1月28日，全球首個(gè)天然橡膠期權(quán)在上海期貨交易所（簡(jiǎn)稱“上期所”）掛牌交易。中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部副主任程莘表示，天然橡膠期權(quán)上市后，將為相關(guān)企業(yè)提供更精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于降低天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目的成本，更好地服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。 上期所理事長(zhǎng)姜巖表示，上海天然橡膠期貨已成為全球交易規(guī)模最大的天然橡膠期貨市場(chǎng)，在服務(wù)相關(guān)行業(yè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值方面發(fā)揮了積極作用。作為國(guó)際上首個(gè)以天然橡膠期貨為標(biāo)的的期權(quán)產(chǎn)品，天然橡膠期權(quán)的上市，將進(jìn)一步豐富上期所以“一主兩翼”為核心的產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略內(nèi)涵，進(jìn)一步提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。上期所將強(qiáng)化一線監(jiān)管職責(zé)，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，確保天然橡膠期權(quán)平穩(wěn)上市和穩(wěn)健運(yùn)行。同時(shí)，扎實(shí)做好市場(chǎng)推廣和培訓(xùn)投教工作，推動(dòng)天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”精準(zhǔn)扶貧不斷深化，以優(yōu)異的成績(jī)迎接中華人民共和國(guó)70周年華誕。[詳情]

　　三大商品期權(quán)平穩(wěn)上線 中國(guó)證券報(bào) □南華期貨研究所副所長(zhǎng) 曹揚(yáng)慧  1月28日，玉米期權(quán)、天然橡膠期權(quán)和棉花期權(quán)迎來(lái)集中掛牌交易，上市首日運(yùn)行情況平穩(wěn)。 具體來(lái)看，棉花期權(quán)方面，28日總成交量22208手，總持倉(cāng)量12502手，延續(xù)白糖期權(quán)上市首日平穩(wěn)運(yùn)行表現(xiàn)。棉花期權(quán)共有4個(gè)月份合計(jì)104張期權(quán)合約可供投資者按需進(jìn)行交易，200元/噸的執(zhí)行價(jià)格間距設(shè)置相對(duì)合理，通過(guò)對(duì)各個(gè)合約的具體分析可以看出，期權(quán)合約的成交量明顯集中于主力月份的期權(quán)合約。  天然橡膠期權(quán)方面，28日總成交額為48404780元，成交量為11210手，其中看漲期權(quán)成交7474手，看跌成交3736手，成交CPR為2；總持倉(cāng)為7246手，其中看漲期權(quán)持倉(cāng)4788手，看跌期權(quán)持倉(cāng)2458手，持倉(cāng)CPR為1.95。從成交持倉(cāng)量來(lái)看，顯然看漲期權(quán)更為活躍。天然橡膠期權(quán)上市首日總成交量占期貨總成交量比重為3.43%，持倉(cāng)量占比為1.5%。 玉米期權(quán)方面，28日總成交67348手，總持倉(cāng)量為47992手，總成交額1823.92萬(wàn)元，成交名義本金12.56億。掛牌上市5個(gè)期權(quán)系列合約，分別為C1905、C1907、C1909、C1911、C2001。總合約數(shù)量為132個(gè)，其中看漲期權(quán)66個(gè)，看跌期權(quán)66個(gè)。主力期權(quán)C1905系列合約總成交48006手，總持倉(cāng)33346手，看漲看跌期權(quán)成交比0.94，看漲看跌期權(quán)持倉(cāng)比0.93。 總體來(lái)看，按結(jié)算價(jià)計(jì)算，棉花期權(quán)成交名義價(jià)值（雙邊，下同）16.97億元，三者中最高；橡膠期權(quán)成交名義價(jià)值13.37億元、玉米期權(quán)成交名義價(jià)值12.56億元。整體來(lái)看，三大期權(quán)上市首日運(yùn)行穩(wěn)定，日后交易量應(yīng)該會(huì)穩(wěn)步上升。[詳情]

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 1月28日消息，天然橡膠期權(quán)今日正式在上海期貨交易所掛牌上市。新浪財(cái)經(jīng)全程直播。上海期貨交易所理事長(zhǎng)姜巖出席并致答謝辭。 上海期貨交易所理事長(zhǎng)姜巖 姜巖表示，上市基于天然橡膠期貨的期權(quán)，將有助于滿足實(shí)體企業(yè)多元化、精細(xì)化、個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，有助于提升我國(guó)天然橡膠期貨市場(chǎng)的國(guó)際影響力，也有助于我國(guó)橡膠主產(chǎn)區(qū)海南、云南兩省打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)。 姜巖還表示，天然橡膠期權(quán)的上市，將進(jìn)一步豐富上期所以“一主兩翼”為核心的產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略的內(nèi)涵，進(jìn)一步提升了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。上期所將強(qiáng)化一線監(jiān)管職責(zé)，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，確保天然橡膠期權(quán)的平穩(wěn)上市和穩(wěn)健運(yùn)行。同時(shí)，扎實(shí)做好市場(chǎng)推廣和培訓(xùn)投教工作，推動(dòng)天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”精準(zhǔn)扶貧不斷深化。 姜巖表示，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下，上期所將深入貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，主動(dòng)對(duì)接國(guó)家戰(zhàn)略，把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)、支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、服務(wù)“一帶一路”建設(shè)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，不斷開(kāi)發(fā)和上市新的衍生品，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品層次，加快推進(jìn)期貨市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程，努力建成規(guī)范、開(kāi)放、富有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流交易所。 以下為致辭實(shí)錄： 尊敬的程莘副主任、李軍副局長(zhǎng)，鄭文榮副會(huì)長(zhǎng)，各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來(lái)賓，女士們、先生們： 上午好！ 新的一年，新的起點(diǎn)，新的征程。今天，各位領(lǐng)導(dǎo)和嘉賓歡聚一堂，共同見(jiàn)證天然橡膠期權(quán)上市這一重要時(shí)刻。在此，我謹(jǐn)代表上海期貨交易所，向撥冗出席天然橡膠期權(quán)上市儀式的各位領(lǐng)導(dǎo)、嘉賓們表示熱烈的歡迎！ 天然橡膠是國(guó)家重要的戰(zhàn)略性農(nóng)產(chǎn)品。中國(guó)是世界天然橡膠最大的消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，在全球橡膠市場(chǎng)占有舉足輕重的地位。上海天然橡膠期貨掛牌運(yùn)行了26年，已成為全球交易規(guī)模最大的天然橡膠期貨市場(chǎng)，在服務(wù)相關(guān)行業(yè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值方面發(fā)揮了積極的作用。今天，上市基于天然橡膠期貨的期權(quán)，將有助于滿足實(shí)體企業(yè)多元化、精細(xì)化、個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，有助于提升我國(guó)天然橡膠期貨市場(chǎng)的國(guó)際影響力，也有助于我國(guó)橡膠主產(chǎn)區(qū)海南、云南兩省打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)。 在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，上海期貨交易所研究推出天然橡膠期權(quán)過(guò)程中，得到了上海市、國(guó)家相關(guān)部委、天然橡膠行業(yè)協(xié)會(huì)及橡膠產(chǎn)業(yè)企業(yè)、交易所會(huì)員單位、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)、指定存管銀行以及新聞媒體和社會(huì)各界的指導(dǎo)、支持和幫助。在此，向關(guān)心和支持天然橡膠期權(quán)上市的各有關(guān)方面的領(lǐng)導(dǎo)、同仁們、朋友們致以最誠(chéng)摯的謝意！ 作為國(guó)際上首個(gè)以天然橡膠期貨為標(biāo)的的期權(quán)產(chǎn)品，天然橡膠期權(quán)的上市，將進(jìn)一步豐富上期所以“一主兩翼”為核心的產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略的內(nèi)涵，進(jìn)一步提升了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。我們將強(qiáng)化一線監(jiān)管職責(zé)，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，確保天然橡膠期權(quán)的平穩(wěn)上市和穩(wěn)健運(yùn)行。同時(shí)，扎實(shí)做好市場(chǎng)推廣和培訓(xùn)投教工作，推動(dòng)天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”精準(zhǔn)扶貧不斷深化。 各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來(lái)賓，2019年是新中國(guó)成立70周年，是決勝全面建成小康社會(huì)的關(guān)鍵之年，又恰逢上期所建所20周年，我們將以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指引，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，深入貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，主動(dòng)對(duì)接國(guó)家戰(zhàn)略，把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)、支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、服務(wù)“一帶一路”建設(shè)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，不斷開(kāi)發(fā)和上市新的衍生品，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品層次，加快推進(jìn)期貨市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程，努力建成規(guī)范、開(kāi)放、富有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流交易所，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、為上海國(guó)際金融中心建設(shè)做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)，以優(yōu)異的成績(jī)迎接中華人民共和國(guó)70周年華誕。 再次感謝各位領(lǐng)導(dǎo)和嘉賓蒞臨天然橡膠期權(quán)上市儀式！提前給大家拜年，祝大家新春快樂(lè)，吉祥如意！謝謝！[詳情]

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 1月28日消息，天然橡膠期權(quán)今日正式在上海期貨交易所掛牌上市。新浪財(cái)經(jīng)全程直播。中國(guó)天然橡膠協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)鄭文榮出席并發(fā)表致辭。 鄭文榮表示，上海期貨交易所隆重推出天然橡膠期權(quán)，是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的又一次重大舉措。為進(jìn)一步完善期貨市場(chǎng)功能，拓展交易視野，滿足企業(yè)精細(xì)化、多元化需求，服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈搭建了重要的避險(xiǎn)平臺(tái)。為此，天然橡膠期權(quán)上市是市場(chǎng)的需求和產(chǎn)業(yè)的期待及新時(shí)代發(fā)展的需要。 以下為致辭實(shí)錄： 尊敬的各位來(lái)賓，女士們、先生們： 大家上午好！在國(guó)家證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)和重視下，通過(guò)上海期貨交易所的辛勤耕耘和努力，我國(guó)天然橡膠期權(quán)交易今天上市了。在此，我受農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)墾局局長(zhǎng)、中國(guó)天然橡膠協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)鄧慶海同志委托，代表中國(guó)天然橡膠產(chǎn)業(yè)對(duì)上海期貨交易所天然橡膠期權(quán)上市表示熱烈祝賀！ 天然橡膠既是重要的工業(yè)原料，又是一種環(huán)境約束型戰(zhàn)略資源。不僅在當(dāng)今世界政治經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展過(guò)程中起重要作用，而且是市場(chǎng)上的活躍商品，價(jià)格波動(dòng)較為劇烈，產(chǎn)業(yè)對(duì)驅(qū)避風(fēng)險(xiǎn)的需求非常迫切。上海期貨交易所上市天然橡膠期貨以來(lái)，在指導(dǎo)我國(guó)天然橡膠生產(chǎn)、提示經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，為生產(chǎn)者穩(wěn)定收入、經(jīng)營(yíng)者套利避險(xiǎn)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)身升級(jí)，踐行經(jīng)濟(jì)發(fā)展等都發(fā)揮了不可估量和不可替代的作用。利用期貨市場(chǎng)，植膠區(qū)在鎖定利潤(rùn)、資金風(fēng)險(xiǎn)管理、發(fā)現(xiàn)價(jià)格、指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、促進(jìn)膠農(nóng)增收等方面也都收到了顯著效果。 在天然橡膠連續(xù)受全球各國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策、大宗商品和地緣政治多重影響的今天，上海期貨交易所隆重推出天然橡膠期權(quán)，是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的又一次重大舉措。為進(jìn)一步完善期貨市場(chǎng)功能，拓展交易視野，滿足企業(yè)精細(xì)化、多元化需求，服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈搭建了重要的避險(xiǎn)平臺(tái)。為此，天然橡膠期權(quán)上市是市場(chǎng)的需求和產(chǎn)業(yè)的期待及新時(shí)代發(fā)展的需要。 最后，預(yù)祝天然橡膠期權(quán)上市交易圓滿成功，祝各位嘉賓生活愉快。 謝謝大家！[詳情]

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 1月28日消息，天然橡膠期權(quán)今日正式在上海期貨交易所掛牌上市。新浪財(cái)經(jīng)全程直播。上海市地方金融監(jiān)督管理局副局長(zhǎng)李軍出席并發(fā)表致辭。 李軍表示，目前，上海正全力以赴落實(shí)黨中央交給上海的“三項(xiàng)新的重大任務(wù)”，力爭(zhēng)在推進(jìn)國(guó)際金融中心資源配置功能上取得新突破，加快提升上海國(guó)際金融中心能級(jí)，全面推進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè)。 以下為致辭實(shí)錄： 尊敬的程莘副主任、姜巖理事長(zhǎng)，女士們、先生們： 上午好！ 今天我們共聚一堂，非常高興地迎來(lái)天然橡膠期權(quán)上市，我代表上海市金融工作局對(duì)天然橡膠期權(quán)掛牌上市表示熱烈的祝賀，對(duì)出席儀式的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來(lái)賓表示誠(chéng)摯的歡迎，也借此機(jī)會(huì)，對(duì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門以及各界人士長(zhǎng)期以來(lái)給予上海國(guó)際金融中心建設(shè)的關(guān)心和支持表示衷心的感謝。 上海國(guó)際金融中心建設(shè)已經(jīng)進(jìn)入了最后沖刺階段。近期發(fā)布的《上海國(guó)際金融中心建設(shè)行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020）》，進(jìn)一步堅(jiān)定以金融市場(chǎng)體系建設(shè)為核心，以金融改革創(chuàng)新和營(yíng)造金融環(huán)境為重點(diǎn)，加快市場(chǎng)化、國(guó)際化和法治化步伐的國(guó)際金融中心的發(fā)展路線。目前，上海正全力以赴落實(shí)黨中央交給上海的“三項(xiàng)新的重大任務(wù)”，力爭(zhēng)在推進(jìn)國(guó)際金融中心資源配置功能上取得新突破，加快提升上海國(guó)際金融中心能級(jí)，全面推進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè)。 上海期貨交易所是金融市場(chǎng)體系的重要一員，經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，功能發(fā)揮良好，已經(jīng)成為相關(guān)實(shí)體產(chǎn)業(yè)企業(yè)重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。作為全球范圍內(nèi)的第一個(gè)天然橡膠期權(quán)，它的上市，推動(dòng)我國(guó)場(chǎng)內(nèi)衍生品創(chuàng)新發(fā)展又向前邁進(jìn)一步，將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)體企業(yè)和機(jī)構(gòu)提供更加豐富和靈活的金融衍生工具，對(duì)完善期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、提升定價(jià)能力、增強(qiáng)上海國(guó)際金融中心的輻射力和全球影響力都具有重大的意義。 我們將一如既往地支持上海期貨交易所的健康發(fā)展。衷心希望上海期貨交易所以天然橡膠期權(quán)上市為契機(jī)，繼續(xù)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)平臺(tái)建設(shè)，始終圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)期貨市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，保障天然橡膠期權(quán)平穩(wěn)運(yùn)行，為金融市場(chǎng)參與各方營(yíng)造良好的環(huán)境，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和上海國(guó)際金融中心建設(shè)做出更多的貢獻(xiàn)。 最后，預(yù)祝天然橡膠期權(quán)上市交易取得圓滿成功，祝各位嘉賓幸福安康。 謝謝大家！[詳情]

