原標(biāo)題 川系房企領(lǐng)地控股IPO，欲逆周期彎道超車沖刺千億？ 來源 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng) 文 IPO頻道 “蜀道難，難于上青天。”錯(cuò)失擴(kuò)張時(shí)機(jī)，川系房企領(lǐng)地控股的千億之路，難于上青天。 去年宣告破產(chǎn)的房企有400余家，其中大多為中小房企。在行業(yè)下行期間，在眾多中小房企在生存的邊緣徘徊的時(shí)候，領(lǐng)地控股反其道而行之，正忙于高周轉(zhuǎn)囤地加杠桿，持有領(lǐng)地控股99%股份的劉氏家族野心高漲欲沖刺千億。 據(jù)克而瑞2019年中國房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)，領(lǐng)地控股以247.3億元位列第96位。4月10日，領(lǐng)地控股向港交所遞交了招股書。 在行業(yè)下行，川系房企的生存空間受到頭部房企進(jìn)入川內(nèi)戰(zhàn)略布局的侵噬，領(lǐng)地控股“內(nèi)憂外患”之時(shí)，領(lǐng)地控股欲IPO緩解資金壓力，縮小差距彎道超車？ / 01 / 家族持有99%股份 面臨區(qū)域集中風(fēng)險(xiǎn) 領(lǐng)地控股主要專注于住宅及商業(yè)物業(yè)的開發(fā)和銷售，此外，持有部分自主開發(fā)的商業(yè)物業(yè)作進(jìn)一步投資及營運(yùn)用途并從事酒店管理業(yè)務(wù)亦提供項(xiàng)目管理服務(wù)。目前領(lǐng)地控股業(yè)務(wù)范圍包括健康產(chǎn)業(yè)、地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)運(yùn)營、酒店管理和物業(yè)服務(wù)五大板塊。 1999年4月，劉氏家族于四川眉山市起家，成立領(lǐng)地控股，2006年領(lǐng)地控股將總部從四川眉山市搬遷至成都市，同年，領(lǐng)地控股在廣東佛山的項(xiàng)目成為領(lǐng)地控股布局全國擴(kuò)張的標(biāo)志，并在廣東成立了廣東領(lǐng)地房地產(chǎn)開發(fā)有限公司。2010年，將物業(yè)開發(fā)業(yè)務(wù)拓展至新疆維吾爾自治區(qū)及吉林省。2018年，領(lǐng)地控股將總部搬遷到位于成都高新區(qū)的地標(biāo)建筑領(lǐng)地·環(huán)球金融中心46樓。 據(jù)招股書披露，成立之初，劉玉奇、劉山、劉玉輝及鄧仲祥（獨(dú)立第三方）各持領(lǐng)地控股35.71%、21.43%、21.43%及21.43%的股份。 上市之前，該家族合計(jì)持有領(lǐng)地控股99%的股份。劉策（劉玉奇的兒子），劉玉輝、劉浩威（劉山的兒子）、王濤（劉山的妻子），龍一勤（劉玉輝的妻子）、侯三利（劉玉奇的妻子）分別持股32.83%、32.83%、32.84%、0.17%、0.17%和0.17%。據(jù)招股書披露，劉山與劉玉奇二人于分別將全部股權(quán)贈予其子劉浩威及劉策，但目前由劉山與劉玉奇代為行使股權(quán)。 圖片來源：招股說明書 經(jīng)過20余年的發(fā)展，目前領(lǐng)地控股已形成著眼于成渝經(jīng)濟(jì)帶及四川省、華中、京津冀地區(qū)及粵港澳大灣區(qū)的全國化布局，項(xiàng)目分布于全國20多個(gè)城市，包括新疆、佛山、成都、北京、長春、樂山、眉山、西昌等眾多城市，目前土儲主要位于二三四五線城市。 截至2020年2月底，領(lǐng)地控股總土地儲備面積為1313.4萬平方米，涉及90個(gè)項(xiàng)目，有57個(gè)項(xiàng)目位于四川，其中涉及省會成都10個(gè)項(xiàng)目。但觀察其項(xiàng)目版圖發(fā)現(xiàn)，所謂的全國布局，實(shí)際上主要集中川內(nèi)地區(qū)，和川外新疆，東北、京津冀三大區(qū)域，并未完成全國范圍的布局，經(jīng)歷十余年的走出川內(nèi)，并未成長成為一家真正意義上的全國性房地產(chǎn)公司。領(lǐng)地控股在招股書中也表示，目前領(lǐng)地控股的業(yè)務(wù)及前景高度依賴四川省房地產(chǎn)市場，相比業(yè)務(wù)分布更廣泛的競爭對手而言，的確面臨更高的地域集中風(fēng)險(xiǎn)。 除此之外，盡管川內(nèi)起家并在川內(nèi)占據(jù)一定的土儲優(yōu)勢，但是在頭部房企對川內(nèi)房地產(chǎn)市場的侵噬下，領(lǐng)地控股不得不面對的現(xiàn)實(shí)是在川內(nèi)的生存空間不斷被壓縮。 領(lǐng)地控股為沖刺千億而增加土儲，就在遞交招股書的前一日，領(lǐng)地控股在天府新區(qū)仁壽土拍中以7.27億元連拿五宗地，五宗地均位于天府大道西側(cè)，仁壽環(huán)湖東路東側(cè)，柴桑河濕地公園附近。合計(jì)面積約354.79畝。 今年3月19日在成都城北的新都招牌掛上，領(lǐng)地控股參與竟地，但最后被大發(fā)控股拍得。不過，就在3月18日，領(lǐng)地控股剛剛與大發(fā)地產(chǎn)達(dá)成戰(zhàn)略合作，行事頗為低調(diào)，具體細(xì)節(jié)未對外披露。 領(lǐng)地控股拿地方式多樣，招拍掛拿地，收并購，合作開發(fā)以及舊改獲得土儲。領(lǐng)地控股為滿足擴(kuò)張土儲需求，在公開土地市場不惜高溢價(jià)拿地。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年3月，領(lǐng)地控股以4.9億拿下龍泉驛區(qū)一宗地，溢價(jià)率達(dá)70.91%。2018年5月，領(lǐng)地控股以11.7億元拍下攀枝花市2016-H23號地塊，溢價(jià)率達(dá)178.57%。 據(jù)招股書，截至2020年2月29日，領(lǐng)地控股總土地儲備為1331.45萬平方米，包括應(yīng)占的未售可銷售建筑面積以及已售但未付建筑面積41.24萬平方米、應(yīng)占的開發(fā)中物業(yè)總規(guī)劃 建筑面積734.43萬平方米及應(yīng)占的持作未來開發(fā)物業(yè)估計(jì)總建筑面積555.78萬平方米。 盡管領(lǐng)地控股為沖擊千億加速拿地，但由于房企自身體量較小，克而瑞2019上半年新增土地價(jià)值及貨值TOP100強(qiáng)排行榜中，并無領(lǐng)地控股。 / 02 / 毛利率不穩(wěn)定 短期債務(wù)承壓 截至2017年12月31日底、2018年12月31日及2019年12月31日底，領(lǐng)地控股的營收分別為53.39億元，45.14億元和75.68億元。截至2017年12月31日底、2018年12月31日及2019年12月31日底，領(lǐng)地控股利潤凈額分別為人民幣6.49億元、人民幣5.18億元及人民幣6.72億元。領(lǐng)地控股近三年的凈利率分別為12.2%、11.5%及8.9%。 凈利潤下滑的原因之一，領(lǐng)地控股的各項(xiàng)費(fèi)用大幅攀升。據(jù)招股書，領(lǐng)地控股2019年的行政開支為5.32億元，較去年同期3.50億元，增幅達(dá)52%。2019年的銷售成本為54.56億元，較去年同期的29.04億元，增幅達(dá)87.88%。2019年的權(quán)益銷售額為247.3億元，較去年同期的235億元，增速僅為5.23%，開支擴(kuò)大和企業(yè)規(guī)模增速不匹配。 圖片來源：招股說明書 領(lǐng)地控股的毛利率不穩(wěn)定，也對凈利率產(chǎn)生了一定影響。領(lǐng)地控股近三年的毛利率為截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度，領(lǐng)地控股毛利率分別為20.1%、35.7%及27.8%。 招股書對2019年毛利率下滑做出了解釋，主要是由于該年度交付的物業(yè)毛利率相對較低。具體而言，由于2019年所確認(rèn)建筑面積最大部分的西昌領(lǐng)地蘭臺府項(xiàng)目是由于高成本土地收購，卻低價(jià)格賣出導(dǎo)致毛利率過低，該項(xiàng)目2019年錄得毛利率僅為17.9%，毛利率易受到當(dāng)年項(xiàng)目的影響。 據(jù)招股書，截至2019年12月31日底，領(lǐng)地控股現(xiàn)金及銀行結(jié)余為31.78億元，除去受限制現(xiàn)金和已抵押貸款，截止2019年12月31日底，領(lǐng)地控股現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為13.82億元。 圖片來源：招股說明書 截止2019年底，領(lǐng)地控股總借款為117.55億元，其中一年內(nèi)到期有息負(fù)債為57.63億元，現(xiàn)金結(jié)余不足以覆蓋短期借款，短期債務(wù)承壓。 圖片來源：招股說明書 / 03 / 凈負(fù)債率140% 千億之路漫長 除此之外，招股書中比較顯眼的是，領(lǐng)地控股近三年的資產(chǎn)凈負(fù)債率迅速走高，2017年凈資產(chǎn)負(fù)債僅為60%，2018年飆升至110%，2019年底達(dá)到140%。在行業(yè)下行期間，龍頭房企普遍降杠桿控風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，萬科資產(chǎn)凈負(fù)債率33.9%，碧桂園資產(chǎn)凈負(fù)債率為46.3%，領(lǐng)地控股的資產(chǎn)凈負(fù)債率遠(yuǎn)高于龍頭房企。作為一家中小型房企抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力弱，凈資產(chǎn)負(fù)債率位于行業(yè)高位，一旦引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，領(lǐng)地控股將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。 盡管如此劉氏家族仍對領(lǐng)地控股的規(guī)模極具野心，想要玩得轉(zhuǎn)高周轉(zhuǎn)，資金鏈必須有保證。據(jù)招股書，領(lǐng)地控股經(jīng)營活動的現(xiàn)金流連續(xù)三年為負(fù)。據(jù)招股書，截止2017年、2018年及2019年底，領(lǐng)地控股經(jīng)營現(xiàn)金流量分別為-1.87億元、-42.88億元、-31.12億元。 圖片來源：招股說明書 基于領(lǐng)地控股近三年的現(xiàn)金流情況，項(xiàng)目開發(fā)資金對融資的依賴性較高，領(lǐng)地控股的融資成本卻逐年增加。據(jù)招股書披露，2017年，2018年及2019年領(lǐng)地控股未償還銀行及其他借款的加權(quán)平均實(shí)際利率分別為6.4%、8.8%及9.9%。 領(lǐng)地控股的部分項(xiàng)目的資金通過信托融資籌得，領(lǐng)地控股的合作伙伴有四川信托，中誠信托，五礦國際信托等。信托融資成本高，并需要抵押公司或土地股權(quán)，導(dǎo)致領(lǐng)地控股整體融資成本居高不下。據(jù)公開資料，2018年10月為籌集廣東惠州地王項(xiàng)目的資金，領(lǐng)地控股向中誠信托抵押了54.42%的土地股權(quán)，并質(zhì)押了項(xiàng)目公司100%股權(quán)，融資的成本達(dá)到13-18%。2018年8月，領(lǐng)地控股為籌集開發(fā)領(lǐng)地樂山瀾山項(xiàng)目的資金，向四川信托質(zhì)押了項(xiàng)目公司33%的股權(quán)，融資成本為8.1-8.9%。 隨著信托融資收緊，融資成本居高不下，回款受到當(dāng)年項(xiàng)目情況影響大，現(xiàn)金流不充足，毛利率不穩(wěn)定，領(lǐng)地欲逆周期發(fā)展難上加難。 去年四月的品牌發(fā)布會上，領(lǐng)地控股宣布“三大布局”戰(zhàn)略舉措，全力以赴完成重點(diǎn)省份70余個(gè)核心城市進(jìn)駐，力保100個(gè)以上優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目覆蓋的階段性戰(zhàn)略目標(biāo)，最終在2020-2021年實(shí)現(xiàn)千億戰(zhàn)略。 據(jù)克而瑞地產(chǎn)研究院數(shù)據(jù)，領(lǐng)地控股2018年的權(quán)益銷售額為235億元，排名第92位。2019年的權(quán)益銷售額為247.3億元，排名倒退4名，位于第96位，同比增速僅為5.23%，若想2020年實(shí)現(xiàn)千億目標(biāo)，同比增速需達(dá)到304.37%，領(lǐng)地控股設(shè)定的“兩年千億”目標(biāo)，成為領(lǐng)地控股不可能完成的任務(wù)。 逆周期加杠桿的領(lǐng)地控股凈負(fù)債率連年攀升，融資成本高居高不下，欲加速擴(kuò)張對資金鏈有一定的考驗(yàn)，近三年的營收及毛利率具有不穩(wěn)定性，家族企業(yè)權(quán)力集中，且戰(zhàn)略布局仍主要集中川內(nèi)地區(qū)等因素可能會影響領(lǐng)地控股IPO進(jìn)程，此次能否成功IPO，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。若成功IPO，必將助力于其擴(kuò)張，但千億之路對領(lǐng)地控股來說還是遙遠(yuǎn)的。 [詳情]

