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　　　在新加坡炒作期貨而導致巨額虧損、曾一度被業內認為重生無望的中航油新加坡公司(簡稱中航油)，出人意料的是竟然僅用了1年、提前4年就還清巨額欠款。不僅如此，在2007年該公司還實現了3350萬美元的凈利潤，分紅派發更是高達21%。中航油巨額利潤惹暴利質疑。 [全文] [評論] >>查看全部企業觀察


國人買單中航油巨虧
在新加坡炒作期貨而導致巨額虧損、曾一度被業內認為重生無望的中航油新加坡公司(簡稱中航油)，出人意料地僅用了1年時間就提前4年還清巨額欠款。2007年，該公司還實現了3350萬美元的凈利潤，分紅派發更是高達21%。與之相對應的是，由中航油母公司中國航空燃油集團公司(簡稱中航油集團)主導的國內航油交易讓國內各大航空公司航油成本不斷攀升，用油成本遠遠高于國際市場，也使得國內航線燃油附加費一直居高不下。 [全文]


中航油簡介
中國航油成立于1993年，由中央直屬大型國企中國航空油料控股公司控股，總部和注冊地均位于新加坡。公司成立之初經營十分困難，一度瀕臨破產，后在陳久霖的帶領下，一舉扭虧為盈，從單一的進口航油采購業務逐步擴展到國際石油貿易業務，并于2001年在新加坡交易所主板上市，成為中國首家利用海外自有資產在國外上市的中資企業。公司經營的成功為其贏來了一連串聲譽，新加坡國立大學將其作為MBA的教學案例，2002年公司被新交所評為“最具透明度的上市公司”獎，并且是唯一入選的中資公司。


中航油石油投機巨虧 >> 詳細
·07年02月07日：中航油原總經理被責令辭職 ·06年03月21日：陳久霖新加坡一審被判刑 ·06年03月08日：陳久霖新加坡受審 ·06年03月02日：中航油三董事被罰逾300萬 ·05年08月19日：中航油被管理局罰800萬 ·05年06月11日：中航油董事長回國被拒 ·05年06月06日：報告認為陳久霖負首要責任 ·05年02月23日：中航油發表聲明否認指責 ·05年02月18日：陳久霖稱集團一再錯失時機 ·05年01月07日：美律師小股東起訴中航油 ·04年12月15日：中航油組新公司面臨訴訟 ·04年12月10日：國資委表態追究責任 ·04年12月09日：新警方正式拘捕陳久霖 ·04年12月08日：新交所就中航油發表聲明 ·04年12月08日：法興業銀行踢爆中航油隱情 ·04年12月07日：新加坡警方出手調查中航油 ·04年12月06日：新政府召陳久霖等協助調查 ·04年12月02日：中航油石油期貨虧5.5億


中航油巨虧兩年后——2007年人事調整
炒作原油期貨巨虧5.5億美元的中航油，終于在2007年公布人事變動消息。國資委宣布，原中國航空油料集團公司總經理莢長斌被責令辭職，原中航油集團副總經理、中國航油(新加坡)有限公司總經理陳久霖被“雙開”（開除黨籍、開除公職）。中航油前董事顧炎飛、董事主席莢長斌及非執行董事李永吉分別被罰款15萬、40萬、15萬新元。中航油集團新上任的黨委書記孫立接任總經理一職。三位副總經理分別是李純堅、龔豐、張志剛，總會計師是趙壽森。>>詳細


中航油漲價、追債惹爭議
· 中航油提價乘客無奈買單：壟斷國內航油供應的中航油今年首次提高航空煤油價格210元/噸。航空公司再次面臨成本壓力。航空公司轉嫁成本，過億民航乘客間接“掏腰包”來填補中航油巨虧的“窟窿”。 >>詳細 · 中航油追債殃及乘客滯留：鷹聯航空拖欠中國航空油料集團公司華北油料公司的油料款，中國航油指示下屬的中國航油河北分公司于7月17日凌晨開始停止給到石家莊的鷹聯航空公司的飛機加油，導致三個航班無法正常起飛，375名乘客滯留石家莊和秦皇島。 >>詳細

小調查

　中航油一年填平5.5億美元黑洞

	中航油提前4年還清陳久霖事件巨債

2004年11月28日，由陳久霖領導的中航油因爆出高達5.5億美元的巨額虧損而不得不停牌重組，當時成為震驚海內外、僅次于巴林銀行的丑聞。經過長達一年多的艱苦談判，中航油重組成功獲得重生。不過代價是國有資產的縮水，在巨虧事件之前，中航油集團持有中航油75%的股份，重組后，中航油集團不得不注資7577萬美元添窟窿，而且股權比例還降到了51%。僅僅過了一年多，中航油不僅償清了所有債務，而且在2007年還錄得巨額利潤。“中航油2007全年經營性凈利潤高達3350萬美元，分紅派發率為21%，是中航油自上市以來的最高歷史記錄，”中航油集團總經理、黨委書記孫立透露。中航油母公司中航油集團的業績也是節節攀升。“2007年，中航油集團共銷售航油及其他成品油1451萬噸，比2005年的975萬噸增長49%；但銷售收入達到749億元，這一數字比2005年增長118%！”孫立接受新華社記者采訪時介紹說 [全文]

