經到來。

　　A股整體調整臨近末期？

　　那么，30%的調整幅度，放在貴州茅臺的歷史上，算是什么級別呢？

　　記者統計近10年的茅臺股價數據發現，公司其間曾遭遇3次大級別調整，其中兩次的調整幅度超過50%。

　　第一次大級別調整發生于2008年，茅臺股價在當年初創下128.94元高點后，隨大盤不斷震蕩下行。當年11月7日，茅臺股價跌至19.62元，期間累計跌幅超過80%。

　　如果說首次調整是系統性風險所致，那么茅臺股價第二次調整則是受到了行業“黑天鵝”事件影響。

　　2012年，酒鬼酒被上海天祥質量技術服務有限公司查出塑化劑超標2.6倍。“白酒塑化劑事件”由此爆發，整個白酒行業都受到影響。二級市場上，2012年7月16日，茅臺股價一度漲到266.08元的階段高位，隨后進入了長達兩年的調整期，在2014年1月到達118元一線，區間最大跌幅達55%。

　　最近一次深度調整發生于2015年5月，茅臺股價從290元附近跌到當年8月的166元，三個月最大調整幅度43%。隨后進入2016年，貴州茅臺開啟一輪慢牛走勢，股價從200元漲至近800元。

　　深圳一位不愿具名的私募經理告訴《每日經濟新聞》記者，從歷史情況看，茅臺此次調整可能不會低于這個幅度（50%）。但從另一方面來說，以茅臺為首的白酒股作為大消費大白馬中最后調整的板塊，其深度調整一旦到來，也說明A股調整到了末期，對市場可以漸趨樂觀。

　　的確，2008年茅臺大跌后，2009年A股上半年走出單邊牛市；而在2014年茅臺調整結束后，A股再度走出一輪牛市。

責任編輯：李鋒