　　來源：企業(yè)觀察報(bào) 欲從200多億元的銷售額向千億元目標(biāo)迅速進(jìn)軍的關(guān)鍵時(shí)刻，領(lǐng)地控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“領(lǐng)地控股”）也開始向資本市場發(fā)起沖擊。 4月9日，領(lǐng)地控股向港交所遞交招股說明書，建銀國際為獨(dú)家保薦人，而除了領(lǐng)地控股之外，早前兩周遞表的還有金輝控股、上坤地產(chǎn)。可見，2020年新冠疫情這只“黑天鵝”，讓樓市遇冷，卻阻擋不了房企赴港上市的腳步。 作為區(qū)域性川系房企之一，領(lǐng)地控股成立于1994年，總部位于成都，目前逾六成項(xiàng)目在四川，全國化進(jìn)程相對緩慢。不過2019年公司公開闡述其向千億目標(biāo)挺進(jìn)的野心，并選擇加杠桿的擴(kuò)張方式作為抓手。 然而，在當(dāng)前疫情影響下，行業(yè)面臨著增速下滑、市場角逐激烈的現(xiàn)狀，那么，領(lǐng)地控股的千億征程進(jìn)展如何實(shí)現(xiàn)？同時(shí)，一向家族色彩濃厚這家企業(yè)，背后具備哪些競爭優(yōu)勢？《投資者網(wǎng)》就上述問題聯(lián)系領(lǐng)地控股相關(guān)負(fù)責(zé)人，對方稱當(dāng)前處于公司上市緘默期不便回應(yīng)，信息披露以招股書為準(zhǔn)。 高桿杠沖擊千億目標(biāo) 領(lǐng)地集團(tuán)是一家典型的家族型企業(yè)。招股書顯示，領(lǐng)地控股由劉玉輝與兄弟劉山、劉玉奇共同成立，兄弟三人及鄧仲祥（獨(dú)立第三方）分別持有公司35.71%、21.43%、21.43%及21.43%的股權(quán)。時(shí)至今日，第三方鄧仲祥已退出，由劉玉輝配偶、劉山兒子（劉浩威夫妻）、劉玉奇兒子（劉策夫妻）代之。 招股書顯示， 2017年、2018年、2019年，銷售額分別151億元、235億元、247億元（單位人民幣，下同）。2017年至2019年，收益分別為53.39億元、45.14億元及75.68億元；利潤凈額分別為6.49億元、5.18億元及6.72億元。 銷售額是中國房企們最為關(guān)注的指標(biāo)。雖然目前公司銷售額還不到250億元，但領(lǐng)地控股的千億藍(lán)圖畫卷早已展開。 2019年4月的品牌發(fā)布會上，領(lǐng)地控股公開表示，要在2020年-2021年實(shí)現(xiàn)千億目標(biāo)，并完成重點(diǎn)省份70余個(gè)核心城市進(jìn)駐，力保100個(gè)以上優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目覆蓋的階段性戰(zhàn)略目標(biāo)。 而為進(jìn)軍千億，領(lǐng)地控股選擇了高杠桿的擴(kuò)張方式。招股書顯示，2017年-2019年，領(lǐng)地控股的凈資產(chǎn)負(fù)債比率分別為60%、110%和140%，相較前兩年，2019年足足翻倍。而從全國百強(qiáng)房企資產(chǎn)負(fù)債率均值為92.52%來看，公司負(fù)債率明顯要高于同行。 公開資料顯示，2017年-2019年，公司的有息負(fù)債分別為35.86億元、78.54億元和117.55億元，加權(quán)平均實(shí)際利率分別為6.4%、8.8%及9.9%，銀行及其他借款利息分別為3.89億元、6.69億元和14.45億元，融資成本不斷增加。 同時(shí)，從流動性來看，領(lǐng)地控股的杠桿率還有進(jìn)一步上升的趨勢。公司連續(xù)三年錄得經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為負(fù)，2017-2019年分別為-1.87億元、-42.88億元和-31.12億元。對此，領(lǐng)地控股解釋稱：“主要由于物業(yè)開發(fā)活動及土地收購持續(xù)增加導(dǎo)致業(yè)務(wù)營運(yùn)所用現(xiàn)金龐大所致。” “通過加杠桿的方式融資達(dá)到戰(zhàn)略擴(kuò)張的目的，是房地產(chǎn)企業(yè)較為常規(guī)的操作。但是，不斷增加的融資成本、遠(yuǎn)高同行的資產(chǎn)負(fù)債率、連續(xù)多年為負(fù)的現(xiàn)金流量凈額，對該公司而言無疑是一個(gè)危險(xiǎn)的信號，這說明他們的資金壓力是非常大的。”業(yè)內(nèi)人士向《投資者網(wǎng)》表示。 截至2019年年底，領(lǐng)地控股的業(yè)務(wù)布局全國20城，有90個(gè)處于不同發(fā)展階段的房地產(chǎn)項(xiàng)目，其中74個(gè)項(xiàng)目由附屬公司負(fù)責(zé)，16個(gè)項(xiàng)目由合營企業(yè)及聯(lián)營企業(yè)負(fù)責(zé)，可見，未來兩年，無論是“進(jìn)駐70城”還是“力保100個(gè)優(yōu)質(zhì)”，對于領(lǐng)地而言，難言容易。 全國布局有所加速 起步于四川樂山，歷經(jīng)20年發(fā)展后，領(lǐng)地控股形成了川渝、華中、京津冀、粵港澳大灣區(qū)的特色化布局。但從目前90個(gè)項(xiàng)目中有57個(gè)位于四川省來看，其對四川省的依賴較高，占比超過6成。 值得關(guān)注的是，隨著千億目標(biāo)的推進(jìn)，2019年以來，領(lǐng)地控股開始了省外布局。 招股書披露，截至2020年2月29日，領(lǐng)地控股已經(jīng)布局全國20多個(gè)城市，擁有90個(gè)處于不同開發(fā)階段的項(xiàng)目，總土地儲備約為1331.45萬平方米，包括未售可銷售建筑面積以及已售但未付建筑面積41.24萬平方米、開發(fā)中物業(yè)總規(guī)劃建筑面積734.43萬平方米以及未來開發(fā)物業(yè)約為555.78萬平方米。 2019年1月4日，領(lǐng)地控股以4.27億元竟得荊北核心地塊P（2018）009號國有建設(shè)用地。該地塊毗鄰荊州火車站，楚天路、東橋路、郢南路環(huán)繞，地塊出讓面積54069.6平米，容積率3.0。 5月30日，遵義市匯川區(qū)掛牌的4宗地于5月29日成功出讓，公司以3648元/平米，競得了其中一幅地塊，總價(jià)為3.62億元，創(chuàng)下遵義單宗樓面地價(jià)新高。 同年8月，武漢領(lǐng)地以5.1億元競得位于荊北新區(qū)的P（2019）004號地出讓面積48398.9方。 “相對于業(yè)務(wù)分布更為廣泛的其他競爭對手而言，領(lǐng)地集團(tuán)的業(yè)務(wù)及前景高度依賴于四川省房地產(chǎn)市場表現(xiàn)，面臨更高的地域集中風(fēng)險(xiǎn)，而要在短時(shí)間內(nèi)調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局是比較困難的。二代的接任和人才的引進(jìn)能否雙管齊下改善產(chǎn)業(yè)布局，加速全國化進(jìn)程，從目前2020年疫情‘重挫’樓市及未出現(xiàn)相關(guān)刺激政策的宏觀條件下，完成目標(biāo)只會更難。而且，即便是沒有疫情影響，從200多億寄望于一兩年時(shí)間突破千億，這無疑是行業(yè)內(nèi)幾乎不可能完成的任務(wù)。”一位房地產(chǎn)領(lǐng)域分析師向《投資者網(wǎng)》稱。 [詳情]

　　原標(biāo)題：領(lǐng)地集團(tuán)IPO隱患重重：百億負(fù)債需兩年內(nèi)償還 多起“不合規(guī)”事件拷問內(nèi)控  中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)4月20日（記者 安平）在引入許曉軍、姚科等明星職業(yè)經(jīng)理人后，川派房企領(lǐng)地控股集團(tuán)有限公司（簡稱“領(lǐng)地集團(tuán)”）向資本市場發(fā)起沖擊。 4月9日晚間，領(lǐng)地集團(tuán)向港交所提交招股說明書，獨(dú)家保薦人是建銀國際。領(lǐng)地集團(tuán)的這份招股書，是其首次將“家底”展現(xiàn)在公眾面前，不僅有高速增長的業(yè)績，也有負(fù)債高企、不合規(guī)事件頻發(fā)等一系列隱憂。 “全國化”：逾六成項(xiàng)目仍位于四川 領(lǐng)地集團(tuán)于1999年4月在四川成立。在招股書中，領(lǐng)地集團(tuán)提到，已形成著眼于成渝經(jīng)濟(jì)帶及四川省、華中、京津冀地區(qū)及粵港澳大灣區(qū)的全國化布局。截至2020年2月29日，領(lǐng)地集團(tuán)有90個(gè)處于不同發(fā)展階段的房地產(chǎn)項(xiàng)目，涉及總土地儲備為1331.45萬平方米。不過，其中57個(gè)項(xiàng)目位于四川省，占比超過了63%。 從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2017年-2019年，領(lǐng)地集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)收益53.38億元、45.14億元和75.68億元；分別實(shí)現(xiàn)利潤凈額6.49億元、5.18億元和6.72億元。以此計(jì)算，領(lǐng)地集團(tuán)2019年的收益和利潤凈額同比增幅分別為67.66%和29.73%。 不過，領(lǐng)地集團(tuán)的凈利率卻出現(xiàn)了逐年下滑，2017年-2019年這個(gè)數(shù)據(jù)分別為12.2%、11.5%和8.9%。同花順I(yè)Find統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，在159家港股上市房企中，有超過百家2019年的凈利率在10%以上。 此外，領(lǐng)地集團(tuán)的毛利率2019年是27.8%，與上年同期相比下降了近8個(gè)百分點(diǎn)。領(lǐng)地集團(tuán)表示，這主要是因?yàn)閭€(gè)別不同的項(xiàng)目毛利不同，且項(xiàng)目銷售尾聲階段所剩物業(yè)位置吸引力不足而價(jià)格較低。 “擴(kuò)規(guī)模”：計(jì)劃2020-2021年實(shí)現(xiàn)千億 與多數(shù)房企類似，領(lǐng)地集團(tuán)對規(guī)模的訴求也十分強(qiáng)烈。2019年4月，在20周年品牌發(fā)布會上，領(lǐng)地集團(tuán)稱將全力以赴完成重點(diǎn)省份70余個(gè)核心城市進(jìn)駐，力保100個(gè)以上優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目覆蓋的階段性戰(zhàn)略目標(biāo)，最終在2020-2021年實(shí)現(xiàn)千億戰(zhàn)略的新跨越。 不過，從第三方機(jī)構(gòu)披露的數(shù)據(jù)來看，領(lǐng)地集團(tuán)距離千億規(guī)模還有較大的距離。克而瑞披露的數(shù)據(jù)顯示，領(lǐng)地集團(tuán)2019年全口徑銷售金額為247.3億元，行業(yè)排名第96；而2018年的流量銷售金額為235億元，行業(yè)排名第92。有房地產(chǎn)行業(yè)評論員在接受中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，對比目前銷售規(guī)模，領(lǐng)地集團(tuán)想在明年飛躍至千億，恐怕有不小難度，這對公司的運(yùn)營模式、現(xiàn)金流和人才儲備等都是極大的挑戰(zhàn)。 近年，領(lǐng)地集團(tuán)也進(jìn)行了一系列與規(guī)模追求相匹配的動作，比如積極進(jìn)行人員架構(gòu)調(diào)整。