11月9日上午，新東方在香港聯合交易所主板掛牌上市，股份代號9901，成為首家回港二次上市的中國教育公司，也成為港股最貴新股上市公司，目前，新東方報價1333港元，市值2251億港元。 受疫情影響，新東方當天在北京集團總部舉行了云上市儀式，新東方教育科技集團董事長俞敏洪、首席執行官周成剛、首席財務官楊志輝、副總裁張戈、副總裁孫東旭與獨立董事楊壯，通過與香港聯交所遠程連線共同完成“云敲鑼”，宣告新東方教育科技集團同時登陸中國香港和美國兩個國際化的資本市場。新東方開盤價1381港元，較發行價上漲16%，市值達2335億港元。 新東方香港上市儀式敲鑼嘉賓，左起：孫東旭、楊志輝、俞敏洪、周成剛、楊壯、張戈 “新東方為何要在香港二次上市？簡單的說就是對香港市場的看好。”新東方董事長俞敏洪在上市儀式上表示，新東方旗下新東方在線去年已經在香港聯交所獨立上市，上市之后也得到了很多投資人的信任。“ 此次新東方回港二次上市，再次體現了我們對于香港作為全球資本中心、金融中心的信心，以及對香港長久繁榮穩定的信心和期待。在這個全球范圍內越來越重要的經濟和金融平臺上，我們覺得新東方可以有新的突破和發展。” 談及香港的股份代號，俞敏洪表示：“9901寓意九九歸一，這個‘一’就是教育之道，也是新東方做教育的初心，鞭策我們要時刻不忘初心。” 新東方教育科技集團董事長俞敏洪致辭 2006年，新東方在美國紐交所上市，成為中國首家在美國上市的教育公司；2019年，新東方旗下新東方在線在香港聯交所上市，成為港股在線教育第一股；此次在港二次上市，是新東方第三次登陸資本市場，也是俞敏洪第三次敲鑼。[詳情]

　　 市值2252.98億港元的新東方，對于港股而言無疑是一支巨無霸。 文丨馮穎星 來源丨投中網 電影《中國合伙人》中，三個來自中國的年輕人歷經磨難與爭執，終于登陸紐交所，成為教育產業第一股。導演為之賦予了“中國人贏得尊嚴”的意義。 現實中，在紐交所敲鐘14年后，這家中國最早上市的教育公司今日“落葉歸根”回港上市，成為中國首家回歸港股的教育企業。11月9日，新東方歸港首日上市高開，最高上漲16.64%。截至發稿前，報1381港元/股，成為首只千元港股，市值2252.98億港元。 本次新東方在港發行851萬股，每股定價1190港元。在港上市信息發布后，新東方美股股價連日上揚，截止11月6日在美股休市，每股178.99美元，市值287.06億美元。 母公司二次上市在即，新東方產業基金再下重金，參投一家智能通訊云服務商“容聯云通訊”，與國風投基金、Mirae Asset等5家資方一道，為容聯云通訊注資1.25億美元。 一年凈賺3.5億美元，將成港股最“貴”股票 市值2252.98億港元的新東方，對于港股而言無疑是一支巨無霸。按照當前每股1381港元的價格，當前新東方成為港股中惟一股價過1000港元的股票。目前港股中股價前兩名分別為再鼎醫藥、騰訊控股。截止發稿前，股價分別為698港元、627港元。 招股書中如是闡述新東方，是中國最大的民辦教育服務提供商，于1993年成立，2006年在美國紐約證券交易所上市，業務包括K-12校外輔導、海外及國內備考、成人語言培訓、學前及中小學教育、教育材料及分發、在線教育及其他服務。 2020年以來，受疫情影響，多數行業受到沖擊。但新東方創始人俞敏洪在接受媒體采訪中表示，“這次疫情確實給了新東方一個機會，讓我們的技術布局速度比原來加快了好幾倍”。 聆訊文件中披露了公司自2018至2020近三個財年的財務數據，分別營收24.47億美元、30.96億美元、35.79億美元；凈利潤方面，最近三個財年分別為2.97億美元、2.28億美元、3.55億美元。截至2020年8月31日止的2021財年第一財季，新東方的凈利潤1.51億美元。 