文/新浪財經意見領袖專欄作家 皮海洲

　　一方面是嚴厲的處罰，一方面是賠償投資者損失，可見，《證券法》已經給管理層提供了有力的武器，只要管理層能夠嚴格執法，依法從嚴追究投行的法律責任，那么讓投行歸位盡責是完全可以做到的，對此，投資者可以充滿信心。

　　近日，證監會發布《關于注冊制下督促證券公司從事投行業務歸位盡責的指導意見》（以下簡稱“《意見》”），并自公布之日起實行。發布該《意見》的目的旨在進一步強化對注冊制下保薦承銷、財務顧問等投資銀行業務（以下簡稱“投行業務”）的監管，督促證券公司認真履職盡責，更好發揮中介機構“看門人”作用，為穩步推進全市場注冊制改革積極創造條件。

　　讓投行認真履職盡責，歸位盡責，這是對投行最基本的要求。在資本市場，包括保薦機構等中介機構在內的投行，充當著“看門人”的角色，如果他們不能歸位盡責，那么，這就意味著資本市場的“看門人”形同虛設，如此一來，也就沒有人來為資本市場“看門”了，任何人、任何企業都可以自由進入這個市場，資本市場因此就會變成公眾牧場，甚至變成一個垃圾場。在這種情況下，也就更談不上資本市場的健康發展了。因此，讓投行歸位盡責，這是資本市場對投行最基本的要求。如果做不到這一點，投行也就沒有必要存在下去了。

　　讓投行歸位盡責是很有必要的。為此，《意見》對投行業務提出了諸多的要求，如完善發行承銷制度，完善投行業務執業標準等。《意見》指出，完善投行業務執業標準。完善證券公司保薦承銷、重大資產重組財務顧問盡職調查、工作底稿等執業規范，進一步明確證券公司的基本職責和執業重點，壓實投行責任；同時，充分發揮各中介機構專業優勢，適度減少證券公司與其他中介機構之間的重復工作。以投資者需求為中心，提高信息披露的針對性、有效性和可讀性，優化招股說明書披露規則，研究制定IPO特定行業信息披露規則。完善公司債券受托管理執業標準，細化受托管理人處置公司債券違約風險指引。

　　對投行業務提出諸多的要求，為的就是讓投行能夠認真履職盡責，當好資本市場的“看門人”。因此，確實有必要在制度方面對此作出明確的規定，明確投行的執業標準與行為規范，壓實投行的責任。這一點是至關重要的。這也是讓投行歸位盡責的第一步。

　　但要讓投行歸位盡責，更重要的還是要依法追究投行的法律責任。發文敦促投行歸位盡責，不如依法追責更能讓投行歸位盡責。在完善制度，責任明確的情況下，依法追究投行的法律責任，是讓投行歸位盡責的最有效的方式與途徑。管理層只要用好這個法律武器，讓投行歸位盡責并不是一件困難的事情。管理層只需要完善制度，明確投行的責任，然后嚴格執法即可。

　　何以此言？因為現行《證券法》對投行追責的力度還是很大的。比如，《證券法》第一百八十二條規定，保薦人出具有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的保薦書，或者不履行其他法定職責的，責令改正，給予警告，沒收業務收入，并處以業務收入一倍以上十倍以下的罰款；沒有業務收入或者業務收入不足一百萬元的，處以一百萬元以上一千萬元以下的罰款；情節嚴重的，并處暫停或者撤銷保薦業務許可。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以五十萬元以上五百萬元以下的罰款。

　　在上述規定中，對投行的處罰既有“責令改正，給予警告”這樣的軟措施；也有“沒收業務收入，并處以業務收入一倍以上十倍以下的罰款”這樣的強硬措施；更有“情節嚴重的，并處暫停或者撤銷保薦業務許可”這樣的剛性措施。如果真的沒收業務收入并處以近十倍的頂格處罰，這對于任何一家保薦機構來說都是具有震懾力的。更何況還有“撤銷保薦業務許可”，這直接就端掉了保薦機構的飯碗。這是任何一家保薦機構都不愿意觸碰到的。

　　不僅如此，對于投行的追責依法還要承擔賠償投資者的責任。《證券法》第八十五條明確規定：信息披露義務人未按照規定披露信息，或者公告的證券發行文件、定期報告、臨時報告及其他信息披露資料存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，信息披露義務人應當承擔賠償責任；發行人的控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員和其他直接責任人員以及保薦人、承銷的證券公司及其直接責任人員，應當與發行人承擔連帶賠償責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外。賠償投資者，這足以讓投行大放血，這對于投行來說又是一筆嚴厲的懲罰。也足以讓投行回到歸位盡責的軌道上來。

　　一方面是嚴厲的處罰，一方面是賠償投資者損失，可見，《證券法》已經給管理層提供了有力的武器，只要管理層能夠嚴格執法，依法從嚴追究投行的法律責任，那么讓投行歸位盡責是完全可以做到的，對此，投資者可以充滿信心。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)