2019年8月，金科地產(chǎn)前品牌總經(jīng)理姚科加盟領(lǐng)地集團(tuán)，任助理總裁兼品牌總經(jīng)理；2019年12月，原恒大集團(tuán)總裁許永軍出任領(lǐng)地總裁一職。 與此同時(shí)，領(lǐng)地集團(tuán)也開始加強(qiáng)對外合作。今年3月18日，領(lǐng)地集團(tuán)與大發(fā)地產(chǎn)簽署合作協(xié)議。據(jù)了解，大發(fā)地產(chǎn)的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)涉足長三角城市群、粵港澳大灣區(qū)、中部城市群、成渝城市群等。 “加杠桿”：資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)140% 走在規(guī)模擴(kuò)張路上的領(lǐng)地集團(tuán)，也同樣采取了“加杠桿”的方式。招股書顯示，2017-2019年末，領(lǐng)地集團(tuán)的有息負(fù)債分別為35.86億元、78.54億元和117.55億元，凈資產(chǎn)負(fù)債比率分別為60%、110%和140%。 對于凈資產(chǎn)負(fù)債比率的增長，領(lǐng)地集團(tuán)給出的解釋是，與銀行及其他借款的增長大致相符，主要是為應(yīng)對業(yè)務(wù)擴(kuò)張引致的融資需求。數(shù)據(jù)顯示，領(lǐng)地集團(tuán)的融資利率一路走高，2017-2019年加權(quán)平均實(shí)際利率分別為6.4%、8.8%及9.9%；銀行及其他借款利息分別為3.89億元、6.69億元和14.45億元。 此外，領(lǐng)地集團(tuán)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量近幾年連續(xù)為負(fù)值，2017-2019年分別為-1.87億元、-42.88億元和-31.12億元。領(lǐng)地集團(tuán)表示，主要由于物業(yè)開發(fā)活動及土地收購持續(xù)增加導(dǎo)致業(yè)務(wù)營運(yùn)所用現(xiàn)金龐大所致。 從短債和現(xiàn)金情況來看，領(lǐng)地集團(tuán)似乎面臨著較大的償債壓力。截至2019年末，領(lǐng)地集團(tuán)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物共13.81億元，而應(yīng)于一年內(nèi)償還的負(fù)債規(guī)模為57.63億元，應(yīng)于第二年償還的金額則為41.32億元，合計(jì)98.95億元。 盡管如此，領(lǐng)地集團(tuán)在完成重組前，于2019年依然向母公司分派了7億元的股息。而當(dāng)時(shí)，領(lǐng)地集團(tuán)的母公司主要由劉氏三兄弟的家庭持有。 “不合規(guī)”：旗下多家公司被處罰 對領(lǐng)地集團(tuán)而言，由于報(bào)告期內(nèi)發(fā)生了多個(gè)不合規(guī)事件，赴港上市能否成功還是個(gè)未知數(shù)。 領(lǐng)地集團(tuán)提到，報(bào)告期內(nèi)有4家項(xiàng)目公司未取得建設(shè)工程規(guī)劃許可證而率先動工被罰70萬元；2家項(xiàng)目公司因未嚴(yán)格遵守建設(shè)工程規(guī)劃許可證若干規(guī)定，被罰130萬元，涉及車位數(shù)目較預(yù)期開發(fā)的少，且窗戶、露臺及天花的實(shí)際建設(shè)與相關(guān)建設(shè)工程規(guī)劃許可證的規(guī)劃不符；還有12家項(xiàng)目公司因未取得建設(shè)工程施工許可證率先動工，合計(jì)被罰約380萬元。 領(lǐng)地集團(tuán)還有3家項(xiàng)目公司因刊登不符合廣告法相關(guān)規(guī)定的物業(yè)廣告被罰。另外，公司的不合規(guī)事件還包括未能做出足夠的社會保險(xiǎn)和住房公積金公款。 而領(lǐng)地集團(tuán)旗下公司涉嫌違規(guī)售房偷稅漏稅等問題并未在招股書中披露。成都市成華區(qū)住房建設(shè)與交通運(yùn)輸局2019年7月發(fā)布文件，通報(bào)了成都領(lǐng)地泛太房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、成都睿恒房地產(chǎn)營銷策劃公司在銷售“領(lǐng)地海納時(shí)代”項(xiàng)目過程中的違規(guī)行為。通報(bào)顯示，領(lǐng)地集團(tuán)旗下公司成都領(lǐng)地泛太房地產(chǎn)開發(fā)有限公司在項(xiàng)目銷售過程中，對售樓處現(xiàn)場管理不善，且未按照成都市有關(guān)規(guī)定公示披露相關(guān)信息，在相關(guān)部門檢查指出問題后仍然不整改落實(shí)。此外，開發(fā)企業(yè)和經(jīng)紀(jì)服務(wù)機(jī)構(gòu)涉嫌偷稅漏稅行為。 有房地產(chǎn)行業(yè)評論員告訴中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者：“隨著誠信管理體系的不斷完善，開發(fā)商違法違規(guī)行為將形成信用‘污點(diǎn)’，一直跟隨著后續(xù)經(jīng)營。這也會對其品牌形成影響，與企業(yè)的銀行授信評級，以及貸款支持力度也將直接掛鉤。” 此外，領(lǐng)地集團(tuán)報(bào)告期內(nèi)也有多處項(xiàng)目發(fā)生安全事故。2018年12月17日，四川省雅安市雨城區(qū)蘭臺府項(xiàng)目發(fā)生重傷害事故，死亡2人。該項(xiàng)目建設(shè)單位為領(lǐng)地集團(tuán)子公司雅安領(lǐng)悅房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，眉山領(lǐng)地持有雅安領(lǐng)悅95%股權(quán)。 2019年1月6日，四川省樂山市市中區(qū)蘭臺府二期發(fā)生高處墜落事故，死亡1人。該項(xiàng)目建設(shè)單位為樂山領(lǐng)悅房地產(chǎn)開發(fā)有限公司。樂山領(lǐng)悅目前有兩大股東，其中眉山領(lǐng)地房地產(chǎn)開發(fā)有限公司持股60%，而眉山領(lǐng)地系領(lǐng)地集團(tuán)的全資子公司。[詳情]

　　原標(biāo)題：高負(fù)債下加速擴(kuò)張 四川家族企業(yè)領(lǐng)地集團(tuán)沖擊IPO 來源：華夏時(shí)報(bào)網(wǎng) 華夏時(shí)報(bào)（chinatimes.net.cn）記者陸肖肖 北京報(bào)道 疫情并沒有減緩房企上市的步伐，繼金輝集團(tuán)、上坤集團(tuán)之后，四川房企領(lǐng)地集團(tuán)于4月9日提交了招股說明書，在港交所申請上市。 營收水平不穩(wěn)定 領(lǐng)地集團(tuán)的營收水平并不十分穩(wěn)定。招股書顯示，從2017年到2019年，集團(tuán)收益分別為53.34億元、45.14億元、75.68億元，集團(tuán)利潤凈額分別為6.49億元、5.18億元、6.72億元，毛利率分別為20.1%、35.7%及27.8%。 領(lǐng)地集團(tuán)解釋，收益波動主要是由于期間已交付總建筑面積波動，導(dǎo)致物業(yè)銷售收益不穩(wěn)。業(yè)績紀(jì)錄期間的毛利率波動，主要是由于個(gè)別不同的項(xiàng)目毛利不同，且項(xiàng)目銷售尾聲階段所剩物業(yè)位置吸引力不足而價(jià)格較低。 現(xiàn)金流短缺也是領(lǐng)地集團(tuán)面臨的一大問題。招股書顯示，2017年至2019年，集團(tuán)經(jīng)營活動所用現(xiàn)金流量凈額分別為-1.87億元、-42.88億元、-31.12億元，連續(xù)三年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負(fù)。領(lǐng)地集團(tuán)解釋，主要是集團(tuán)持續(xù)增加物業(yè)開發(fā)活動及加強(qiáng)土地收購工作，導(dǎo)致經(jīng)營過程動用大量現(xiàn)金凈額。 知名地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，經(jīng)營活動現(xiàn)金流一直為負(fù)，從投資跟經(jīng)營角度來看，企業(yè)可能是處于戰(zhàn)略擴(kuò)張階段，對外花出去的資金更多，但是現(xiàn)在的投資動作過多的話，會導(dǎo)致企業(yè)后續(xù)的資金壓力。 上海中原地產(chǎn)市場分析師盧文曦在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，連續(xù)幾年現(xiàn)金流都是負(fù)的，這是一個(gè)比較危險(xiǎn)的信號，說明企業(yè)的投資是比較大的，收入相對來說比較少。現(xiàn)金流一直為負(fù)，可見他們的資金壓力是非常大的。 加速擴(kuò)張負(fù)債增加 意圖上市的領(lǐng)地集團(tuán)一直在加速擴(kuò)張。來自克而瑞數(shù)據(jù)，領(lǐng)地集團(tuán)2017年的銷售額為151.6億元，2018年銷售額達(dá)到了235億元。2019年4月，領(lǐng)地集團(tuán)提出要在2020—2021年實(shí)現(xiàn)千億目標(biāo)。但上述機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，2019年領(lǐng)地集團(tuán)銷售額為247億元，距離千億尚有較大距離。 截至2020年2月29日，領(lǐng)地集團(tuán)的總土地儲備為1331萬平方米。雖然集團(tuán)的業(yè)務(wù)遍及20多個(gè)城市，但多數(shù)為二三線城市，僅有成都、重慶、烏魯木齊、長春為二線城市或省會城市，其他均為張家口、攀枝花、商丘等三線城市。 領(lǐng)地集團(tuán)對于四川省的依賴較高，集團(tuán)目前有90個(gè)項(xiàng)目，其中有57個(gè)位于四川省。其招股書也提示了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)：領(lǐng)地集團(tuán)的業(yè)務(wù)及前景高度倚賴四川省房地產(chǎn)市場的表現(xiàn)，相較業(yè)務(wù)分布更廣泛的若干中國競爭對手而言，面臨更高的地域集中風(fēng)險(xiǎn)。倘若集團(tuán)業(yè)務(wù)仍主要集中在四川省內(nèi)，一旦當(dāng)?shù)爻霈F(xiàn)經(jīng)濟(jì)失衡、金融市場混亂、自然災(zāi)害、疫病、敵對行動或任何其他情況導(dǎo)致四川省的經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑，或政府對四川省房地產(chǎn)市場施行更嚴(yán)苛的政策，或四川省房地產(chǎn)市場狀況因其他原因下滑，集團(tuán)的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財(cái)務(wù)狀況或會受到重大不利影響。 隨著擴(kuò)張的速度加快，領(lǐng)地近年來的債務(wù)規(guī)模急劇攀升，融資成本也在逐年升高。其招股書顯示，從2017年至2019年底，領(lǐng)地集團(tuán)未償還銀行及其他借款（包括信托及其他融資）總額分別為35.86億元、78.54億元及117.55億元。未償還銀行及其他借款的加權(quán)平均實(shí)際利率分別為6.4%、8.8%及9.9%。2019年，領(lǐng)地集團(tuán)凈資產(chǎn)負(fù)債率攀升至140%。領(lǐng)地集團(tuán)提示，集團(tuán)融資成本增加將對企業(yè)的盈利能力及經(jīng)營業(yè)績有不利影響。 盧文曦表示：“像領(lǐng)地集團(tuán)這樣的小企業(yè)，融資能力一直是個(gè)短板，前景也不是特別樂觀，融資成本接近10%的話，壓力真的不是一點(diǎn)點(diǎn)的大。所以房企現(xiàn)在都想上市，上市之后再想辦法做大，因?yàn)楝F(xiàn)在的銀行放貸都是看企業(yè)排名的，很多房企樂于‘做排名’就是這個(gè)道理。” 家族企業(yè)氛圍濃厚 領(lǐng)地是一家典型的家族企業(yè)，1999年4月，領(lǐng)地集團(tuán)董事長劉玉輝帶領(lǐng)其兩兄弟劉山、劉玉奇在四川創(chuàng)業(yè)，一直到今天，這家企業(yè)仍牢牢掌握在劉氏家族手中。 領(lǐng)地集團(tuán)的管理層可謂是“全家總動員”，劉山、劉玉奇管理層的位置已經(jīng)傳到了下一代。作為家庭繼任計(jì)劃的一部分，2014年12月，劉山、劉玉奇分別將融量集團(tuán)及量源資產(chǎn)管理全部股權(quán)，贈予劉浩威（劉山之子）及劉策（劉玉奇之子）。經(jīng)過幾年時(shí)間的磨練之后，2019年，兩人正式接任了集團(tuán)的業(yè)務(wù)。 最近，領(lǐng)地集團(tuán)開始嘗試引入外援，引入了兩位明星職業(yè)經(jīng)理人。2019年，恒大前副總裁許曉軍加盟，擔(dān)任地產(chǎn)總裁一職。金科地產(chǎn)前品牌總經(jīng)理姚科也在這一年加入，任助理總裁兼品牌總經(jīng)理。但這似乎并未改變其家族企業(yè)的色彩。 關(guān)于業(yè)績目標(biāo)、資金壓力、未來發(fā)展規(guī)劃等，《華夏時(shí)報(bào)》記者已經(jīng)將問題發(fā)送給領(lǐng)地集團(tuán)的相關(guān)負(fù)責(zé)人，其表示，目前企業(yè)處在緘默期不能接受專項(xiàng)采訪，信息披露以招股書為準(zhǔn)。[詳情]