財報顯示，截至2020年8月31日，新東方短期投資27.28億美元。經營活動的現金凈額3.92億美元。 （來源：新東方招股書） 新東方稱，計劃將全球發售所得額款項用于四方面：40%用于創新及技術投資以改善OMO系統的功能及效率，來增強學生的學習體驗；30%用于業務增長及地區擴張；20%用于戰略投資及收購；10%用于一般企業目的及營運資金需求。 股東方面，招股書顯示，俞敏洪仍為新東方主要股東，加上其主導的Tigerstep共持有12.3%的股權，全體董事及高級管理人員共持有12.8%股份。2006年在紐交所上市之前，新東方的機構投資者名單中還有老虎環球基金、Capital River Group、Peak Idea International和Forthright Training四家投資機構。最新招股書中，并未見這四家投資者的名字。 （來源：新東方招股書） 招生法寶：將OMO拓展提到戰略高度 投中網曾撰文闡述，2020年暑期，中國各大在線教育公司為了搶奪生源，在營銷上的預算或已突破100億元。但在10月14日，新東方公布的2020年一季度財報中，特別指出OMO（online-merge-offline）運行成果。這也被新東方集團副總裁楊志輝看成新東方拉新的新舉措。“OMO戰略將在今年內有效地增加招生人數并加快業務復蘇”，楊志輝表示。 在第一季度中，新東方在大約20個現有城市推出了OMO在線課程。未來，新東方還會重點投入更多資源來推進具備高增長力的OMO戰略，把服務覆蓋范圍擴展至更多的城市和學生。 所謂OMO，指的是一種行業平臺型商業模式，通過在線分享商務、移動電子商務、線下商務的有效聚合，幫助企業順應體驗經濟的發展和用戶需求的變化，簡化獲得實體商品和服務的途徑，打造線上——移動——線下三位一體全時空的體驗店營銷系統，使企業與用戶能夠通過各種載體及終端進行交易和消費。 新東方的OMO模式發力于2020年席卷全球的疫情。公開資料顯示，疫情來臨之后，新東方僅用三天時間，完成了所有課程的線上授課搭建，并最終將 87 所分校、子公司，接近 200 萬人次學生全部平穩轉移到了線上。 （來源：新東方招股書） 在新東方的OMO業務里，通過遍布全國的實驗網絡和在線學習平臺，將線上線下、教師、學生與家長完全打通，從而全面實時的以數據為基礎的反饋。 俞敏洪認為，疫情讓教育機構加快了線上線下教育融合發展的步伐，從長遠看，這種新模式將成為教學過程中不可或缺的一部分。當前，新東方已將這種模式寫到了其發展戰略之內。 在2020年9月的一次媒體溝通會上，新東方如是對外公開其最新發展戰略：“雙平臺、雙引擎、雙支持。”其中“雙平臺”指的就是純在線教育平臺和OMO教育平臺，目前新東方學校體系內的地面業務均整合進入OMO教育板塊，包括新東方中小學業務等。 2020年暑期，借助OMO系統，新東方在2021財年Q1，新東方在暑期促銷活動中的學生報名人次達1079000，同比大幅增加31%。 新東方投資局：兩支基金打通行業 上市前夕，新東方產業基金（又稱新東方教育文化產業基金）再下重金，又參投一家智能通訊云服務商“容聯云通訊”，這是國內云通訊領域迄今為止規模最大的一筆私募股權融資，也是這是新東方產業基金在2020年出手的第三筆投資，2020年9月，新東方產業基金在1周內，參透了豌豆思維B輪、C輪兩輪融資。當前，新東方產業基金與新東方戰投一道，成為新東方擴展自身外延的重要途徑。 （新東方產業基金部分投資事件） 新東方教育文化產業基金成立于2018年8月，首期募資15億元，彼時在京轟轟烈烈的召開發布會。這是一支由新東方教育科技集團發起，并作為基石出資人，中信信托、工商銀行、張家港政府引導基金、前程無憂、尚德機構等多家機構/公司注資成立的投資機構，主要關注教育產業中早幼教、K12、國際教育、職業教育、素質教育等細分領域。