50%還是100%？

　　華潤力求全資控股新三九，國務院國資委尚未表態

　　3月29日，正在等候與國資委、三九進行磋商交流的多位銀行債委會的代表在接受《財經》記者采訪時均表示，他們至今并不清楚三九重組的確切方案。

　　倘若在不久的將來，三九集團成功完成對三九生化的股權交割，可以預期，被剝離出去的三九生化、S鼎立兩家上市公司合計21億元的銀行債務，將轉由買方承擔；因此，三九集團整體102億元的負債將減至約80億元。

　　此外，按照2006年底與債委會達成的60%償債率，三九集團將承擔總計60億元的償債。在剝離上述兩家上市公司合計21億元的債務后，剩余債務或將維持在40億元左右。

　　依據初步重組框架協議，投資人將向新三九控股注資40億元，后者將受讓三九集團的所有資產和負債，全資擁有三九集團。40億元現金注資中的23億元，將用于償還三九集團向三九醫藥的占款。

　　“清欠一旦完成，最核心的三九醫藥將首先被激活，恢復融資功能，自己償還它對銀行的29億元債務。”債委會一位代表告訴《財經》記者，“這部分貸款有可能轉為重組貸款，在未來相當一段時間內逐步償還。”

　　在解決三九醫藥償債問題后，按照削債安排，三九集團層面剩余銀行負債約為14億元，“按照我們的要求，這筆貸款必須一次性以現金償還。”前述債委會代表說。

　　一種可能的局面是，華潤對三九的總計40億元現金投入將所剩無幾，“在解決清欠和償債后，為了盤活整個三九集團，華潤可能還需要繼續投資。”

　　另一方面，在2006年末至2007年初由國資委提出的控股新三九的意圖，至今仍是迷局。據透露，國資委計劃和投資人各自分持新三九控股50%股份，但其中一方所持股份將象征性地“加上一塊錢”，以形成其對新三九的控股地位。

　　然而如今，當年可能的意向投資人已被確定為“自己人”華潤，國資委是否依然主張其對新三九的控股權？

　　3月19日，華潤集團總裁宋林在香港對記者表示：“我們會百分之百持股三九，我估計應該沒有問題。”

　　國務院國資委一位官員在接受《財經》記者采訪時則表示，國資委是否在新三九持股并未確定。

　　這或許再次顯現出國資委與華潤之間的某種格局。這種微妙的分歧，在過往一年的華源重組中屢屢出現，外界無法評價它會否在未來的三九重組進程中繼續。

　　3月23日，63歲的華潤集團董事長陳新華在深圳三九集團總部的講話中表示，華潤將借助打造央企醫藥板塊，“再造一個華潤”。新華潤的目標，是將總資產從目前的1700億元擴至3000億元，將利潤從2006年的112億元再翻一番。

　　在他發表這番講話時，年屆66歲的三九創始人，曾經榮譽加身、名滿天下的國企改革先鋒趙新先，正在看守所內等待判決。他在2005年11月被刑拘，次月被逮捕，2007年2月14日在深圳羅湖區法院出庭受審，被控罪名是“國有公司人員濫用職權罪”。

　　與此同時，早在2006年11月因華潤入主而離任的華源集團創始人、年逾六旬的周玉成，也已逐步淡出他一手創辦的華源王國，在公眾視野中漸行漸遠。

　　伴隨著趙新先、周玉成的黯然收場，曾經顯赫的兩大央企也已改換主人，走向目前尚難以預期的未來。