　　 來源：環(huán)球老虎財(cái)經(jīng) 川派“老三”領(lǐng)地集團(tuán)向港交所遞交了招股書，近兩年領(lǐng)地頗有想搏一把的意味，高溢價(jià)買地、引入職業(yè)外援，沖擊資本市場，毫不掩飾自己對規(guī)模的野心。其曾計(jì)劃2019年沖刺千億目標(biāo)，但最終銷售額僅為247億元，計(jì)劃落空背后是公司的融資渠道太少，而又過多的倚重四川。這家以“碧桂園為信仰”，并且效仿其操作的房企，能麻雀變鳳凰么？ 4月9日晚，川派“老三”領(lǐng)地集團(tuán)向港交所提交招股書，正式開啟上市之路。在此之前，領(lǐng)地集團(tuán)創(chuàng)始人頗為低調(diào)，而隨著IPO領(lǐng)地家族的圖譜也被曝光，其“家底”以及發(fā)展現(xiàn)狀也首次較為全面的展現(xiàn)給大家。 這家原本深耕四川本地的房企，近兩年也不甘落后，緊追藍(lán)光發(fā)展的步伐，將擴(kuò)張范圍擴(kuò)大至全國。雖然當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)靠規(guī)模征伐的時(shí)代即將過去，但領(lǐng)地控股毫無掩飾的流露出對規(guī)模的渴望，在曾計(jì)劃2019年沖刺千億目標(biāo)，但其最終銷售額僅為247億元，同設(shè)定的目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。 在如此巨大的落差背后，是其土儲過于集中于四川存風(fēng)險(xiǎn)，另外對于劉玉輝和領(lǐng)地集團(tuán)來說，面臨的不僅是外界的規(guī)模之爭，還有企業(yè)高杠桿的風(fēng)險(xiǎn)，這或許也是領(lǐng)地集團(tuán)于此時(shí)敲響IPO大門的重要原因。領(lǐng)地控股還在去年挖來了原恒大集團(tuán)許曉軍加盟，此人操盤經(jīng)驗(yàn)頗為豐富，但經(jīng)驗(yàn)再豐富，巧婦也難為無米之炊，領(lǐng)地集團(tuán)的融資渠道實(shí)在是太少了！許曉軍到任后，領(lǐng)地便火速走出了上市這一步棋，從300億到千億， “彈藥”不可缺少。 不過，此前奧山控股、海倫堡已兩次折戟，領(lǐng)地集團(tuán)是否具備沖擊資本市場的實(shí)力？ 碧桂園的“信徒” 不同于粵系、閩系房企的兇猛擴(kuò)張，早年間的川系房企也是很佛系，喜歡在自己的地盤上干自己擅長的事，對它們來說，這樣的做法既穩(wěn)妥又自在。不過，在四川業(yè)界看來，有著“黑馬”姿態(tài)的領(lǐng)地集團(tuán)不是一家典型的川企，它身上多了一份野性。 公開資料顯示，領(lǐng)地控股成立于1999年4月，公司控股股東劉玉輝與其兄弟劉山、劉玉奇最早在四川開發(fā)地產(chǎn)項(xiàng)目。據(jù)稱，劉氏兄弟是碧桂園的“信徒”，非常重視高周轉(zhuǎn)，早年間其第一個(gè)住宅項(xiàng)目“樂山匯豐花園”上，就踐行了“快”的打法，在第一個(gè)項(xiàng)目成功開發(fā)后，領(lǐng)地集團(tuán)又接連在兩年內(nèi)做了4個(gè)新的項(xiàng)目。后來其2002年打造的樂山第一個(gè)高檔寫字樓地標(biāo)“領(lǐng)地時(shí)代廣場”，令其聲名鵲起。抓住樂山樓市崛起的領(lǐng)地集團(tuán)很快奠定了樂山的龍頭地位，并萌發(fā)了走出川蜀的念頭。 不同于四川其他房企很晚才走出本土，2006年領(lǐng)地將總部由樂山遷至成都，并于同年首次進(jìn)入廣東。盡管領(lǐng)地集團(tuán)自2006年即開啟全國化的征程，這一年其將業(yè)務(wù)拓展至廣東省。現(xiàn)時(shí)來看，領(lǐng)地集團(tuán)的全國化布局并不徹底，區(qū)域偏向依舊很明顯。 截至2020年2月29日，領(lǐng)地集團(tuán)有90個(gè)處于不同發(fā)展階段的房地產(chǎn)項(xiàng)目，涉及總土地儲備為1331.45萬平方米。而從項(xiàng)目分布來看，領(lǐng)地集團(tuán)位于成渝經(jīng)濟(jì)帶及四川省的項(xiàng)目數(shù)為58個(gè)，占總項(xiàng)目數(shù)的64%，其中四川省獨(dú)占57個(gè)項(xiàng)目，京津冀、華中、粵港澳等核心區(qū)域項(xiàng)目數(shù)均在個(gè)位數(shù)，分別為4個(gè)、9個(gè)及8個(gè)；從土儲分布來看，成渝經(jīng)濟(jì)帶及四川省開發(fā)中建筑面積549.6萬平方米，日后開發(fā)的規(guī)劃建筑面積為382.67萬平方米，兩項(xiàng)合計(jì)占總土儲的比例逾70%。 從領(lǐng)地集團(tuán)布局的區(qū)域來看，不僅效仿碧桂園高周轉(zhuǎn)還主攻三四線城市，近幾年其布局的城市包括河北的承德、張家口，河南的商丘、駐馬店，湖北的荊州，以及大灣區(qū)的惠州、佛山、汕尾等。不過，也正如領(lǐng)地集團(tuán)在招股書所披露，布局過于集中意味著，一旦當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑、政策更為苛刻，公司的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財(cái)務(wù)狀況將受到重大不利影響。 實(shí)際上，由于其新投資的項(xiàng)目主要位于三四線城市，項(xiàng)目吸引力不足，使得其價(jià)格較低，導(dǎo)致其近幾年的收益、利潤波動較為明顯。數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年，其收益分別為53.38億元、45.14億元和75.68億元；利潤凈額分別為6.49億元、5.18億元和6.72億元，毛利分別為20.1%、35.7%及27.8%。 雖然領(lǐng)地的收益有所增長，但其凈利潤率卻在逐年下降。其凈利潤率由2017年得的12.2%下滑至2018年的11.5%，2019年再度下滑至8.9%。領(lǐng)地集團(tuán)盈利能力一直跑輸行業(yè)平均，2019年的凈利潤率甚至只有行業(yè)的54%。領(lǐng)地集團(tuán)對此的解釋是，由于開發(fā)中物業(yè)大幅增加，但大部分物業(yè)尚未完成故未向客戶交付。但實(shí)際上，隨著外來房企分羹，眾多開發(fā)商紛紛進(jìn)軍蜀地，領(lǐng)地為保持項(xiàng)目吸引力，或須降低價(jià)格。 千億計(jì)劃落空 據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，領(lǐng)地集團(tuán)2017年以151.6億元的銷售額，排在全國第103位；2018年以235億元流量銷售額排在第92位，首次進(jìn)入百強(qiáng)。但百強(qiáng)顯然不是領(lǐng)地的終極目標(biāo)，在這一年過往較為低調(diào)的劉玉輝三兄弟，在這一年高調(diào)向外宣布了自己在規(guī)模化這條路上的野心。 據(jù)媒體報(bào)道，領(lǐng)地集團(tuán)曾經(jīng)設(shè)定了2018年實(shí)現(xiàn)300億元、2019年千億元的銷售目標(biāo)。宣布千億目標(biāo)后，領(lǐng)地開始加速買地，在公開土地市場頻頻曝光。此外，它還通過收并購和股權(quán)合作，以及頻繁與當(dāng)?shù)乇就灵_發(fā)商合作，拓展土地儲備。 領(lǐng)地拿地溢價(jià)頗高，資料顯示，2018年3月，領(lǐng)地集團(tuán)在四川龍泉驛區(qū)以4.9億拍下52畝的純住宅用地，現(xiàn)場競拍超過40輪，溢價(jià)率達(dá)70.91%；兩個(gè)月后，領(lǐng)地集團(tuán)旗下的西昌領(lǐng)悅房地產(chǎn)開發(fā)有限公司以11.7億元拍下四川省攀枝花市2016-H23號地塊，成交單價(jià)為417.6萬元/畝，相比原價(jià)4.2億溢價(jià)達(dá)178.57%，成為當(dāng)時(shí)的地王。 然而，即便已經(jīng)發(fā)力很猛，但這一年領(lǐng)地的千億計(jì)劃還是落空了。2018年，領(lǐng)地地產(chǎn)的權(quán)益銷售額僅為235億元，距離千億還差的很遠(yuǎn)。而領(lǐng)地一直想趕超的藍(lán)光發(fā)展，卻在這一年跨入了千億房企行列。不過，這并未打擊到領(lǐng)地的積極性，在2019年4月份舉行的20周年品牌發(fā)布會上，領(lǐng)地集團(tuán)又披露了新的目標(biāo)，在2020-2021年實(shí)現(xiàn)千億戰(zhàn)略。 似乎為了不再次被打臉，這個(gè)家族基因濃重的企業(yè)，在去年12月引入了外援，原恒大集團(tuán)副總裁許曉軍加盟領(lǐng)地集團(tuán)，此人是一位有著豐富一線操盤經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)經(jīng)理人，其沖規(guī)模的目的顯露無遺。不過，因?yàn)椴粩嗟亟栀J拓展，也帶來了一些風(fēng)險(xiǎn)。物業(yè)開發(fā)及土地收購不斷增加，導(dǎo)致領(lǐng)地的凈負(fù)債率大幅攀升。招股書披露，領(lǐng)地控股2017年凈資產(chǎn)負(fù)債比率為60%，2018年升至110%后，該指標(biāo)在2019年又進(jìn)一步上升至140%。 在融資方面，領(lǐng)地卻不具備優(yōu)勢，它主要通過預(yù)售及銷售所得款項(xiàng)、股東注資、銀行及其他借款（包括信託及其他融資）為物業(yè)開發(fā)項(xiàng)目提供資金。從借款數(shù)據(jù)也可以看出，領(lǐng)地融資渠道極其依賴銀行。 2017年-2019年，領(lǐng)地集團(tuán)的未償還銀行及其他借款總額分別為35.86億元、78.54億元及117.55億元。同期，其未償還銀行及其他借款的加權(quán)平均實(shí)際利率也逐年走高，分別為6.4%、8.8%及9.9%。領(lǐng)地在招股書中坦言，其未必有充足的融資為物業(yè)開發(fā)項(xiàng)目撥資，且未必能按有利的條款或根本不能獲得資金來源。而因持續(xù)增加投資，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流與投資活動現(xiàn)金流已經(jīng)亮起紅燈，到去年底，分別凈流出31.12億以及7.26億。 所以，在許曉軍到任后，領(lǐng)地便火速走出了上市這一步棋，而對于領(lǐng)地來說，IPO或是最佳的出路。 領(lǐng)地家族浮出水面 實(shí)際上，許曉軍在領(lǐng)地集團(tuán)到底能發(fā)揮多大作用，還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。但不可忽視的是，領(lǐng)地集團(tuán)是一家典型的家族企業(yè)，而在一家家族企業(yè)中，若放權(quán)不夠，可能會給公司帶來更多的問題。 這次領(lǐng)地控股遞交招股書，也令一直以來頗為神秘的領(lǐng)地家族浮出水面。21年前，劉玉輝、劉玉奇和劉山三兄弟在四川樂山成立了領(lǐng)地集團(tuán)，并且一同打下“江山”，如今的領(lǐng)地集團(tuán)規(guī)模接近250億。 成立之初，劉玉奇、劉山、劉玉輝分別持股35.71%、21.43%、21.43%，經(jīng)過多次的重組與洗牌，截至目前，劉玉輝、劉策、劉浩威、王濤、龍一勤、侯三利分別持股32.83%、32.83%、32.84%、0.17%、0.17%和0.17%。而上述人員皆來自劉氏家族，劉策為劉玉奇之子，劉浩威為劉山之子，侯三利為劉策之母，王濤為劉浩威之母，龍一勤為劉玉輝配偶。 其中，兩位90后年輕面孔劉策和劉浩威分別是劉玉奇、劉山的兒子。2014年，劉玉奇、劉山兩兄弟啟動了繼承計(jì)劃，將全部股權(quán)分別贈予各自的兒子，前幾年，兩位而到資歷尚淺，劉玉奇和劉山繼續(xù)行使股權(quán)代持。 而直到去年，歷年后的“二代”們被扶上副董事長的位置，正式從父親們手中接過交接棒，進(jìn)入高管團(tuán)隊(duì)。 作為家族企業(yè)，在領(lǐng)地集團(tuán)、旗下公司以及關(guān)聯(lián)企業(yè)中，劉氏親屬身影頻現(xiàn)。如今領(lǐng)地想要通過上市拓展融資渠道，引入外援，是家族企業(yè)邁向現(xiàn)代企業(yè)管理制度的特征，而若成功上市，這意味著投資者與股東對公司現(xiàn)代化治理會提出更高的要求。[詳情]