先后投資了凱叔講故事、高頓教育、育學園、豌豆思維等多家公司。 據天眼查追蹤，新東方產業基金的公開投資案例僅有13起，且投資階段相對靠后，主要聚焦教育培訓與企業服務。業內有消息稱，2019年，新東方教育文化產業基金曾募資完成一期美元基金，但新東方并未對外披露相關消息。 另有消息稱，新東方產業基金前身是新東方集團戰投部，但投中網通過CVSource投中數據查閱發現，新東方戰投仍在獨立運行當中。迄今為止，公開投資事件已有84次。投資階段相對靠前，主要集中于Pre-A—A輪之間，1/4為戰略投資，投資金額從百萬元到數千萬不等，與產業基金相比更為靈活。涉及教育培訓、企業服務、物聯網、旅游戶外等行業。投資案例包括乂學教育、樂樂課堂、三毛游等。 （新東方戰投投資階段） （新東方戰投投資行業） 一名教育行業的投資人對投中網稱，新東方主要是通過旗下的一支成長型股權基金（即新東方產業基金），擴大其在教育各垂直細分領域的投資機會，從而與現有的業務產生協同效應。通過投資孵化，推動教育文化產業鏈上下游及產業延伸的交叉融合。 不同于新東方戰投，新東方產業基金更像一個平臺，以新東方為基石，撬動社會資本來共同撬動教育行業。除卻新東方作為基石投資人補給的資金以外，新東方產業基金不斷補給外部LP，借助集團在行業內的洞見和資源的網絡優勢來構建生態體系。這樣的優勢在于，剝離于集團之外的運作使得新東方產業基金成為獨立行為單位，不與集團上市公司形成直接財務關聯，對股價影響較小。加之該基金的單筆投資案例多過億元，引入外部資金亦能風險共擔。 關于最近容聯云通訊的投資，新東方產業基金管理合伙人趙征直言，“當前教育企業普遍存在前端用戶觸達不精準、獲客成本攀升、內部系統陳舊、人工作業繁重等情況，營銷效率及中臺運營的提升和保障不但對收入有直接影響，同時也可有效降低費用。容聯則能通過全產品線賦能教育行業整個生命周期，深度融合推廣、銷售、客服、學管、裂變、回訪等，形成閉環服務。‘科技+產品+垂直行業’可以有效降低供應鏈成本，提升運營及管理效率。” 這亦與當前新東方自身的業務協同不謀而合。 新東方回港二次上市了，好未來還遠嗎？[詳情]

　　 雷帝網雷建平 11月9日報道 新東方今日在港交所上市，這意味著，作為國內最早在美股上市的教育企業，新東方又成為國內最早回歸港股的大型教育企業。 新東方在香港的發行價為1190港元，股票代碼為9901，通過本次全球發售募集資金總額（在扣除承銷費及發售費用前）約101.3億港元（假設超額配股權未獲行使），或約116.5億港元（假設超額配股權獲悉數行使）。 新東方在線于2019年在港交所上市，此次新東方在港股上市算輕車熟路。 新東方今日開盤價為1381港元，較發行價上漲16%；此后，股價依然上漲超過10%，市值約2280億港元。 一路走來已27年 新東方是中國最大的民辦教育服務提供商，于1993年成立，2006年在美國紐約證券交易所上市（股份代號：EDU）。 新東方致力于為全年齡段學生群體提供全面而優質的教育服務及產品，包括K-12校外輔導、海外及國內備考、成人語言培訓、學前及中小學教育、教育材料及分發、在線教育及其他服務。 新東方從當年一家小小的培訓機構，到回歸香港上市，一路走來已27年。 徐小平與俞敏洪在港交所 最早的時候，俞敏洪是在北大教書，在考完托福、GRE后，準備出國留學，而靠工資留學又不現實，俞敏洪就在北大成立了托福培訓班。 此后，俞敏洪離開北大，正好出現學習英語熱潮，很多人學英語的目的是通過考托福、GRE出國，這也是新東方最早從出國考試入手的重要原因。 新東方越大的過程中，俞敏洪意識到要做大做強，必須要有長遠的規劃，因此，想得的第一件事是找真正強大的合伙人。 1995年底，俞敏洪去了一趟北美，第一站去加拿大，找徐小平，此后，到美國新澤西找到了王強，王強當時在貝爾實驗室，過著不錯的生活。 