	航空公司轉嫁成本乘客買單

按照盈利變化數字來推算，2005年航油平均售價每噸3524元，到了2007年，航油每噸平均售價漲至5162元。面對高額的航油成本壓力，國內各大航空公司不得不提高燃油附加費的征收水平，目前，國內航線800公里以上每人征收100元、800公里以下每人征收60元。按照去年1.6億人次民航乘客來計算，國內乘客掏出了近100億元的燃油附加費。分析人士認為，中航油及中航油集團在國際原油價格居高不下的背景下仍然能錄得如此之高的利潤額，完全是依賴于國內迅速增長的民航市場需求，過億民航乘客間接“掏腰包”來填補中航油巨虧的“窟窿”。 [全文]

　投機致虧

	投機石油期貨欠下巨債

中航油東窗事發源于貸款審查，法國興業銀行在對中航油一筆約500萬美元的貸款審查中，最早發現了該公司在倫敦石油交易所及紐約石油交易所從事期權交易的大量虧損頭寸，這些頭寸分布在多家銀行。中航油是通過多家經紀公司從事原油期貨期權交易的。作為現貨商，中航油在30美元/桶左右建立了大量的賣出期權，從而引來滅頂之災。此外，中航油總裁陳久霖向新加坡高等法院提交的一份證詞表明，公司一年前才參與衍生工具投機交易，今年第一季度的損失額只有580萬美元，到第二季度的潛在虧損已達3580萬元。由于中航油始終沒有收手，才出現如此虧損。 [全文]

	忘卻“現金是王”

在資本市場上，“現金是王”，而身為CEO的陳久霖甚至并未根據公司的財務實力，為此次投機交易明確設定一個現金頭寸的上限。無限開放的賭注，加之永不服輸的心理與支持這種心理的“判斷”，爆倉只是遲早之間。中航油(新加坡)進入石油期權交易市場始于2003年下半年，年底公司的盤位是空頭200萬桶，而且賺了錢。這顯示該公司當時已明顯違背《國有企業境外期貨套期保值業務管理辦法》，涉身險地，從事投機性交易。隨著2004年石油價格一路上漲，到3月28日，公司已經出現580萬美元賬面虧損。陳遂決定以展期掩蓋賬面虧損，致使交易盤位放大。至6月，公司因期權交易導致的賬面虧損已擴大至3500萬美元。直到此時，陳久霖仍未設定交易頭寸上限，賭博之心益重，當期將期權合約展期至2005及2006年，同意在新價位繼續賣空。 [全文]

　是誰搞垮了中航油

	成敗陳久霖

那個思路開闊、作風果敢的陳久霖和那個賭性深重、不肯及早低頭直面災難的陳久霖，正是同一人；被譽為新加坡“龍頭大班”、振翅待飛的中國航油(新加坡)和突然就走到破產深淵邊際的中國航油(新加坡)，也正是同一家公司。中航油(新加坡)被步步推向懸崖，既是因為主事人陳久霖與市場對賭失敗，也是因為深植于國有壟斷企業的制度錯位無從約束乃至鼓勵了與市場對賭的“豪氣” 在資本市場上，“現金是王”，而身為CEO的陳久霖甚至并未根據公司的財務實力，為此次投機交易明確設定一個現金頭寸的上限。爆倉只是遲早之間。 [全文]

	陳久霖：我有三點錯誤

陳久霖就中航油巨虧表示，錯誤主要在三方面。第一是用人失察，沒有意識到風險管理委員會主任和期權交易員之間可能存在的勾結關系。第二是決策失誤。當得知虧損時，由于不具備專業知識，聽取了貿易員和風險管理委員會的建議挪移盤位，沒有當機立斷地斬倉。第三是報告遲緩。正如國資委李毅中書記所指出的那樣，我沒有很好地履行《風險管理手冊》的有關規定，沒有及時向董事會和集團報告賬面虧損情況。 [全文]

	“拼命顧三娘”操刀出售股權背罵名

作為出售股權的主要操刀手、中航油特別工作組組長顧炎飛，為此背上了罵名。顧是中航油債務重組以及股權重組中“挑大梁”的人物，雷厲風行的處事風格在業界得名“拼命顧三娘”。 “當時中航油旗下只有數得過來的幾塊資產，這是董事會和高管層商量的結果，而且，當時要開展油品貿易，而又欠債權人錢，還有虧損的5.5億美元烙在你身上，哪個銀行給你授信額度？” 一位中航油堅持匿名的高管稱。目前，顧炎飛已離開中航油，被新加坡淡馬錫任命為北京首代。 [全文]