　　來源：新京報(bào) 劉氏三兄弟白手起家，帶領(lǐng)領(lǐng)地集團(tuán)成為四川龍頭房企之一。經(jīng)過20年的發(fā)展，領(lǐng)地集團(tuán)從四川走向全國，但由于大部分項(xiàng)目處于四川，也加劇了市場風(fēng)險(xiǎn)。伴隨著盈利波動明顯、負(fù)債高企，領(lǐng)地集團(tuán)赴港IPO之路，變得荊棘叢生。 疫情之下，川派龍頭房企之一的領(lǐng)地集團(tuán)IPO，引人關(guān)注。4月9日晚，領(lǐng)地集團(tuán)向港交所提交招股書，正式開啟上市之路。 通過招股書，領(lǐng)地集團(tuán)的“家底”和財(cái)務(wù)狀況也首次較為全面地展現(xiàn)在大家面前。經(jīng)過20年的發(fā)展，截至2020年2月29日，領(lǐng)地集團(tuán)在全國擁有90個(gè)處于不同開發(fā)階段的項(xiàng)目，總土地儲備約為1331.45萬平方米，超過一半集中在四川省。2019年，領(lǐng)地集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收益75.68億元，利潤凈額6.72億元，毛利率27.8%，凈利率8.9%。像大部分排隊(duì)上市房企一樣，領(lǐng)地集團(tuán)也面臨高企的負(fù)債，截至2019年底，其凈負(fù)債率達(dá)140%，短期償債壓力大。 更值得關(guān)注的是，隨著IPO，領(lǐng)地集團(tuán)神秘家族圖譜曝光。劉玉輝、劉玉奇和劉山三兄弟白手起家，使領(lǐng)地集團(tuán)成為四川龍頭房企之一，而隨著劉玉奇和劉山的轉(zhuǎn)場，“90后”地產(chǎn)二代劉策、劉浩威也在領(lǐng)地集團(tuán)逐漸上位并擔(dān)任重要職位。 三兄弟白手起家，深耕四川存風(fēng)險(xiǎn) 領(lǐng)地集團(tuán)的歷史要追溯至1999年4月。當(dāng)時(shí)，也就是現(xiàn)在領(lǐng)地集團(tuán)董事長、執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官兼最終控股股東之一的劉玉輝，與兄弟劉山、劉玉奇成立領(lǐng)地集團(tuán)，主要在四川省從事物業(yè)開發(fā)業(yè)務(wù)。 2006年，領(lǐng)地集團(tuán)開始全國化擴(kuò)張，將總部由樂山市遷至四川省會成都市。2017年，領(lǐng)地集團(tuán)開始從事商業(yè)物業(yè)投資。經(jīng)過20年的發(fā)展，領(lǐng)地集團(tuán)在全國擁有90個(gè)處于不同開發(fā)階段的項(xiàng)目，分布在成渝經(jīng)濟(jì)帶及四川省、華中、京津冀地區(qū)及粵港澳大灣區(qū)的20多個(gè)城市，業(yè)務(wù)范圍包括住宅物業(yè)、辦公樓、購物大樓、商業(yè)綜合體、公寓等商業(yè)物業(yè)以及營運(yùn)酒店，總土地儲備約為1331.45萬平方米，包括未售可銷售建筑面積以及已售但未付建筑面積41.24萬平方米、開發(fā)中物業(yè)總規(guī)劃建筑面積734.43萬平方米以及未來開發(fā)物業(yè)約為555.78萬平方米。 深耕四川，讓領(lǐng)地集團(tuán)成為繼藍(lán)光發(fā)展、新希望地產(chǎn)之后的又一個(gè)川派龍頭房企。但是深耕四川，也加劇了領(lǐng)地集團(tuán)的市場風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解，領(lǐng)地集團(tuán)90個(gè)項(xiàng)目中，有57個(gè)位于四川省。 在招股書中，領(lǐng)地集團(tuán)表示，“我們一直專注四川省，導(dǎo)致易受到該地區(qū)房地產(chǎn)市場不利變化的影響，而且未必能在長期經(jīng)營的領(lǐng)域保持競爭力，也未必能通過在目前并無業(yè)務(wù)的省市承接物業(yè)開發(fā)項(xiàng)目擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖。” 雖然劉玉輝三兄弟較為低調(diào)，但是在規(guī)模化這條路上，領(lǐng)地集團(tuán)有自己的野心。據(jù)媒體報(bào)道，領(lǐng)地集團(tuán)曾經(jīng)設(shè)定了2018年實(shí)現(xiàn)300億元、2019年千億元的銷售目標(biāo)。但2019年4月份舉行的20周年品牌發(fā)布會上，領(lǐng)地集團(tuán)又披露了新的目標(biāo)，在2020-2021年實(shí)現(xiàn)千億戰(zhàn)略。 房地產(chǎn)深度調(diào)整下，中小房企的規(guī)模擴(kuò)張之路并不容易。據(jù)克而瑞披露的數(shù)據(jù)顯示，領(lǐng)地集團(tuán)2019年的銷售額僅247億元。 盈利波動明顯，負(fù)債高企 對于劉玉輝和領(lǐng)地集團(tuán)來說，面臨的不僅是外界的規(guī)模之爭以及突圍戰(zhàn)，還有來自企業(yè)發(fā)展過程中的盈利波動和負(fù)債高企，后者也是領(lǐng)地集團(tuán)敲響IPO大門的重要原因之一。 招股書顯示，2017年-2019年，領(lǐng)地集團(tuán)的收益分別約為53.39億元、45.14億元及75.68億元，利潤凈額分別約為6.49億元、5.18億元及6.72億元。2019年，領(lǐng)地集團(tuán)的毛利率為27.8%，下降了7.9個(gè)百分點(diǎn)；凈利率8.9%，下降了2.6個(gè)百分點(diǎn)。 領(lǐng)地集團(tuán)表示，業(yè)績記錄期間的毛利率波動，主要是由于個(gè)別不同的項(xiàng)目毛利不同，且項(xiàng)目銷售尾聲階段所剩物業(yè)位置吸引力不足而導(dǎo)致價(jià)格較低。 像大部分排隊(duì)上市的房企一樣，領(lǐng)地集團(tuán)也面臨高企的負(fù)債。2017年-2019年，該企業(yè)未償還銀行及其他借款（包括信托及其他融資）總額分別約為35.86億元、78.54億元及117.55億元，凈負(fù)債率分別為60%、110%、140%。其中短期償債壓力大，一年內(nèi)需要償還的債務(wù)占比49%，兩年內(nèi)需要償還的債務(wù)占比達(dá)84%。 領(lǐng)地集團(tuán)招股書截圖。 領(lǐng)地集團(tuán)表示，凈資產(chǎn)負(fù)債比率的增長與銀行及其他借款的增長大致相符，主要是為應(yīng)對業(yè)務(wù)擴(kuò)張引致的融資需求。 高杠桿撬動快發(fā)展，這是大部分中國房企的規(guī)模擴(kuò)張之路，但是風(fēng)險(xiǎn)也無處不在，諸如遭遇長期調(diào)控、疫情等灰犀牛、黑天鵝事件時(shí)，如果不能通過自身業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)現(xiàn)資金輸血，那么高杠桿之路則難以持續(xù)。 縱觀領(lǐng)地集團(tuán)的現(xiàn)金流，除了融資活動現(xiàn)金流凈額為正，其經(jīng)營活動與投資活動現(xiàn)金流金額在2017-2019年連續(xù)三年為負(fù)。 兩名“90后”地產(chǎn)二代上位 領(lǐng)地集團(tuán)引人關(guān)注的還有一點(diǎn)：一家典型的家族企業(yè)。 成立之初，劉玉奇、劉山、劉玉輝分別持股35.71%、21.43%、21.43%，經(jīng)過多次的重組與洗牌，截至目前，劉玉輝、劉策、劉浩威、王濤、龍一勤、侯三利分別持股32.83%、32.83%、32.84%、0.17%、0.17%和0.17%。 上述人員皆來自劉氏家族，劉策為劉玉奇之子，劉浩威為劉山之子，侯三利為劉策之母，王濤為劉浩威之母，龍一勤為劉玉輝配偶。 領(lǐng)地集團(tuán)招股書截圖。 而在這個(gè)家族股權(quán)圖譜背后更隱藏一則兩位創(chuàng)始人轉(zhuǎn)場、兩位“90后”地產(chǎn)二代上位的故事。 據(jù)了解，作為家庭繼任計(jì)劃的一部分以及專注私人股權(quán)投資及其他非物業(yè)開發(fā)業(yè)務(wù)，2014年12月，劉山與劉玉奇分別將融量集團(tuán)及量源資產(chǎn)管理（均為劉玉輝、劉山及劉玉奇重組前持有領(lǐng)地集團(tuán)權(quán)益所使用的投資工具）的全部股權(quán)贈予劉浩威及劉策。 彼時(shí)，由于劉浩威、劉策年紀(jì)尚輕，且房地產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)有限甚至無經(jīng)驗(yàn)，為確保家族業(yè)務(wù)順利過渡至下一代，劉山與劉玉奇繼續(xù)以股權(quán)代持方式分別為劉浩威及劉策持有權(quán)益，直至劉浩威與劉策獲得足夠的房地產(chǎn)行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)并擔(dān)任集團(tuán)的高級管理層職務(wù)為止。 資料顯示，劉策今年29歲，劉浩威27歲，皆為“90后”。劉策2011年10月加入領(lǐng)地集團(tuán)擔(dān)任財(cái)務(wù)部經(jīng)理，劉浩威2015年5月加入領(lǐng)地集團(tuán)擔(dān)任廣東領(lǐng)地房地產(chǎn)的總經(jīng)理。2019年1月份，劉策、劉浩威獲委任為副總裁，劉策負(fù)責(zé)執(zhí)行業(yè)務(wù)策略及管理成都房地產(chǎn)項(xiàng)目，劉浩威負(fù)責(zé)執(zhí)行業(yè)務(wù)策略及管理重慶房地產(chǎn)項(xiàng)目。 此外，作為家族企業(yè)，在領(lǐng)地集團(tuán)、旗下公司以及關(guān)聯(lián)企業(yè)中，劉氏親屬身影頻現(xiàn)。據(jù)了解，負(fù)責(zé)領(lǐng)地集團(tuán)項(xiàng)目融資及集資的侯小萍，是劉策的姨媽。 領(lǐng)地集團(tuán)間接非全資附屬公司西昌領(lǐng)地房地產(chǎn)，分別由領(lǐng)地集團(tuán)、樂山市陸地及眉山市建忠擁有82.5%、9.0%及8.5%權(quán)益。其中，劉玉惠、劉玉國分別持有眉山市建忠約11.8%及5.9%股權(quán)，劉玉惠為劉玉輝姐姐，劉玉國為劉玉輝堂兄弟。此外，領(lǐng)地集團(tuán)關(guān)聯(lián)公司眉山華典分別由劉玉惠及劉躍林持有60%及40%權(quán)益，劉躍林為劉玉輝的姐夫。 對領(lǐng)地集團(tuán)來說，打通資本市場，在拓寬融資渠道的同時(shí)，也是家族企業(yè)邁向現(xiàn)代企業(yè)管理制度的特征。但如果成功上市，其投資者與股東對于公司現(xiàn)代化治理必然會提出更高要求。 在業(yè)內(nèi)人士看來，后資本時(shí)代的戰(zhàn)略、經(jīng)營、管理比IPO上市更關(guān)鍵、更重要。而領(lǐng)地集團(tuán)的兩位“90后”地產(chǎn)二代又能否擔(dān)起重任？ 新京報(bào)記者 段文平  編輯 武新 校對 劉軍[詳情]