此后，徐小平和王強成新東方合伙人。徐小平在新東方負責出國留學咨詢和移民咨詢，王強負責口語教學，曾經風行的新概念英語也是王強負責。 俞敏洪、徐小平、王強三人是大學同學，三個人講話都很具有人文色彩，具有煽動性和幽默性，對大學生具有很強的吸引力，他們都各個大區去演講，演講主題也從知識演講擴展到鼓勵大學生的學習熱情和對生活生命的熱愛，慢慢的，新東方“三駕馬車”的名聲就出來了。 2002年的時候，俞敏洪從董事長和總裁的職務上退出，當時俞敏洪的朋友們的說法是，俞敏洪，你一個農民出生，現在新東方要進行現代化發展，改革過程中最大的阻礙就是你，所以，你如果不當董事長和總裁的話，也許我們可以把新東方帶上正規。 差不多2年時間后，股東們又邀請俞敏洪回來，那個時候，新東方最激烈的內部斗爭已經過去。大家的最終目標是把新東方做好，要繼續跟著俞敏洪走，只是需要不斷鞭策他，讓他不斷進步。 這之后，俞敏洪、徐小平、王強的創業故事已成一段佳話，還被拍成電影《中國合伙人》。 新東方在線上市時，俞敏洪的老伙伴、真格基金合伙人徐小平也來到現場，為俞敏洪助威。徐小平在上市現場接受雷帝網采訪時說，自己是專程來香港為新東方在線上市加油慶賀的。 談及彼此的關系，徐小平說，“我今天和王強做真格基金，跟當年和俞敏洪一起做新東方，在精神追求、價值追求上完全是一脈相承的。” 俞敏洪也說，徐小平和王強是新東方聯合創始人，即使不在新東方，但大家依然是合伙人。“他們對新東方每一個進步也會很開心。”俞敏洪說，自己在新東方的任何重大事件都不忽略他們，“這是一輩子的合作伙伴。” 如今新東方“三駕馬車”光陰故事已留存，新生代管理團隊在快速發展的互聯網時代中開拓進取，博出新的天地，新東方市值已超過280億美元。 新東方現任周成剛是俞敏洪的高中同學，2002年受俞敏洪邀請，加入新東方，并開拓了新東方在上海的校區。如今，一晃跟著俞敏洪已快20年。 應對疫情危機 加速推進OMO戰略 2020年，新東方的業務受到全球疫情的沖擊，新東方很好的應對了疫情。 財報顯示，新東方第一財季凈營收9.864億美元；凈利潤為1.747億美元；不按美國通用會計準則，凈利潤為1.845億美元。 隨著疫情在中國逐漸消退，新東方各個業務都出現復蘇跡象，學生報名人次大幅增加。作為主要增長動力的K12中小學全科教育業務，在第一季度取得同比約8%收入增長，其中，中學業務增長9%，少兒業務增長約4%。 俞敏洪說，“受肺炎疫情挑戰，新東方2021財年第一季度的運營及財務表現亦受到影響。公司凈收入同比下降8.0%，但整體好于預期。” “隨著國內學校自9月起逐步恢復開學，新東方所有學習中心亦逐步恢復線下教學。我們很高興看見秋季報名人次和現金收入有顯著回升。” 2020年7月，新東方還完成發售于2025年到期的本金總額為3億美元年利率為2.125%的票據。 新東方CEO周成剛表示：“隨著疫情逐步消退，中國的教育板塊將迎來一波市場整合浪潮。為了在疫情消退后進一步占領市場份額、鞏固市場地位，新東方繼續積極推動擴張計劃。” “未來，新東方還會重點投入更多資源來推進具備高增長力的OMO戰略，把服務覆蓋范圍擴展至更多的城市和學生。” 周成剛指出，在第一季度中，新東方在大約20個現有城市推出了OMO在線課程，并吸引了數量可觀的新客戶。“我們認為，OMO戰略將在今年內有效地增加招生人數并加快業務復蘇。” 新東方還重點投入更多資源在純線上教育平臺新東方在線來升級其APP和線上平臺，強化整體課堂學習體驗并開發教師培訓系統。 俞敏洪本人也加持了新東方在線。2020年4月，俞敏洪還在場內以每股均價26.5港元增持新東方在線120萬股，涉資3180萬港元。 增持后，俞敏洪持有新東方在線股權的比例由3.26%升至3.38%。 當前，新東方董事為Louis T． Hsieh（謝東螢），獨立董事包括百度CEO李彥宏、Denny Lee（李廷斌）、John Zhuang Yang（楊壯）。 截至此次新東方香港上市前，俞敏洪對新東方的持股為12.8%。 ——————————————— [詳情]