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 1月28日消息，天然橡膠期權(quán)今日正式在上海期貨交易所掛牌上市，新浪財(cái)經(jīng)全程直播。上海期貨交易所總經(jīng)理席志勇出席并主持上市儀式。 上海期貨交易所總經(jīng)理席志勇[詳情]

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 1月28日消息，天然橡膠期權(quán)今日正式在上海期貨交易所掛牌上市。新浪財(cái)經(jīng)全程直播。中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部副主任程莘出席并發(fā)表致辭。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部副主任程莘 程莘表示，天然橡膠市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)大、影響范圍廣，相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求較為強(qiáng)烈。天然橡膠期貨經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，總體運(yùn)行平穩(wěn)，功能有效發(fā)揮，為我國(guó)天然橡膠產(chǎn)業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，并成為現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)重要的定價(jià)參考。天然橡膠期權(quán)上市后將為相關(guān)企業(yè)提供更精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于降低天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目的成本，更好地服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。上海期貨交易所要加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，牢固樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，積極引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)天然橡膠期權(quán)功能有效發(fā)揮。 以下為致辭實(shí)錄： 各位來(lái)賓，女士們、先生們： 大家上午好！ 新年伊始，萬(wàn)象更新，今天天然橡膠期權(quán)在上海期貨交易所上市交易。此時(shí)此刻，鄭州和大連也在進(jìn)行著棉花和玉米期權(quán)的上市儀式。三個(gè)商品期權(quán)在三個(gè)商品期貨交易所同時(shí)推出，拉開(kāi)了我國(guó)期貨市場(chǎng)2019年品種上市的序幕。在此，受方星海副主席的委托，我代表中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)上海期貨交易所表示熱烈祝賀！對(duì)國(guó)務(wù)院相關(guān)部門、上海市委市政府、相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)，以及長(zhǎng)期以來(lái)關(guān)心、支持期貨市場(chǎng)發(fā)展的各位領(lǐng)導(dǎo)和各界朋友們表示衷心的感謝！ 天然橡膠市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)大、影響范圍廣，相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求較為強(qiáng)烈。天然橡膠期貨經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，總體運(yùn)行平穩(wěn)，功能有效發(fā)揮，為我國(guó)天然橡膠產(chǎn)業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，并成為現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)重要的定價(jià)參考。天然橡膠期權(quán)上市后將為相關(guān)企業(yè)提供更精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于降低天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目的成本，更好地服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。上海期貨交易所要加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，牢固樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，積極引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)天然橡膠期權(quán)功能有效發(fā)揮。 過(guò)去一年，在證監(jiān)會(huì)黨委的正確領(lǐng)導(dǎo)下，期貨部以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想和十九大精神為統(tǒng)領(lǐng)，貫徹落實(shí)依法全面從嚴(yán)的監(jiān)管理念，牢牢堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管工作發(fā)生了一些積極的變化，取得了較好的成績(jī)：一是上市品種多，花色全。全年推出了以原油期貨為代表的7個(gè)品種，實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)有類別的全覆蓋。二是市場(chǎng)作用得以發(fā)揮，服務(wù)實(shí)體能力得到增強(qiáng)。以豆類為代表的期貨品種在服務(wù)實(shí)體企業(yè)避險(xiǎn)需求、維護(hù)國(guó)家糧油安全方面發(fā)揮了積極作用。“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)擴(kuò)面，項(xiàng)目數(shù)量和支持力度不斷擴(kuò)大。三是市場(chǎng)質(zhì)量不斷提升，功能不斷增強(qiáng)。年中評(píng)估顯示，全市場(chǎng)套保效率為84%，同比增長(zhǎng)1.4個(gè)百分點(diǎn)；期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性為85%，同比增長(zhǎng)3.3個(gè)百分點(diǎn)；截至去年末，法人客戶持倉(cāng)占比為32.7%，同比增長(zhǎng)5.3個(gè)百分點(diǎn)。四是風(fēng)險(xiǎn)管控及時(shí)有效，市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)健。全年持續(xù)監(jiān)測(cè)指標(biāo)觸發(fā)預(yù)警36次，較去年減少73%。對(duì)某些波動(dòng)劇烈、投機(jī)過(guò)熱的品種及時(shí)果斷采取措施予以抑制。五是對(duì)外開(kāi)放成果斐然，“三箭齊發(fā)”態(tài)勢(shì)良好。原油期貨、鐵礦石、PTA國(guó)際化成功推出，《外商投資期貨公司管理辦法》發(fā)布實(shí)施，境外投資者參與途徑逐步拓寬。 在新的一年里，我們將繼續(xù)以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想和十九大精神為統(tǒng)領(lǐng)，堅(jiān)決貫徹落實(shí)證監(jiān)會(huì)黨委的各項(xiàng)部署和要求，圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一主線，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范，強(qiáng)化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，強(qiáng)化制度建設(shè)。持續(xù)增加市場(chǎng)供給，持續(xù)提升市場(chǎng)質(zhì)量，持續(xù)加快對(duì)外開(kāi)放，順勢(shì)而為、有所作為，積極引導(dǎo)期貨及衍生品市場(chǎng)健康發(fā)展。 最后，預(yù)祝天然橡膠期權(quán)上市圓滿成功！春節(jié)將至，在這里給大家拜個(gè)早年，祝各位來(lái)賓工作順利、身體健康、闔家幸福！謝謝大家！[詳情]

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 1月28日消息，天然橡膠期權(quán)今日正式在上海期貨交易所掛牌上市。新浪財(cái)經(jīng)全程直播。中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部四處處長(zhǎng)王穎出席并宣讀中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于同意上海期貨交易所開(kāi)展天然橡膠期權(quán)交易的批復(fù)》。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部四處處長(zhǎng)王穎[詳情]

　　 1月28日上午9時(shí)，全球首個(gè)天然橡膠期權(quán)在上海期貨交易所（下稱上期所）正式掛牌交易。中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部副主任程莘、上海市地方金融監(jiān)督管理局副局長(zhǎng)李軍、中國(guó)天然橡膠協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)鄭文榮、上期所理事長(zhǎng)姜巖先后致辭，并共同啟動(dòng)天然橡膠期權(quán)上市交易。中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部四處處長(zhǎng)王穎宣讀了中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于同意上海期貨交易所開(kāi)展天然橡膠期權(quán)交易的批復(fù)》。上期所總經(jīng)理席志勇主持上市儀式。 程莘受中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海的委托，代表中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)上期所表示熱烈祝賀，她表示，天然橡膠期權(quán)上市后，將為相關(guān)企業(yè)提供更精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于降低天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目的成本，更好地服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。 回顧2018年，程莘指出，期貨市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管工作發(fā)生積極的變化，取得了較好成績(jī)：一是上市品種多，花色全。全年推出了以原油期貨為代表的7個(gè)品種，實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)有類別的全覆蓋。二是市場(chǎng)作用得以發(fā)揮，服務(wù)實(shí)體能力得到增強(qiáng)。 “保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)擴(kuò)面，項(xiàng)目數(shù)量和支持力度不斷擴(kuò)大。三是市場(chǎng)質(zhì)量不斷提升，功能不斷增強(qiáng)。年中評(píng)估顯示，全市場(chǎng)套保效率為84%，同比增長(zhǎng)1.4個(gè)百分點(diǎn)；期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性為85%，同比增長(zhǎng)3.3個(gè)百分點(diǎn)；截至去年末，法人客戶持倉(cāng)占比為32.7%，同比增長(zhǎng)5.3個(gè)百分點(diǎn)。四是風(fēng)險(xiǎn)管控及時(shí)有效，市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)健。全年持續(xù)監(jiān)測(cè)指標(biāo)觸發(fā)預(yù)警36次，較去年減少73%。對(duì)某些波動(dòng)劇烈、投機(jī)過(guò)熱的品種及時(shí)果斷采取措施予以抑制。五是對(duì)外開(kāi)放成果斐然，“三箭齊發(fā)”態(tài)勢(shì)良好。原油期貨、鐵礦石、PTA國(guó)際化成功推出，《外商投資期貨公司管理辦法》發(fā)布實(shí)施，境外投資者參與途徑逐步拓寬。 李軍在致辭中表示，上海國(guó)際金融中心建設(shè)已經(jīng)進(jìn)入了最后沖刺階段，目前，上海正全力以赴落實(shí)黨中央交給上海的“三項(xiàng)新的重大任務(wù)”，力爭(zhēng)在推進(jìn)國(guó)際金融中心資源配置功能上取得新突破，加快提升上海國(guó)際金融中心能級(jí)，全面推進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè)。隨著天然橡膠期權(quán)的上市，我國(guó)場(chǎng)內(nèi)衍生品創(chuàng)新發(fā)展又向前邁進(jìn)一步，天然橡膠期權(quán)將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)體企業(yè)和機(jī)構(gòu)提供更加豐富和靈活的金融衍生工具，對(duì)完善期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、提升定價(jià)能力、增強(qiáng)上海國(guó)際金融中心的輻射力和全球影響力都具有重大的意義。 鄭文榮表示，天然橡膠既是重要的工業(yè)原料，又是一種戰(zhàn)略資源，上期所天然橡膠期貨經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，在指導(dǎo)我國(guó)天然橡膠生產(chǎn)、提示經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，為生產(chǎn)者穩(wěn)定收入、經(jīng)營(yíng)者套利避險(xiǎn)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)等方面都發(fā)揮了不可估量和不可替代的作用。近些年來(lái)，植膠區(qū)利用天然橡膠期貨在鎖定利潤(rùn)、資金風(fēng)險(xiǎn)管理、發(fā)現(xiàn)價(jià)格、指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、促進(jìn)膠農(nóng)增收等方面都收到了顯著效果。此次推出天然橡膠期權(quán)，進(jìn)一步完善了期貨市場(chǎng)功能，滿足了企業(yè)精細(xì)化、多元化需求，是服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈中廣大企業(yè)的又一重要舉措，完全符合市場(chǎng)需求和行業(yè)期待。 姜巖在答謝辭中表示，上海天然橡膠期貨已成為全球交易規(guī)模最大的天然橡膠期貨市場(chǎng)，在服務(wù)相關(guān)行業(yè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值方面發(fā)揮了積極的作用。作為國(guó)際上首個(gè)以天然橡膠期貨為標(biāo)的的期權(quán)產(chǎn)品，天然橡膠期權(quán)的上市，將進(jìn)一步豐富上期所以“一主兩翼”為核心的產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略的內(nèi)涵，進(jìn)一步提升了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。上期所將強(qiáng)化一線監(jiān)管職責(zé)，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，確保天然橡膠期權(quán)的平穩(wěn)上市和穩(wěn)健運(yùn)行。同時(shí)，扎實(shí)做好市場(chǎng)推廣和培訓(xùn)投教工作，推動(dòng)天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”精準(zhǔn)扶貧不斷深化，以優(yōu)異的成績(jī)迎接中華人民共和國(guó)70周年華誕。 來(lái)自上海市、國(guó)家相關(guān)部委、天然橡膠行業(yè)協(xié)會(huì)及企業(yè)、證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)單位、上期所會(huì)員單位、保證金存管銀行、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)、新聞媒體近兩百名嘉賓出席了儀式。[詳情]