　　 原標(biāo)題：logo 領(lǐng)地集團(tuán)赴港IPO“補(bǔ)血” 負(fù)債高企“千億夢”難圓 疫情籠罩之下，國內(nèi)房企赴港上市數(shù)量并未明顯減少，即使面對認(rèn)購不足、股價(jià)下滑、無法過審等不利因素，依然無法阻擋房企們的上市熱情。4月9日晚，四川樂山起家的領(lǐng)地控股集團(tuán)有限公司(以下簡稱“領(lǐng)地集團(tuán)”)向港交所提交的招股書顯示，公司凈利率連續(xù)兩年下降至2019年的8.9%，經(jīng)營現(xiàn)金流連續(xù)三年為負(fù)，凈資產(chǎn)負(fù)債率攀升至140%，手中僅13.8億元現(xiàn)金難覆蓋短債，領(lǐng)地集團(tuán)急需赴港上市進(jìn)行“補(bǔ)血”。業(yè)內(nèi)專家表示，凈利率下降、負(fù)債率攀升、現(xiàn)金流緊張等是當(dāng)下房企直面的困境，對于六成以上項(xiàng)目位于四川的領(lǐng)地來說，較高的地域集中風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，實(shí)現(xiàn)千億銷售目標(biāo)仍有難度。凈利率連續(xù)兩年下滑赴港上市“補(bǔ)血”自2019年以來，中小房企掀起新一輪赴港上市潮。今年雖然遭遇新冠疫情，但并未削減房企上市尋求融資新渠道的熱情，包括領(lǐng)地集團(tuán)在內(nèi)有4家房企于今年赴港上市，目前共計(jì)10家房企在排隊(duì)上市。領(lǐng)地集團(tuán)從四川樂山起家，2006年將總部遷至成都后，開啟全國化業(yè)務(wù)布局。目前主營業(yè)務(wù)為物業(yè)銷售、商業(yè)物業(yè)運(yùn)營、酒店業(yè)務(wù)以及項(xiàng)目管理業(yè)務(wù)，其中物業(yè)主營業(yè)務(wù)占比最大，達(dá)到98.5%。盡管近幾年領(lǐng)地快速發(fā)展，但營收、利潤的增長并不穩(wěn)定，凈利率甚至連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。根據(jù)招股書顯示，2017年至2019年，領(lǐng)地集團(tuán)總營收分別為53.39億元、45.14億元、75.68億元。同期，公司凈利潤分別為6.49億元、5.17億元、6.72億元，三年內(nèi)公司營收、利潤均出現(xiàn)了驟減和大增的波動。值得關(guān)注的是，近三年，領(lǐng)地集團(tuán)毛利率分別為20.1%、35.7%、27.8%，凈利率分別為12.2%、11.5%、8.9%。除毛利率出現(xiàn)波動外，公司凈利率連續(xù)兩年下降，并在2019年將至10%以下，低于行業(yè)平均水平。對此，領(lǐng)地集團(tuán)解釋稱，主要由于相關(guān)期間已交付總建筑面積波動，導(dǎo)致物業(yè)銷售收益不穩(wěn)定所致，以及大部分物業(yè)尚未完成以及未向客戶交付，造成利潤凈額出現(xiàn)波動，凈利潤率下降的情況。對于毛利的變化，主要因?yàn)閭€(gè)別項(xiàng)目的毛利不同，且項(xiàng)目銷售尾聲階段所剩物業(yè)位置吸引力不足而導(dǎo)致的價(jià)格較低。“領(lǐng)地集團(tuán)的利潤率在行業(yè)中處于中低水平。目前，其項(xiàng)目和土儲主要位于二線及三四線城市，今年三四線城市受疫情影響較為嚴(yán)重，其資金壓力較大。”諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心分析師國仕英分析認(rèn)為，受疫情影響，今年一季度房企銷售回款壓力較大，該公司現(xiàn)在選擇赴港上市，對于提高企業(yè)信用、打通融資渠道、獲取資金有較大幫助。億翰智庫方面指出，從內(nèi)因來看，房企一旦發(fā)展到一定規(guī)模，為了可持續(xù)發(fā)展以及提升企業(yè)品牌形象，上市是一條切實(shí)可行的道路。外部環(huán)境來看，隨著資管新規(guī)的出臺，國家進(jìn)一步加強(qiáng)對險(xiǎn)資、信托的監(jiān)管力度，銀行的信貸政策也在細(xì)化房企指標(biāo)，房企均面臨著融資渠道進(jìn)一步收窄的現(xiàn)實(shí)。內(nèi)外雙重原因推動下，房企紛紛尋求上市。經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負(fù)短期借貸難以覆蓋正是由于全國布局步伐加速，規(guī)模擴(kuò)張下領(lǐng)地集團(tuán)的負(fù)債逐年上升，且融資成本也正在不斷增加。2017年至2019年，領(lǐng)地凈資產(chǎn)負(fù)債率分別為60%、110%、140%，同期，該公司未償還銀行及其他借款總額分別為35.86億元、78.54億元及117.55億元，平均借貸利率分別為6.4%、8.8%及9.9%。雖然有20年的發(fā)展經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，領(lǐng)地集團(tuán)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額卻多年未轉(zhuǎn)正。根據(jù)招股書顯示，2017年至2019年，該公司經(jīng)營活動所用現(xiàn)金流量凈額分別為-1.87億元、-42.88億元、-31.12億元，連續(xù)三年錄得經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負(fù)。由于經(jīng)營活動未給公司帶來充足現(xiàn)金流，投資活動現(xiàn)金凈額也連續(xù)三年為負(fù)，即使融資活動帶來了一定現(xiàn)金補(bǔ)充，但該公司的現(xiàn)金余額也較低，2017年至2019年年內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為7.1億元、8.17億元、13.8億元。同時(shí)，截至2019年底，公司流動負(fù)債中，計(jì)息銀行及其他借款57.63億元，手中現(xiàn)金無法覆蓋其短期借款。對此，領(lǐng)地集團(tuán)在招股書中解釋稱，主要是由于物業(yè)開發(fā)活動及土地收購持續(xù)增加，導(dǎo)致經(jīng)營過程動用大量現(xiàn)金凈額。未來，為取得充足的營運(yùn)資金，公司將繼續(xù)加強(qiáng)收取客戶款項(xiàng)，以改善有關(guān)銷售及預(yù)售物業(yè)的現(xiàn)金流入情況。國仕英表示，“2019年領(lǐng)地控股集團(tuán)公司凈資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)140%，公司債務(wù)壓力巨大，同時(shí)其經(jīng)營活動現(xiàn)金流近三年來一直為負(fù)，表明其現(xiàn)金流情況不佳。” 他建議，領(lǐng)地應(yīng)該加快銷售回款以及融資速度和融資金額，保證正常的運(yùn)轉(zhuǎn)。土儲集中去化緩慢 “千億夢”難圓值得注意的是，在領(lǐng)地集團(tuán)的招股書中，與業(yè)務(wù)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素的內(nèi)容長達(dá)40頁，包括從嚴(yán)的調(diào)控政策、金融政策、法律約束以及市場競爭激烈等。其中，領(lǐng)地集團(tuán)方面提及，由于物業(yè)項(xiàng)目集中于四川省，導(dǎo)致公司易受到該地區(qū)房地產(chǎn)市場不利變化的影響；而業(yè)務(wù)及前景高度倚賴四川省房地產(chǎn)市場的表現(xiàn)，相較于對手，公司面臨更高的地域集中風(fēng)險(xiǎn)。《財(cái)經(jīng)》新媒體記者統(tǒng)計(jì)顯示，截至2020年2月29日，該公司開發(fā)建設(shè)的90個(gè)項(xiàng)目中有57個(gè)位于四川省，大本營項(xiàng)目占比達(dá)到6成以上。同時(shí)，其公開的物業(yè)開發(fā)以及竣工項(xiàng)目分布于26個(gè)城市，重點(diǎn)布局的城市樂山、成都項(xiàng)目分別高達(dá)13個(gè)、12個(gè)，而如張家口、深圳等部分城市僅有1個(gè)項(xiàng)目。記者注意到，按照領(lǐng)地最早的計(jì)劃，2018年銷售目標(biāo)300億，2019則要實(shí)現(xiàn)千億，但2018年和2019年均未達(dá)到300億的銷售目標(biāo)，不得不將千億目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的期限延至2021年之前。在業(yè)內(nèi)人士看來，該公司項(xiàng)目和土儲主要位于二線及三四線城市，今年三四線城市受疫情影響較為嚴(yán)重，其回款和償債壓力較大。從公司土儲量來看，并不能支撐其突破千億目標(biāo)，未來公司應(yīng)在平衡好負(fù)債和規(guī)模的前提下，沖擊千億規(guī)模。根據(jù)克而瑞2019年銷售榜單，領(lǐng)地集團(tuán)以247.3億元銷售額位列96位，銷售額較上一年僅增長12.3億元，排名下滑4位。在知名房地產(chǎn)評論員嚴(yán)躍進(jìn)看來，從近兩年公司銷售排名的下降的情況來看，公司面臨較大的競爭壓力。疫情影響下，需要關(guān)注市場降溫，但也可把握當(dāng)下的扶持政策，讓公司轉(zhuǎn)危為安。同策咨詢研究中心總監(jiān)張宏偉進(jìn)一步分析稱，一般上市前后，企業(yè)都會積極補(bǔ)倉，這個(gè)階段，土地儲備量和負(fù)債都會短期上升。目前，正好是房企拿地窗口期，通過資本市場上市，能夠補(bǔ)充企業(yè)資金，為千億做鋪墊。不過，企業(yè)還是需要把握市場大趨勢，按市場節(jié)奏制定、調(diào)整戰(zhàn)略，注意過于激進(jìn)會導(dǎo)致的杠桿率過高，需要企業(yè)做好規(guī)模與負(fù)債之前的平衡。（文章來源：財(cái)經(jīng)網(wǎng)） (責(zé)任編輯：DF064) [詳情]

　　文/樂居財(cái)經(jīng)研究院陳晨 4月9日，“重倉”四川的開發(fā)商領(lǐng)地控股集團(tuán)有限公司赴港遞交了IPO招股書。 領(lǐng)地集團(tuán)，一家名副其實(shí)的家族企業(yè)。1999年4月，由劉玉輝、劉山、劉玉奇劉氏三兄弟聯(lián)合創(chuàng)辦。如今，劉玉輝擔(dān)任集團(tuán)董事長、執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官，監(jiān)督業(yè)務(wù)發(fā)展、制定及執(zhí)行業(yè)務(wù)策略。劉山、劉玉奇“90”后的兒子劉策與劉浩威擔(dān)任著公司副總裁兼高級管理人員。 領(lǐng)地集團(tuán)的業(yè)務(wù)主要專注于住宅及商業(yè)物業(yè)的開發(fā)和銷售。此外，公司也從事酒店管理業(yè)務(wù)，提供項(xiàng)目管理服務(wù)。經(jīng)過20年的發(fā)展，領(lǐng)地集團(tuán)從眉山走向四川，現(xiàn)在又走向全國。截至2020年2月29日，領(lǐng)地集團(tuán)的項(xiàng)目分布于全國20多個(gè)城市，領(lǐng)地集團(tuán)應(yīng)占的總建筑面積13，314，534平方米。在領(lǐng)地集團(tuán)的90個(gè)項(xiàng)目中，57個(gè)位于四川省。 那么，領(lǐng)地集團(tuán)向港交所遞交IPO招股書的底氣如何？ 業(yè)績過山車，凈利潤一路下滑 2017至2019年，領(lǐng)地集團(tuán)的業(yè)績一路“過山車”。2017、2018、2019年，領(lǐng)地集團(tuán)的收入分別約為53.386億元、45.139億元、75.682億元，2018及2019年收入分別同比增長-15.45%、67.66%。同期，領(lǐng)地集團(tuán)的凈利潤分別為6.49億元、5.177億元、6.723億元，2018年及2019年分別增長-20.23%、29.87%。 2017年、2018年及2019年，領(lǐng)地集團(tuán)的毛利率隨收入過山車，分別約為20.1%、35.7%、27.8%；公司的凈利率卻一路下滑，凈利率分別為12.2%、11.5%及8.9%。 公司凈利率一路下滑主要因?yàn)椤巴顿Y物業(yè)公平值收益”的下滑。2017年，領(lǐng)地集團(tuán)錄得投資物業(yè)公平值收益約為4.908億元，在凈利潤中占比高達(dá)75.63%。2018年，領(lǐng)地集團(tuán)投資物業(yè)公平值收益同比減少39.87%降至2.951億元，在凈利潤中占比下滑至57.01%。2019年，領(lǐng)地集團(tuán)投資物業(yè)公平值收益降至1.608億元，在凈利潤中占比更是降至23.92%。 