“中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇一季度峰會(huì)暨貨幣金融圓桌會(huì)議”于4月1日在北京舉行，會(huì)議由中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院，華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所（IMI），中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇主辦，主題為：開啟改革與開放新征程。
新浪財(cái)經(jīng)訊 由中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院，華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所（IMI），中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇主辦的“中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇一季度峰會(huì)暨貨幣金融圓桌會(huì)議”于2018年4月1日在北京舉行。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院院長(zhǎng)助理宋科出席并演講。[詳情]
新浪財(cái)經(jīng)訊 由中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院，華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所（IMI），中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇主辦的“中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇一季度峰會(huì)暨貨幣金融圓桌會(huì)議”于2018年4月1日在北京舉行。諾亞控股有限公司首席研究官、中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇副秘書長(zhǎng)金海年出席并演講。 金海年表示，金融體制改革的核心目標(biāo)是促進(jìn)杠桿均衡、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，建立有利于持續(xù)發(fā)展的多層次融資體系。 具體來(lái)講，就是要發(fā)展面向創(chuàng)新的融資體系；發(fā)展股權(quán)融資，在發(fā)展中去杠桿；發(fā)展專業(yè)的公開市場(chǎng)，解決定價(jià)悖論；要發(fā)展多層次的債券市場(chǎng)，增加直接融資，優(yōu)化間接融資；要與國(guó)際市場(chǎng)有序、多層次對(duì)接。 他特別強(qiáng)調(diào)，資本市場(chǎng)要有流動(dòng)性，好的公司可以流入，差的公司可以流出。若市場(chǎng)總是保持不變，“你的贏利來(lái)自于一個(gè)更傻的人花了更多的錢，這與傳銷又有什么差別呢？”，金海年反問。[詳情]
新浪財(cái)經(jīng)訊 由中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院，華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所（IMI），中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇主辦的“中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇一季度峰會(huì)暨貨幣金融圓桌會(huì)議”于2018年4月1日在北京舉行。中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)向松祚出席并演講。[詳情]
新浪財(cái)經(jīng)訊 由中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院，華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所（IMI），中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇主辦的“中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇一季度峰會(huì)暨貨幣金融圓桌會(huì)議”于2018年4月1日在北京舉行。中國(guó)銀行原副行長(zhǎng)、中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇成員、中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所學(xué)術(shù)委員王永利出席并演講。 在談到互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展時(shí)，王永利認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展為中國(guó)提供了換道超車，加快發(fā)展的巨大歷史機(jī)遇。“中國(guó)必須抓住互聯(lián)網(wǎng)新時(shí)代的歷史性機(jī)遇”。 在談到金融發(fā)展時(shí)，他表示，金融必須適應(yīng)新時(shí)代要求。首先，要明確方向，控制風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)妥轉(zhuǎn)型，穩(wěn)中求進(jìn)。 其次，圍繞國(guó)家整體戰(zhàn)略，制定和實(shí)施國(guó)家金融戰(zhàn)略。即到本世界中葉，中國(guó)金融的綜合實(shí)力和國(guó)際影響力世界領(lǐng)先。他認(rèn)為，綜合實(shí)力是指充分激活可以用貨幣表示和交換的社會(huì)資源，而國(guó)際影響力則需要我國(guó)金融領(lǐng)域“雙向開放”，加快國(guó)際金融中心建設(shè)和人民幣國(guó)際化。 他還特別提到，應(yīng)推動(dòng)金融邁向新階段，同時(shí)必須切實(shí)加強(qiáng)金融監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制。 王永利所指的金融新階段即“交易金融”，他解釋稱，在商品交換和資金融通的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步發(fā)展出將各種資產(chǎn)或資產(chǎn)的現(xiàn)金流證券化，并通過其交易實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的高效流通和靈活配置，甚至達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)的分散和轉(zhuǎn)移，推動(dòng)金融的主體功能上升為廣泛的金融交易，可稱為“交易金融”。 以下為演講摘編： 大家好！借這個(gè)機(jī)會(huì)跟大家做一點(diǎn)交流，“適應(yīng)時(shí)代變化，深化金融改革”。 新時(shí)代提出了很多新的要求，十九大已經(jīng)明確提出中國(guó)特色社會(huì)主義進(jìn)入了新的時(shí)代，而且也提出了到本世紀(jì)中葉我們的奮斗目標(biāo)，就是綜合國(guó)力，國(guó)際影響力要世界領(lǐng)先，這是一個(gè)非常宏偉的戰(zhàn)略目標(biāo)。 在這里可能有幾個(gè)重大變化是我們特別要注意的，第一個(gè)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入一個(gè)換檔轉(zhuǎn)型的階段。從2012年開始，我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行，到現(xiàn)在還處在一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)換檔轉(zhuǎn)型非常關(guān)鍵的階段。從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)變過程里，原來(lái)高速增長(zhǎng)所掩蓋的好多的矛盾會(huì)集中暴露，給我們提出很多新的挑戰(zhàn)。其中，長(zhǎng)期積累的一些經(jīng)濟(jì)金融的問題，金融的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加速的釋放。所以，為什么當(dāng)前我們?nèi)蠊?jiān)戰(zhàn)里第一位攻堅(jiān)戰(zhàn)任務(wù)就是防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)就是要守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，如果這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制不住，穩(wěn)都穩(wěn)不住的話，下一步的轉(zhuǎn)型改革就很難推進(jìn)了。所以，這是非常重要的。 第二個(gè)，我們社會(huì)主要矛盾發(fā)生了轉(zhuǎn)變，由長(zhǎng)期以來(lái)人民日益增長(zhǎng)的物質(zhì)文化需求與落后生產(chǎn)力的矛盾轉(zhuǎn)變?yōu)槿嗣袢找嬖鲩L(zhǎng)的美好生活需求與發(fā)展不充分不平衡的矛盾，這是一個(gè)很重大的轉(zhuǎn)變。也就是原來(lái)我們是供不應(yīng)求，要加大發(fā)展，現(xiàn)在進(jìn)入一個(gè)總體的供過于求，更重要的是不充分、不平衡里意味著社會(huì)的階層，利益集團(tuán)發(fā)生了重大的變化。利益的矛盾會(huì)成為下一步改革最大的阻力。大家知道改革就是利益的重新配置，最大的阻力就來(lái)自于利益集團(tuán)的反抗。所以，面對(duì)這樣一個(gè)形勢(shì)，我們?cè)趺赐苿?dòng)下一步的改革開放，是一個(gè)必須認(rèn)真思考的問題。 還有一個(gè)重大變化就是世界格局正在深刻的變革。中國(guó)改革開放初期的時(shí)候，世界上有兩極在尖銳對(duì)抗，中國(guó)當(dāng)時(shí)是隸屬于東方陣營(yíng)，我們不是頭，但是中國(guó)是一個(gè)大國(guó)，中國(guó)任何一個(gè)大的轉(zhuǎn)向都會(huì)對(duì)世界格局產(chǎn)生深刻的影響。這種情況下，如果你一下子從一方轉(zhuǎn)向另一方，一個(gè)是原有體制會(huì)跟你決裂。同時(shí)，真正一下轉(zhuǎn)到另一方的時(shí)候，你的價(jià)值也沒那么大了。所以，堅(jiān)持韜光養(yǎng)晦，實(shí)際上有很大的國(guó)際套利空間。但是今天格局變了，由于中國(guó)的崛起，世界格局正在深刻的變化。你現(xiàn)在看到的從上個(gè)世紀(jì)蘇聯(lián)解體以后，甚至蘇聯(lián)的解體可能很多世界大的格局的變化都跟中國(guó)的崛起是有關(guān)的。中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)坐二望一了，跟老三的距離拉得越來(lái)越大，跟老大的距離在快速縮短。