　　原標題：最貴港股即將來襲，新東方股價提升空間能有多大？ 來源：BT財經 本文來自微信公眾號：BT財經，作者：梓淇。 已在美國上市的新東方，11月9日就要在香港主板二次上市（股份代號9901），成為香港最大的上市教育機構。 公司計劃發行851萬股H股（其中94%為國際配售），籌集超過100億港元，募資投向重點是OMO（線上與線下融合）系統。新東方港股的招股指導價為每股1190港元，已經創下港股歷史上每股股價最貴紀錄，且國際配售已獲多倍超購。 一年半前，新東方旗下的在線教育平臺‘新東方在線’（01797.HK）在港上市，迄今股價上漲了近2倍。這次換做母公司來港上市，市場自然要將二者上市后的市場表現做一番比較，有些投資者甚至期待新東方的股價也能如此快速上揚。 不過，這樣想的投資者可能會失望。 很難復制新東方在線的上漲速度 新東方在線成立于2005年，成立后的10年里，以線下教育為核心業務的新東方一直僅僅視它為線下輔導的補充，并沒有給與足夠重視，直到2014年在線教育市場出現井噴，新東方在線才從集團中‘另立門戶’。 2017年底，新東方對在線業務做大規模調整，將所有線上業務整合到了新東方在線中，新東方在線業務架構才算基本穩定下來。 2019年3月，新東方在線于香港主板上市（成為港股第一家在線教育股），并受市場追捧，股價持續走高，一年半時間股價較招股價上漲了逾1.5倍，市值也增加到目前的235億港幣。 實際上，新東方在線的經營業績并不算太出色。 2019財年（截至2019年5月31日），公司由上一財年的盈利8202萬元，轉為虧損6411萬元，下滑幅度達178%。2020財年（截至2020年5月31日）雖然營收同比增長了17.6%至10.8億元，但凈虧損從2019財年的6411萬元，擴大至7.58億元，虧損額同比增加了1083%。 但由于新東方在線這只股票盤子小，市場又看好在線教育賽道，特別是今年疫情發生后市場持續火爆，刺激它的股價一路上升。與之相比，母公司新東方的股價就很難做到這一點了，這里面有幾個原因： 一是新東方的盤子比新東方在線大得多，要實現股價快速提升，需要數倍的資金加持。 二是新東方以線下業務為主，從炒題材、炒概念的角度來說，遜于線上教育。 第三，新東方是以英語輔導起家的，盡管現在它的K12校外輔導等業務做得也有聲有色，但核心用戶的目標仍是赴歐美留學。由于當前海外疫情仍然嚴重，且歐美的政治社會環境已經不同于過去，中國的留學熱短時間內面臨退潮，對公司構成利空。因此，投資者大概率不會看到新東方股價出現一年多時間上升2倍這樣的情形。 有助提升美股股價 盡管如此，作為國內最大的民辦教育服務商，新東方仍是一只相當不錯并受市場熱捧的股票，這從逾千元港幣的招股價就可以看出。 受新冠肺炎疫情的影響，新東方在2020財年第四季度（2020年3月至5月）營收同比下降5%，凈利潤同比下降近70%，營收與利潤雙雙下滑，海外考試備考業務收入同比降幅達52%。到2021財年第一季度（2020年6月至8月），公司營收同比下降約8%，凈利潤下跌約16%。 但很多分析人士仍然認為新東方將是港股市場上一只增長潛力很大的股票，看好其未來盈利能力及成長空間。 這主要基于國內疫情得到了很好的控制，新東方的線下授課業務已經企穩，2021財年第一季度公司實現營收9.8億美元，雖然同比下滑，但環比上一季度上漲了23.6%。 隨著國內大部分學校9月起恢復開學，新東方所有學習中心亦逐步恢復線下教學，預計下一財季營收將在8.637億-8.873億美元之間，同比增長10%-13%。 