此外，領(lǐng)地集團(tuán)三項(xiàng)費(fèi)用率（包括“銷售及推廣開支”、“行政開支”、“融資開支”在總收入中占比）的上行也是導(dǎo)致凈利率下滑的原因之一。2017年，領(lǐng)地集團(tuán)三項(xiàng)費(fèi)用在總收入中占比約8.74%；2019年，三項(xiàng)費(fèi)用費(fèi)就高達(dá)15.37%。其中，公司行政開支費(fèi)用占比從2017年的2.98%漲至2019年7.04%。據(jù)招股書，主要是由于業(yè)務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致管理及行政人員成本增加。 經(jīng)營現(xiàn)金流三連負(fù)，IPO前股東派息7億元 2017、2018、2019年，領(lǐng)地集團(tuán)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量凈額均為“三連負(fù)”。三年來，公司現(xiàn)金流入主要依靠融資活動。 據(jù)招股書，2017年、2018年及2019年，領(lǐng)地集團(tuán)錄得經(jīng)營現(xiàn)金流量分別為-1.87億元、-42.88億元、-31.12億元。經(jīng)營活動負(fù)現(xiàn)金流量，主要由于物業(yè)開發(fā)活動及土地收購持續(xù)增加導(dǎo)致業(yè)務(wù)營運(yùn)所用現(xiàn)金龐大所致。 截至2017、2018、2019年12月31日，領(lǐng)地集團(tuán)的凈資產(chǎn)分別是25.73億元、50.87億元、64.03億元。2018年同比增長97.69%，2019年同比增長25.87%。 在領(lǐng)地集團(tuán)應(yīng)占的總土地儲備為13，314，534平方米中，應(yīng)占的未售可銷售建筑面積以及已售但未付建筑面積412，447平方米、應(yīng)占的開發(fā)中物業(yè)總規(guī)劃建筑面積7，344，292平方米及應(yīng)占的持作未來開發(fā)物業(yè)估計(jì)總建筑面積5，557，795平方米。 而在完成重組前，領(lǐng)地集團(tuán)于2019年向公司母公司分派了7億元的股息。而此前的2017年、2018年并未向當(dāng)時(shí)母公司分派股息。而當(dāng)時(shí)，領(lǐng)地集團(tuán)的母公司主要由劉氏三兄弟的家庭持有。 【債務(wù)集中在兩年內(nèi)，現(xiàn)金短債比僅0.54】 在融資方面，領(lǐng)地集團(tuán)主要通過公司股東資本投入、公司物業(yè)預(yù)售所得款項(xiàng)等內(nèi)部現(xiàn)金流、銀行貸款、信托融資及其他借款來為公司項(xiàng)目籌措資金。 隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)張引致的融資需求大增，領(lǐng)地集團(tuán)的借款總額、凈負(fù)債率也不斷攀升。截至2017年、2018年及2019年12月31日，領(lǐng)地集團(tuán)的未償還借款總額（包括計(jì)息銀行及其他借款）分別為35.859億元、78.538億元、117.552億元。同期，領(lǐng)地集團(tuán)的的凈負(fù)債率分別為0.6倍、1.1倍及1.4倍。 且隨著融資環(huán)境的影響，領(lǐng)地集團(tuán)的融資成本不斷攀升。截至2017年、2018年及2019年12月31日，領(lǐng)地集團(tuán)未償還銀行及其他借款的加權(quán)平均實(shí)際利率分別為6.4%、8.8%及9.9%。 截至2019年12月31日，領(lǐng)地集團(tuán)未償還的借款中，約58.63億元需于一年內(nèi)償還，在總借款中占比約49%。此外，應(yīng)于2021年償還的借款約41.32億元。截至2019年底，領(lǐng)地集團(tuán)需償還的借款占比高達(dá)84.18%。 截至2019年12月31日，領(lǐng)地集團(tuán)的手持現(xiàn)金及銀行結(jié)余約為31.77億元，現(xiàn)金短債比僅約0.54，遠(yuǎn)不足以覆蓋一年內(nèi)需償還的負(fù)債。 而在現(xiàn)金資源中，約56.2%的金額為受限制現(xiàn)金及已抵押的存款，手頭僅剩下的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約13.82億元。 融資成本不斷攀升，償債高峰期的到來，短期償債承受巨大壓力，對于領(lǐng)地集團(tuán)而言，赴港上市融資或成救命稻草。[詳情]

　　原標(biāo)題：領(lǐng)地集團(tuán)千億征程遇阻，欲借赴港上市按下規(guī)模擴(kuò)張“加速鍵” 來源：國際金融報(bào) 圖片來源：圖蟲創(chuàng)意 在沖擊千億目標(biāo)的路途上，領(lǐng)地集團(tuán)決定先備上“加速器”。 4月9日，港交所披露了四川房企領(lǐng)地集團(tuán)的招股說明書。據(jù)披露，2017年-2019年，領(lǐng)地集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)收入53.39億元、45.14億元及75.68億元，同期利潤凈額分別為6.49億元、5.18億元、6.72億元。 與不算亮眼的數(shù)據(jù)相呼應(yīng)的是，領(lǐng)地集團(tuán)在規(guī)模上的艱難爬坡。據(jù)報(bào)道，領(lǐng)地集團(tuán)曾設(shè)定銷售目標(biāo)，即2018年實(shí)現(xiàn)300億、2019年達(dá)成千億。可惜，現(xiàn)實(shí)總是骨感的。中指院數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年間，領(lǐng)地集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售額194億元、292億元、399億元。 2019年，領(lǐng)地集團(tuán)便又定下了新的時(shí)間節(jié)點(diǎn)——“在2020-2021年實(shí)現(xiàn)領(lǐng)地集團(tuán)千億戰(zhàn)略的新跨越”。如今，即將跨入資本市場的領(lǐng)地集團(tuán)，能否如愿達(dá)成這一目標(biāo)？ 毛利率波動明顯 擴(kuò)張計(jì)劃遇阻的領(lǐng)地集團(tuán)，在盈利能力上也顯得有些不穩(wěn)定。據(jù)披露，2017-2019年間，領(lǐng)地集團(tuán)的綜合毛利率分別為20.1%、35.7%、27.8%。 對于毛利率的震蕩，領(lǐng)地集團(tuán)在招股書中稱，主要是由于個(gè)別項(xiàng)目的毛利不同，且項(xiàng)目銷售尾聲階段所剩物業(yè)位置吸引力不足而價(jià)格較低。 具體來看，領(lǐng)地集團(tuán)在2018年毛利率同比上漲逾15個(gè)百分點(diǎn)，“主要由于2018年我們的創(chuàng)收項(xiàng)目（如成都錦巷蘭臺）錄得相對較高的毛利率”。2019年毛利率同比下降了7.9個(gè)百分點(diǎn)，則是由于“占2019年所確認(rèn)建筑面積最大部分的西昌領(lǐng)地蘭臺府于2019年錄得毛利率17.9%”，同時(shí)，“成都錦巷蘭臺于2019年錄得毛利率26.1%，較2018年的毛利率43.4%有所下降”。 由此來看，當(dāng)前領(lǐng)地集團(tuán)的毛利率情況系于少數(shù)的幾個(gè)項(xiàng)目上。有資深行業(yè)分析師直言“畢竟（領(lǐng)地集團(tuán)規(guī)模）小”。 諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心分析師國仕英亦分析稱，毛利率受單一項(xiàng)目影響的下滑，主要是因?yàn)槊适芙Y(jié)轉(zhuǎn)收入的影響，這些項(xiàng)目都是企業(yè)前幾年的銷售項(xiàng)目，竣工交房才能結(jié)轉(zhuǎn)。“之前領(lǐng)地集團(tuán)整體規(guī)模沒有這么大，單一項(xiàng)目占比重較高，單一項(xiàng)目的銷售不好會對毛利率造成較大影響。” 房地產(chǎn)評論員嚴(yán)躍進(jìn)表示，個(gè)別項(xiàng)目若對企業(yè)產(chǎn)生了較大影響，說明項(xiàng)目不均衡，個(gè)體量比較大的項(xiàng)目可能會影響企業(yè)的經(jīng)營，后續(xù)還是要相對平均地分配項(xiàng)目。“從上市角度來講，盈利數(shù)據(jù)表現(xiàn)好，投資者會更加關(guān)心，在當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控和疫情的影響下，投資者還是有很多顧慮的”。 這或許也是領(lǐng)地集團(tuán)喊出千億目標(biāo)的動力之一。據(jù)公開信息，領(lǐng)地集團(tuán)曾定下過“2019年實(shí)現(xiàn)千億”的目標(biāo)。 不過其官方微信公眾號披露的信息顯示，據(jù)中指院數(shù)據(jù)，其在2019年實(shí)現(xiàn)銷售金額為399.1億元，銷售面積為442.8萬平方米。距離千億的銷售目標(biāo)尚遠(yuǎn)。 事實(shí)上，領(lǐng)地集團(tuán)已將千億目標(biāo)推遲。2019年4月，其曾在20周年品牌戰(zhàn)略發(fā)布會上提出，“將全力以赴完成重點(diǎn)省份70余個(gè)核心城市進(jìn)駐，力保100個(gè)以上優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目覆蓋的階段性戰(zhàn)略目標(biāo)，最終在2020年-2021年實(shí)現(xiàn)領(lǐng)地集團(tuán)千億戰(zhàn)略的新跨越”。 目標(biāo)推動下，領(lǐng)地集團(tuán)在2019年加速了拿地儲糧的腳步。 克而瑞研究中心披露的“新增土地貨值TOP100”榜單中，2019年，領(lǐng)地集團(tuán)以214.5億元的新增貨值位于榜單第91位，同時(shí)新增土地建面為171.8萬平方米；2018年，領(lǐng)地集團(tuán)未入榜。 但這樣還不夠。據(jù)招股書，截至2020年2月29日，領(lǐng)地集團(tuán)總土地儲備為1331.45萬平方米。 “目前領(lǐng)地控股集團(tuán)企業(yè)項(xiàng)目和土儲主要位于二線及三四線城市，今年三四線城市受疫情影響較為嚴(yán)重，從目前土儲量來看，也并不能支撐其突破千億目標(biāo)。”國仕英分析，2020年應(yīng)加大土儲規(guī)模，擴(kuò)大規(guī)模，在2021年或許可以實(shí)現(xiàn)千億戰(zhàn)略的新跨越。 此外，國仕英也表示，受大環(huán)境影響，近幾年房企毛利率多有所下降，房企追求規(guī)模發(fā)展的同時(shí)，企業(yè)的盈利能力也會有很大的挑戰(zhàn)。事實(shí)上，2019年西昌領(lǐng)地蘭臺府項(xiàng)目毛利率不足18%的原因之一便是“設(shè)定較低價(jià)格，快速周轉(zhuǎn)以產(chǎn)生收益。” 負(fù)債接連上漲 盡管距離千億門檻尚有距離，不過，已經(jīng)邁開擴(kuò)張步伐的領(lǐng)地集團(tuán)，對資金的需求也同步開啟。 數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年間，領(lǐng)地集團(tuán)的現(xiàn)金及銀行結(jié)余分別為9.96億元、14.63億元、31.78億元，這其中還包括受限制現(xiàn)金和已抵押存款。 同期，領(lǐng)地集團(tuán)的未償還銀行及其他借款（包括信托及其他融資）總額分別為35.86億元、78.54億元及117.55億元。截至2020年2月底，該數(shù)字增長至119.09億元。 這其中，利率較高的信托融資占據(jù)了不小的比例。截至2020年2月29日，領(lǐng)地集團(tuán)信托融資借款總額為60.92億元。 在截至2019年底共計(jì)26個(gè)未償還信托融資安排中，有18個(gè)的生效日在2019年內(nèi)。而截至2020年2月29日，上述18個(gè)信托融資安排的本金余額約為46億元，其票面利率保持在7.91%-14%，其中多數(shù)為12%、13%。 于是，2017年-2019年間，領(lǐng)地集團(tuán)的未償還銀行及其他借款的加權(quán)平均實(shí)際利率分別為6.4%、8.8%及9.9%；其銀行及其他借款利息也是逐年上漲，分別為3.89億元、6.69億元、14.45億元。 