　　近年來(lái)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)逐漸成熟，期貨基礎(chǔ)標(biāo)的市場(chǎng)發(fā)展日漸完善，這為期權(quán)產(chǎn)品的推出奠定了良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。商品期權(quán)新品種天然橡膠、棉花、玉米期權(quán)于1月28日分別在上期所、鄭商所、大商所正式掛牌交易，同一天上市3個(gè)新期權(quán)品種，前所未有。期權(quán)上市的提速預(yù)示著未來(lái)會(huì)有更多主要的期貨品種配套期權(quán)產(chǎn)品陸續(xù)上市，期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展步入常態(tài)化。 A場(chǎng)內(nèi)期權(quán)整體運(yùn)行平穩(wěn) 2017年為中國(guó)商品期權(quán)元年，豆粕、白糖期權(quán)分別在大商所、鄭商所成功上市，開(kāi)啟了中國(guó)商品期權(quán)新里程。豆粕、白糖期權(quán)上市的一年多來(lái)，市場(chǎng)活躍度不斷上升，市場(chǎng)功能逐步發(fā)揮。2018年豆粕期權(quán)日成交量為10.5萬(wàn)手，日持倉(cāng)量為46萬(wàn)手，豆粕期權(quán)主力平值合約的買賣價(jià)差和市場(chǎng)深度都已接近成熟市場(chǎng)水平。白糖期權(quán)上市以來(lái)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，2018年白糖期權(quán)日成交量為3.8萬(wàn)手，日持倉(cāng)量為23.3萬(wàn)手，國(guó)內(nèi)幾十家企業(yè)已參與到白糖期權(quán)市場(chǎng)的交易中，一些“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目也積極利用場(chǎng)內(nèi)期權(quán)對(duì)沖和管理風(fēng)險(xiǎn)。 2018年9月，銅期權(quán)作為我國(guó)首個(gè)工業(yè)品期權(quán)登陸上期所，雖然自上市以來(lái)僅有短短幾個(gè)月時(shí)間，但是表現(xiàn)不俗，銅期權(quán)日均成交量為2.9萬(wàn)手，日均持倉(cāng)量達(dá)到3.5萬(wàn)手，其中機(jī)構(gòu)客戶持倉(cāng)占比達(dá)到87%，成交占比高達(dá)92%。同時(shí)，價(jià)格運(yùn)行也非常合理，隱含波動(dòng)率大致在17%—18%，與歷史波動(dòng)率基本保持一致。 上證50ETF期權(quán)合約品種于2015年2月9日在上交所正式上市交易，這是我國(guó)第一個(gè)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種。自上證50ETF期權(quán)上市以來(lái)，其市場(chǎng)規(guī)模呈快速增加之勢(shì)，成交量也迅速增加。2015年股市發(fā)生異常波動(dòng)，中金所出臺(tái)股指期貨限制政策，保證金、高手續(xù)費(fèi)和日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)數(shù)量都受到極大限制，其市場(chǎng)容量已無(wú)法滿足市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。然而，ETF期權(quán)具備與股指期貨類似的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能，可滿足投資者包括風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、資產(chǎn)配置等多樣化的投資需求，對(duì)豐富投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理工具、完善和加強(qiáng)資本市場(chǎng)功能具有重要意義。 2018年，在股指期貨受限的情況下，上證50ETF期權(quán)憑借其獨(dú)有的特性，在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)和套期保值中發(fā)揮巨大的作用。2018年10月19日，上證50ETF期權(quán)成交量首次突破300萬(wàn)手，至332.6萬(wàn)手，創(chuàng)歷史新高。2018年全年，上證50ETF股票期權(quán)日成交量為129萬(wàn)手，日持倉(cāng)量為177萬(wàn)手。按ETF期權(quán)品種排序，目前上證50ETF期權(quán)交易量約可排至全球第4位。 B為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具 商品期權(quán)作為期貨市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，是當(dāng)前資本市場(chǎng)最具活力的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一。商品期權(quán)的推出，豐富了我國(guó)期貨市場(chǎng)的交易方式，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理具有重要意義；豐富了涉農(nóng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，更好地滿足農(nóng)業(yè)企業(yè)精細(xì)化、多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求；有助于期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能更充分地發(fā)揮；又為機(jī)構(gòu)投資者提供了更精巧的投資工具，建立起現(xiàn)貨、期貨與期權(quán)價(jià)格之間的網(wǎng)狀關(guān)系，以及三個(gè)市場(chǎng)價(jià)格之間的內(nèi)在聯(lián)系和相互影響，使價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資產(chǎn)配置效率得到進(jìn)一步提高。 “保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)已經(jīng)在涉農(nóng)企業(yè)中積極推進(jìn)，共有數(shù)十家期貨公司與保險(xiǎn)公司合作，圍繞大豆、玉米、雞蛋、白糖、棉花等農(nóng)產(chǎn)品開(kāi)展了上百個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目，覆蓋農(nóng)業(yè)種植面積數(shù)百萬(wàn)畝，最終為農(nóng)戶理賠數(shù)千萬(wàn)元。農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)還為管理農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了重要工具，期貨公司利用農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)可以進(jìn)一步發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)。 期權(quán)產(chǎn)品的推出，還可以積極嘗試“保險(xiǎn)+期權(quán)”模式。保險(xiǎn)公司通過(guò)購(gòu)買看跌期權(quán)來(lái)分散保險(xiǎn)的巨額賠付風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司給農(nóng)民承保就相當(dāng)于賣出看跌期權(quán)，承擔(dān)了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)購(gòu)買與承保品種相同的看跌期權(quán)來(lái)對(duì)沖承接風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)保險(xiǎn)標(biāo)的價(jià)格上漲時(shí)，保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入可以支付期權(quán)費(fèi)用；當(dāng)保險(xiǎn)標(biāo)的價(jià)格下跌時(shí)，保險(xiǎn)公司通過(guò)選擇期權(quán)行權(quán)所獲得的盈利來(lái)彌補(bǔ)保險(xiǎn)賠款支出，達(dá)到規(guī)避價(jià)格保險(xiǎn)面臨巨額賠付風(fēng)險(xiǎn)的目的。目前，期貨行業(yè)已經(jīng)探索出“保險(xiǎn)+期貨”“保險(xiǎn)+期權(quán)”“保險(xiǎn)+期貨+期權(quán)”“場(chǎng)外期權(quán)+期貨”等各具特色的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新模式。 企業(yè)在運(yùn)用期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行套期保值時(shí)可以更加靈活，手段也日益多元化。相比期貨交易，期權(quán)購(gòu)買方面臨的風(fēng)險(xiǎn)僅限于所支付的權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。期權(quán)是一種相對(duì)靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，不需要逐日盯市，也無(wú)需依行情追加保證金，保值者可根據(jù)行情變化的情況來(lái)決定是否行權(quán)。在行情發(fā)生重大變化時(shí)，特別是在出現(xiàn)可觀的浮動(dòng)盈利時(shí)，套期保值者還可利用期權(quán)工具，在進(jìn)行保值的同時(shí)靈活地實(shí)現(xiàn)部分市場(chǎng)收益。 期權(quán)這一衍生工具還憑借其非線性的損益結(jié)構(gòu)，使得投資者可對(duì)不同期權(quán)或是期權(quán)與其他投資工具進(jìn)行組合管理，構(gòu)造出差異化的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況的投資組合，以對(duì)單一的多頭或空頭頭寸對(duì)沖，起到鎖定風(fēng)險(xiǎn)的作用。期權(quán)靈活、簡(jiǎn)單易行的特點(diǎn)對(duì)中小投資者保值更實(shí)用。 C期權(quán)能有效度量和管理市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)資產(chǎn)管理者來(lái)說(shuō)，方向性風(fēng)險(xiǎn)可使用期貨進(jìn)行管理，只要有足夠的保證金并加以日常認(rèn)真管理，就可以鎖定未來(lái)的收益或控制未來(lái)的建倉(cāng)成本。不過(guò)，期貨價(jià)格主要由現(xiàn)貨價(jià)格絕對(duì)水平?jīng)Q定，而不能很好地反映現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)情況，所以還不是管理波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的理想工具。 Black—Scholes期權(quán)定價(jià)公式的誕生，使得通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格來(lái)度量市場(chǎng)波動(dòng)成為可能。期權(quán)的權(quán)利金價(jià)格中包含了時(shí)間、利率以及反映資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的因素，包含了投資者對(duì)未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期，從而使得期權(quán)在管理方向性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，更適合管理波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 由于期權(quán)價(jià)格包含了投資者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)的預(yù)期，期權(quán)市場(chǎng)已成為一些國(guó)家宏觀決策部門重要的信息來(lái)源，是相關(guān)機(jī)構(gòu)觀察市場(chǎng)信心的“望遠(yuǎn)鏡”。在預(yù)期價(jià)格波動(dòng)水平基礎(chǔ)上編制出來(lái)的波動(dòng)率指數(shù)，也成為政府觀察金融市場(chǎng)壓力的先行指標(biāo)。 D期權(quán)是期貨及衍生品市場(chǎng)的重要補(bǔ)充 期貨是規(guī)避現(xiàn)貨供求風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，期權(quán)是平衡期貨頭寸風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，期權(quán)的上市交易意味著期貨市場(chǎng)體系從布局上得以延伸和健全，而一個(gè)有效的期權(quán)市場(chǎng)可以降低相關(guān)市場(chǎng)的價(jià)格上下波動(dòng)幅度，并增加對(duì)底層資產(chǎn)進(jìn)行投資的吸引力。期貨期權(quán)作為期貨的衍生品，有助于推進(jìn)期貨衍生品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)多層次和產(chǎn)品多元化，期權(quán)交易催化金融產(chǎn)品多維立體化，是期貨市場(chǎng)的有益補(bǔ)充。 期權(quán)交易可供投資者選擇的投資策略越來(lái)越多，在增強(qiáng)了市場(chǎng)流動(dòng)性的同時(shí)，還分散了金融風(fēng)險(xiǎn)，有助于強(qiáng)化金融市場(chǎng)整體抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，增強(qiáng)了金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步推進(jìn)、利率市場(chǎng)化的提高、浮動(dòng)匯率制的實(shí)施、資本市場(chǎng)的完善，各種期權(quán)交易必然在資本市場(chǎng)中扮演不可或缺的角色。 E對(duì)完善我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)的幾點(diǎn)建議 經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展，我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)已經(jīng)初具規(guī)模，業(yè)務(wù)類型、監(jiān)管體系和功能定位基本成形，但是我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)仍處于萌芽階段，在監(jiān)管、做市商制度、準(zhǔn)入門檻設(shè)計(jì)、期權(quán)品種體系等方面尚存在不足，還有待進(jìn)一步完善。 完備成熟期權(quán)市場(chǎng)要素 目前，國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)尚不成熟，完善的法律體系、監(jiān)管適當(dāng)、基礎(chǔ)設(shè)施完備、投資者結(jié)構(gòu)合理等是成熟期權(quán)市場(chǎng)的必備要素，我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)還需加快完善上述基本要素。 目前，我國(guó)尚沒(méi)有關(guān)于期權(quán)的專門的法律法規(guī)，《證券法》也沒(méi)有明確涉及期權(quán)產(chǎn)品，而適當(dāng)?shù)牧⒎軌蜃屚顿Y者了解到他們的權(quán)利能夠得到保護(hù)，也利于期權(quán)市場(chǎng)合規(guī)發(fā)展。為了保障期權(quán)交易的高效運(yùn)行，應(yīng)打造滿足交易者需求的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，滿足高頻交易需求以及風(fēng)險(xiǎn)管理和清算需求，從而能夠應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)；為了維持期權(quán)市場(chǎng)的健康運(yùn)行，期權(quán)市場(chǎng)應(yīng)保持合理的投資者結(jié)構(gòu)，代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)的交易者、套利者、投機(jī)者、套保者、高頻交易者以及傳統(tǒng)投資者應(yīng)保持健康的配比，使得期貨市場(chǎng)保持足夠的流動(dòng)性和深度。目前，我國(guó)的監(jiān)管模式仍以外部的行政監(jiān)管為主，實(shí)行的是一線多頭的監(jiān)管模式，忽略了期權(quán)市場(chǎng)內(nèi)部的監(jiān)管，應(yīng)嘗試政府監(jiān)管與自律監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管方式，通過(guò)行業(yè)自律方式更有效地激發(fā)市場(chǎng)活力，維持市場(chǎng)秩序。 不斷完善做市商制度 全球絕大多數(shù)交易所的期權(quán)交易都采用做市商制度。期權(quán)交易的做市商主要有三大功能：一是價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，做市商通過(guò)專業(yè)估值促使期權(quán)價(jià)格更趨近其實(shí)際價(jià)值；二是增強(qiáng)流動(dòng)性，能讓市場(chǎng)交投活躍起來(lái)；三是穩(wěn)定市場(chǎng)，做市商通過(guò)雙向報(bào)價(jià)和交易平抑期權(quán)價(jià)格波動(dòng)，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性。具有強(qiáng)大資金實(shí)力的做市商，可憑借其較高的信用水平、風(fēng)險(xiǎn)控制能力以及專業(yè)知識(shí)水平，根據(jù)投資者的需求設(shè)計(jì)出多樣化的產(chǎn)品，降低市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，減少市場(chǎng)的投機(jī)情緒，使市場(chǎng)運(yùn)行更加理性化。 作為最成熟的期權(quán)交易市場(chǎng)，美國(guó)的九大期權(quán)交易所無(wú)一例外地引入了做市商制度。然而，我國(guó)做市商制度還在摸索發(fā)展中，期權(quán)做市商也是從無(wú)到有，做市商的人才隊(duì)伍建設(shè)、經(jīng)營(yíng)水平、制度管理同國(guó)外發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比仍有不小的差距。在我國(guó)期權(quán)做市商的形成過(guò)程中，交易所的作用有時(shí)甚至大過(guò)市場(chǎng)的作用，這也不利于調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)的積極性。一方面，應(yīng)當(dāng)豐富做市商類型，吸引更多做市商參與期權(quán)市場(chǎng)，提高競(jìng)爭(zhēng)，讓市場(chǎng)發(fā)揮決定性作用；另一方面，也應(yīng)當(dāng)健全相關(guān)監(jiān)管機(jī)制，嚴(yán)防做市商違規(guī)行為的發(fā)生，打造公平、公正的交易環(huán)境。 降低期權(quán)交易準(zhǔn)入門檻 我國(guó)期權(quán)參與者門檻較高，如上證50ETF期權(quán)投資者要求具備兩融及金融期貨交易經(jīng)歷，在資產(chǎn)方面也有一定門檻限制，相關(guān)的資質(zhì)考試也很嚴(yán)格，這些規(guī)定在維護(hù)期權(quán)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展、保護(hù)投資者利益的同時(shí)，也使得部分中小投資者被拒之門外，這在一定程度上使得市場(chǎng)活躍度受限，并限制了市場(chǎng)規(guī)模與產(chǎn)品流動(dòng)性，也不利于期貨和期權(quán)市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放。 設(shè)計(jì)合理的準(zhǔn)入門檻直接關(guān)系到市場(chǎng)的流動(dòng)性和平穩(wěn)運(yùn)行，并降低了交易成本。在期權(quán)推出初期，設(shè)置中等偏高的門檻限制了散戶投資者，并鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入，有利于穩(wěn)定期權(quán)交易市場(chǎng)的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。隨著期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展逐步深化、期權(quán)市場(chǎng)逐漸成熟，可適當(dāng)放低準(zhǔn)入門檻，允許更多的投資者進(jìn)入市場(chǎng)，提高合約交易的流動(dòng)性，促進(jìn)期權(quán)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。 豐富期權(quán)品種體系 相較于成熟的海外期權(quán)市場(chǎng)，我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)尚處于起步階段。迄今為止，國(guó)內(nèi)僅上市了4個(gè)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種，加之此次上市的3個(gè)期權(quán)產(chǎn)品，也才有7個(gè)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種。大部分金融產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品和大宗商品都缺乏相應(yīng)的期權(quán)品種，品種的匱乏限制了期權(quán)市場(chǎng)與期貨、股票等市場(chǎng)聯(lián)系的緊密度，制約了投資組合的構(gòu)造和對(duì)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)緩釋，無(wú)法滿足特定投資組合的對(duì)沖需求。期權(quán)品種的創(chuàng)新應(yīng)當(dāng)結(jié)合我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展情況來(lái)決定，現(xiàn)階段應(yīng)盡快推出國(guó)內(nèi)比較成熟、市場(chǎng)需求比較強(qiáng)烈的品種。 繼天然橡膠、玉米、棉花期權(quán)新品種的同期上市，期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展步入常態(tài)化，我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)還有望進(jìn)一步擴(kuò)容，更多期權(quán)新品種呼之欲出。鄭商所表示在2021年前后爭(zhēng)取PTA、甲醇、菜油、菜粕、動(dòng)力煤等主要品種進(jìn)行配套期權(quán)上市；大商所也向證監(jiān)會(huì)提出了上市鐵礦石期權(quán)的申請(qǐng)；上期所則表示將推動(dòng)有色金屬和貴金屬中的黃金、白銀、鎳、鋅、鋁等配套期權(quán)品種的上市。此外，還可以研究一批國(guó)外沒(méi)有、國(guó)內(nèi)獨(dú)有的成熟期權(quán)品種。 從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，金融期權(quán)的發(fā)展遠(yuǎn)超商品期權(quán)，我國(guó)目前金融期權(quán)品種嚴(yán)重匱乏，未來(lái)可分步推出股指期權(quán)、外匯期權(quán)和利率期權(quán)等金融衍生工具，其中股指期權(quán)的推出尤其重要。股指期貨交易自2015年受限以來(lái)，成交量和持倉(cāng)量大幅萎縮，流動(dòng)性驟然下降，市場(chǎng)功能無(wú)法有效發(fā)揮，資本市場(chǎng)缺少足夠完備的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需求無(wú)法得到滿足，隨著近年來(lái)股指期貨的三次松綁，股指期貨常態(tài)化逐步恢復(fù)。此外，A股相繼納入MSCI指數(shù)和富時(shí)羅素指數(shù)，A股對(duì)外開(kāi)放程度進(jìn)一步提升，未來(lái)將有更多的境外投資者參與到我國(guó)資本市場(chǎng)中來(lái)，股指期權(quán)的推出已是大勢(shì)所趨。[詳情]