近些年新東方雖然受到來自互聯網的沖擊，但它始終堅持以線下授課為主，加快線下擴張步伐，學校及教學中心數穩步增長。截至2020年8月末，它在全國的學校、教學中心數已經分別達到112所、1472所，在一二線城市的線下培訓市場擁有巨大優勢。與此同時，新東方還繼續攻占三四線城市線下培訓的下沉市場，開拓新的增量市場，鞏固線下優勢。另一方面，新東方也在持續加碼線上業務，推出了OMO（Online Merge Offline）戰略，加速省域網校布局。 2020年3-5月，新東方在線的中學業務取得約1%的同比增長，少兒業務更取得10%同比增長。疫情期間，新東方在20個城市推出了OMO在線課程，有效增加了招生人數（同比大幅增加31%），公司計劃重點投入更多資源推進OMO戰略，把服務覆蓋范圍擴展至更多的城市和學生。因此外界認為，新東方接下來會線上線下同時發力，推動公司業績增長，并從小機構那里獲得更多市場份額。 雖然公司整體業績增速可能沒有跟誰學、好未來這樣的純線上教育機構來得快，但其多條腿走路的發展策略，以及公司在財務、研發及教師培訓方面所具有的實力，可以保障公司發展得更為平穩，領跑全行業，而這反過來也會帶動新東方美股的股價。 合理控制營銷成本很關鍵 市場之所以看好新東方港股，還有一個原因在于，雖然公司由于增設線下學校和培訓重心，以及發展線上業務，導致營業費用、行政費用增長，毛利率緩慢下滑，但相對于跟誰學、好未來等純線上機構而言，其市場費用占總支出的比重、營業支出的總量仍處于較低水平，毛利率依然保持在50%以上的高水平。 圖片來源：虎嗅 好未來、跟誰學等純線上培訓機構，因為要不斷燒錢維持高增長，此前都被質疑能否走得長遠并遭受市場做空。對新東方而言，近兩年雖然沒有被做空，但同行的遭遇表明培訓機構合理控制營銷成本十分關鍵。 此次在香港上市后，公司能否進一步改善營銷策略，更好地控制住成本，提高資金的使用效率，用較少的資金投入換取更多的注冊學生數，而非盲目跟風，用海量的資金開拓市場，對公司未來的業績表現，以及兩地的股價表現，都會有很大的影響。 編輯/isaac[詳情]

　　（2600字，讀完需8分鐘） 來源：智通新股 史上最貴新股來了。新東方，昨天開始招股，招股價最高每股1399港元，每手10股，預期11月9日上市。 之前大家說農夫山泉是“水中茅臺”，新東方用招股價告訴你，誰才可以真的對標茅臺。 美股的新東方也不便宜，大約165美金，港幣1279元。今年漲了80%。 虛假的對標茅臺： 真實的對標茅臺： 有市場消息稱，新東方本次國際配售已獲多倍認購。 招股信息 招股價：1399港元 每手股數：10 全球發售股數：851萬 公開發行股數：51.06萬 國際發售股數：799.94萬 招股日期：10月29日到11月3日 入場費：14130.98元 市值：2362.76億元 市盈率：85.88 基本面 現金流健康 近日新東方發布21Q1財季公告后，股價再創新高，在震蕩的美股行情下顯得尤其亮眼。 不同于很多企業尋求上市單純的融資目的，從財務數據看新東方并不缺錢，業績方面也如同股價一般蒸蒸日上，即便是今年上半年，新東方也抗住了來自市場多方面的壓力。 受益于在教育行業深耕多年，穩定的運營能力和先發優勢，新東方已經持續多年實現盈利。 智通財經APP觀察到，2018至2020財年度，新東方實現凈營收（扣除營業稅、附加費和退款）24.47億、30.97億和35.78億美元，年復合增長20.9%。其中，教育課程及服務仍然是核心收入來源，期內收入占比分別為88.5%、90%及90.3%，截至2020年8月31日三個月該部分收入占比達到94.9%。主要是因為線上教育滲透增加，書籍及其他服務占比有所下降。 不僅收入穩定增長，新東方的盈利能力也為業界標桿，銷售毛利率常年位于55%以上，最高達到60%，基本保持行業第一的水平。