前面也有專家分析，二零二幾年以后可能GDP超過美國(guó)。當(dāng)你坐二望一威脅到老大地位的時(shí)候，還繼續(xù)希望老大會(huì)包容你，呵護(hù)你就不容易了。這個(gè)時(shí)候你還不想到你未來(lái)怎么做的話，特別是2050年本世紀(jì)中葉要成為世界影響力領(lǐng)先的國(guó)家你到底怎么去做，你沒有充分的準(zhǔn)備是不行的。所以，這都是我們面臨的很大的挑戰(zhàn)。前面40年改革開放的一些路徑、方法繼續(xù)堅(jiān)持下去可能不行，所以，現(xiàn)在中國(guó)又進(jìn)入一個(gè)差不多像改革開放初期十年那個(gè)時(shí)候，必須我們要冷靜分析未來(lái)新的路徑。這是大的格局，中國(guó)進(jìn)入了新時(shí)代。 還有一個(gè)新的變化就是互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，今天我們除了社會(huì)領(lǐng)域的變化，還有基礎(chǔ)領(lǐng)域深刻的變化就是互聯(lián)網(wǎng)。互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，互聯(lián)互通、跨界融合正在快速打破原來(lái)的一些分工和產(chǎn)業(yè)鏈里的若干環(huán)節(jié)的邊界，形成產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，橫向開放，交融生態(tài)化發(fā)展的新格局。這也會(huì)給我們帶來(lái)很多新的挑戰(zhàn)。其中，我們認(rèn)為在互聯(lián)網(wǎng)新時(shí)代到來(lái)的時(shí)候，中國(guó)迎來(lái)了一個(gè)難得的歷史機(jī)遇，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)互聯(lián)互通的發(fā)展一個(gè)最大的要求，它的功能的發(fā)揮要求空間要大，流量要多，而在全世界里最好的單一國(guó)家的場(chǎng)景就是中國(guó)。所以，大家會(huì)看到，現(xiàn)在世界上一些小國(guó)家要培育大的互聯(lián)網(wǎng)公司幾乎是不可能。 除了中國(guó)以外，很多國(guó)家用的都是美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)，沒有自己本土的互聯(lián)網(wǎng)公司。同時(shí)，中國(guó)還有一個(gè)問題，我們不僅是人口多，我們正處在工業(yè)化、城市化、信息化發(fā)展的過程中，我們的改革開放的潛力依然很大。舉個(gè)例子，國(guó)際上美國(guó)的電商業(yè)務(wù)，亞馬遜、易貝1995年就起步，我們大約2000年左右引入到中國(guó)，為什么現(xiàn)在中國(guó)一家的電商交易量相當(dāng)于中國(guó)以外所有國(guó)家的總和？這不僅僅因?yàn)槲覀儑?guó)家大、人口多，也不僅僅因?yàn)槲覀冇锌爝f人口的紅利，還有很重要的原因，是傳統(tǒng)的商業(yè)物流領(lǐng)域的環(huán)節(jié)多，成本高，效率差，中國(guó)的商業(yè)物流的成本在全世界是很高的。當(dāng)我們把商業(yè)物流推到電商平臺(tái)以后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多線下監(jiān)管都沒跟上去，一下子成本大大降低。 在國(guó)外開放的市場(chǎng)里，同樣的一個(gè)商品便宜5%是正常的，便宜10%已經(jīng)很難得，在中國(guó)便宜百分之二三十很正常，便宜50%都可能，一些書網(wǎng)上訂直接送到你家還打個(gè)七折或者七五折，什么原因？我們傳統(tǒng)商業(yè)物流領(lǐng)域的問題很多。甚至有人講，原來(lái)我們交通部只管公路和水運(yùn)，鐵道部只管鐵路，空運(yùn)可能是民航局在管。如果從海南要運(yùn)到北京一些東西的話，同時(shí)幾個(gè)領(lǐng)域，你的成本是巨高的。更何況我們除了垂直領(lǐng)域還有平行的領(lǐng)域，我們各個(gè)市都有邊界，都有檢查站，都有很多的關(guān)口。 如果用互聯(lián)網(wǎng)的方法可能會(huì)從底層給你打破。通過底層打破以后一開始會(huì)有些東西沒跟上去，監(jiān)管稅收沒跟上去會(huì)有些問題，但是你想再退回去不可能，它會(huì)逼著你加快改革。因?yàn)榘l(fā)展到今天，再聰明的人弄出一個(gè)再完善的改革方案要落地都是很不容易。前面講的階層和利益集團(tuán)已經(jīng)形成。如果互聯(lián)網(wǎng)的方法先從底層突破的話，完全有可能倒推改革，這是中國(guó)在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展過程里意義特別重大的一個(gè)東西。 從這個(gè)角度來(lái)看，未來(lái)一些小國(guó)家再想成為世界的強(qiáng)國(guó)這種機(jī)會(huì)已經(jīng)越來(lái)越小，而且我自己的判斷，像印度這樣的大國(guó)家它本身已經(jīng)是非常開放了，他們?cè)傧敫现袊?guó)，我自己的觀點(diǎn)，他失去了全球化重大的機(jī)遇。另外，他的基礎(chǔ)設(shè)施、交通通訊方面跟中國(guó)拉開了很大差距，已經(jīng)基本不可能。這樣的話，中國(guó)也必須抓住互聯(lián)網(wǎng)新時(shí)代的歷史性機(jī)遇。 金融是國(guó)家重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)家提出到本世紀(jì)中葉綜合國(guó)力、國(guó)際影響力世界領(lǐng)先，金融怎么辦？金融，我們自己跟自己比，改革開放40年有一個(gè)巨大的變化，我們今天甚至有宇宙銀行，全球最賺錢的金融機(jī)構(gòu)，我們中國(guó)金融的附加值在GDP里比重已經(jīng)是世界領(lǐng)先了。但是我們金融的綜合實(shí)力，特別是金融的國(guó)際影響力到底怎么樣呢？所以，這些問題我們一定要好好反思一下。特別是金融的綜合實(shí)力到底表現(xiàn)在哪些方面，國(guó)際影響力表現(xiàn)在哪些方面。 我們認(rèn)為金融的綜合實(shí)力它體現(xiàn)在必須充分激活可以用貨幣表示和交換的社會(huì)資源，這里隱含著促進(jìn)資源的貨幣化、證券化，金融的可交易化，高效便捷的滿足社會(huì)投融資的需求，而且要有效控制相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造更大財(cái)富的能力。今天來(lái)看，我們的貨幣總量，我們的移動(dòng)支付，我們的間接融資等等都走在世界前面。但是你去跟發(fā)達(dá)金融體比較一下，我們金融的普惠的程度怎么樣，我們金融的那種真正的市場(chǎng)化的程度怎么樣，它的活力到底怎么樣，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)我們是大，而不是強(qiáng)。很多細(xì)節(jié)問題還差距很多。 還有一個(gè)是國(guó)際影響力，它體現(xiàn)在一定要參與國(guó)際金融資源的整合與配置，以及相關(guān)規(guī)則制定和金融交易市場(chǎng)價(jià)格的確定等等方面的影響力。這就涉及到我們要增強(qiáng)國(guó)際影響力我們?cè)趺慈プ觥ｋp向開放是很重要的，但開放什么？我們走出去設(shè)機(jī)構(gòu)、引進(jìn)來(lái)設(shè)機(jī)構(gòu)是需要的，但是光靠這個(gè)夠不夠？金融的國(guó)際影響力最重要的是要打造國(guó)際金融交易的中心，通過金融市場(chǎng)的開放吸引全球的金融資源聚集來(lái)交易，而且要對(duì)價(jià)格形成這個(gè)市場(chǎng)的影響力。因此，國(guó)際金融交易，國(guó)際金融中心的建設(shè)至關(guān)重要。 這個(gè)月的26號(hào)，我們國(guó)家首次推出了原油期貨，是對(duì)外開放的用人民幣清算結(jié)算的，可能一開始不會(huì)有那么大的影響力，但是它的意義是非常重要的。實(shí)際上我們要知道未來(lái)中國(guó)金融要國(guó)際影響力增強(qiáng)的話，沒有一個(gè)開放的金融市場(chǎng)，沒有以人民幣計(jì)價(jià)清算支持的話，我們的國(guó)際影響力一定受影響，我們?nèi)嗣駧诺膰?guó)際化一定是達(dá)不到要求的。你要知道，今天金融交易市場(chǎng)一天的交易量可能相當(dāng)于日本一年GDP的三倍，如果在金融交易市場(chǎng)上人民幣不能成為一個(gè)計(jì)價(jià)交易的貨幣，它的國(guó)際影響力根本就達(dá)不到要求。靠我們出去貸款，靠我們政府間的雙向協(xié)議能達(dá)到要求嗎？這一定值得我們好好反思。 大的發(fā)展階段上來(lái)講中國(guó)金融必須加快向交易金融的方向推進(jìn)。金融發(fā)展三大階段，一個(gè)是貨幣金融，一個(gè)是資本金融，一個(gè)是交易金融。第一個(gè)階段就是以貨幣的投放、流通、運(yùn)行、支付清算和管理為主體功能的階段，這個(gè)階段可以叫它貨幣金融，是整個(gè)金融的基礎(chǔ)階段或者起步階段，金融是建立在貨幣基礎(chǔ)上的。第二個(gè)階段，貨幣的流通逐步逐步脫離貿(mào)易的實(shí)體的運(yùn)行，開始獨(dú)立的進(jìn)行資金直接的融通，貨幣變成了資本。 大量出現(xiàn)直接的股權(quán)投融資，債券投融資，結(jié)構(gòu)性的投融資以后，貨幣已經(jīng)上升到資本或者資金，真正的“金融”，即資金融通這個(gè)概念就出來(lái)了。所以，我們認(rèn)為這時(shí)候資本金融可以叫它一個(gè)成熟的金融階段。但是放眼全球來(lái)看，到了這個(gè)階段還不算結(jié)束，未來(lái)更多的是通過大量的金融產(chǎn)品的直接交易來(lái)實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的配置，更加靈活地去發(fā)現(xiàn)它的價(jià)格和價(jià)值，推動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債的靈活配置，以及風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)嫁、分散等等這樣一些功能。這個(gè)是金融要發(fā)展的一個(gè)高級(jí)的階段。 從中國(guó)的情況來(lái)看，我們大概貨幣金融、間接融資的資本金融這個(gè)階段已經(jīng)不錯(cuò)了，但是交易這個(gè)方面還差距很大。中國(guó)的交易市場(chǎng)嚴(yán)重分割，根本形不成國(guó)際影響力。 這里要特別注意的一個(gè)問題，金融發(fā)展有一個(gè)相生相伴，絕對(duì)不可以忽視的因素叫風(fēng)險(xiǎn)。從貨幣產(chǎn)生就有貨幣的假冒偽劣的風(fēng)險(xiǎn)，到資本金融融資的時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)就更多了，一旦上升到交易階段，那風(fēng)險(xiǎn)就更大了。所以，大家不要光看到它的功能會(huì)越來(lái)越大，同時(shí)看到它風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越來(lái)越大，你必須要有識(shí)別和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力。