　　四十一、投資者如何獲取天然橡膠期權(quán)交易權(quán)限？ 投資者申請(qǐng)開(kāi)通期權(quán)交易權(quán)限，應(yīng)當(dāng)具有交易所期貨交易編碼。 投資者申請(qǐng)?zhí)烊幌鹉z期權(quán)交易權(quán)限，可前往期貨公司評(píng)估其是否滿足開(kāi)通期權(quán)交易權(quán)限的適當(dāng)性要求。若符合，則可獲取天然橡膠期權(quán)交易權(quán)限。個(gè)人客戶、一般單位客戶以及特殊單位客戶分別適用不同的適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)。 四十二、什么是個(gè)人客戶、一般單位客戶、特殊單位客戶？ 個(gè)人客戶，是指自然人客戶。 一般單位客戶，是指特殊單位客戶和做市商以外的單位客戶。 特殊單位客戶，是指證券公司、基金管理公司、信托公司和其他金融機(jī)構(gòu)，以及社會(huì)保障類公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者等法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的需要資產(chǎn)分戶管理的單位客戶。其中，期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)參照特殊單位客戶管理。 四十三、個(gè)人客戶應(yīng)符合哪些適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)？ 個(gè)人客戶的適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)可以簡(jiǎn)單概括為“四有一無(wú)”，具體包括資金要求、知識(shí)要求、經(jīng)驗(yàn)要求、信譽(yù)要求等。 資金要求：開(kāi)通期權(quán)交易權(quán)限前5個(gè)交易日每日結(jié)算后保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬(wàn)元； 知識(shí)要求：具備期貨、期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)，通過(guò)交易所認(rèn)可的知識(shí)測(cè)試； 經(jīng)驗(yàn)要求：具有交易所認(rèn)可的累計(jì)10個(gè)交易日、20筆及以上的期權(quán)仿真交易成交記錄；具有交易所認(rèn)可的期權(quán)仿真交易行權(quán)記錄； 信譽(yù)要求：不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事期貨和期權(quán)交易的情形； 其他要求：交易所要求的其他條件。 四十四、一般單位客戶應(yīng)符合哪些適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)？ 一般單位客戶的適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)可以簡(jiǎn)單概括為“五有一無(wú)”，具體包括資金要求、知識(shí)要求、經(jīng)驗(yàn)要求、合規(guī)要求、信譽(yù)要求等。 資金要求：開(kāi)通期權(quán)交易權(quán)限前5個(gè)交易日每日結(jié)算后保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬(wàn)元； 知識(shí)要求：相關(guān)業(yè)務(wù)人員具備期貨、期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)，通過(guò)交易所認(rèn)可的知識(shí)測(cè)試； 經(jīng)驗(yàn)要求：具有交易所認(rèn)可的累計(jì)10個(gè)交易日、20筆及以上的期權(quán)仿真交易成交記錄；具有交易所認(rèn)可的期權(quán)仿真交易行權(quán)記錄； 合規(guī)要求：具有參與期權(quán)交易的內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理等相關(guān)制度； 信譽(yù)要求：不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事期貨和期權(quán)交易的情形； 其他要求：交易所要求的其他條件。 四十五、對(duì)特殊單位客戶等投資者在適當(dāng)性認(rèn)定方面有哪些豁免規(guī)定？ 除法律、行政法規(guī)、規(guī)章以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定外，期貨公司會(huì)員為特殊單位客戶、做市商、最近三年內(nèi)具有交易所認(rèn)可的期權(quán)真實(shí)交易成交記錄的客戶以及交易所認(rèn)可的其他特殊類型客戶開(kāi)通期權(quán)交易權(quán)限，可不再對(duì)資金、期權(quán)知識(shí)儲(chǔ)備、仿真交易和行權(quán)記錄做要求。 四十六、期權(quán)知識(shí)測(cè)試是由哪個(gè)機(jī)構(gòu)組織的？ 期權(quán)知識(shí)測(cè)試由中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)一組織，投資者可以通過(guò)協(xié)會(huì)的知識(shí)測(cè)試平臺(tái)參與測(cè)試，上期所認(rèn)可該測(cè)試成績(jī)。 四十七、期權(quán)知識(shí)測(cè)試的具體要求是什么？ 投資者在期權(quán)知識(shí)測(cè)試環(huán)節(jié)的成績(jī)必須達(dá)到規(guī)定分?jǐn)?shù)線以上。 四十八、將來(lái)上期所上市新期權(quán)品種，是否需要重新考試？ 無(wú)需重新考試。新期權(quán)品種上市認(rèn)可原來(lái)的考試成績(jī)。 四十九、天然橡膠期權(quán)在投資者適當(dāng)性上是否實(shí)施互認(rèn)？ 為方便投資者參與期權(quán)交易，簡(jiǎn)化期權(quán)投資者適當(dāng)性認(rèn)定流程，上期所在天然橡膠期權(quán)投資者適當(dāng)性中實(shí)施互認(rèn)。具體包括：認(rèn)可境內(nèi)交易所商品期權(quán)仿真交易經(jīng)歷，認(rèn)可境內(nèi)交易所商品期權(quán)仿真交易主動(dòng)行權(quán)經(jīng)歷，認(rèn)可最近三年內(nèi)境內(nèi)期權(quán)真實(shí)交易成交記錄。 五十、天然橡膠期權(quán)認(rèn)可的期權(quán)真實(shí)交易經(jīng)歷是否包括上證50ETF期權(quán)真實(shí)交易經(jīng)歷？ 包括天然橡膠期權(quán)認(rèn)可的期權(quán)真實(shí)交易成交記錄以加蓋期貨公司或證券公司合法有效印章的境內(nèi)交易所商品期權(quán)或金融期權(quán)交易結(jié)算單為準(zhǔn)。目前金融期權(quán)僅指上證50ETF期權(quán)。上證50ETF期權(quán)交易結(jié)算單應(yīng)同時(shí)具有買入開(kāi)倉(cāng)和賣出開(kāi)倉(cāng)（不包括備兌）的交易記錄。[詳情]

　　三十一、投資者提交天然橡膠期權(quán)行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)的渠道有哪些？ 投資者可以通過(guò)交易客戶端提出行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)，也可以聯(lián)系會(huì)員單位，通過(guò)會(huì)服系統(tǒng)提出行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。 結(jié)算時(shí)，對(duì)于買方行權(quán)申請(qǐng)，交易所按照如下順序處理買方期權(quán)持倉(cāng)： 三十二、天然橡膠期權(quán)如何進(jìn)行行權(quán)配對(duì)？ 在提交行權(quán)申請(qǐng)時(shí)間截止后，交易所按照隨機(jī)均勻抽取原則進(jìn)行行權(quán)配對(duì)。這種配對(duì)方式隨機(jī)確定起始點(diǎn)，然后按照固定步長(zhǎng)均勻抽取每個(gè)期權(quán)賣方交易編碼下的持倉(cāng)。在此原則下，交易所可以抽取任意行權(quán)日的數(shù)據(jù)對(duì)行權(quán)情況進(jìn)行重演，重演結(jié)果會(huì)完全一致。這種配對(duì)方式同時(shí)兼顧了隨機(jī)性和按持倉(cāng)大小的比例性，既體現(xiàn)了公平原則也考慮到投資者的持倉(cāng)占比，適合當(dāng)前我國(guó)期貨市場(chǎng)的現(xiàn)狀。 三十三、什么是期權(quán)做市商？ 期權(quán)做市商是指經(jīng)交易所認(rèn)可，為指定期權(quán)品種合約提供雙邊報(bào)價(jià)等服務(wù)的單位客戶。做市商是流動(dòng)性提供者。 三十四、天然橡膠期權(quán)是否實(shí)行做市商制度？ 是的，天然橡膠期權(quán)實(shí)行做市商制度。 三十五、什么是持續(xù)報(bào)價(jià)？ 持續(xù)報(bào)價(jià)是指，做市商主動(dòng)在某些期權(quán)合約上進(jìn)行連續(xù)不間斷的雙邊報(bào)價(jià)。 三十六、什么是回應(yīng)報(bào)價(jià)？ 非期貨公司會(huì)員和客戶可以向做市商詢價(jià)，做市商收到詢價(jià)請(qǐng)求后，會(huì)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)相應(yīng)期權(quán)合約進(jìn)行回應(yīng)報(bào)價(jià)。 三十七、投資者如何進(jìn)行詢價(jià)操作？ 投資者通過(guò)交易客戶端進(jìn)行詢價(jià)操作，詢價(jià)以指令形式發(fā)送到交易所，該指令性質(zhì)不同于報(bào)價(jià)，不包含價(jià)格、數(shù)量信息。 三十八、投資者詢價(jià)時(shí)有哪些限制？ 對(duì)同一期權(quán)合約的詢價(jià)時(shí)間間隔不應(yīng)低于60秒。 當(dāng)期權(quán)合約買賣價(jià)差小于等于交易所規(guī)定的買賣價(jià)差時(shí)，投資者在該合約上的詢價(jià)無(wú)效。 三十九、投資者詢價(jià)后是否一定會(huì)收到回應(yīng)？ 不一定。根據(jù)規(guī)定，做市商僅需要對(duì)一定比例的詢價(jià)請(qǐng)求進(jìn)行回應(yīng)。如果在某筆詢價(jià)請(qǐng)求上，所有做市商均未回應(yīng)，則投資者的該筆詢價(jià)就不會(huì)收到回應(yīng)。 四十、做市商回應(yīng)報(bào)價(jià)會(huì)存在多長(zhǎng)時(shí)間？ 根據(jù)規(guī)定，做市商回應(yīng)報(bào)價(jià)持續(xù)時(shí)間應(yīng)大于等于10秒，或在10秒內(nèi)成交。[詳情]

