來源：wind資訊 12月12日，恒安國際受沽空機構報告影響，盤中暴跌停牌。事實上，近段時間，浩沙國際、中新控股、金斯瑞生物科技、新秀麗等多只港股遭遇做空，且做空后股價均出現較大跌幅。 12月12日，恒安國際（1044.HK）早盤急跌，盤中最低跌超8%，低見55.15港元，創逾一年新低。恒安國際在港交所公告稱，股份已于上午10時47分起短暫停止買賣，所有結構性產品亦已同時短暫停止買賣。截至停牌，恒安國際跌5.70%，報57.05港元，成交額7.09億港元。以單日跌幅超過5%計算，公司亦創出年內最大單日跌幅。 消息面上，沽空機構Bonitas發布做空恒安國際的報告，稱股票價值“ 接近零 ”。Bonitas稱，做空恒安是因為公司自2005年以來已捏造了110億人民幣的凈收入，這在其資產負債表上表現為虛假現金，負債累累，我們斷言恒安的股權最終毫無價值。1）報告質疑恒安衛生巾部門的營業利潤率太高（恒安是51%，競爭對手為15%）；2）認為恒安盡管賬上有198億現金，營運資金余額為人民幣76億元，但仍舊瘋狂舉債；3）與關聯方進行虛假交易，創建虛幻的交易量，收入或利潤。自2005年以來，恒安已經支付了186億元人民幣的股息，這意味著恒安內部人士已經從股息中掏出了至少約78億元人民幣。 研究發現，Hengan首席執行官的私人家族企業以0.7倍2016年凈收入的低廉基準價格出現了對Hengan收入來源的未公開的邪惡處置！此外，我們發現恒安的內部人士聲稱與恒安就福建房地產投資進行交易的私營企業未得到披露，這增加了我們的懷疑，即從恒安中吸取了額外未披露的利益，以犧牲投資者為代價來豐富內部人士。 浩沙國際遭做空單日暴跌80% 2018年6月29日，浩沙國際（2200.HK） 股價暴跌近87%，主要由于銀行出售作為保證金證券的股份，這些證券是抵押品。隨后，應公司要求，股份已自2018年9月3日上午9時正起于聯交所暫停買賣。 Bonitas Research稱，相信浩沙管理層構建了一個欺詐計劃，通過未披露的關聯方分銷商及供應商網絡，夸大收入及盈利能力，從不知情的債權人和少數股東手里騙錢。根據浩沙主要分銷商的信用報告，Bonitas估算該公司在2016年及2017年分別夸大營收6.85億元及8.94億元，即夸大盈利217%。 此外，據媒體日內交易數據顯示，在過去6個月交易日的最后一小時，浩沙股價被人為推高，這是其他上市公司利用的一種策略，人為地抬高了質押股權的價值，用作保證金融資的抵押品。 2018年7月10日，該公司發布公告稱銀行于6月29日出售其1096.6萬股股票，僅占管理層承諾確保為融資融券安排的5.89億股股份的1.9%。令人震驚的是，該公司35.37%的股份已被用作股權質押。這意味著今日仍有5.79億股用作股權質押，占已發行股本的35%！ 在沽空報告中，Bonitas公開了工商總局的備案文件、信用報告、中國法院判決等材料，以支持該行觀點，即浩沙國際向投資者捏造其財務表現。遺憾的是，Bonitas認為投資者已經來不及撤回投資，因為施氏兄弟已經通過股票質押、未披露的關聯方交易及派息，將公司資金收入自己口袋。該行留意到，2018年7月5日，浩沙國際宣布延遲派息，這增加該行擔憂，若浩沙清盤，投資者將只能取回極少量現金。 報告稱，德普科技及輝山乳業曾用過的類似招數，管理層以上市公司的形式推動小型經營業務，在交易的最后一小時操縱股價走高，抽走投資者資金到管理層手中。據以往經驗，即使結果不一，小投資者也是輸家。公司負債累累，僅有少量現金，及實際業務規模小于其申報文件，因此Bonitas認為浩沙國際股權的內含價值為0。 中新控股做空后累跌逾50% 2018年9月13日，Bonitas發表報告，指中新控股（8207.HK）已被其董事及最大股東張振新，用於進行惡意虛假交易。其財務表現被夸大，以吸引毫無防備的債權人及少數股東的投資。 