否則一旦風(fēng)險(xiǎn)控制不住，金融會(huì)發(fā)生壞作用。一旦出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，那影響力就太大了。所以，這是我們要關(guān)注的一個(gè)重要的問題。 互聯(lián)網(wǎng)的互聯(lián)互通正在改變我們金融的組織形態(tài)、運(yùn)行方式，一系列的一些變化。在這個(gè)方面我不想講太多，可能大家都有了解，因?yàn)橹袊?guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展了很長(zhǎng)時(shí)間了，不想占大家太多的時(shí)間。 其中可能突出的一個(gè)體現(xiàn)就是金融發(fā)展的軌跡正在發(fā)生重要變化，因?yàn)閺呢泿懦霈F(xiàn)以后金融一直朝著專業(yè)化、獨(dú)立化的方向在推進(jìn)，形成了“虛擬經(jīng)濟(jì)”跟“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”對(duì)應(yīng)的一個(gè)格局。今天互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展開始讓越來(lái)越多的金融的功能回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)，融到你這個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)里，一體化、流程式、自助式、數(shù)字化的一個(gè)方向開始運(yùn)行。我自己認(rèn)為這是一個(gè)很大的發(fā)展軌跡上的變化，會(huì)越來(lái)越脫虛向?qū)嵉模鼤?huì)帶來(lái)很多的變化，比如未來(lái)可能數(shù)字化的東西會(huì)越來(lái)越多，你今天看到的三票一卡，身份證等各種證，未來(lái)可能完全內(nèi)置到你的手機(jī)上，以前你做業(yè)務(wù)，要打一個(gè)憑證送到專門的金融機(jī)構(gòu)再辦理金融的業(yè)務(wù)，未來(lái)可能不用了，你輸機(jī)的同時(shí)就把信息輸進(jìn)去，一體化的開始后面的金融處理，這給我們帶來(lái)很多的變化。其中獲客能力會(huì)決定你競(jìng)爭(zhēng)的能力，你不能從源頭抓起，客戶的資金到了別的金融機(jī)構(gòu)了你再想拿過來(lái)成本要加倍，而且不穩(wěn)定。這里就會(huì)帶來(lái)很多新的變化。 圍繞這個(gè)變化，新時(shí)代的變化不光是我們經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的新時(shí)代，以及互聯(lián)網(wǎng)新時(shí)代，金融的體制改革一定要加快。現(xiàn)在確實(shí)存在很多的問題，現(xiàn)在爭(zhēng)論很大的，有人認(rèn)為我們現(xiàn)在很多問題是從分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管進(jìn)入了一個(gè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，是不是要回去。互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展不可能讓你再回去一個(gè)機(jī)構(gòu)只干一個(gè)事情。因?yàn)閯偛胖v到了資源的共享，信息的交互，特別是金融要跟產(chǎn)業(yè)融合了，你怎么可能讓它再回去呢？分業(yè)監(jiān)管更重要的意味著專業(yè)化監(jiān)管，我們把分業(yè)監(jiān)管變成了分機(jī)構(gòu)監(jiān)管，我設(shè)了機(jī)構(gòu)可以監(jiān)管，不是我批的機(jī)構(gòu)管不了，結(jié)果現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)一互聯(lián)互通，底層都可以做了，前期大家討論的大資管業(yè)務(wù)就會(huì)看到，幾乎所有的金融機(jī)構(gòu)都可以做資管業(yè)務(wù)，但是由于主管部門、監(jiān)管部門不同，規(guī)則不統(tǒng)一，監(jiān)管不協(xié)調(diào)，套利空間已經(jīng)在那兒擺著，再加上互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)互通把場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外打通，層層嵌套加杠桿問題就在所難免了，未來(lái)一定要從機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管、行為監(jiān)管、底線監(jiān)管、高效監(jiān)管轉(zhuǎn)。 目前，監(jiān)管的制度非常非常多，要比國(guó)外的監(jiān)管多了去了，每一步怎么操作都給你管了，但我們監(jiān)管底線在哪兒，風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)在哪兒，反而不清晰，這才是我們需要真正管住的。現(xiàn)在體制在改革，但是僅僅是保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)合并，僅僅是成立穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)恐怕還不夠，這里面前面魏加寧老師已經(jīng)談到，這幾道環(huán)節(jié)都是要思考的，一個(gè)是監(jiān)管層面必須按照相同的業(yè)務(wù)從頭到尾交給一個(gè)部門，不能再去分割。 第二就是剛性兌付一定要打破，但是我的觀點(diǎn)，每個(gè)金融機(jī)構(gòu)你自己必須要追求剛性兌付。今天機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)不好的時(shí)候我們?yōu)榱吮３址€(wěn)定，由央行或者由國(guó)家來(lái)幫你解決這些問題，這個(gè)是一定要打破。 第三個(gè)層面，資金從源頭上怎么出來(lái)，貨幣政策怎么定也要反思。今天我們央行一方面凍結(jié)了將近20萬(wàn)億的法定存款準(zhǔn)備金，一方面又拆放出來(lái)十萬(wàn)億的資金。原理在哪里？它的利率水平是很大不同的。在有很高的法定存款準(zhǔn)備金的同時(shí)我們又推出了存款保險(xiǎn)制度，法定存款準(zhǔn)備金是準(zhǔn)備什么，你是為什么準(zhǔn)備的，跟存款保險(xiǎn)制度是什么關(guān)系，這些東西如果我們都不理清楚的話，這個(gè)成本是會(huì)非常高的。首先，央行給大銀行拆借，大銀行給中小銀行拆借，中小銀行給非銀行機(jī)構(gòu)拆借，然后到體制外，先到政府平臺(tái)、國(guó)有大企業(yè)，再到中小企業(yè)、個(gè)人層層轉(zhuǎn)，央企每家都有財(cái)務(wù)公司，這樣的結(jié)果會(huì)是什么樣呢？這些問題都要思考。所以，成立金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，將銀監(jiān)會(huì)與保監(jiān)會(huì)合并，僅僅是金融監(jiān)管體制改革的開始。深化金融監(jiān)管體制改革，深化中國(guó)金融體制改革開放任重道遠(yuǎn)，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。謝謝大家。[詳情]
新浪財(cái)經(jīng)訊 由中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院，華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所（IMI），中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇主辦的“中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇一季度峰會(huì)暨貨幣金融圓桌會(huì)議”于2018年4月1日在北京舉行。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員、中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇成員魏加寧出席并演講。 魏加寧表示，無(wú)論是美聯(lián)儲(chǔ)還是日本央行，所做出的貨幣政策過程都完整記錄在案并定期公布，相較他們，我國(guó)的貨幣政策制定過程必須規(guī)范化，否則后患無(wú)窮。“中國(guó)的貨幣政策到底誰(shuí)在做決定？都有誰(shuí)參與？在決策的時(shí)候，在討論的時(shí)候每個(gè)人表的什么態(tài)？”，“這個(gè)事情不規(guī)范的話，將來(lái)后患無(wú)窮，將來(lái)說不清誰(shuí)要承擔(dān)責(zé)任”。 以下為演講實(shí)錄： 大家下午好！首先聲明一點(diǎn)，我今天是以新供給50人論壇成員來(lái)參加今天的會(huì)議，我的發(fā)言與發(fā)展中心無(wú)關(guān)，而且本人只是一個(gè)學(xué)者，講宏觀經(jīng)濟(jì)與股市無(wú)關(guān)，講改革與政治無(wú)關(guān)，我們完全從學(xué)術(shù)的角度進(jìn)行探討，如果有報(bào)道一定讓我看一下。 我今天想講金融改革下一步的重點(diǎn)，聽了前面一節(jié)遼寧王院長(zhǎng)的發(fā)言我很有感觸，他講的很多觀點(diǎn)都非常重要，很多提醒也非常重要，尤其他講到國(guó)稅和地稅合并的事情，我是很擔(dān)心，習(xí)總書記幾年前曾經(jīng)講過，改革千萬(wàn)不要犯顛覆性錯(cuò)誤，今天把國(guó)稅、地稅合并是為了省點(diǎn)經(jīng)費(fèi)，將來(lái)怎么辦？ 中國(guó)這么大一個(gè)國(guó)家，財(cái)稅改革要不要給地方一定的自主權(quán)或者說是地方自治。如果你朝著這個(gè)方向走的話，將來(lái)早晚有一天國(guó)稅和地稅還要分開。如果沒有地方自治，沒有一個(gè)地方自我約束的話，地方債的問題永遠(yuǎn)解決不了。光靠中央兜底，最后地方政府債務(wù)早晚會(huì)把中央財(cái)政拖垮。這是關(guān)系改革大方向的問題。所以，改革一定要避免出現(xiàn)顛覆性錯(cuò)誤。 如何避免出現(xiàn)顛覆性錯(cuò)誤，其實(shí)剛才王院長(zhǎng)也提到了，用我的話就是，一定要開門搞改革，而不能關(guān)門搞改革。關(guān)門搞改革你聽不到大家的意見，甚至連專家學(xué)者的意見都不能充分聽取的話，那改革方案很可能見光死。 為什么我們有些政策一出臺(tái)老百姓反映非常強(qiáng)烈，就因?yàn)槭情]門造車。剛才講財(cái)稅改革，比如說增加稅收，增加所得稅，大方向是這樣，現(xiàn)代國(guó)家都是這樣，但是有一點(diǎn)不要忘記，任何一個(gè)國(guó)家的財(cái)稅改革和政治體制改革都是互動(dòng)的，配套的。你光想著從老百姓手里拿東西，那么你給老百姓什么？這個(gè)問題要想好了，你不能光取不予。所以，這是關(guān)于改革的大的思路。 