　　二十一、期貨合約新掛牌的，相應(yīng)的期權(quán)合約什么時(shí)候掛牌？ 期貨合約新掛牌的，相應(yīng)期權(quán)合約同時(shí)掛牌。 二十二、天然橡膠期權(quán)合約是如何增掛的？ 期權(quán)合約上市交易后，交易所在每個(gè)交易日閉市后，根據(jù)標(biāo)的期貨合約的漲跌停板幅度和上一交易日結(jié)算價(jià)格，按照期權(quán)合約的規(guī)定，掛牌新行權(quán)價(jià)格的期權(quán)合約。到期日上一交易日閉市后，不再掛牌該月份新行權(quán)價(jià)格的期權(quán)合約。 已上市的期權(quán)合約可持續(xù)交易至摘牌。新掛牌期權(quán)合約及掛牌基準(zhǔn)價(jià)可通過(guò)交易所網(wǎng)站及會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)查詢。結(jié)算數(shù)據(jù)包新增期權(quán)參數(shù)表，包括下一交易日新上市的期權(quán)合約和掛牌基準(zhǔn)價(jià)。期貨公司可根據(jù)系統(tǒng)情況，自行下載使用。 二十三、天然橡膠期權(quán)的保證金是如何計(jì)算的？ 期權(quán)賣方交易保證金的收取標(biāo)準(zhǔn)為下列兩者中較大者： （一）期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×標(biāo)的期貨合約交易單位+標(biāo)的期貨合約交易保證金-（1/2）×期權(quán)合約虛值額； （二）期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×標(biāo)的期貨合約交易單位+（1/2）×標(biāo)的期貨合約交易保證金。 其中： 看漲期權(quán)合約虛值額=Max（行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)，0）×標(biāo)的期貨合約交易單位； 看跌期權(quán)合約虛值額=Max（標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)-行權(quán)價(jià)格，0）×標(biāo)的期貨合約交易單位。 二十四、天然橡膠期權(quán)的限倉(cāng)是如何規(guī)定的？ 天然橡膠期權(quán)與天然橡膠期貨分開(kāi)限倉(cāng)，非期貨公司會(huì)員、客戶和做市商的持倉(cāng)限額采用絕對(duì)值，期貨公司會(huì)員不限倉(cāng)。具體持倉(cāng)限額由交易所公布。 二十五、天然橡膠期權(quán)的期權(quán)自對(duì)沖業(yè)務(wù)是什么？ 非期貨公司會(huì)員和客戶可以申請(qǐng)對(duì)其同一交易編碼下的雙向期權(quán)持倉(cāng)進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)。例如投資者A，其交易編碼下有RU1911C12500的買持倉(cāng)和賣持倉(cāng)，其可以申請(qǐng)交易所對(duì)其RU1911C12500的買持倉(cāng)和賣持倉(cāng)進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)。對(duì)于做市商來(lái)說(shuō)，交易所自動(dòng)對(duì)其做市編碼下的雙向期權(quán)持倉(cāng)進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，做市商可以申請(qǐng)不自動(dòng)對(duì)沖。 二十六、天然橡膠期權(quán)買方的期貨自對(duì)沖業(yè)務(wù)是什么？ 期權(quán)買方（包括做市商）可以申請(qǐng)對(duì)其同一交易（做市）編碼下行權(quán)獲得的雙向期貨持倉(cāng)進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，也可以申請(qǐng)對(duì)其同一交易（做市）編碼下行權(quán)獲得的期貨持倉(cāng)與期貨市場(chǎng)原有持倉(cāng)進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，對(duì)沖數(shù)量不超過(guò)行權(quán)獲得的期貨持倉(cāng)量。 例如投資者A，其交易編碼下RU1911C12500買持倉(cāng)行權(quán)后獲得RU1911多頭持倉(cāng)，RU1911P12750買持倉(cāng)行權(quán)后獲得RU1911空頭持倉(cāng)，其可以申請(qǐng)交易所對(duì)其RU1911的多頭持倉(cāng)和空頭持倉(cāng)進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)。如果A在期貨市場(chǎng)有RU1911多頭或空頭持倉(cāng)，A也可以申請(qǐng)對(duì)其同一交易編碼下行權(quán)獲得的期貨持倉(cāng)與期貨市場(chǎng)原有持倉(cāng)進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，對(duì)沖數(shù)量不超過(guò)行權(quán)獲得的期貨持倉(cāng)量。 二十七、天然橡膠期權(quán)賣方的期貨自對(duì)沖業(yè)務(wù)是什么？ 期權(quán)賣方（包括做市商）可以申請(qǐng)對(duì)其同一交易（做市）編碼下履約獲得的雙向期貨持倉(cāng)進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，也可以申請(qǐng)對(duì)其同一交易（做市）編碼下履約獲得的期貨持倉(cāng)與期貨市場(chǎng)原有持倉(cāng)進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，對(duì)沖數(shù)量不超過(guò)履約獲得的期貨持倉(cāng)量。 例如投資者A，其交易編碼下RU1911C12500賣持倉(cāng)履約后獲得RU1911空頭持倉(cāng)，RU1911P12750賣持倉(cāng)履約后獲得RU1911多頭持倉(cāng)，其可以申請(qǐng)交易所對(duì)其RU1911的多頭持倉(cāng)和空頭持倉(cāng)進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)。如果A在期貨市場(chǎng)有RU1911多頭或空頭持倉(cāng)，A也可以申請(qǐng)對(duì)其同一交易編碼下履約獲得的期貨持倉(cāng)與期貨市場(chǎng)原有持倉(cāng)進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，對(duì)沖數(shù)量不超過(guò)履約獲得的期貨持倉(cāng)量。 二十八、投資者提交天然橡膠期權(quán)自對(duì)沖申請(qǐng)的渠道有哪些？ 投資者可以通過(guò)交易客戶端提出，也可以聯(lián)系會(huì)員單位，通過(guò)會(huì)服系統(tǒng)提出。 二十九、天然橡膠期權(quán)買方可以在什么時(shí)候申請(qǐng)行權(quán)？ 天然橡膠期權(quán)是美式期權(quán)，期權(quán)買方可在到期日前任一交易日的交易時(shí)間提交行權(quán)申請(qǐng)；到期日當(dāng)天，期權(quán)買方可在15：30之前提交行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。值得注意的是，到期日15：00后，仍有30分鐘時(shí)間可供投資者提出行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。 三十、天然橡膠期權(quán)到期日自動(dòng)行權(quán)是什么？ 在到期日，交易所根據(jù)天然橡膠期權(quán)合約行權(quán)價(jià)、標(biāo)的天然橡膠期貨合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)判斷該期權(quán)合約是否為實(shí)值期權(quán)。若為實(shí)值期權(quán)，交易所會(huì)自動(dòng)為該期權(quán)執(zhí)行行權(quán)，平值期權(quán)和虛值期權(quán)自動(dòng)放棄。 為滿足投資者的特殊需求，交易所為投資者留有申請(qǐng)渠道。投資者可以對(duì)實(shí)值期權(quán)提出放棄申請(qǐng)，對(duì)平值、虛值期權(quán)提出行權(quán)申請(qǐng)。[詳情]

　　十一、天然橡膠期權(quán)的標(biāo)的物是什么？ 天然橡膠期權(quán)的標(biāo)的物是天然橡膠期貨合約，即投資者行權(quán)（履約）后獲得的是天然橡膠期貨合約。如期權(quán)合約RU1911C12500的標(biāo)的物是RU1911期貨合約，RU1911C12500的投資者行權(quán)（履約）后獲得RU1911期貨合約。 十二、上期所為什么選擇推出天然橡膠期權(quán)？ 天然橡膠價(jià)格波動(dòng)較為劇烈，在上市農(nóng)產(chǎn)品期貨品種中具有較高的波動(dòng)水平，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的需求巨大而迫切。2016年以來(lái)，“保險(xiǎn)+期貨”連續(xù)三年被寫入中央一號(hào)文件，這給橡膠種植農(nóng)戶提供了一個(gè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，而場(chǎng)內(nèi)期權(quán)可以與期貨相結(jié)合，補(bǔ)齊風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制的拼圖。 從國(guó)際市場(chǎng)看，天然橡膠尚無(wú)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品。上市天然橡膠場(chǎng)內(nèi)期權(quán)將成為世界范圍的一個(gè)創(chuàng)新。在當(dāng)前期貨市場(chǎng)發(fā)展的新局面下，上市天然橡膠期權(quán)不但可以滿足橡膠種植農(nóng)戶、橡膠產(chǎn)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，還可以豐富我國(guó)期貨市場(chǎng)天然橡膠產(chǎn)品系列，進(jìn)一步擴(kuò)大天然橡膠期貨市場(chǎng)規(guī)模、促使天然橡膠期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)更真實(shí)的價(jià)格。在“一帶一路”倡議和海南省建設(shè)自由貿(mào)易港的政策背景下，推出天然橡膠期權(quán)能夠提升我國(guó)天然橡膠期貨市場(chǎng)的國(guó)際影響力，增強(qiáng)大宗商品定價(jià)能力。此外，天然橡膠主產(chǎn)區(qū)在云南、海南兩省，屬于貧困縣集中的地區(qū)，推出天然橡膠期權(quán)將助力打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)。 十三、天然橡膠期權(quán)的交易單位是什么？ 天然橡膠期權(quán)的交易單位是一手天然橡膠期貨合約。 十四、天然橡膠期權(quán)的最小變動(dòng)價(jià)位是什么？ 天然橡膠期權(quán)最小變動(dòng)價(jià)位指的是天然橡膠期權(quán)合約單位價(jià)格變動(dòng)的最小值。天然橡膠期權(quán)的最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸。 十五、天然橡膠期權(quán)的漲跌停板幅度是什么？ 天然橡膠期權(quán)合約漲跌停板幅度與標(biāo)的期貨合約漲跌停板幅度相同。 漲跌停板幅度=標(biāo)的期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)×標(biāo)的期貨合約當(dāng)日漲跌停板比例。 十六、天然橡膠期權(quán)合約交易代碼中的合約月份是什么？ 天然橡膠期權(quán)合約月份為該期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的期貨合約的交割月份。目前上期所天然橡膠期貨合約的交割月份為1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月，相應(yīng)地，天然橡膠期權(quán)的合約月份也是1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月。 十七、天然橡膠期權(quán)交易時(shí)間和天然橡膠期貨保持一致嗎？ 天然橡膠期權(quán)交易時(shí)間和天然橡膠期貨保持一致，為上午9：00-11：30、下午13：30-15：00及交易所規(guī)定的其他時(shí)間。 十八、天然橡膠期權(quán)的最后交易日是什么？ 天然橡膠期權(quán)最后交易日是指期權(quán)合約可以進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日，具體是指標(biāo)的期貨合約交割月前一個(gè)月的倒數(shù)第五個(gè)交易日。例如RU1911C12500的最后交易日為2019年10月的倒數(shù)第五個(gè)交易日，即10月25日。合約規(guī)定交易所可以根據(jù)國(guó)家法定節(jié)假日等調(diào)整最后交易日。 十九、天然橡膠期權(quán)的到期日是什么？ 到期日是期權(quán)合約買方可以行權(quán)的最后一個(gè)交易日。天然橡膠期權(quán)是美式期權(quán)，期權(quán)買方可以在到期日及之前任一交易日行使權(quán)利，到期日與最后交易日為同一日。例如RU1911C12500的最后交易日為2019年10月25日，其到期日也是2019年10月25日，期權(quán)買方可以在2019年10月25日前的任一交易日的交易時(shí)間提交行權(quán)申請(qǐng)，也可以在2019年10月25日當(dāng)日15：30之前提交行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。 二十、天然橡膠期權(quán)的行權(quán)價(jià)格是如何設(shè)計(jì)的？ 天然橡膠期權(quán)的行權(quán)價(jià)格覆蓋天然橡膠期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下浮動(dòng)1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。行權(quán)價(jià)格≤10000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為100元/噸；10000元/噸＜行權(quán)價(jià)格≤25000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為250元/噸；行權(quán)價(jià)格＞25000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為500元/噸。[詳情]

　　一、什么是期權(quán)？ 期權(quán)，也稱選擇權(quán)，期權(quán)買方有權(quán)在將來(lái)某一特定時(shí)間以特定價(jià)格（行權(quán)價(jià)格）買入或者賣出一定數(shù)量的特定資產(chǎn)（期權(quán)合約標(biāo)的物）。買方需為獲取的權(quán)利支付權(quán)利金，賣方作為履行義務(wù)的一方收取權(quán)利金。 二、期權(quán)合約標(biāo)的物可以是哪些？ 期權(quán)合約標(biāo)的物可以是現(xiàn)貨（實(shí)物）、期貨（合約）或其他合約規(guī)定的資產(chǎn)，其種類可以覆蓋商品（能源、貴金屬、有色金屬、黑色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等）、金融產(chǎn)品（股票、債券等）等類型。 三、什么是期權(quán)行權(quán)？ 期權(quán)行權(quán)，指期權(quán)買方行使期權(quán)合約賦予的權(quán)利，即在特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或者賣出一定數(shù)量的特定資產(chǎn)，賣方有義務(wù)配合。 四、什么是期權(quán)的行權(quán)價(jià)格？ 期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，指期權(quán)合約規(guī)定的，期權(quán)買方有權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間買入或賣出標(biāo)的物的價(jià)格。 五、什么是看漲期權(quán)和看跌期權(quán)？ 期權(quán)買方行權(quán)后買入標(biāo)的物，則該期權(quán)稱為看漲期權(quán)；期權(quán)買方行權(quán)后賣出標(biāo)的物，則該期權(quán)稱為看跌期權(quán)。 六、期權(quán)買方可以在什么時(shí)候行權(quán)？期權(quán)的行權(quán)方式有哪些？ 期權(quán)買方可以在期權(quán)合約規(guī)定的時(shí)間內(nèi)行權(quán)。不同行權(quán)方式對(duì)應(yīng)不同的行權(quán)時(shí)間，比較經(jīng)典的兩種行權(quán)方式為美式和歐式。美式期權(quán)的買方在合約到期日及之前任一交易日均可行使權(quán)利，歐式期權(quán)的買方只可在合約到期日當(dāng)天行使權(quán)利。 七、什么是平值期權(quán)、實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)？ 按行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格的關(guān)系，期權(quán)可以分為實(shí)值期權(quán)、平值期權(quán)、虛值期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)，如果行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的物價(jià)格，就是實(shí)值期權(quán)，高于標(biāo)的物價(jià)格，就是虛值期權(quán)，等于（或接近于）標(biāo)的物價(jià)格，就是平值期權(quán)；對(duì)于看跌期權(quán)，如果行權(quán)價(jià)格高于標(biāo)的物價(jià)格，就是實(shí)值期權(quán)，低于標(biāo)的物價(jià)格，就是虛值期權(quán)，等于（或接近于）標(biāo)的物價(jià)格，就是平值期權(quán)。 八、期權(quán)賣方的義務(wù)是什么？ 期權(quán)買方提出行權(quán)申請(qǐng)時(shí)，期權(quán)賣方有履約義務(wù)，期權(quán)賣方應(yīng)當(dāng)按照合約規(guī)定的行權(quán)價(jià)格買入或者賣出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。 九、什么是期權(quán)權(quán)利金？ 期權(quán)權(quán)利金是期權(quán)買方為獲取期權(quán)合約賦予的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用，是買賣期權(quán)合約的價(jià)格。 十、期權(quán)的定價(jià)方法、模型有哪些？ 計(jì)算期權(quán)權(quán)利金的方法、模型多種多樣，較為經(jīng)典的有蒙特卡洛模擬、二叉樹(shù)模型、Black Scholes模型、Black模型等。針對(duì)不同的期權(quán)，可以選擇相應(yīng)的定價(jià)方法、模型。[詳情]