被Bonitas沽空后，公司股價當時并未受到影響，但對吼兩個多月公司股價累計下跌超過50%。 Bonitas指有證據顯示，中新控股的內部人士一直在與張振新及其同謀進行買進賣出資產的交易，以夸大資產價值，并在虛假交易中捏造賬面收益。具體來說，報告呈現的證據表明，中新控股謊報了2017年出售北京鳳凰的4.08億元人民幣（下同）收益，所謂的購買者從未支付現金對價。 此外，該行懷疑中新控股的管理層不正當地操縱了‘樂魚’（Leyu）的盈利，目的是最大化樂魚認沽期權債務。此舉完全置小股東利益於不顧。根據Bonitas計算，樂魚認沽期權的行使，將使中新控股的現有股東立即被稀釋20%。 Bonitas稱，2017年4.08億元的虛假利潤和近在眼前的20%稀釋只是冰山一角。2018年上半年，中新控股向主要從事展覽服務的‘盛都’投資1.79億元，為盛都給出了3.5億元的估值，然而該行無法找到盛都的蹤跡。中新控股新推出的區塊鏈硬件業務‘比飛力’在成立後六個月內，即獲100億元估值，Bonitas稱對此感到困惑。 該行稱，根據其經驗，這個故事不會有好的結局。Bonitas正在沽空中新控股，并認為它的權益價值最終為零。 9月13日，中新控股曾發布澄清公告稱Bonitas的指稱毫無根據，當中有多項失實陳述及惡意推測，公司正在向法律顧問尋求意見，并保留對Bonitas Research LLC采取法律行動的權利。 9月14日，中新控股再次發布公告，逐一回應了Bonitas報告中的六項指控。 金斯瑞生物科技做空一度暴跌逾40% 9月27日訊，閻火研究發布報告建議強烈賣出金斯瑞生物科技（1548.HK），給予目標價3.29港元。金斯瑞跌幅一度擴大至超40%，股價回到去年11月份水平。此后跌幅明顯收窄，早盤臨時停牌。 閻火研究發布看空報告稱，金斯瑞生物科技缺乏創新研發CAR-T療法的教育和產業經驗；傳奇生物的專利申請屢遭碰壁，目前來看幾乎無法形成完成的專利保護體系；ASCO上公布的臨床數據涉嫌造假；管理層選擇高位套現，并且通過隱蔽的子公司股份支付方式竊取公眾股東利益。閻火研究懷疑公司CAR-T數據涉嫌造假，對其最終估值僅為每股3.29港幣，強烈建議賣出。 報告稱，傳奇生物CAR-T技術的來源撲朔迷離。公司缺乏創新研發CAR-T療法的教育和產業經驗；傳奇生物的專利申請屢遭碰壁，目前來看幾乎無法形成完成的專利保護體系。報告還稱傳奇生物的CAR-T選擇了前人失敗了的設計，工藝挑戰極大，商業化進展緩慢。ASCO上公布的臨床數據涉嫌造假。上海長征醫院的受試者死亡案例，遲遲沒有披露的真相。管理層選擇高位套現，并且通過隱蔽的子公司股份支付方式竊取公眾股東利益。傳奇生物的CAR-T療法商業價值有限，現有產品管線無法支撐目前估值。 新秀麗做空后股價縮水三成 2018年5月24日，箱包行業龍頭企業新秀麗（1910.HK）股價直線跳水，沽空基金Blue Orca Capital 發表報告，指新秀麗市值只應為當前價的一半，并表示該公司通過發債和并購掩蓋增長放緩。 受做空報告影響，公司股價兩天跌逾20%并停牌，截至目前，公司股價較做空前跌幅已經超過30%。 Blue Orca 的報告指出，新秀麗定位中檔，與Michael Kors Holdings Ltd． （NYSE：KORS）、Tapestry Inc． （NYSE：TPR）、PVH Corp． （NYSE：PVH） 等較為接近，而該公司的治理和會計問題令其應較同業有所折價，Blue Orca 給予新秀麗的目標價僅為17.95港元。 Blue Orca 還稱，新秀麗利用對美國同行Tumi 的收購價及庫存價作為基礎估值，并夸大毛利和盈利能力，以掩蓋集團同名品牌疲弱表現。 除發表新秀麗溢價太高的評論外，Blue Orca 還指出，該集團現任首席執行官、印度企業家Ramesh Tainwala 學歷造假，稱Ramesh Tainwala 并未取得博士學位，而以博士自居。