回到金融改革上，今年講兩個(gè)方面的內(nèi)容，第一個(gè)方面是從金融安全的角度看下一步金融改革重點(diǎn)應(yīng)該做一些什么事情？金融安全網(wǎng)的第一道防線就是審慎監(jiān)管體制。我們最近在做的有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)政策研究的時(shí)候，試圖提出一個(gè)新的理論框架，就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下我們過去只強(qiáng)調(diào)它的商品化方面，市場(chǎng)化方面，但是沒有注意到它的約束機(jī)制。所以，我們?cè)噲D提出一個(gè)新的框架，實(shí)際上也就是回到亞當(dāng)·斯密。 亞當(dāng)·斯密大家都知道，他的《國(guó)富論》，強(qiáng)調(diào)看不見的手，這方面講的比較多，但是亞當(dāng)·斯密還有另一本書叫《道德情操論》，開始大家沒有注意，后來(lái)發(fā)現(xiàn)這兩個(gè)觀點(diǎn)好像是矛盾的。現(xiàn)在我們?cè)噲D把它統(tǒng)一起來(lái)，統(tǒng)一到一個(gè)框架上：就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)它應(yīng)該有三道約束機(jī)制。 第一道約束機(jī)制就是經(jīng)營(yíng)者自我約束機(jī)制，也就是市場(chǎng)倫理，職業(yè)操守或者道德規(guī)范，亞當(dāng)·斯密講，每一個(gè)人內(nèi)心中都有一個(gè)“正義觀察員”，當(dāng)他做事情或者看別人做的時(shí)候他都要和他自己內(nèi)心的正義觀察員進(jìn)行比對(duì)，當(dāng)別人做的事情或者他自己做的事情跟內(nèi)心的正義觀察員一致的時(shí)候，他就會(huì)愉悅；不一致的時(shí)候他就會(huì)痛苦。作為一個(gè)經(jīng)營(yíng)者追求利潤(rùn)最大化是對(duì)的，但是前提條件是不能損害消費(fèi)者的利益。這道約束機(jī)制在國(guó)外有很多，比如日本經(jīng)濟(jì)新聞社關(guān)于記者炒股票方面有著嚴(yán)格的規(guī)定。 另外，日本上市公司也都有關(guān)于公司的倫理道德，高管的職業(yè)操守方面的嚴(yán)格規(guī)定，隨身攜帶。所以，這是第一道約束機(jī)制，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)營(yíng)者的自我約束機(jī)制。中國(guó)往往這道約束機(jī)制缺失，一個(gè)重要原因是我們教育的失敗。 當(dāng)這第一道約束機(jī)制，即經(jīng)營(yíng)者的自我約束機(jī)制失靈的時(shí)候怎么辦？要靠市場(chǎng)的懲罰機(jī)制或者淘汰機(jī)制。一個(gè)是縱向的重復(fù)博弈，一個(gè)是橫向的公平競(jìng)爭(zhēng)。你違反市場(chǎng)倫理就會(huì)被淘汰。這是第二道機(jī)制。當(dāng)市場(chǎng)失靈的時(shí)候，當(dāng)出現(xiàn)壟斷，或者是信息不對(duì)稱的情況怎么辦？政府就需要出來(lái)。但政府出來(lái)不是說民間資本不行你出去我自己辦一個(gè)國(guó)有企業(yè)，不是這個(gè)意思。政府出來(lái)不是當(dāng)運(yùn)動(dòng)員，而是當(dāng)裁判員，就是做好監(jiān)管。兩個(gè)重要的監(jiān)管，一個(gè)是行業(yè)監(jiān)管，也就是今天要講的金融監(jiān)管，再有一個(gè)就是競(jìng)爭(zhēng)政策，要反壟斷。這是我們的一個(gè)基本的理論框架。 中國(guó)金融監(jiān)管出了什么問題？我這些年一直在講中國(guó)的監(jiān)管體制是只對(duì)上負(fù)責(zé)。所以，當(dāng)上面領(lǐng)導(dǎo)沒有重視，或者主要注意力放作別的方面的時(shí)候，沒有重視金融風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，監(jiān)管就放水，什么都可以干；當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)重視了防范風(fēng)險(xiǎn)以后大家就一擁而上，監(jiān)管者齊步走，一刀切，一步到位，這樣就會(huì)產(chǎn)生同步震蕩。所以，我們必須改變這種只對(duì)上負(fù)責(zé)的監(jiān)管體制，要變對(duì)上負(fù)責(zé)為對(duì)下負(fù)責(zé)，對(duì)人民負(fù)責(zé)，對(duì)市場(chǎng)負(fù)責(zé)，對(duì)法律負(fù)責(zé)。違反金融法規(guī)任何時(shí)候都必須進(jìn)行處置，而不是等領(lǐng)導(dǎo)發(fā)了話才動(dòng)手。要防止監(jiān)管的大松大緊導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的大起大落。這次金融機(jī)構(gòu)改革我們也可以看到，方向是正確的，三會(huì)合并了兩會(huì)，但還沒有到位。這是關(guān)于金融監(jiān)管體制的第一道防線。 第二道防線，“最后貸款人”需要做什么？中央銀行的貨幣政策決策機(jī)制必須盡快規(guī)范。這次兩會(huì)應(yīng)該說機(jī)構(gòu)改革力度之大前所未有，人事任命，用人所長(zhǎng)也是前所未有的。你可以看到專業(yè)的人士干專業(yè)的事兒，最合適的人干最合適的事情，我講的是經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域。尤其央行的領(lǐng)導(dǎo)任命，從我們長(zhǎng)期以來(lái)研究金融的同志來(lái)看是最合適的，易綱也好，郭樹清也好，都是長(zhǎng)期研究金融改革，而且長(zhǎng)期從事金融工作，推動(dòng)金融改革，有很多豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí)。所以，這個(gè)任命我認(rèn)為是合適的人干合適的事情，非常到位。 但也引起我一個(gè)思考，一個(gè)什么問題呢？就是將來(lái)貨幣政策出了問題的時(shí)候我們應(yīng)該怎么問責(zé)？問誰(shuí)的責(zé)？是問行長(zhǎng)的責(zé)，還是問書記的責(zé)？不管是行長(zhǎng)還是書記，有人說實(shí)際他們也承擔(dān)不了這個(gè)責(zé)任，為什么呢？貨幣政策是央行的領(lǐng)導(dǎo)能決定的嗎？央行只是負(fù)責(zé)執(zhí)行貨幣政策。誰(shuí)在制定貨幣政策？ 2010年的時(shí)候，吳敬璉老師的學(xué)術(shù)研討會(huì)上周小川有一個(gè)發(fā)言，他講道貨幣政策本來(lái)應(yīng)該是逆周期調(diào)控，由于認(rèn)識(shí)遲了就晚了90度，然后決策慢又晚了90度，結(jié)果一個(gè)逆周期的調(diào)控變成了一個(gè)順周期調(diào)控。作為央行的行長(zhǎng)，周小川先生在這個(gè)學(xué)術(shù)會(huì)議上講這個(gè)話是什么意思？他是在做自我批評(píng)嗎？顯然不是。我想他傳遞出來(lái)的信號(hào)就是說很多貨幣政策實(shí)際上不是他能說了算的，而且我們經(jīng)常聽到各種傳聞，知道在貨幣政策上央行是沒有決策權(quán)的。 接下來(lái)的問題，過去我們不問責(zé)也就罷了，但是今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是第二大經(jīng)濟(jì)體了，人民幣也已經(jīng)加入了SDR，我們中國(guó)貨幣政策的外溢效應(yīng)越來(lái)越大。現(xiàn)在看加拿大，澳大利亞，英國(guó)的房?jī)r(jià)漲上去都什么人在買？都是華人在買，把房?jī)r(jià)推上去了。所以，將來(lái)有一天問責(zé)的時(shí)候恐怕就不僅僅中國(guó)人問責(zé)了，恐怕是全世界的投資者都要來(lái)問責(zé)的。也就是中國(guó)的貨幣政策到底誰(shuí)在做決定？都有誰(shuí)參與？在決策的時(shí)候，在討論的時(shí)候每個(gè)人表的什么態(tài)？這些問題在國(guó)外的央行都是清清楚楚記錄下來(lái)，而且要定期公布。我專門問過，美聯(lián)儲(chǔ)是5年公布，日本中央銀行是10年，10年以后必須公布。 咱們?nèi)舜蟮啮膹?qiáng)老師我很敬佩他，他做金融研究非常扎實(shí)，他研究日本泡沫經(jīng)濟(jì)的時(shí)候是翻日本貨幣政策委員會(huì)的歷史記錄，每次貨幣政策委員會(huì)開會(huì)時(shí)每個(gè)人怎么講的，為什么做出這個(gè)決定，每個(gè)人怎么表態(tài)的。一定要把貨幣政策作為決策機(jī)構(gòu)，然后舉手表決。一定要把這個(gè)事情規(guī)范化。這個(gè)事情不規(guī)范的話將來(lái)后患無(wú)窮，將來(lái)說不清誰(shuí)要承擔(dān)責(zé)任。這是我想講的金融安全網(wǎng)的第二道防線，最后貸款人這道防線應(yīng)進(jìn)行的改革。 金融安全網(wǎng)的第三道防線就是存款保險(xiǎn)制度，我們1995年在防范金融危機(jī)的報(bào)告中就提出要建立存款保險(xiǎn)制度，這個(gè)事情到了2015年終于落了地，但是現(xiàn)在的存款保險(xiǎn)制度仍然存在很大的問題，僅僅是人民銀行的一個(gè)基金，存款保險(xiǎn)基金。我認(rèn)為應(yīng)該盡快的把它變?yōu)橐粋€(gè)獨(dú)立的存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。這有一個(gè)什么好處呢？就是作為獨(dú)立的機(jī)構(gòu)它在資金運(yùn)營(yíng)，在資金積累方面可以做更充分的準(zhǔn)備。另外，除了資金的準(zhǔn)備以外，還有人力、物力、財(cái)力，尤其是技術(shù)方面的準(zhǔn)備，培訓(xùn)人員。這些東西一定要提前做。否則等將來(lái)某一家金融機(jī)構(gòu)出了問題再去做儲(chǔ)備就來(lái)不及了，必須提前做好準(zhǔn)備。這樣，一旦有金融機(jī)構(gòu)出事兒的時(shí)候可以立刻采取行動(dòng)。 另外，把存款保險(xiǎn)基金變成存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)還有一個(gè)重要的事情，就是要進(jìn)行整合。因?yàn)槲覀兂舜婵畋ｋU(xiǎn)基金以外還有一個(gè)保險(xiǎn)保障基金，還有一個(gè)證券投資者保障基金，這三個(gè)基金將來(lái)要整合到一起，而且要做到全覆蓋。這是我講的第一個(gè)層面，在金融安全網(wǎng)這個(gè)層面需要做的三件最重要的事情。 第二個(gè)方面，我想講經(jīng)營(yíng)主體的改革。經(jīng)營(yíng)主體的改革主要是這么幾件事情，一個(gè)是放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，讓民間資本進(jìn)入到正規(guī)的金融體系中來(lái)，只有這樣作為監(jiān)管者才能更好地監(jiān)管。另外一件要做的事情就是商業(yè)銀行的去國(guó)有化。為什么要提這個(gè)事情呢？因?yàn)橹袊?guó)的杠桿率高主要是什么杠桿率高呢？