　　1月19日，上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱上期所）天然橡膠期權(quán)（以下簡(jiǎn)稱天膠期權(quán)）全市場(chǎng)演練圓滿結(jié)束。本次演練是上期所為確保天膠期權(quán)平穩(wěn)推出開(kāi)展的第二次全市場(chǎng)演練。演練內(nèi)容包括天膠期權(quán)上市前一日及上市日的交易、結(jié)算、行權(quán)等業(yè)務(wù)場(chǎng)景，總體演練過(guò)程順利，符合預(yù)期。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，參加上市當(dāng)日演練的會(huì)員有145家共237個(gè)席位參加測(cè)試，參與測(cè)試客戶數(shù)435個(gè)。 上期所所有品種合約報(bào)單291256筆，成交44796筆。按照單邊統(tǒng)計(jì)，成交量40419手，成交金額18.20億元，總持倉(cāng)量4516341手。另外，共有31家會(huì)員的33個(gè)客戶共計(jì)申請(qǐng)了565641手套保額度。 天膠期權(quán)合約報(bào)單264126筆，成交32340筆。按照單邊統(tǒng)計(jì)，成交量26983手，成交金額3.95億元，總持倉(cāng)量13308手，天膠期權(quán)做市商報(bào)價(jià)109978筆，普通客戶詢價(jià)421筆，天膠期權(quán)行權(quán)量3082手，天膠期權(quán)自對(duì)沖量2390手，天膠期權(quán)行權(quán)后的期貨自對(duì)沖量1490手。 經(jīng)過(guò)本次全市場(chǎng)演練，參與各方更加熟悉了天膠期權(quán)的業(yè)務(wù)規(guī)則和業(yè)務(wù)模式，相關(guān)系統(tǒng)也得到了有效驗(yàn)證，為上期所平穩(wěn)推出天膠期權(quán)奠定了基礎(chǔ)。[詳情]

　　1月21日，上海期貨交易所（下稱上期所）發(fā)布了天然橡膠期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則，相關(guān)負(fù)責(zé)人就天然橡膠期權(quán)合約、交易等相關(guān)問(wèn)題接受了媒體采訪。 問(wèn)：請(qǐng)簡(jiǎn)要介紹天然橡膠期權(quán)合約設(shè)計(jì)的原則和要點(diǎn)？ 答：上期所以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為宗旨，以守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為底線，以滿足市場(chǎng)需求和發(fā)揮市場(chǎng)功能為目標(biāo)，嚴(yán)格遵循兩個(gè)“兼顧”原則，即兼顧國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與本土實(shí)際、兼顧風(fēng)險(xiǎn)控制與市場(chǎng)流動(dòng)性，科學(xué)合理設(shè)計(jì)天然橡膠期權(quán)合約。 天然橡膠期權(quán)合約標(biāo)的物為天然橡膠期貨合約（10噸），交易單位為1手天然橡膠期貨合約，最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸，漲跌停板幅度與天然橡膠期貨合約漲跌停板幅度相同，合約月份與天然橡膠期貨合約月份相同。 最后交易日是標(biāo)的期貨合約交割月前一個(gè)月的倒數(shù)第五個(gè)交易日，交易所可以根據(jù)國(guó)家法定節(jié)假日等調(diào)整最后交易日。到期日與最后交易日為同一日。行權(quán)價(jià)格覆蓋天然橡膠期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下浮動(dòng)1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍，當(dāng)行權(quán)價(jià)格≤10000元/噸時(shí)，行權(quán)價(jià)格間距為100元/噸，當(dāng)10000元/噸＜行權(quán)價(jià)格≤25000元/噸時(shí)，行權(quán)價(jià)格間距為250元/噸，當(dāng)行權(quán)價(jià)格＞25000元/噸時(shí)，行權(quán)價(jià)格間距為500元/噸。行權(quán)方式為美式。 問(wèn)：與銅期權(quán)相比，天然橡膠期權(quán)有哪些不同？ 答：與銅期權(quán)相比，天然橡膠期權(quán)主要有三個(gè)不同： 一是行權(quán)方式。銅期權(quán)行權(quán)方式為歐式，買方可在到期日 15：30之前提交行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)；天然橡膠期權(quán)行權(quán)方式為美式，買方可在到期日前任一交易日的交易時(shí)間提交行權(quán)申請(qǐng)，可在到期日15：30之前提交行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。 二是行權(quán)價(jià)格覆蓋范圍。銅期權(quán)行權(quán)價(jià)格覆蓋銅期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下1倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍，天然橡膠期權(quán)行權(quán)價(jià)格覆蓋天然橡膠期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下浮動(dòng)1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。與銅相比，天然橡膠價(jià)格波動(dòng)較大，期權(quán)的行權(quán)價(jià)格應(yīng)當(dāng)保證在每個(gè)交易日，各個(gè)月份系列期權(quán)合約都有實(shí)值、平值和虛值進(jìn)行交易，保證盤中標(biāo)的期貨停板后，仍有實(shí)值和虛值可供交易。 三是期權(quán)結(jié)算價(jià)計(jì)算公式不同。天然橡膠期權(quán)是美式期權(quán)，結(jié)算價(jià)采用二叉樹(shù)模型；銅期權(quán)是歐式期權(quán)，結(jié)算價(jià)采用BLACK模型。 問(wèn)：為確保天然橡膠期權(quán)平穩(wěn)上市運(yùn)行，上期所在防范風(fēng)險(xiǎn)方面做了哪些準(zhǔn)備？ 答：上期所按照“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的要求，針對(duì)天然橡膠期權(quán)各種風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行了較為充分、全面的準(zhǔn)備。 一是防范期權(quán)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)價(jià)格受多種因素的影響，如標(biāo)的期貨價(jià)格、波動(dòng)率、利率、到期時(shí)間等。為防范價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，上期所在風(fēng)控制度上設(shè)計(jì)了漲跌停板制度，且期權(quán)的漲跌停板幅度與標(biāo)的期貨的漲跌停板幅度相同。特別是標(biāo)的期貨發(fā)生連續(xù)單邊市而停市時(shí)，期權(quán)也停市，這有助于市場(chǎng)理性運(yùn)作。 二是防范資金結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。為防范結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，上期所一方面會(huì)督促期貨公司進(jìn)行盤中資金風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算，另一方面自身也會(huì)開(kāi)展盤中風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算，估算資金不足風(fēng)險(xiǎn)。一旦發(fā)現(xiàn)會(huì)員資金不足且保證金未追加到位，上期所會(huì)根據(jù)規(guī)則，對(duì)相關(guān)持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)平，釋放保證金。 三是防范期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。為防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、活躍合約交易，上期所在期權(quán)交易中采用做市商制度，通過(guò)做市商為市場(chǎng)提供更多流動(dòng)性，同時(shí)，上期所也將不斷吸引更多機(jī)構(gòu)參與交易，完善投資者結(jié)構(gòu)。 四是防范行權(quán)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。為避免行權(quán)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，行權(quán)結(jié)算后，發(fā)現(xiàn)資金不足的，上期所會(huì)要求期貨公司按時(shí)將資金追加到位，同時(shí)，也會(huì)敦促期貨公司提醒客戶注意行權(quán)相關(guān)事項(xiàng)。 五是防范期權(quán)市場(chǎng)操縱風(fēng)險(xiǎn)。為防范投資者持倉(cāng)過(guò)大而操縱價(jià)格，上期所實(shí)行持倉(cāng)限額制度，特別是進(jìn)入到期月后，持倉(cāng)限額會(huì)變小，這將有助于化解行權(quán)后期貨頭寸超倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，上期所也將加強(qiáng)實(shí)時(shí)監(jiān)控，發(fā)現(xiàn)異常交易等違規(guī)行為時(shí)，將及時(shí)給予相應(yīng)處理，同時(shí)，上期所也會(huì)要求期貨公司提醒客戶關(guān)注持倉(cāng)情況。 六是防范技術(shù)系統(tǒng)故障導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。為保證技術(shù)系統(tǒng)安全運(yùn)行，上期所擬定了詳細(xì)的工作步驟和推進(jìn)計(jì)劃，在期權(quán)上市前組織多次全市場(chǎng)系統(tǒng)演練，全面核查技術(shù)系統(tǒng)。此外，根據(jù)可能出現(xiàn)的突發(fā)情況，制定了快速反應(yīng)機(jī)制和應(yīng)急處理預(yù)案。 問(wèn)：投資者在進(jìn)行天然橡膠期權(quán)交易時(shí)應(yīng)注意哪些問(wèn)題？ 答：目前上期所在下單指令、行權(quán)業(yè)務(wù)流程及交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)等具體業(yè)務(wù)上，與其他交易所有所差異，投資者應(yīng)注意： 一是上期所期權(quán)交易支持限價(jià)指令、取消指令及交易所規(guī)定的其他指令，其中限價(jià)指令可以附加FOK和FAK兩種指令屬性。請(qǐng)投資者在交易時(shí)注意指令類型和屬性。 二是對(duì)提交的行權(quán)申請(qǐng)，上期所不進(jìn)行資金、期貨倉(cāng)位的前端檢查。期貨公司代客戶提交行權(quán)（放棄）申請(qǐng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)先檢查客戶的資金和持倉(cāng)，再做相應(yīng)操作，避免為資金不足的客戶提交行權(quán)申請(qǐng)，期貨公司應(yīng)當(dāng)關(guān)注客戶行權(quán)后標(biāo)的期貨是否超倉(cāng)，如有可能超倉(cāng)，應(yīng)當(dāng)提醒客戶及早進(jìn)行期貨平倉(cāng)或期權(quán)平倉(cāng)，否則可能進(jìn)入期貨強(qiáng)行平倉(cāng)程序。 三是上期所支持投資者通過(guò)交易系統(tǒng)和會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)兩個(gè)渠道提交行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。交易系統(tǒng)可以滿足投資者正常的行權(quán)需求，包括非到期日行權(quán)申請(qǐng)和到期日行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)，建議一般情況下投資者盡可能通過(guò)交易系統(tǒng)客戶端提出行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)作為備用業(yè)務(wù)通道，主要目的是解決“到期日未成交平倉(cāng)單閉市后無(wú)法通過(guò)指令提交行權(quán)申請(qǐng)和放棄申請(qǐng)”的問(wèn)題，也就是說(shuō)在上述情況下，投資者無(wú)法通過(guò)交易系統(tǒng)客戶端提交行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)，此時(shí)可以聯(lián)系期貨公司，通過(guò)會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)提交行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。建議期貨公司作為應(yīng)急通道在特殊情況下謹(jǐn)慎使用會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)。 建議投資者認(rèn)真學(xué)習(xí)和熟悉相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和流程，更好地開(kāi)展天然橡膠期權(quán)交易。[詳情]

　　上期所1月9日發(fā)布通知稱，為確保天然橡膠期權(quán)順利上市，上海期貨交易所定于1月12日（周六）、1月19日（周六）組織兩次全市場(chǎng)演練。[詳情]

　　 1月4日，證監(jiān)會(huì)公布稱，上海期貨交易所（下稱“上期所”）的天然橡膠期權(quán)交易申請(qǐng)已經(jīng)獲批準(zhǔn)，將在1月28日正式掛牌交易。 雖說(shuō)期權(quán)上市在即，但天然橡膠期貨已經(jīng)發(fā)展20余年。 近5年來(lái)，天然橡膠期貨交割量從2014年的17.7萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2018年的22.3萬(wàn)噸，增幅26%，累計(jì)交割117萬(wàn)噸。上期所數(shù)據(jù)顯示，2018年天然橡膠期貨成交量為6185萬(wàn)手，成交規(guī)模穩(wěn)居全球天然橡膠期貨市場(chǎng)第一。 此外，天然橡膠作為重要的化工原料，一直以來(lái)價(jià)格波動(dòng)較為劇烈。對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，一方面，天然橡膠期貨的良好發(fā)展，為產(chǎn)業(yè)套期保值提供了充裕的流動(dòng)性；另一方面，橡膠價(jià)格波動(dòng)劇烈，企業(yè)避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈。在這種情況下，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)可以與期貨相結(jié)合，補(bǔ)齊風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制的最后一塊拼圖。 從國(guó)際市場(chǎng)看，天然橡膠尚無(wú)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品。上市天然橡膠場(chǎng)內(nèi)期權(quán)將成為世界范圍內(nèi)的一個(gè)創(chuàng)新。 有業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者表示，對(duì)橡膠種植農(nóng)戶、橡膠產(chǎn)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市天然橡膠期權(quán)不僅能夠滿足風(fēng)險(xiǎn)管理需求，還有利于進(jìn)一步擴(kuò)大天然橡膠期貨市場(chǎng)規(guī)模，促使天然橡膠期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)更真實(shí)的價(jià)格，增強(qiáng)大宗商品定價(jià)能力。此外，天然橡膠主產(chǎn)區(qū)在云南、海南兩省，屬于貧困縣集中的地區(qū)，推出天然橡膠期權(quán)將助力打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)。 值得注意的是，此次天然橡膠期權(quán)選擇的是美式行權(quán)方式。至于為何采用美式方式，上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴告訴記者，主要包括以下三大因素： 第一，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)大多為美式期權(quán)，即可以在期權(quán)到期前的任一交易日行使權(quán)利，而歐式期權(quán)只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利； 第二，美式期權(quán)的特點(diǎn)是靈活性，可在到期日前任意交易時(shí)間選擇行權(quán)，對(duì)于期權(quán)買方而言，其可在市場(chǎng)有利或?qū)嶋H需要時(shí)隨時(shí)獲得期貨頭寸。對(duì)于上市初期可能不夠活躍的期權(quán)市場(chǎng)，期權(quán)行權(quán)能夠?yàn)橥顿Y者退出市場(chǎng)提供另外途徑，投資者可在特定情況下通過(guò)提前行權(quán)實(shí)現(xiàn)特定的投資目的； 第三，在產(chǎn)業(yè)客戶調(diào)研中，海南天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司、云南天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司、廣東省廣墾橡膠集團(tuán)銷售有限公司、中化國(guó)際（600500，股吧）（控股）股份有限公司等絕大多數(shù)大型天然橡膠企業(yè)表示，采用美式期權(quán)更符合天然橡膠企業(yè)的需求。（國(guó)際金融報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 李嵐君）[詳情]