　重組求存

	2004年：新加坡淡馬錫有意重組

中國航油的文告宣布，母公司中國航空油料集團和淡馬錫控股Temasek Holdings　有意參與重組計劃。它們可能以同等比例，一起注資多達1億美元(1億6500萬新元)，在重組后成為公司的主要股東。 [全文]

	2006年：中航油重組方案高票通過

中航油召開特別股東大會，對重組方案和新董事會成員進行投票，中航油的重組方案以99%的贊成票獲得通過。這意味著中航油重新上市僅僅剩下一個程序問題，據中國航油集團有關人士透露，3月底中航油應該可以恢復上市。 [全文]

	2006年：中航油回歸航油進口主業

中航油(新加坡)宣布，經過12家供應商競標，已完成28.5萬噸航油的招標事宜，這是公司重組以來第一次以主體采購模式進行航油招標。此舉標志著，這家唯一為中國提供航油的進口商終于重拾主業。 [全文]

	2007年：中航油出售CLH股權償債

作為債務重組計劃的一部分，中航油（C47.SG）日前宣布將其所持有的西班牙石油企業CLH5%股權出售給一家名為Caix-anova的公司，作價1.71億歐元。中航油表示，此次出售股權所獲得的收益中將有6220萬美元用來償還公司債務，該債務將于2007年3月到期。[全文]

　壟斷利益怎可如此分割

	國人為壟斷巨頭海外巨虧買單

中航油的“實力”是依托著中航油集團這坐大山。2006年3月，為了讓中航油起死回生，中航油集團拿出7577萬美元添窟窿，而且為爭取債權人的同意，其手中75%股權變成了51%，國有資產大量流失。中航油的“實力”是它在國內市場的壟斷地位。中航油掌握著國內90%的航油進口業務，中航油從海外采購回來航油就不怕賣出去，因為國內民航市場每年以2位數增長，它一斷油，國內航空公司都要去跳樓了。中航油的“實力”是13億中國人不斷鼓起來的腰包。由于航油價格高企，國內已連續多次上調燃油附加費，現在已經高至每人60-100元的歷史高位，但坐飛機的仍然絡繹不絕，每年還在以兩位數在增長。 [全文]

	消費者承擔石化巨頭無法判斷的壟斷利潤

國內石化巨頭再次獲得政策性補貼款。中國石化和S上石化近日各自發布公告，兩公司分別獲得財政補貼123億元和3.4億元。對此，中國石化相關人士表示：“這對公司2007年年報和今年一季報將是非常好的消息。” 對于完全市場意義的企業而言，由價格波動帶來的短期損失，一般是用往年利潤累積和企業內部挖潛予以抵消。抱怨政策導致的虧損，絕非是市場化企業的特征，歷來只是一些國有大型企業的體制性專利。而且，這種源于壟斷體制的專利已然成為石油巨頭漫天要價的資本。作為國有大型企業，石油巨頭本應在享有壟斷豐厚利潤的同時，充分發揮它們在國民經濟中的影響力、控制力和帶動力。但實際情況卻是，石油巨頭對經濟利益的重視程度要遠超其社會責任。中國石化等壟斷企業“多跟漲、少跟跌”的舉措，將盈利盡可能多地留在公司內部，而其中的壓力卻讓消費者去承擔。 [全文]

	三大壟斷行業利潤高電力石油電信2006年前7月賺三千億

國資委最新統計數據顯示，2006年前7月，國有重點企業實現利潤4967.5億元，同比增長15.2%，增速比一季度和上半年分別加快8.6個和1.4個百分點。2006年前7月，國有重點企業實現利潤4967.5億元，同比增長15.2%，增速比一季度和上半年分別加快8.6個和1.4個百分點。但由于成本增速快于收入增速，國有重點企業整體盈利能力降低。統計數據顯示，電力、石油石化、電信行業實現利潤列前三位，分別增長46%、28.2%、7%，合計實現利潤3109.9億元，占國有重點企業實現利潤的62.6%。汽車、有色、機械行業實現利潤增長也較快，增速均在52%以上。由于成本壓力持續增大，國有重點企業整體盈利能力下降，這主要體現在成本費用利潤率、主營業務利潤率和營業收入利潤率3個指標同比均有所下降。前7月，成本費用利潤率9.7%，下降0.4個百分點；主營業務利潤率17.7%，下降0.7個百分點；營業收入利潤率8.5%，下降0.3個百分點。 [全文]

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