是企業(yè)的杠桿率高。企業(yè)的杠桿率又主要是國(guó)有企業(yè)的杠桿率高，而國(guó)有企業(yè)為什么杠桿率高呢？因?yàn)閲?guó)有企業(yè)和國(guó)有銀行雙側(cè)預(yù)算軟約束。所以，我們的國(guó)有企業(yè)的負(fù)債占整個(gè)非金融企業(yè)負(fù)債的比例在70%左右，占GDP的比重高達(dá)116.8%。 另外，從可能性來(lái)看，從我們國(guó)家商業(yè)銀行的股東結(jié)構(gòu)來(lái)看，四大國(guó)有商業(yè)銀行，國(guó)家持股基本上都是在57%以上。其他的全國(guó)股份制商業(yè)銀行中國(guó)有法人股都是占很大的比重，30%以上。所以，把國(guó)有商業(yè)銀行去國(guó)有化，也就是把國(guó)有股的比重逐步降低，以切斷國(guó)有企業(yè)和國(guó)有銀行之間的“關(guān)聯(lián)”交易。因?yàn)樽畲蟮年P(guān)聯(lián)交易是誰(shuí)？是我們各級(jí)政府控股商業(yè)銀行，然后指定商業(yè)銀行貸款給自己的國(guó)有企業(yè)。所以，要盡快切斷這個(gè)鏈條。 第三點(diǎn)，國(guó)有資本從商業(yè)銀行里退出來(lái)干什么？主要是兩件事情，一個(gè)是設(shè)立存款管理機(jī)構(gòu)，作為存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資本金，支撐存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的建設(shè)。日本建存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是三家出資，財(cái)政出1/3，央行出1/3，銀行業(yè)協(xié)會(huì)出1/3。中國(guó)的銀行業(yè)協(xié)會(huì)沒錢，但是匯金公司有錢。所以，匯金公司應(yīng)該把國(guó)有資本退出來(lái)以后注資到存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。再有一件事情就是要辦好政策性銀行。比如說我們還可以辦綠色銀行，科技銀行等等，政府可以做這種事情。為什么國(guó)有資本辦政策性銀行？因?yàn)閲?guó)有資本和政策性銀行的屬性是一樣的，目的是一樣的，都是追求社會(huì)效益的最大化，而民間資本和商業(yè)銀行的屬性是一樣的，目的都是追求利潤(rùn)的最大化，經(jīng)濟(jì)效益的最大化。所以，由少數(shù)國(guó)有資本支撐的政策性銀行，加上大多數(shù)民間資本支撐的商業(yè)銀行，這樣一個(gè)銀行組合我認(rèn)為才是一個(gè)比較科學(xué)合理的銀行體系。 過去40年中國(guó)的一個(gè)基本經(jīng)驗(yàn)就是：每當(dāng)我們遇到經(jīng)濟(jì)困難，遇到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候，都是先有一個(gè)思想解放，通過思想解放帶動(dòng)改革開放，通過改革開放帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我們很高興地看到習(xí)近平總書記在今年1月23號(hào)講：思想再解放，改革再深入，工作再抓實(shí)。所以，如果有新一輪思想解放就能夠帶動(dòng)新一輪改革開放，有了新一輪改革開放就能夠帶出來(lái)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，邁上新的臺(tái)階。 我就說這些，說得不對(duì)的地方歡迎大家批評(píng)指正。謝謝大家。[詳情]
新浪財(cái)經(jīng)訊 由中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院，華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所（IMI），中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇主辦的“中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇一季度峰會(huì)暨貨幣金融圓桌會(huì)議”于2018年4月1日在北京舉行。遼寧大學(xué)地方財(cái)政研究院院長(zhǎng)、中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇成員王振宇出席并演講。 王振宇強(qiáng)調(diào)，期待我國(guó)稅收體制回歸分稅制軌道，在他看來(lái)，國(guó)稅地稅合并的理由很現(xiàn)實(shí)，體現(xiàn)了問題導(dǎo)向，主要基于納稅人、經(jīng)濟(jì)性、技術(shù)性等考量，似乎忽略了政府間財(cái)政關(guān)系這一重要維度。當(dāng)然，國(guó)地稅合并在一定程度上可以改觀分稅制以來(lái)地方政府無(wú)效的稅收競(jìng)爭(zhēng)（如拉稅、轉(zhuǎn)稅、協(xié)稅、先征后返等），但這樣也可能不利于調(diào)動(dòng)地方政府積極性，從而有效競(jìng)爭(zhēng)不足，甚至出現(xiàn)“道德風(fēng)險(xiǎn)”問題。 此外，他還認(rèn)為，稅制改革應(yīng)是多方參與的公開民主機(jī)制，無(wú)代表無(wú)稅收。本來(lái)，財(cái)稅體制改革也是一個(gè)委托-代理、公共選擇、達(dá)成最大公約數(shù)的博弈過程。但從新《預(yù)算法》三審、四審開始，就一直處于小范圍、體制內(nèi)“征求意見”的半保密狀態(tài)，雖說預(yù)算法修正案得以高票通過，但預(yù)算法實(shí)施條例至今尚未出臺(tái)。就連中央審改組審議通過的深化財(cái)稅體制改革總體方案至今還未公開發(fā)表。等等，這樣的財(cái)稅體制方案比比皆是，特別基于地方視角，基層更無(wú)話語(yǔ)權(quán)而言。由于缺乏一個(gè)有效的廣泛參與、科學(xué)民主化過程，錢穆“制度陷阱”現(xiàn)象特別突出。為此，強(qiáng)烈建議由“神秘”轉(zhuǎn)化為“公開”，由衙內(nèi)“處長(zhǎng)”決策轉(zhuǎn)化專家、地方廣泛參與的民主科學(xué)決策，從根本上解決兩個(gè)一公里和政策短命、不斷解釋補(bǔ)充的問題。 以下為演講實(shí)錄： 王振宇：財(cái)政制度是一個(gè)國(guó)家最為重要的制度安排，也是國(guó)家治理的基礎(chǔ)和重要支柱。對(duì)標(biāo)“全面深化財(cái)稅體制改革”、構(gòu)建現(xiàn)代財(cái)政制度的總體要求，當(dāng)下的改革存在諸多不盡如人意之處，期待進(jìn)一步深化。 第一，期待回歸分稅制軌道。1980年代我國(guó)財(cái)政體制不斷在不同形式的“包干制”轉(zhuǎn)換，出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的財(cái)政特別是中央財(cái)政“危機(jī)”，1994年分稅制財(cái)政體制的正確選擇，徹底改觀了這一局面。由于受時(shí)點(diǎn)條件限制，存在先天先天不足，分稅制成為一盤沒有下完的棋。其后的改革一直處于改革不足的狀態(tài)。 梳理十八大以來(lái)的文獻(xiàn)，只有2014年新修訂的預(yù)算法有一處表述（第十五條，國(guó)家實(shí)行中央和地方分稅制），而在新一輪國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案中，將省及省以下國(guó)地稅合并，新組建的地方稅務(wù)機(jī)構(gòu)實(shí)行以中央為主、地方為輔的垂直管理模式。雖說從技術(shù)手段上，可以確保地方政府財(cái)稅收入利益，但一級(jí)地方政府缺乏收入組織權(quán)的分稅制卻是中國(guó)特色。 選擇分稅制財(cái)政管理體制的國(guó)家，組建兩套征管機(jī)構(gòu)是標(biāo)準(zhǔn)配置，而沒有地方稅務(wù)征管機(jī)構(gòu)的分稅制體制或許不只是“合并”那么簡(jiǎn)單，是不是必要條件呢。合并的理由很現(xiàn)實(shí)，體現(xiàn)了問題導(dǎo)向，主要基于納稅人、經(jīng)濟(jì)性、技術(shù)性等考量，似乎忽略了政府間財(cái)政關(guān)系這一重要維度。 當(dāng)然，國(guó)地稅合并在一定程度上可以改觀分稅制以來(lái)地方政府無(wú)效的稅收競(jìng)爭(zhēng)（如拉稅、轉(zhuǎn)稅、協(xié)稅、先征后返等），但這樣也可能不利于調(diào)動(dòng)地方政府積極性，從而有效競(jìng)爭(zhēng)不足，甚至出現(xiàn)“道德風(fēng)險(xiǎn)”問題。 20世紀(jì)70-80年代，意大利曾出現(xiàn)了逆分稅制改革，使得地方政府財(cái)政脆弱、自給率低、依賴程度高、預(yù)算赤字及債務(wù)膨脹等問題，迫使其在90年代（1993年）選擇分稅制改革。本人長(zhǎng)期在地方政府財(cái)政部門工作，另一個(gè)研究方向?yàn)榈胤截?cái)政，其間的體味更為直觀。分稅制是處理政府間財(cái)政關(guān)系最為有效的實(shí)現(xiàn)形式，20多年來(lái)我們從該體制中享受到巨大紅利，所以沒有理由簡(jiǎn)單放棄，也沒有比分稅制更好的可替代方案。 假定簡(jiǎn)單放棄再重新選擇，可能所付出的改革成本會(huì)更大，也會(huì)貽誤改革時(shí)機(jī)。為此，一個(gè)基本建議是整個(gè)財(cái)稅體制改革務(wù)必在分稅制框架上進(jìn)行整體設(shè)計(jì)，決不能因?yàn)楦母锊蛔愣碌拿芎蛦栴}歸罪于分稅制，切忌矯枉過正、舊體制簡(jiǎn)單復(fù)歸的問題。 第二，期待強(qiáng)化頂層設(shè)計(jì)。以往的改革，大都停留在部門層級(jí)上，如教育事權(quán)改革由教育部負(fù)責(zé)，民政事權(quán)由民政部負(fù)責(zé)，以此類推。長(zhǎng)期形成的中國(guó)特色“條塊”結(jié)合治理模式短期內(nèi)難以改變，所以要把握好“條塊”的邊界。以部門為主導(dǎo)或者財(cái)政部會(huì)同其他部門的設(shè)計(jì)形式需要改革，要引入第三方專家設(shè)計(jì)機(jī)制，跨越部門主導(dǎo)設(shè)計(jì)的狹隘性，這樣的設(shè)計(jì)才會(huì)更加公平。 財(cái)稅體制改革是個(gè)自上而下的頂層設(shè)計(jì)過程，所以頂層設(shè)計(jì)必須高屋建瓴，要從以往的帕累托改進(jìn)過渡到卡爾特標(biāo)準(zhǔn)，倡導(dǎo)“零基改革”，如果不突破既得利益，繼續(xù)選擇增量改革模式，其邊際效益會(huì)越來(lái)越低，甚至產(chǎn)生負(fù)向激勵(lì)，為此要突破過分部門主導(dǎo)模式，也不能采取“現(xiàn)行做法+轉(zhuǎn)移支付”的簡(jiǎn)單文本化形式。 第三，期待遵循國(guó)際規(guī)則和充分考量現(xiàn)實(shí)國(guó)情。1994年財(cái)稅體制改革時(shí)，曾提出要構(gòu)建流轉(zhuǎn)稅、所得稅雙主導(dǎo)形式，20多年過去了，間接稅的主導(dǎo)地位依然堅(jiān)挺。梳理一個(gè)時(shí)期以來(lái)的個(gè)稅數(shù)據(jù)，一旦占稅收的比重為7%左右的時(shí)候，就啟動(dòng)扣除標(biāo)準(zhǔn)改革，2017年個(gè)稅總量1.2萬(wàn)億元，其中工資薪金所得占60%。