　　1月4日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，批準(zhǔn)上海期貨交易所開(kāi)展天然橡膠期權(quán)交易、批準(zhǔn)鄭州商品交易所開(kāi)展棉花期權(quán)交易、批準(zhǔn)大連商品交易所開(kāi)展玉米期權(quán)交易，并確定天然橡膠、棉花和玉米期權(quán)合約正式掛牌交易時(shí)間為2019年1月28日。 據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，近年來(lái)，天然橡膠、棉花和玉米現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)頻繁。上市相關(guān)期權(quán)品種，可有效滿足實(shí)體企業(yè)個(gè)性化和精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理需求，進(jìn)一步降低套保成本。同時(shí)，有助于降低“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)中農(nóng)戶保費(fèi)支出，更好服務(wù)“三農(nóng)”和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。 已推出期權(quán)合約要素對(duì)比 即將上市的三個(gè)期權(quán)品種合約要素對(duì)比 上期所：天然橡膠期權(quán)推出正當(dāng)其時(shí)   1月4日，上期所召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，相關(guān)負(fù)責(zé)人就天然橡膠期權(quán)上市答記者問(wèn)。 對(duì)于為什么要推出天然橡膠期權(quán)，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，一方面天然橡膠價(jià)格波動(dòng)較為劇烈，在上市農(nóng)產(chǎn)品期貨品種中具有較高的波動(dòng)水平，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的需求巨大而迫切。另一方面，2016年以來(lái)，“保險(xiǎn)+期貨”連續(xù)三年被寫入中央一號(hào)文件，天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目試點(diǎn)不斷推出，為橡膠種植農(nóng)戶提供了一個(gè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，本次天然橡膠期權(quán)的推出可以與期貨相結(jié)合，補(bǔ)齊風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制的最后一塊拼圖。 從國(guó)際市場(chǎng)看，天然橡膠尚無(wú)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品，上市天然橡膠場(chǎng)內(nèi)期權(quán)將成為世界范圍的一個(gè)創(chuàng)新。同時(shí)，行業(yè)專家指出，在當(dāng)前期貨市場(chǎng)發(fā)展的新局面下，上市天然橡膠期權(quán)不但可以滿足橡膠種植農(nóng)戶、橡膠產(chǎn)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，還可以豐富我國(guó)期貨市場(chǎng)天然橡膠產(chǎn)品系列，進(jìn)一步擴(kuò)大天然橡膠期貨市場(chǎng)規(guī)模、促使天然橡膠期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)更真實(shí)的價(jià)格。 其表示，在“一帶一路”倡議和海南省建設(shè)自由貿(mào)易港的政策背景下，推出天然橡膠期權(quán)能夠提升我國(guó)天然橡膠期貨市場(chǎng)的國(guó)際影響力，增強(qiáng)大宗商品定價(jià)能力。 此外，天然橡膠主產(chǎn)區(qū)在云南、海南兩省，屬于貧困縣集中的地區(qū)，推出天然橡膠期權(quán)將助力打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)。 當(dāng)然，天然橡膠期權(quán)上市離不開(kāi)成熟的標(biāo)的市場(chǎng)。上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，天然橡膠期貨經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，總體風(fēng)險(xiǎn)可控，較好地發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)。同時(shí)，上期所天然橡膠期貨與境外天然橡膠期貨價(jià)格相關(guān)性高、與現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)，有效發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。目前，上期所天然橡膠期貨價(jià)格已成為國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)主要的定價(jià)參考基準(zhǔn)。 此外，上期所天然橡膠期貨交割量顯著提升，有效發(fā)揮了套期保值功能。近五年來(lái)，上期所天然橡膠期貨交割量從2014年的17.7萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2018年的22.3萬(wàn)噸，增幅26%，累計(jì)交割117萬(wàn)噸。 值得注意的是，在去年12月28日公布的征求意見(jiàn)稿中，上期所天然橡膠期權(quán)采用美式行權(quán)方式。 對(duì)此，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次橡膠期權(quán)行權(quán)方式的具體選擇是綜合品種特性、行權(quán)方式特點(diǎn)以及產(chǎn)業(yè)客戶需求等因素確定的。 首先，依照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)大多為美式期權(quán)；其次，由于美式期權(quán)更為靈活，可在到期日前任意交易時(shí)間選擇行權(quán)，對(duì)于期權(quán)買方，其可在市場(chǎng)有利或?qū)嶋H需要時(shí)隨時(shí)獲得期貨頭寸。對(duì)于上市初期可能不夠活躍的期權(quán)市場(chǎng)，期權(quán)行權(quán)能夠?yàn)橥顿Y者退出市場(chǎng)提供另外途徑，投資者可在特定情況下通過(guò)提前行權(quán)實(shí)現(xiàn)特定的投資目的。其三，是為滿足產(chǎn)業(yè)客戶需求，在調(diào)研中，海南天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司、云南天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司、廣東省廣墾橡膠集團(tuán)銷售有限公司、中化國(guó)際（控股）股份有限公司等絕大多數(shù)大型天然橡膠企業(yè)表示，采用美式期權(quán)更符合天然橡膠企業(yè)的需求。 相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為了確保天然橡膠期權(quán)平穩(wěn)上市運(yùn)行，上期所進(jìn)行了較為充分、全面的準(zhǔn)備。一是立足創(chuàng)建國(guó)際一流交易所的視角，堅(jiān)持把國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)同本土優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái)，科學(xué)設(shè)計(jì)天然橡膠期貨期權(quán)合約規(guī)則；二是充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研，走訪了天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈客戶、期貨公司及協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)，廣泛聽(tīng)取各方意見(jiàn)和建議；三是通過(guò)天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”場(chǎng)外期權(quán)試點(diǎn)的開(kāi)展，培育了市場(chǎng)，普及了期權(quán)方面的相關(guān)知識(shí)。同時(shí)，將繼續(xù)開(kāi)展多層次、多樣化的市場(chǎng)培訓(xùn)和投資者教育，讓市場(chǎng)投資者熟悉合約規(guī)則；四是銅期權(quán)上市運(yùn)行平穩(wěn)，掛牌上市、交易、結(jié)算、行權(quán)等流程全走通，各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)運(yùn)轉(zhuǎn)正常，上期所期權(quán)技術(shù)系統(tǒng)運(yùn)行的穩(wěn)定性得到了市場(chǎng)檢驗(yàn)，為上市天然橡膠期權(quán)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 下一步，上期所將繼續(xù)嚴(yán)格按照“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的要求，逐一落實(shí)各項(xiàng)工作，為天然橡膠期權(quán)上市做好充分準(zhǔn)備，確保交易的平穩(wěn)開(kāi)展和穩(wěn)健運(yùn)行。 棉花期權(quán)將成為鄭商所推出的第二個(gè)期權(quán)品種   1月4日，鄭商所棉花期權(quán)上市申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意。繼白糖期權(quán)后，棉花期權(quán)將成為鄭商所推出的第二個(gè)期權(quán)品種。這是鄭商所貫徹落實(shí)中央一號(hào)文件關(guān)于“深入推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)市場(chǎng)建設(shè)”政策精神的重大舉措，將進(jìn)一步提升期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平。 鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鄭商所將按照證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，認(rèn)真做好市場(chǎng)組織、規(guī)則制定、技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備、投資者教育等各項(xiàng)工作，切實(shí)完善市場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范制度，做好市場(chǎng)培訓(xùn)和宣傳工作。 近年來(lái)，鄭商所積極開(kāi)展商品期權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。在白糖期權(quán)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上，鄭商所結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求和期現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)等實(shí)際情況，將棉花作為第二個(gè)商品期權(quán)品種。2018年，鄭商所扎實(shí)開(kāi)展各項(xiàng)上市準(zhǔn)備工作，已完成合約草案設(shè)計(jì)、規(guī)則梳理、技術(shù)測(cè)試、做市商選拔等工作，并通過(guò)“期權(quán)講習(xí)所”、“三業(yè)”活動(dòng)及視頻講座等方式，積極做好涉棉企業(yè)期權(quán)知識(shí)培訓(xùn)，共培訓(xùn)涉棉企業(yè)750家次和3063人次。此外，棉花期權(quán)仿真交易也正在持續(xù)進(jìn)行中。 近期，在鄭商所組織的棉花期權(quán)論證活動(dòng)中，中紡集團(tuán)、路易達(dá)孚、河南同舟棉業(yè)等企業(yè)表示，更為靈活多元的避險(xiǎn)工具，有助于涉棉企業(yè)的穩(wěn)健和精細(xì)化經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)棉花產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效和實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，并呼吁盡快推出棉花期權(quán)。 據(jù)河南同舟棉業(yè)董事長(zhǎng)魏剛民介紹，我國(guó)棉花市場(chǎng)年度為當(dāng)年9月至次年8月，在當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦和新棉集中購(gòu)銷期的背景下，棉農(nóng)、軋花廠、貿(mào)易商及棉紡企業(yè)面臨棉花銷售或采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)各方利用棉花期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求較為強(qiáng)烈，希望鄭商所能夠盡快上市棉花期權(quán)。 市場(chǎng)人士表示，棉花期權(quán)上市后，一是有利于創(chuàng)新工具和手段，為現(xiàn)行補(bǔ)貼政策提供有益參考和補(bǔ)充，進(jìn)一步穩(wěn)定棉農(nóng)種植收益。二是有利于涉棉企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理。買入期權(quán)不存在資金追加風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)棉花產(chǎn)業(yè)鏈主體，尤其是中下游軋花廠、貿(mào)易商和棉紡企業(yè)，資金周轉(zhuǎn)壓力大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，更適宜利用棉花期權(quán)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，有利于形成“政策保農(nóng)民，工具保產(chǎn)業(yè)鏈”的協(xié)同效果。三是有利于完善棉花“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，探索棉花“保險(xiǎn)+期權(quán)”模式。開(kāi)展棉花期權(quán)交易，可以為“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)提供場(chǎng)內(nèi)期權(quán)對(duì)沖工具，降低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖成本，增強(qiáng)保險(xiǎn)能力，豐富風(fēng)險(xiǎn)控制手段，減少棉農(nóng)保費(fèi)支出，從而提升“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)運(yùn)行效率。保險(xiǎn)公司與期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司也可以直接利用棉花場(chǎng)內(nèi)期權(quán)設(shè)計(jì)價(jià)格保險(xiǎn)或收入保險(xiǎn)產(chǎn)品，探索成本更低的“保險(xiǎn)+期權(quán)”模式。 鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步鄭商所將按照證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一安排部署，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，積極做好各項(xiàng)上市準(zhǔn)備工作。根據(jù)市場(chǎng)反饋，完善棉花期權(quán)合約；認(rèn)真開(kāi)展技術(shù)系統(tǒng)聯(lián)測(cè)聯(lián)調(diào)，確保技術(shù)系統(tǒng)安全運(yùn)行；完成做市商選拔和協(xié)議簽訂，扎實(shí)開(kāi)展投資者教育等，確保棉花期權(quán)順利推出和平穩(wěn)運(yùn)行。 大商所：我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)品種進(jìn)一步豐富   1月4日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，宣布批準(zhǔn)大商所自2019年1月28日起開(kāi)展玉米期權(quán)交易，這意味著繼豆粕、白糖期權(quán)后，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)品種將進(jìn)一步豐富。 同時(shí)，為使期貨公司深入了解和掌握玉米期權(quán)相關(guān)知識(shí)，同時(shí)提升行業(yè)利用期權(quán)工具服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，大連商品交易所聯(lián)合上海市期貨同業(yè)公會(huì)在上海地區(qū)啟動(dòng)了“期樂(lè)杯”玉米期權(quán)知識(shí)競(jìng)賽活動(dòng)，共同助力玉米期權(quán)上市推廣工作。 據(jù)了解，2004年玉米期貨上市以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，合約規(guī)則不斷完善，投資者參與程度逐步提高，功能持續(xù)深化。目前，玉米產(chǎn)業(yè)鏈全部大型貿(mào)易企業(yè)、50%的全國(guó)30強(qiáng)飼料企業(yè)集團(tuán)以及75%的玉米淀粉加工企業(yè)利用玉米期貨規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。2016年3月，我國(guó)將玉米臨時(shí)收儲(chǔ)政策調(diào)整為“市場(chǎng)化收購(gòu)”加“補(bǔ)貼”，并逐漸轉(zhuǎn)向市場(chǎng)定價(jià)的機(jī)制。隨著我國(guó)玉米相關(guān)農(nóng)業(yè)政策的不斷調(diào)整，玉米市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)加劇，相關(guān)主體和涉農(nóng)企業(yè)對(duì)玉米價(jià)格的避險(xiǎn)需求不斷增加，對(duì)精細(xì)化管理風(fēng)險(xiǎn)的需求日益增強(qiáng)，迫切需要新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具、更加靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理手段和多樣化交易策略支持。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，期權(quán)產(chǎn)品有助于豐富交易主體的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，降低市場(chǎng)整體運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化投資者參與結(jié)構(gòu)。 市場(chǎng)人士普遍表示，上市玉米期權(quán)品種，將有助于市場(chǎng)為玉米產(chǎn)業(yè)的中下游企業(yè)開(kāi)發(fā)出量身定制的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品，對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)客戶特別是下游玉米深加工企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，推動(dòng)玉米產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化和轉(zhuǎn)型升級(jí)。 此外，玉米作為我國(guó)重要的原糧品種，與我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。2018年我國(guó)玉米總產(chǎn)量約2.5億噸，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)政府通過(guò)最低保護(hù)價(jià)、臨時(shí)收儲(chǔ)等政策支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，雖然保護(hù)了農(nóng)民種糧積極性，保證了糧食安全，但也使國(guó)家承受了較大的財(cái)政負(fù)擔(dān)。目前隨著收儲(chǔ)政策逐漸退出歷史舞臺(tái)，我國(guó)需要探索一條既能保障農(nóng)民收益，又不影響市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的農(nóng)業(yè)支持路徑。 圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與中央一號(hào)文件精神，近年期貨市場(chǎng)不斷探索農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理新路徑，在服務(wù)“三農(nóng)”、為農(nóng)民提供避險(xiǎn)服務(wù)等領(lǐng)域進(jìn)行了場(chǎng)外期權(quán)、“保險(xiǎn)+期貨”等諸多有益嘗試，玉米期權(quán)上市后，利用期貨和期權(quán)等工具支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的相關(guān)模式可以直接通過(guò)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，從而大幅降低運(yùn)營(yíng)成本和業(yè)務(wù)成本，這將有助于場(chǎng)外期權(quán)、“保險(xiǎn)+期貨”模式在更廣范圍的推廣。 “通過(guò)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)對(duì)沖農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)已是國(guó)外市場(chǎng)的成功做法。政府以權(quán)利金、類似保險(xiǎn)費(fèi)的方式補(bǔ)貼農(nóng)民，既不影響玉米市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，又能減輕財(cái)政補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)，這對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)市場(chǎng)化改革具有重要意義。” 浙江物產(chǎn)化工糧化部總經(jīng)理助理龐沖說(shuō)。 記者了解到，目前，大商所已對(duì)玉米期權(quán)進(jìn)行了全面、深入地研究，已完成玉米期權(quán)合約、參數(shù)設(shè)計(jì)以及技術(shù)系統(tǒng)的升級(jí)、優(yōu)化等工作。下一步，大商所將結(jié)合市場(chǎng)對(duì)玉米期權(quán)合約的意見(jiàn)和建議，穩(wěn)步推進(jìn)上市各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，確保玉米期權(quán)順利推出。 同日，大商所正式發(fā)布玉米期權(quán)做市商名單，12家公司成為大商所玉米期權(quán)的做市商。 據(jù)公告，此次成為大商所玉米期權(quán)做市商的12家公司分別為銀河德睿資本管理有限公司、上海海通資源管理有限公司、招商證券股份有限公司、中糧祈德豐投資服務(wù)有限公司、浙江南華資本管理有限公司、中信證券股份有限公司、中信建投證券股份有限公司、金瑞前海資本管理（深圳）有限公司、東證潤(rùn)和資本管理有限公司、西部證券股份有限公司、國(guó)泰君安風(fēng)險(xiǎn)管理有限公司和上海新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司。 記者注意到，12家玉米期權(quán)做市商中，銀河德睿資本管理有限公司、上海海通資源管理有限公司、招商證券股份有限公司、中糧祈德豐投資服務(wù)有限公司、浙江南華資本管理有限公司5家公司也是豆粕期權(quán)做市商。同時(shí)，玉米期權(quán)做市商中包括8家期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司和4家證券公司，其中證券公司比例高于豆粕期權(quán)，做市商結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。 據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，做市商管理辦法中對(duì)做市商資格申請(qǐng)條件、做市交易以及做市商監(jiān)督管理機(jī)制作出了明確規(guī)定，還規(guī)定了做市商的權(quán)利和義務(wù)，并指出交易所將對(duì)做市商的義務(wù)完成情況進(jìn)行評(píng)價(jià)。無(wú)法滿足相關(guān)義務(wù)要求的，將被取消做市商資格。 大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，做市商制度在保障豆粕期權(quán)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行中發(fā)揮了重要作用。下一步，大商所將根據(jù)市場(chǎng)情況，進(jìn)一步優(yōu)化相關(guān)制度安排，為市場(chǎng)提供更優(yōu)質(zhì)的流動(dòng)性，更好的促進(jìn)期權(quán)市場(chǎng)功能發(fā)揮。 據(jù)了解，目前玉米期權(quán)做市商正在積極開(kāi)展相關(guān)準(zhǔn)備工作。自玉米期權(quán)上市首日起，做市商將對(duì)玉米期權(quán)合約提供雙邊報(bào)價(jià)，通過(guò)持續(xù)報(bào)價(jià)和回應(yīng)報(bào)價(jià)為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，滿足投資者的交易需求。（本文由期貨日?qǐng)?bào)記者董依菲、喬林生、姚宜兵執(zhí)筆） [詳情]