同時(shí)，領(lǐng)地集團(tuán)凈資產(chǎn)負(fù)債比率也水漲船高，2017年-2019年，其凈資產(chǎn)負(fù)債比率分別為0.6倍、1.1倍、1.4倍。領(lǐng)地集團(tuán)在招股書中稱，該指標(biāo)增長與銀行及其他借款的增長大致相符，主要是為應(yīng)對業(yè)務(wù)擴(kuò)張引致的融資需求。 領(lǐng)地集團(tuán)招股書便提到，募集資金中除了用于項(xiàng)目建設(shè)與土地收購之外，還有一定比例的募集資金“將用于償還項(xiàng)目開發(fā)的現(xiàn)有計(jì)息借款”，包括一筆信托融資及一筆銀行貸款。其中，據(jù)披露的信息，這筆信托融資本金余額約為7億元，年利率為10.3%；同時(shí)，銀行貸款的年利率也高達(dá)9%。 國仕英認(rèn)為，領(lǐng)地集團(tuán)現(xiàn)在選擇赴港上市，對于提高企業(yè)信用，打通企業(yè)融資管道，獲取資金有很大的幫助，“今年受疫情影響，一季度房企銷售回款影響較大，現(xiàn)在赴港上市有助于后期融資進(jìn)而獲取更多的資金，便于后期的運(yùn)營和拿地土儲。” 與此同時(shí)，在千億道路上，領(lǐng)地集團(tuán)已開始尋求伙伴，拓展未來擴(kuò)大規(guī)模的方式。 公開信息顯示，2019年6月，領(lǐng)地集團(tuán)在競得了雅安市雨城區(qū)的一宗面積約105畝的住兼商用地后，便引入了金科、碧桂園進(jìn)行合作開發(fā)。2020年3月18日，領(lǐng)地集團(tuán)又與大發(fā)地產(chǎn)達(dá)成合作，雙方擬在房地產(chǎn)開發(fā)等領(lǐng)域建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。 事實(shí)上，近年來，房企通過合作開發(fā)，以更少的資金撬動更多資源，在實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張的同時(shí)，降低獲取土地資源的成本、減少資金壓力，成為業(yè)內(nèi)普遍存在的發(fā)展方式。 有分析人士指出，為了沖規(guī)模，領(lǐng)地集團(tuán)未來或許也會更多地采用這種形式，“可能后面權(quán)益比低點(diǎn)”。 [詳情]

　　原標(biāo)題：恒大前副總裁許曉軍加盟后，領(lǐng)地集團(tuán)IPO提上日程 中小房企生存日艱時(shí)，又一迷你開發(fā)商準(zhǔn)備上市一搏。4月9日，領(lǐng)地控股集團(tuán)有限公司（簡稱“領(lǐng)地集團(tuán)”）于港交所披露招股書，建銀國際為獨(dú)家保薦人。 家族色彩濃厚的領(lǐng)地集團(tuán)，近年銷售規(guī)模低位盤旋，卻擁有千億野心。1999年，領(lǐng)地集團(tuán)董事長劉玉輝攜其兄于四川起家，耗時(shí)20年將領(lǐng)地的銷售規(guī)模做到兩百多億。盡管地產(chǎn)行業(yè)高速飛奔的時(shí)光已不再，但管理層仍于去年宣布，領(lǐng)地要于2020~2010年實(shí)現(xiàn)千億跨越。 從不到三百億到千億，領(lǐng)地集團(tuán)要對抗的不僅是地產(chǎn)降溫周期，還有其攀升緩慢的業(yè)績規(guī)模。克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2017年~2019年，該集團(tuán)三年間銷售額分別為151.6億、235億、237.4億，去年業(yè)績較上年基本持平。從2015年首破百億至今，領(lǐng)地遲遲未實(shí)現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)。 同期，該集團(tuán)收益分別為53.39億元、45.14億元、75.68億元；利潤凈額分別為6.49億元、5.18億元、6.72億元；公司毛利率分別為20.1%、35.7%、27.8%；凈利率分別為12.2%、11.5%、8.9%；總資產(chǎn)回報(bào)率分別為4.0%、1.8%、1.6%。 領(lǐng)地表示，毛利率由2018年的35.7%降至2019年的27.8%，主要是由于該年交付的物業(yè)毛利率相對較低。其中，占當(dāng)年確認(rèn)建筑面積最大部分的西昌領(lǐng)地蘭臺府錄得毛利率17.9%，是由于相關(guān)地塊土地收購成本偏高，而項(xiàng)目物業(yè)設(shè)定價(jià)格較低，快速周轉(zhuǎn)以產(chǎn)生收益。 為了規(guī)模擴(kuò)張，高價(jià)拿地是領(lǐng)地集團(tuán)近年的慣有操作。2018年3月，該集團(tuán)以4.9億拍下四川一純住宅用地，現(xiàn)場競拍超過40輪，溢價(jià)率達(dá)70.91%；此后領(lǐng)地旗下公司又以11.7億元拍下四川省攀枝花市地塊，溢價(jià)率達(dá)178.57%，成為彼時(shí)的地王。 為支撐擴(kuò)張下的資金需求，領(lǐng)地通過物業(yè)預(yù)售所得現(xiàn)金流，以及銀行貸款和信托等方式獲得融資。2017年~2019年，領(lǐng)地集團(tuán)未償還銀行及其他借款（包括信托及其他融資）總額分別為35.86億元、78.54億元及117.55億元；各項(xiàng)借款加權(quán)平均實(shí)際利率分別為6.4%、8.8%及9.9%。 截至2019年末，領(lǐng)地集團(tuán)有26項(xiàng)與信托融資提供商、資產(chǎn)管理公司及其他金融機(jī)構(gòu)訂立的未償還融資安排，合計(jì)本金余額約59.89億元；截至2020年2月29日，這一數(shù)值升至60.92億元。加杠桿擴(kuò)張下，2017年~2019年末，領(lǐng)地集團(tuán)的流動比率從1.3降至1.2，凈資產(chǎn)負(fù)債比率從60%暴漲至140%。 同時(shí)，該集團(tuán)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額連續(xù)三年為負(fù)，分別為-1.87億元、-42.88億元、-31.12億元。同期，領(lǐng)地集團(tuán)現(xiàn)金及銀行結(jié)余分別為9.96億元、14.63億元及31.78億元，當(dāng)中包括受限制現(xiàn)金2.1億元、5.2億元、16.37億元。 千億野心下，領(lǐng)地集團(tuán)計(jì)劃以“成渝/長江中游”城市群為核心，南北拓展“中原/珠三角”城市群，圍繞健康產(chǎn)業(yè)、健康住宅、健康生活三個(gè)維度布局，包括健康產(chǎn)業(yè)、地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)運(yùn)營、酒店管理、物業(yè)服務(wù)五大產(chǎn)業(yè)板塊。此后3年內(nèi)，至少落地一個(gè)國際一流水平的健康產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。 領(lǐng)地還于去年密集引入明星經(jīng)理人加盟，淡化集團(tuán)家族管理色彩。2019年12月，恒大集團(tuán)前副總裁許曉軍正式加盟領(lǐng)地集團(tuán)，任地產(chǎn)總裁一職。此前，金科老將姚科也加入領(lǐng)地，任集團(tuán)助理總裁兼品牌總經(jīng)理。 業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著行業(yè)收并購成為常態(tài)，多數(shù)房企不得不依靠資本平臺維持?jǐn)U張，因上交所與深交所監(jiān)管較嚴(yán)，赴港上市能獲取更多元的融資渠道，在一定程度上也能規(guī)避境內(nèi)融資限制。不過，隨著地產(chǎn)黃金十年逝去，資本市場對地產(chǎn)期待減少，已有中小房企在港股市場遭遇被低估的境遇。[詳情]

　　來源：樂居財(cái)經(jīng) 樂居財(cái)經(jīng)訊 王帥 4月9日，領(lǐng)地控股集團(tuán)有限公司申請港交所上市。 據(jù)樂居財(cái)經(jīng)了解，1999年4月，領(lǐng)地集團(tuán)董事長、執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官兼最終控股股東之一劉玉輝與兄弟劉山及劉玉奇成立領(lǐng)地集團(tuán)。公司是一家擁有國家一級房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)的大型集團(tuán)企業(yè)。專注成渝經(jīng)濟(jì)帶及四川省、華中、京津冀地區(qū)及粵港澳大灣區(qū)，項(xiàng)目遍布中國20多個(gè)城市。 2014年12月，劉山與劉玉奇分別將全部股權(quán)贈予劉浩威（劉山之子）及劉策（劉玉奇之子）。由于當(dāng)時(shí)劉浩威及劉策年紀(jì)尚輕，并無房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)或經(jīng)驗(yàn)有限，為確保家族業(yè)務(wù)順利過渡至下一代，作為劉山先生與劉玉奇先生繼任計(jì)劃的一部分，劉山與劉玉奇繼續(xù)以股權(quán)代持方式分別為劉浩威及劉策持有該等權(quán)益，直至劉浩威先生與劉策先生獲得足夠的房地產(chǎn)行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)并擔(dān)任集團(tuán)的高級管理層職務(wù)止。 據(jù)了解，劉策完成爾灣谷社區(qū)大學(xué)的兩年學(xué)業(yè)后，于2011年10月加入集團(tuán)擔(dān)任財(cái)務(wù)部經(jīng)理。劉浩威完成加利福尼亞大學(xué)爾灣分校的學(xué)業(yè)后，于2015年5月加入集團(tuán)擔(dān)任廣東領(lǐng)地房地產(chǎn)的總經(jīng)理。 招股書顯示，公司股東劉策（29歲）、劉玉輝、劉浩威（27歲）、王濤、龍一勤及侯三利為親人，劉策及劉浩威為劉玉輝的侄子，劉策為侯三利女士的兒子，劉玉輝為龍一勤女士的配偶，劉浩威為王濤女士的兒子。劉玉輝先生為董事長兼首席執(zhí)行官，劉策及劉浩威均為副董事長兼高級管理層成員。 于2017年、2018年及2019年，領(lǐng)地集團(tuán)錄得收益分別53.39億元、45.14億元及75.68億元。利潤凈額分別為人民幣6.49億元、5.18億元及6.72億元。同期，公司毛利率分別為20.1%、35.7%及27.8%。商業(yè)物業(yè)營運(yùn)收益分別為人民幣2850萬元、人民幣5140萬元及人民幣7090萬元。2019年公司凈資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)140%。 [詳情]

　　來源：樂居財(cái)經(jīng) 樂居財(cái)經(jīng)訊 王帥 4月9日，領(lǐng)地控股集團(tuán)有限公司申請港交所上市。 據(jù)樂居財(cái)經(jīng)了解，領(lǐng)地集團(tuán)于1999年成立，是一家擁有國家一級房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)的大型集團(tuán)企業(yè)。專注成渝經(jīng)濟(jì)帶及四川省、華中、京津冀地區(qū)及粵港澳大灣區(qū)，項(xiàng)目遍布中國20多個(gè)城市。劉玉輝任公司執(zhí)行董事、董事長兼首席執(zhí)行官。 于2017年、2018年及2019年，領(lǐng)地集團(tuán)錄得收益分別53.39億元、45.14億元及75.68億元。利潤凈額分別為人民幣6.49億元、5.18億元及6.72億元。同期，公司毛利率分別為20.1%、35.7%及27.8%。商業(yè)物業(yè)營運(yùn)收益分別為人民幣2850萬元、人民幣5140萬元及人民幣7090萬元。2019年公司凈資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)140%。 截至2020年2月29日，領(lǐng)地控股總土地儲備為1331.45萬平方米，包括未售可銷售建筑面積以及已售但未付建筑面積41.24萬平方米、開發(fā)中物業(yè)總規(guī)劃建筑面積734.43萬平方米及持作未來開發(fā)物業(yè)估計(jì)總建筑面積555.78萬平方米。 于2019年12月31日，公司有1306名雇員，其中持有學(xué)士學(xué)位的雇員約占56.5%，持有碩博士學(xué)位的雇員約占10.0%。[詳情]