我們一直倡導(dǎo)啟動(dòng)消費(fèi)需求，其實(shí)消費(fèi)稅總量?jī)H為1萬(wàn)億元。在1880年-1920年的美國(guó)進(jìn)步時(shí)代，除了引入了現(xiàn)代預(yù)算制度之外，另一項(xiàng)重要改革就是引入了所得稅制度。 間接稅的優(yōu)點(diǎn)是易于征管、做大財(cái)政蛋糕，但其累退性特征十分明顯，去年曹德旺、宗慶后抱怨中國(guó)的營(yíng)商成本高，稅負(fù)沉重，當(dāng)然有計(jì)算口徑問題，但達(dá)成的一個(gè)重要共識(shí)是因流轉(zhuǎn)稅的主體地位實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宏觀稅負(fù)并不低，還有壟斷公用事業(yè)“價(jià)格改革”滯后，對(duì)生產(chǎn)者而言，所有稅費(fèi)都是成本，從國(guó)家層面一直強(qiáng)調(diào)振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)，效果不夠理想的一個(gè)重要原因在于稅制。 如果沒有生產(chǎn)者，都用足投票，出現(xiàn)大量“裸商”現(xiàn)象，后果更可怕。賈老師有篇文章提及了稅收厭惡概念，直接稅的“痛苦指數(shù)”的確很大，征管成本也高，但其最大優(yōu)點(diǎn)就是“累進(jìn)性”。所以，王紹光先生將其概括為“美國(guó)進(jìn)步時(shí)代”，以此贏得了美國(guó)一百多年來(lái)的相對(duì)穩(wěn)定與繁榮。 本人所在的遼寧省，當(dāng)下面臨的支付風(fēng)險(xiǎn)就是確保養(yǎng)老金及時(shí)足額發(fā)放，人均2300元/月（2005年以來(lái)連續(xù)14年提標(biāo)），隨著時(shí)間的推移，可能在拖垮地方財(cái)政甚至整個(gè)國(guó)家財(cái)政，究其根源在于養(yǎng)老保險(xiǎn)制度供給太落后了，本人概括為“舊制度與新矛盾”，1999年設(shè)計(jì)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度與2018年現(xiàn)實(shí)形成了天然之別。要按照構(gòu)建現(xiàn)代財(cái)政制度的總體要求，加快從自有財(cái)政（計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期。貨幣性增長(zhǎng)）、租金財(cái)政（第三財(cái)政）過渡到稅收（財(cái)政）國(guó)家，從間接稅過渡到間接與直接并重、從生產(chǎn)流動(dòng)環(huán)節(jié)過渡到所得持有環(huán)節(jié)、從以“物”環(huán)節(jié)過渡到“物”“人”并舉、從中央主導(dǎo)過渡到中央與地方雙驅(qū)動(dòng)模式。特別是一些涉及民生領(lǐng)域的改革，務(wù)必考量中國(guó)國(guó)情特別是地方財(cái)政承受能力，要保基本、講機(jī)制、可持續(xù)、防風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)防陷入高福利陷進(jìn)。 第四，期待多方參與公開民主機(jī)制，無(wú)代表無(wú)稅收。本來(lái)，財(cái)稅體制改革也是一個(gè)委托-代理、公共選擇、達(dá)成最大公約數(shù)的博弈過程。但從新《預(yù)算法》三審、四審開始，就一直處于小范圍、體制內(nèi)“征求意見”的半保密狀態(tài)，雖說預(yù)算法修正案得以高票通過，但預(yù)算法實(shí)施條例至今尚未出臺(tái)。就連中央審改組審議通過的深化財(cái)稅體制改革總體方案至今還未公開發(fā)表。等等，這樣的財(cái)稅體制方案比比皆是，特別基于地方視角，基層更無(wú)話語(yǔ)權(quán)而言。由于缺乏一個(gè)有效的廣泛參與、科學(xué)民主化過程，錢穆“制度陷阱”現(xiàn)象特別突出。為此，強(qiáng)烈建議由“神秘”轉(zhuǎn)化為“公開”，由衙內(nèi)“處長(zhǎng)”決策轉(zhuǎn)化專家、地方廣泛參與的民主科學(xué)決策，從根本上解決兩個(gè)一公里和政策短命、不斷解釋補(bǔ)充的問題。 第五，期待同步考量至省以下各個(gè)層級(jí)。1994年以來(lái)的財(cái)稅改革只局限于中央與省區(qū)政府之間，而省以下只是原則性要求，賦予了省級(jí)政府充分自主權(quán)，對(duì)省級(jí)政府而言，又會(huì)參照中央的模式，進(jìn)行省對(duì)市的改革，以此類推，簡(jiǎn)單效仿，抓好放壞，而到縣鄉(xiāng)這一層面，還是摸著石頭過河，不斷地“翻燒餅”。如省直管縣、鄉(xiāng)財(cái)縣管，近十多年來(lái)一直處于不確定、折騰狀態(tài)。整個(gè)財(cái)稅體制改革已步入帶深水區(qū)，牽涉到諸多利益關(guān)系的調(diào)整，如果繼續(xù)進(jìn)行選擇性、簡(jiǎn)單化改革，回避改革的核心、關(guān)鍵，其結(jié)果只能是改革流于某種形式化的轉(zhuǎn)化。所以，深化財(cái)稅體制改革的總體設(shè)計(jì)，務(wù)必向下延伸，否則會(huì)降低整體改革效果。 第六，期待向綜合配套改革有效推進(jìn)。當(dāng)下有個(gè)改革傾向，就是要通過財(cái)政改革的倒逼機(jī)制來(lái)推進(jìn)其他領(lǐng)域，簡(jiǎn)單的做法就是“斷供”。想起來(lái)容易，但做起來(lái)難上加難。改革開放以來(lái)，財(cái)稅體制改革一直扮演著“急先鋒”的角色，并在不同歷史時(shí)期發(fā)揮著重要作用。財(cái)政一半是“財(cái)”，另一半是“政”，如果說以往的改革，主要涉及“財(cái)”，也觸及“政”，那么下一步“政”是繞不過去的。而長(zhǎng)期模糊的政府、市場(chǎng)與社會(huì)邊界需要理清，政府間職能同構(gòu)、“上下一般粗”的問題需要區(qū)分，政府級(jí)次與財(cái)政級(jí)次的有效銜接需要回答，價(jià)、稅、財(cái)改革聯(lián)動(dòng)需要提速，財(cái)稅體制法治化、民主化、公開化的進(jìn)程需要推進(jìn)，事權(quán)與支出責(zé)任的劃分需要加快，財(cái)稅體制改革與司法體制、社保體系改革需要相互銜接，財(cái)稅體制與金融體制、計(jì)劃體制改革需要合理搭配等。所有這些，僅靠以往的財(cái)政“單邊主義”方式，明顯出現(xiàn)了“越位”的問題。為此，新一輪財(cái)稅體制改革要著眼于全局和長(zhǎng)遠(yuǎn)，亟須摒棄部門利益、地方利益思維，有效達(dá)成改革共識(shí)，務(wù)必有序均衡推進(jìn)。 以上發(fā)言，僅為個(gè)人觀點(diǎn)，請(qǐng)批評(píng)指正。[詳情]
新浪財(cái)經(jīng)訊 由中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院，華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所（IMI），中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇主辦的“中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇一季度峰會(huì)暨貨幣金融圓桌會(huì)議”于2018年4月1日在北京舉行。恒大經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇成員任澤平出席并演講。 在談到房地產(chǎn)行業(yè)時(shí)，任澤平預(yù)測(cè)，隨著房地產(chǎn)調(diào)控和棚改貨幣化比例下降，預(yù)計(jì)2018年銷售大降，但補(bǔ)庫(kù)存、棚改實(shí)物安置和租賃房建設(shè)支撐房地產(chǎn)投資。 他認(rèn)為，我國(guó)房地產(chǎn)政策，重短期調(diào)控，輕長(zhǎng)期發(fā)展，重抑制需求，輕增加供給，“房地產(chǎn)很重要，但能說明白的寥寥無(wú)幾，很多人都很情緒化”。他建議，第一，根據(jù)需求增加供給，第二，在保證短期調(diào)控效果的同時(shí)，通過長(zhǎng)效機(jī)制接替短期調(diào)控。“隨著長(zhǎng)效機(jī)制的建立，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望迎來(lái)持續(xù)、平穩(wěn)、健康的發(fā)展”。 在談到中美貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)，他強(qiáng)調(diào)，“貿(mào)易戰(zhàn)”只是故事的開始，拉開的是全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)更迭的序幕，中國(guó)要做好自己的事情，更好化解、吸收外國(guó)的沖擊，要以更大的決心和勇氣推動(dòng)改革開放。 在政策層面，他認(rèn)為，現(xiàn)在提出“雙支柱”，但要防止監(jiān)管競(jìng)賽，考慮到實(shí)際融資成本上升，要防止對(duì)好的企業(yè)產(chǎn)生傷害。此外，還應(yīng)繼續(xù)推動(dòng)供給側(cè)改革。 作為曾經(jīng)的人大學(xué)子，任澤平在演講最后寄語(yǔ)人民大學(xué)的學(xué)生，“以前我們讀書的時(shí)候，面臨很多誘惑，很多同學(xué)到外面兼職，在學(xué)校要珍惜青春時(shí)光，知識(shí)是有價(jià)值的，我就是個(gè)案例嘛”。 此前，有媒體報(bào)道稱，任澤平離職方正證券后，赴恒大集團(tuán)擔(dān)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家（副總裁級(jí)）兼恒大經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)，月薪125萬(wàn)，折合年薪1500萬(wàn)元。[詳情]