這主要也是因為新東方憑借品牌效應和優質服務，擁有更高的定價權。此外除好未來和主打高端定位的精銳教育也可達到50%，普遍毛利率水平在40%以下。而隨著線上教育滲透率增加，未來運營成本進一步下降，毛利率仍有上升空間。 同樣由于占據頭部優勢，營銷費用和行政開支占收入比保持穩定，即便在線上教育市場爭奪過程中，營銷費用可能短期有所增加，但也遠小于同行業公司。期內凈利潤分別為2.97億、2.28億和3.55億美元，2019財年有所下降主要是因為期內長期投資公平值變動虧損1.05億美元所致。 新東方的變現能力也是有目共睹，2018至2020財年，新東方的經營活動所得現金分別為7.81億、8.06億和8.04億美元，遠高于同期凈利潤。截至2020年8月31日，公司現金和現金等價物為10.52億美元，足以覆蓋期內短債金額，同時考慮到新東方的融合和變現能力，其財務結構十分穩健，這也為其戰略性業務拓展奠定了基礎。 將發力OMO 招股書顯示，此次上市的目的主要有幾個，（1）用來投資和改善OMO系統的功能及效率以及其他學習平臺來增強學生的學習體驗；（2）用于業務增長及地區擴張；（3）戰略投資及收購；（4）補充一般營運資金。 可以簡單的歸納為，募資用于外部擴張和內部提升。值得注意的是，OMO成為招股書中的熱門關鍵詞，而關于業務擴張、戰略投資收購的做法亦不難理解，這與當前行業的競爭格局以及未來的發展潛力息息相關。 新東方從線下市場起步，目前在一線城市和二三線城市的市占率和滲透率不斷提升，截至2020年5月31日，其在全國91個城市擁有104所學校及1361個學習中心組成的實體網絡，聘有41400名教師，在同行業中穩居龍頭地位。 而隨著一二線城市趨于飽和，未來在低線城市和農村地區將有更大的市場有待挖掘，這也是新東方未來線下發力的主要方向。低線城市和農村地區不同于一二線城市，其在教育支出、教育資源、師資配套等多方面都有所不足，加之區域差異導致開發難度較大。不過這同時也意味著，只有新東方這樣的龍頭具備開發能力。 線上教育是未來行業競爭的重要方面，智通財經APP了解到，截至2020年6月，我國在線教育用戶規模達到3.81億，較2019年同期增加63.7%，占網民整體的40.5%，手機在線教育用戶規模達到3.77億，較2019年同期增加89%，占手機網民的40.4%。 線上教育模式多樣，主要可分為內容型、工具型和平臺型，雖然線上教育結合了互聯網產品的特征，但是核心競爭能力依舊是教育屬性的優質內容研發與供應，其次才是渠道、流量的獲取，內容驅動型的 K12 在線教育具備更強的競爭力。 新東方目前已經從傳統的純線上視頻課程升級到線上真人教學，以及OMO系統。在OMO系統支持下，新東方將線下網絡與在線技術相結合，并采取專為不同地區學生定制的不同商業模式提高運營效率，不僅可以有效降低運營成本，同時也為開發低線城市和農村地區市場提供便利，解決在市場下沉方面遇到的問題。 分析 回撥前，甲乙組各25530手； 10-40倍，回撥至9%，甲乙組各38295手； 40-80倍，回撥至12%，甲乙組各51060手； 80倍以上，回撥至24%，甲乙組各102120手。 預計一手中簽率40%，5手穩中一手。 中概股回歸是一大看點。一般來說，回歸的港股招股定價，都會比美股高一點。因為如果定的太低，美股那邊的投資人可能會覺得吃虧拋售。不過，最終定價可能會比美股低一點點，不然港股沒人認購。 一般來說，折價5%左右，盲猜1220港元差不多了。 中概股回歸，值不值得申購，有沒有肉吃，一是看定價，二是要參考美股那邊的走勢。 現在美國大選，估計波動很大。但是目前港股的新股破發不少，其實回歸中概股算是有一點安全墊。計息三天也算亮點。 長期來看，還是看好新東方的投資價值。[詳情]