該公司與Ramesh Tainwala 家族企業Samsonite South Asia Private Limited 合作經營南亞業務，但并未采取較高程度審計標準，并遭KPMG 印度公司拒絕擔任審計師職務，令其審計工作僅由一間不知名的5人小公司接任。Blue Orca 認為，Ramesh Tainwala 家族企業與新秀麗的多項已披露或未披露的關聯交易都值得懷疑。 一個成熟的市場需要有做空機構這樣的監督員。中國有句古話，叫蒼蠅不叮無縫的蛋，只有加強公司自身治理水平，才能夠做到身正不怕影子斜，即便做空機構編造理由，亦可做到有則改之無則加勉。[詳情]

　　恒安國際相關人士對《每日經濟新聞》記者表示：“對方是有一個沽空報告，現在公司停牌了，我們之后會發一個澄清公告，暫時沒有回應，要等到澄清公告發布出來，會及時通告大家。” 每經記者 劉晨光 每經編輯 陳俊杰 多家媒體報道稱，北京時間12月12日，沽空機構Bonitas Research表示，恒安國際（01044，HK）財報中現金項目作假，自2005年以來虛構凈利潤達110億元人民幣，股票價值接近零。 或是受此影響，恒安國際股價開始下跌，截至公司10點47分起短暫停止買賣，股價下跌幅度為5.70%。 恒安國際相關人士對《每日經濟新聞》記者表示：“對方是有一個沽空報告，現在公司停牌了，我們之后會發一個澄清公告，暫時沒有回應，要等到澄清公告發布出來，會及時通告大家。” 公開資料顯示，恒安國際集團有限公司創立于1985年，是生活用紙和婦幼衛生用品制造商，公司于1998年12月8日在香港聯交所上市，2011年6月7日，恒安國際入編香港恒生指數成分股。 對于事件后續，《每日經濟新聞》記者將持續關注。[詳情]

　　新浪港股訊，恒安國際（01044）于今早交易時段突暫停買賣，停牌前報57.05元，挫5.7%，盤中低見55.15元，創近一年半新低。 恒安昨日遭沽空機構BONITAS發表沽空報告狙擊，質疑恒安國際財務報告自2005年起記錄“假現金（fake cash）”，并指恒安捏造110億元人民幣的凈收入，因此認為負債累累的恒安是“一文不值”（ultimatelyworthless）。 報告提到，公司在高度飽和的衛生巾市場聲稱2018上半年營業利潤率可達51%，同業只得15%的營業利潤率．另外，恒安所報告的衛生巾歷史資產回報率亦同樣可疑，公司于2016年的衛生巾業務相關資產回報竟可達72%。 繼去年及今年，瑞聲（02018）及舜宇（02382）先后被沽空機構狙擊后，恒安亦成為第三只被狙擊的恒指成份股。[詳情]

　　沽空機構Bonitas Research將矛頭對準了恒安國際(01044)，12月11日發表沽空報告，稱該公司財報中現金項目作假，自2005年以來虛構凈利潤達110億元人民幣，而該公司事實上負債累累，因此斷定該公司股票最終毫無價值。Bonitas Research稱，恒安國際知名產品包括7度空間、安爾樂衛生巾和安兒樂嬰兒紙尿褲等。在一個高度飽和、商品化的行業，恒安國際稱，2018上半年其衛生巾產品業務創造了51%的運營利潤，而其競爭對手的運營利潤僅為15%。此外，恒安衛生巾產品業務的資產歷史回報率同樣值得懷疑，2016年該回報率曾達高點72%！Bonitas Research認為，該公司利用公司間相關交易網絡人為夸大利潤并虛報現金余額，并與關聯方進行虛假交易，以創造虛假的交易量、收入或利潤。Bonitas Research懷疑該公司債務違約、資本成本增加、杠桿比率增加以及股息支付減少。截至2018年6月30日，恒安短期金融負債余額為178億元，過去五個月又增加了75億元人民幣的短期債務，債權人有可能會以低于票面價值的價格清償債務，最終令恒安股權一文不值。（文章來源：智通財經網）(責任編輯：DF064)[詳情]