新浪財(cái)經(jīng)訊 由中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院，華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所（IMI），中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇主辦的“中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇一季度峰會(huì)暨貨幣金融圓桌會(huì)議”于2018年4月1日在北京舉行。恒大經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇成員任澤平出席并演講。 在談到房地產(chǎn)行業(yè)時(shí)，任澤平預(yù)測(cè)，隨著房地產(chǎn)調(diào)控和棚改貨幣化比例下降，預(yù)計(jì)2018年銷售大降，但補(bǔ)庫(kù)存、棚改實(shí)物安置和租賃房建設(shè)支撐房地產(chǎn)投資。 他認(rèn)為，我國(guó)房地產(chǎn)政策，重短期調(diào)控，輕長(zhǎng)期發(fā)展，重抑制需求，輕增加供給，“房地產(chǎn)很重要，但能說明白的寥寥無(wú)幾，很多人都很情緒化”。他建議，第一，根據(jù)需求增加供給，第二，在保證短期調(diào)控效果的同時(shí)，通過長(zhǎng)效機(jī)制接替短期調(diào)控。“隨著長(zhǎng)效機(jī)制的建立，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望迎來(lái)持續(xù)、平穩(wěn)、健康的發(fā)展”。 在談到中美貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)，他強(qiáng)調(diào)，“貿(mào)易戰(zhàn)”只是故事的開始，拉開的是全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)更迭的序幕，中國(guó)要做好自己的事情，更好化解、吸收外國(guó)的沖擊，要以更大的決心和勇氣推動(dòng)改革開放。 在政策層面，他認(rèn)為，現(xiàn)在提出“雙支柱”，但要防止監(jiān)管競(jìng)賽，考慮到實(shí)際融資成本上升，要防止對(duì)好的企業(yè)產(chǎn)生傷害。此外，還應(yīng)繼續(xù)推動(dòng)供給側(cè)改革。 在演講最后，任澤平寄語(yǔ)人民大學(xué)的學(xué)生，“以前我們讀書的時(shí)候，面臨很多誘惑，很多同學(xué)到外面兼職，在學(xué)校要珍惜青春時(shí)光，知識(shí)是有價(jià)值的，我就是個(gè)案例嘛”。 此前，有媒體報(bào)道稱，任澤平離職方正證券后，赴恒大集團(tuán)擔(dān)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家（副總裁級(jí)）兼恒大經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)，月薪125萬(wàn)，折合年薪1500萬(wàn)元。[詳情]
新浪財(cái)經(jīng)訊 由中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院，華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所（IMI），中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇主辦的“中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇一季度峰會(huì)暨貨幣金融圓桌會(huì)議”于2018年4月1日在北京舉行。恒大經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇成員任澤平出席并演講。 在談到房地產(chǎn)行業(yè)時(shí)，任澤平預(yù)測(cè)，隨著房地產(chǎn)調(diào)控和棚改貨幣化比例下降，預(yù)計(jì)2018年銷售大降，但補(bǔ)庫(kù)存、棚改實(shí)物安置和租賃房建設(shè)支撐房地產(chǎn)投資。 他認(rèn)為，我國(guó)房地產(chǎn)政策，重短期調(diào)控，輕長(zhǎng)期發(fā)展，重抑制需求，輕增加供給，“房地產(chǎn)很重要，但能說明白的寥寥無(wú)幾，很多人都很情緒化”。他建議，第一，根據(jù)需求增加供給，第二，在保證短期調(diào)控效果的同時(shí)，通過長(zhǎng)效機(jī)制接替短期調(diào)控。“隨著長(zhǎng)效機(jī)制的建立，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望迎來(lái)持續(xù)、平穩(wěn)、健康的發(fā)展”。 在談到中美貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)，他強(qiáng)調(diào)，“貿(mào)易戰(zhàn)”只是故事的開始，拉開的是全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)更迭的序幕，中國(guó)要做好自己的事情，更好化解、吸收外國(guó)的沖擊，要以更大的決心和勇氣推動(dòng)改革開放。 在政策層面，他認(rèn)為，現(xiàn)在提出“雙支柱”，但要防止監(jiān)管競(jìng)賽，考慮到實(shí)際融資成本上升，要防止對(duì)好的企業(yè)產(chǎn)生傷害。此外，還應(yīng)繼續(xù)推動(dòng)供給側(cè)改革。 在演講最后，任澤平寄語(yǔ)人民大學(xué)的學(xué)生，“以前我們讀書的時(shí)候，面臨很多誘惑，很多同學(xué)到外面兼職，在學(xué)校要珍惜青春時(shí)光，知識(shí)是有價(jià)值的，我就是個(gè)案例嘛”。 此前，有媒體報(bào)道稱，任澤平離職方正證券后，赴恒大集團(tuán)擔(dān)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家（副總裁級(jí)）兼恒大經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)，月薪125萬(wàn)，折合年薪1500萬(wàn)元。[詳情]
新浪財(cái)經(jīng)訊 由中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院，華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所（IMI），中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇主辦的“中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇一季度峰會(huì)暨貨幣金融圓桌會(huì)議”于2018年4月1日在北京舉行。中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員、中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇副秘書長(zhǎng)張茉楠出席并演講。 張茉楠認(rèn)為，從全球價(jià)值鏈和全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化看，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)將不可避免與美國(guó)短兵相接，因此，一定要打好長(zhǎng)期戰(zhàn)的思想準(zhǔn)備。 以下為演講實(shí)錄： 大家下午好，我知道在座各位大多數(shù)是來(lái)自財(cái)政和金融領(lǐng)域，但貿(mào)易問題可能是國(guó)際問題的一個(gè)熱點(diǎn)，也是一個(gè)焦點(diǎn)，是牽一發(fā)而動(dòng)全身的問題。我今天的演講主要分三個(gè)部分。 第一個(gè)部分，還是要與大家一起回顧一下2017年全球貿(mào)易走勢(shì)，為什么全球貿(mào)易實(shí)現(xiàn)了金融危機(jī)以來(lái)強(qiáng)勁的復(fù)蘇？第二，換一個(gè)視角，我更多的是從全球價(jià)值鏈的角度看背后深層次的問題，特別是中美之間爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的背后的結(jié)構(gòu)性問題，及對(duì)全球經(jīng)貿(mào)帶來(lái)的影響。第三預(yù)測(cè)一下未來(lái)特朗普貿(mào)易戰(zhàn)沖突的風(fēng)險(xiǎn)。 2017年，全球貿(mào)易一個(gè)最大特點(diǎn)就是實(shí)現(xiàn)了金融危機(jī)以來(lái)的強(qiáng)勁復(fù)蘇。根據(jù)相關(guān)研究，比如像荷蘭經(jīng)濟(jì)政策分析局預(yù)測(cè)2017年全球貿(mào)易復(fù)蘇達(dá)到4.5%，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2016年1.3%的增速。WTO成員60多個(gè)成員國(guó)中出口正增長(zhǎng)的占比87%，進(jìn)口正增長(zhǎng)的占比89%。不僅僅新興經(jīng)濟(jì)體、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，全球都在貿(mào)易復(fù)蘇中實(shí)現(xiàn)了同步的過程。 從復(fù)蘇的區(qū)域看，亞洲、北美地區(qū)，借助于中國(guó)和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的動(dòng)力，也實(shí)現(xiàn)了復(fù)蘇的勢(shì)頭。亞洲大約是實(shí)現(xiàn)了6.4%，北美主要是4.2%的增長(zhǎng)。全球貿(mào)易復(fù)蘇是全球經(jīng)濟(jì)最大的亮點(diǎn)。 中美作為雙引擎，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中相當(dāng)于兩大動(dòng)力源頭。對(duì)于亞洲來(lái)講，我們知道中國(guó)是全球最大的中間品貿(mào)易大國(guó)，亞太價(jià)值鏈在全球貿(mào)易復(fù)蘇中起到龍頭作用。亞太經(jīng)濟(jì)合作委員會(huì)的報(bào)告預(yù)測(cè)亞洲對(duì)本輪貿(mào)易復(fù)蘇的作用拉動(dòng)了全球貿(mào)易增長(zhǎng)的5.4個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)高于歐盟和北美的1.9%和1.5%。 另一個(gè)角度來(lái)講，我們也看到，不僅僅是在貿(mào)易領(lǐng)域，在中美這樣一個(gè)復(fù)蘇勢(shì)頭的帶動(dòng)下，在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，全球資本品貿(mào)易，比如制造業(yè)的復(fù)蘇也帶動(dòng)了其他國(guó)家比如資源類國(guó)家，初級(jí)產(chǎn)品國(guó)家出口顯著上升。此外，特別是中國(guó)“一帶一路”倡議的推進(jìn)，中國(guó)與歐洲貿(mào)易范圍的不斷擴(kuò)大，也帶動(dòng)了相關(guān)零部件制造業(yè)的反彈。從這個(gè)角度來(lái)講，貿(mào)易復(fù)蘇背后是有實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，特別是制造業(yè)和資本品貿(mào)易復(fù)蘇的強(qiáng)勁帶動(dòng)所產(chǎn)生的。 WTO的全球前三季度貿(mào)易景氣指數(shù)的報(bào)告顯示，盡管2017年出現(xiàn)這樣一個(gè)強(qiáng)勁反彈，但是到2017年第三季度，無(wú)論是貨運(yùn)集裝箱指數(shù)，還是航空貨運(yùn)量指數(shù)，以及出口訂單指數(shù)增速已經(jīng)出現(xiàn)了放緩，這也意味著未來(lái)全球貿(mào)易增長(zhǎng)可能出現(xiàn)一個(gè)拐點(diǎn)。 根據(jù)我們對(duì)2017年全球貿(mào)易復(fù)蘇態(tài)勢(shì)分析，真正的拐點(diǎn)可能恰恰就是在2018年。