　　日前，上海期貨交易所（下稱上期所）天然橡膠期權(quán)已獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上市。相關(guān)負(fù)責(zé)人就天然橡膠期權(quán)上市的相關(guān)問(wèn)題接受了媒體采訪。 問(wèn)：為什么要推出天然橡膠期權(quán)？ 答：天然橡膠價(jià)格波動(dòng)較為劇烈，在上市農(nóng)產(chǎn)品期貨品種中具有較高的波動(dòng)水平，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的需求巨大而迫切。2016年以來(lái)，“保險(xiǎn)+期貨”連續(xù)三年被寫入中央一號(hào)文件，這給橡膠種植農(nóng)戶提供了一個(gè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，而場(chǎng)內(nèi)期權(quán)可以與期貨相結(jié)合，補(bǔ)齊風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制的最后一塊拼圖。 從國(guó)際市場(chǎng)看，天然橡膠尚無(wú)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品。上市天然橡膠場(chǎng)內(nèi)期權(quán)將成為世界范圍的一個(gè)創(chuàng)新。在當(dāng)前期貨市場(chǎng)發(fā)展的新局面下，上市天然橡膠期權(quán)不但可以滿足橡膠種植農(nóng)戶、橡膠產(chǎn)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，還可以豐富我國(guó)期貨市場(chǎng)天然橡膠產(chǎn)品系列，進(jìn)一步擴(kuò)大天然橡膠期貨市場(chǎng)規(guī)模、促使天然橡膠期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)更真實(shí)的價(jià)格。在“一帶一路”倡議和海南省建設(shè)自由貿(mào)易港的政策背景下，推出天然橡膠期權(quán)能夠提升我國(guó)天然橡膠期貨市場(chǎng)的國(guó)際影響力，增強(qiáng)大宗商品定價(jià)能力。此外，天然橡膠主產(chǎn)區(qū)在云南、海南兩省，屬于貧困縣集中的地區(qū)，推出天然橡膠期權(quán)將助力打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)。 問(wèn)：請(qǐng)介紹下作為標(biāo)的物的天然橡膠期貨的發(fā)展情況。 答：天然橡膠期權(quán)上市離不開(kāi)成熟的標(biāo)的市場(chǎng)，上期所天然橡膠期貨經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，總體風(fēng)險(xiǎn)可控，較好地發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)。2018年，天然橡膠期貨成交量為6185萬(wàn)手，成交規(guī)模穩(wěn)居全球天然橡膠期貨市場(chǎng)第一，為天然橡膠產(chǎn)業(yè)套期保值提供了充裕的流動(dòng)性。 上期所天然橡膠期貨與境外天然橡膠期貨價(jià)格相關(guān)性高、與現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性高，有效發(fā)揮了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。2014-2018年，上期所天然橡膠期貨與東京工業(yè)品交易所橡膠期貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)為0.91，與新加坡交易所天然橡膠期貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)為0.88，與國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)為0.96，價(jià)格聯(lián)動(dòng)性高。目前，上期所天然橡膠期貨價(jià)格已成為國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)主要的定價(jià)參考基準(zhǔn)。 上期所天然橡膠期貨交割量顯著提升，有效發(fā)揮了套期保值功能。近五年來(lái)，上期所天然橡膠期貨交割量從2014年的17.7萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2018年的22.3萬(wàn)噸，增幅26%，累計(jì)交割117萬(wàn)噸。 問(wèn)：在合約征求意見(jiàn)稿中，天然橡膠期權(quán)選擇美式行權(quán)方式是出于什么考慮？ 答：期權(quán)行權(quán)方式可以分為美式和歐式，具體的選擇一般綜合品種特性、行權(quán)方式特點(diǎn)和產(chǎn)業(yè)客戶需求等因素確定。在征求意見(jiàn)稿中，上期所天然橡膠期權(quán)采用美式主要基于以下因素： 一是根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)大多為美式期權(quán)。 二是美式期權(quán)的特點(diǎn)是靈活性，可在到期日前任意交易時(shí)間選擇行權(quán)，對(duì)于期權(quán)買方，其可在市場(chǎng)有利或?qū)嶋H需要時(shí)隨時(shí)獲得期貨頭寸。對(duì)于上市初期可能不夠活躍的期權(quán)市場(chǎng)，期權(quán)行權(quán)能夠?yàn)橥顿Y者退出市場(chǎng)提供另外途徑，投資者可在特定情況下通過(guò)提前行權(quán)實(shí)現(xiàn)特定的投資目的。 三是在產(chǎn)業(yè)客戶調(diào)研中，海南天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司、云南天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司、廣東省廣墾橡膠集團(tuán)銷售有限公司、中化國(guó)際（控股）股份有限公司等絕大多數(shù)大型天然橡膠企業(yè)表示，采用美式期權(quán)更符合天然橡膠企業(yè)的需求。 問(wèn)：為了確保天然橡膠期權(quán)平穩(wěn)上市運(yùn)行，上期所做了哪些準(zhǔn)備工作？ 答：為了確保天然橡膠期權(quán)平穩(wěn)上市運(yùn)行，上期所進(jìn)行了較為充分、全面的準(zhǔn)備。一是立足創(chuàng)建國(guó)際一流交易所的視角，堅(jiān)持把國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)同本土優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái)，科學(xué)設(shè)計(jì)天然橡膠期貨期權(quán)合約規(guī)則；二是充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研，走訪了天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈客戶、期貨公司及協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)，廣泛聽(tīng)取各方意見(jiàn)和建議；三是通過(guò)天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”場(chǎng)外期權(quán)試點(diǎn)的開(kāi)展，培育了市場(chǎng)，普及了期權(quán)方面的相關(guān)知識(shí)。同時(shí)，將繼續(xù)開(kāi)展多層次、多樣化的市場(chǎng)培訓(xùn)和投資者教育，讓市場(chǎng)投資者熟悉合約規(guī)則；四是銅期權(quán)上市運(yùn)行平穩(wěn)，掛牌上市、交易、結(jié)算、行權(quán)等流程全走通，各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)運(yùn)轉(zhuǎn)正常，上期所期權(quán)技術(shù)系統(tǒng)運(yùn)行的穩(wěn)定性得到了市場(chǎng)檢驗(yàn)，為上市天然橡膠期權(quán)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 下一步，上期所將繼續(xù)嚴(yán)格按照“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的要求，逐一落實(shí)各項(xiàng)工作，為天然橡膠期權(quán)上市做好充分準(zhǔn)備，確保交易的平穩(wěn)開(kāi)展和穩(wěn)健運(yùn)行。[詳情]

　　相關(guān)閱讀： 鄭商所棉花期權(quán)上市申請(qǐng)獲批 2019年1月28日正式掛牌 大商所玉米期權(quán)將于1月28日上市 上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人就天然橡膠期權(quán)上市答記者問(wèn) 新浪財(cái)經(jīng)訊 1月4日消息，證監(jiān)會(huì)已于近日批準(zhǔn)上海期貨交易所開(kāi)展天然橡膠期權(quán)交易、批準(zhǔn)鄭州商品交易所開(kāi)展棉花期權(quán)交易，批準(zhǔn)大連商品交易所開(kāi)展玉米期權(quán)交易。天然橡膠、棉花和玉米期權(quán)合約正式掛牌交易時(shí)間為2019年1月28日。 天然橡膠、棉花和玉米是我國(guó)重要的農(nóng)業(yè)品種，相關(guān)期貨合約自上市以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)客戶參與廣泛，功能發(fā)揮較為顯著。近年來(lái)，天然橡膠、棉花和玉米現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)頻繁。上市相關(guān)期權(quán)品種，可有效滿足實(shí)體企業(yè)個(gè)性化和精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理需求，進(jìn)一步降低套保成本。同時(shí)，有助于降低“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)中農(nóng)戶保費(fèi)支出，更好服務(wù)“三農(nóng)”和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。 證監(jiān)會(huì)將督促相關(guān)期貨交易所繼續(xù)做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，確保天然橡膠、棉花和玉米期權(quán)的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運(yùn)行。 附件： 關(guān)于同意上海期貨交易所開(kāi)展天然橡膠期權(quán)交易的批復(fù) 上海期貨交易所： 你所報(bào)送的《關(guān)于申請(qǐng)?zhí)烊幌鹉z期貨期權(quán)上市的請(qǐng)示》（上期發(fā)〔2018〕151號(hào)）收悉。根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》和《期貨交易所管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第42號(hào)）有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)批復(fù)如下：同意你所組織開(kāi)展天然橡膠期權(quán)交易，請(qǐng)做好各項(xiàng)監(jiān)管工作，確保天然橡膠期權(quán)平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展。 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 2019年1月3日 關(guān)于同意鄭州商品交易所開(kāi)展棉花期權(quán)交易的批復(fù) 鄭州商品交易所： 你所報(bào)送的《關(guān)于棉花期權(quán)上市的請(qǐng)示》（鄭商發(fā)〔2018〕109號(hào)）收悉。根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》和《期貨交易所管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第42號(hào)）有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)批復(fù)如下：同意你所組織開(kāi)展棉花期權(quán)交易，請(qǐng)做好各項(xiàng)監(jiān)管工作，確保棉花期權(quán)平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展。 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 2019年1月3日 關(guān)于同意大連商品交易所開(kāi)展玉米期權(quán)交易的批復(fù) 大連商品交易所： 你所報(bào)送的《關(guān)于大連商品交易所申請(qǐng)玉米期權(quán)上市的請(qǐng)示》（大商所發(fā)〔2018〕243號(hào)）收悉。根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》和《期貨交易所管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第42號(hào)）有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)批復(fù)如下：同意你所組織開(kāi)展玉米期權(quán)交易，請(qǐng)做好各項(xiàng)監(jiān)管工作，確保玉米期權(quán)平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展。 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 2019年1月3日[詳情]