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　　每經記者 劉明濤    每經編輯 杜宇    

　　今日貴州茅臺（600519.SH）開盤跌停，股價創一年新低，茅臺崩了？

　　這本是意料之中，但也是意料之外的事情。預期里，在本輪“白馬”股行情中，似乎只有以茅臺為首的白酒股還未出現大級別調整，而預期外，則是茅臺公布三季報后的一字跌停板！殺了不少資金一個措手不及！

　　早盤集合競價，跌停封單從幾千手到幾萬手，多少年了，茅臺都未遇到這種“苦”！不過，火山君（微信公眾號：huoshan5188）通過近10年數據發現，茅臺史上大級別調整早有先例，超過50%的深度回調就有兩次！有私募稱，茅臺的調整或許才剛剛開始，但對于A股來說，或許見底企穩已經不遠了！

　　寒氣逼人！罕見一字跌停！今日貴州茅臺開盤跌停，股價創一年新低，截至上午收盤，報549.09元，跌停板封單高達7.3萬手，約人民幣40億元。

　　作為A股價值投資者的標桿企業，如此優秀的貴州茅臺于發布三季報后首個交易日便慘遭一字跌停，市值瞬間蒸發768.7億元！

　　難道三季報成為“大白馬”貴州茅臺的“黑天鵝”？火山君注意到，今年前三季度貴州茅臺營業收入和凈利增速分別為23.07%和23.77%。去年同期其營業收入和凈利潤分別同比增長61.58%和60.31%。不難看出，今年以來，茅臺的增長速度明顯放緩。

　　而僅僅看單季度情況，貴州茅臺營收為197億元，同比增長3.81%，第三季度凈利潤為89.69億元，同比僅僅增長了2.71%，相比二季度超過40%的盈利增速，茅臺三季度的報表的確很難看！

　　從股東名單來看，曾經重倉貴州茅臺的奧本海默基金公司-中國基金，則在三季度退出了前十大股東行列。值得關注的是，奧本海默基金公司是美國的一家全球性資產管理公司，它曾在2014年四季度大舉買入貴州茅臺，一舉進入了前10大股東名單。此后三年多時間，奧本海默一直駐扎在貴州茅臺的前10大股東中。該QFII突然的減持退出十大股東之列，也表達出對目前茅臺價格已到其預期的態度。

　　火山君（微信公眾號：huoshan5188）發現，自從6月12日貴州茅臺股價達到歷史最高的792.5元后，便開始開始進入調整，但是相比海康威視等超級白馬股，其調整幅度極為溫和，國慶前，其股價還在700元之上。

　　不過，經過今日跌停后，貴州茅臺從6月13日起，累計回調幅度已經達到30%，并且于上周失守年線，這或預示著調整周期已經到來！

　　那么，貴州茅臺調整30%放在其A股歷史上，算是怎樣的級別呢？

　　火山君統計近10年的茅臺走勢來看，其間曾遭到3次大級別的調整，其中兩次調整幅度是超過50%！

　　首次大級別調整發生于2008年，這也是全球經濟不景氣，A股剛剛走完一輪牛市而產生的，茅臺在當年初創下128.94元高點后，股價隨大盤不斷震蕩下行，當年11月7日，茅臺跌至19.62元，期間累計跌幅超過80%。

　　如果說首次調整是系統性風險所致，那么茅臺第二次調整則由于行業“黑天鵝”和相關政策影響所致。

　　2012年，酒鬼酒被上海天祥質量技術服務有限公司查出塑化劑超標2.6倍，白酒塑化劑事件由此爆發，從而影響了整個白酒行業的投資。另外，一禁三公消費也對白酒行業產生了一定的影響。

　　二級市場上，2012年7月16日，茅臺股價一度漲到266.08元的階段高位，隨后經歷了長達2年的調整期，在2014年1月到達118元一線，區間最大跌幅達到55%。

　　最近一次深度調整則發生于2015年5月，茅臺股價從階段性290元跌到當年8月的166元，三個月最大調整幅度43%。隨后進入2016年，貴州茅臺開啟了一輪慢牛，股價從200元漲至近800元。

　　一深圳不愿具名私募經理告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），“從歷史情況來看，茅臺調整都有達到過50%以上，這樣來看，茅臺此次從歷史最高位下來調整可能不會低于這個幅度。但是從另一方面來說，茅臺作為大消費白馬最后調整板塊，他們的深度調整一旦到來，也說明A股調整到了末期，對市場可以整體漸漸樂觀。”

　　的確，2008年茅臺大跌后，2009年A股上半年走出單邊牛市，而在2014年茅臺調整結束后，A股再度走出一輪牛市。

責任編輯：陳靖