這個(gè)背后就是我們不得不擔(dān)心由于中美之間爆發(fā)沖突性風(fēng)險(xiǎn)有可能產(chǎn)生全球連鎖性反應(yīng)，各個(gè)國(guó)家有可能因?yàn)橹忻蕾Q(mào)易戰(zhàn)而更多的卷入其中，所以，我們更多的想從全球價(jià)值鏈的角度看，美國(guó)為什么發(fā)動(dòng)這場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)？因?yàn)樘乩势找恢蹦盟^的“美國(guó)逆差”來(lái)說事，因?yàn)榇蟛糠值娜蚧t利都被中國(guó)拿走了。 但我們?nèi)绻麖娜騼r(jià)值鏈的角度來(lái)講，現(xiàn)在已經(jīng)不是上世紀(jì)七八十年代傳統(tǒng)貿(mào)易的形態(tài)，全球價(jià)值鏈賦予了“本土制造”一個(gè)新的含義，我們知道，大量的原材料和中間產(chǎn)品的產(chǎn)生使整個(gè)全球貿(mào)易更多體現(xiàn)為增加值貿(mào)易或者中間品貿(mào)易。所以，產(chǎn)品的生產(chǎn)更多的由“本土制造”轉(zhuǎn)向“世界制造”或者“全球制造”。在全球價(jià)值鏈當(dāng)中，中國(guó)是全球最大的中間品貿(mào)易大國(guó)。美國(guó)在全球價(jià)值鏈的高端，它進(jìn)口第三國(guó)的中間產(chǎn)品較少，而中國(guó)背負(fù)著來(lái)自其他國(guó)家，比如日本、韓國(guó)、東南亞一些國(guó)家對(duì)中國(guó)一些中間品產(chǎn)生的貿(mào)易逆差。按照全值統(tǒng)計(jì)，這些國(guó)家產(chǎn)生的中間品和貿(mào)易逆差就體現(xiàn)在中國(guó)出口最終產(chǎn)品上，體現(xiàn)為中國(guó)對(duì)美國(guó)大量順差。 盡管WTO、UNCTAD、OECD一直在推進(jìn)“增加值貿(mào)易統(tǒng)計(jì)”，試圖改進(jìn)原來(lái)的統(tǒng)計(jì)方法，但是我們看到，美國(guó)，特別對(duì)特朗普來(lái)講，2018年是特朗普對(duì)全球貿(mào)易政策的新拐點(diǎn)，由原來(lái)的“交易型政策”，更多轉(zhuǎn)為“主動(dòng)進(jìn)攻型”的政策。二戰(zhàn)以來(lái)，全球以WTO為主體的多邊貿(mào)易框架有可能遭受沖擊，這也是我們比較擔(dān)心的未來(lái)在全球產(chǎn)生連鎖性的結(jié)構(gòu)性沖突。如果進(jìn)一步分析，從中國(guó)角度看，中國(guó)現(xiàn)在是全球最大的中間品貿(mào)易大國(guó)，也是全球最大的制造中心，特別在機(jī)械、電子、汽車，這些產(chǎn)業(yè)恰恰都是全球價(jià)值鏈產(chǎn)業(yè)，美國(guó)“301條款”中很多貿(mào)易制裁也集中在機(jī)械、電子或者半導(dǎo)體芯片行業(yè)，這些行業(yè)恰恰是因?yàn)橹袊?guó)在整個(gè)全球價(jià)值鏈的重要產(chǎn)業(yè)。 2017年，中國(guó)貿(mào)易總額達(dá)到4.1萬(wàn)億元，超過了美國(guó)，回到第一貿(mào)易體地位。而我們?nèi)绻麖馁Q(mào)易增加值的角度來(lái)看，中國(guó)很多產(chǎn)品當(dāng)中，不僅含有國(guó)內(nèi)的增加值，而且包含大量的國(guó)外增加值。中國(guó)出口國(guó)外的最終產(chǎn)品當(dāng)中，包含的國(guó)外增加值要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)的增加值，也是在全球經(jīng)濟(jì)體中占比最高的。 從中國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的角度來(lái)看，為什么說“301條款”已經(jīng)不局限于一些傳統(tǒng)行業(yè)，而進(jìn)一步轉(zhuǎn)向高技術(shù)密集型或者資本密集型行業(yè)，如果回溯中國(guó)這些年發(fā)展歷史來(lái)看，中國(guó)制造業(yè)出口已經(jīng)逐漸從“一般品貿(mào)易”轉(zhuǎn)向“資本品貿(mào)易”升級(jí)。根據(jù)我們的研究，2015年中國(guó)外貿(mào)出口當(dāng)中，機(jī)電已經(jīng)占到50%以上，大型單機(jī)和成套設(shè)備，高鐵，高端制造業(yè)等占據(jù)半壁江山。盡管中國(guó)與美國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)還有很大的互補(bǔ)性，但是從態(tài)勢(shì)和趨勢(shì)看，中國(guó)正在沿著整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈高端邁進(jìn)，勞動(dòng)密集型的消費(fèi)品，逐步向電子消費(fèi)品、機(jī)械設(shè)備，再逐步向更高端的精密制造方向升級(jí)。從這個(gè)角度來(lái)看，必然與美國(guó)在更大范圍內(nèi)產(chǎn)生全面的沖突。 所以，我們看到，特朗普對(duì)中國(guó)的“301條款”已經(jīng)不局限在貿(mào)易逆差上跟中國(guó)打貿(mào)易戰(zhàn)，但這些行業(yè)恰恰不是中國(guó)對(duì)美國(guó)貿(mào)易順差的產(chǎn)品或行業(yè)。我們?nèi)绻麖娜騼r(jià)值鏈和全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化看，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)將不可避免與美國(guó)短兵相接。從這個(gè)角度來(lái)講，中國(guó)一定要做好長(zhǎng)期戰(zhàn)的思想準(zhǔn)備。 現(xiàn)在特朗普發(fā)布“232調(diào)查”，已經(jīng)把全球很多貿(mào)易伙伴都納入到他的“貿(mào)易戰(zhàn)”框架之下。因此，中美貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)不局限于中美之間的貿(mào)易沖突問題，對(duì)于美國(guó)跨國(guó)公司和消費(fèi)者將會(huì)帶來(lái)非常大的沖擊。我們看到為什么好多美國(guó)跨國(guó)公司還是在全球化中有更大的推動(dòng)意愿，是因?yàn)榭鐕?guó)公司在全球價(jià)值鏈中是一個(gè)絕對(duì)的主導(dǎo)者，他們占到整體國(guó)際貿(mào)易的80%，而對(duì)于全球最大的100家跨國(guó)公司來(lái)講，其海外的營(yíng)業(yè)收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于本土營(yíng)業(yè)收入。 特別是美國(guó)，美國(guó)80%以上的進(jìn)口貿(mào)易實(shí)際上是來(lái)自跨國(guó)公司的價(jià)值鏈，如果美國(guó)針對(duì)中國(guó)中間產(chǎn)品，特別是機(jī)械產(chǎn)品進(jìn)行高額關(guān)稅懲罰，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中跨國(guó)公司都將直接受到?jīng)_擊。此外，特朗普去年的“新稅改法案”中，很明顯的邏輯脈絡(luò)就是“讓美國(guó)更強(qiáng)大”，體現(xiàn)在讓美國(guó)制造業(yè)回流，讓美國(guó)資本回流，讓美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力回流。美國(guó)參議院版本的稅改法案，跨國(guó)公司在海外產(chǎn)生的專利收入、知識(shí)產(chǎn)權(quán)收入，要對(duì)來(lái)自其他國(guó)家的關(guān)聯(lián)公司征收關(guān)稅，對(duì)于蘋果、Google這些公司在中國(guó)或者在其他國(guó)家有大量的基礎(chǔ)性研發(fā)投入、創(chuàng)新中心，如果特朗普稅改法案實(shí)施之后，將對(duì)跨國(guó)公司在海外設(shè)立研發(fā)中心、技術(shù)轉(zhuǎn)移進(jìn)行限制。 我們預(yù)期最壞的后果，如果真的爆發(fā)“以美國(guó)為中心”的貿(mào)易戰(zhàn)，中國(guó)實(shí)現(xiàn)“以牙還牙”的報(bào)復(fù)情況下，那么不可避免全球都會(huì)被卷入到這樣貿(mào)易戰(zhàn)中。全球價(jià)值鏈上的任何一個(gè)環(huán)節(jié)都不可避免的受到這種沖擊。比如“301條款”中機(jī)械制造、通信設(shè)備等產(chǎn)業(yè)與日本、韓國(guó)都是息息相關(guān)的。最近韓國(guó)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)研究院的一篇報(bào)告顯示，如果美國(guó)隊(duì)中國(guó)進(jìn)口減少10%，韓國(guó)對(duì)中國(guó)出口額有可能減少19.9%。實(shí)際上我們大量中間品貿(mào)易和零部件恰恰是來(lái)自于韓國(guó)、日本這些國(guó)家。所以，一旦發(fā)生“301條款”兌現(xiàn)，這些國(guó)家將首當(dāng)其沖，有可能他們受到的沖擊比中國(guó)還要大。 根據(jù)我們這些年在做的一項(xiàng)研究，在中間品貿(mào)易主導(dǎo)的情況下，貿(mào)易戰(zhàn)不僅僅帶來(lái)中國(guó)出口下降，反過來(lái)通過出口下降帶來(lái)整個(gè)總需求的萎縮，進(jìn)口下降，進(jìn)一步將對(duì)比如中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、東盟、澳大利亞這些國(guó)家和地區(qū)都會(huì)產(chǎn)生影響。這是我們可能會(huì)預(yù)見未來(lái)最壞的的場(chǎng)景。 所以，從政策選擇的角度來(lái)講我想提幾點(diǎn)。第一點(diǎn)，中國(guó)在跟美國(guó)打貿(mào)易戰(zhàn)的情況下，回溯到當(dāng)年美日發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)，中國(guó)還是應(yīng)該保持戰(zhàn)略定力，不能以短期的和平來(lái)犧牲中國(guó)長(zhǎng)期戰(zhàn)略利益。這是第一個(gè)運(yùn)用原則。第二個(gè)原則，回顧當(dāng)年的日本，人民幣是不是應(yīng)該對(duì)美元進(jìn)行大幅升值。歷史已經(jīng)告訴我們，《廣場(chǎng)協(xié)議》的慘痛教訓(xùn)，中國(guó)如果本幣大幅升值的話，對(duì)中國(guó)未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展可能是非常大的沖擊。第三，該不該拋售美債？中國(guó)如果主動(dòng)發(fā)起一輪金融戰(zhàn)的話，首當(dāng)其沖的就是我們4萬(wàn)億的外匯儲(chǔ)備或者美元國(guó)債，產(chǎn)生很大的財(cái)富耗盡。第四，鑒于中國(guó)在全球價(jià)值鏈中的地位，還是應(yīng)該聯(lián)合更多的貿(mào)易伙伴和全球價(jià)值鏈伙伴，把中美貿(mào)易問題，放在WTO框架或多邊框架下，而不是在雙邊框架下解決。謝謝大家。[詳情]
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