文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 曹中銘

　　補齊股市的兩大短板，首先要改變股市的錯誤定位，讓股市既為融資者服務，也能為投資者服務，變成融資兼具投資功能的場所，如此才能取得雙贏。其次，要進一步完善制度建設，早日推出集體訴訟機制，讓集體訴訟機制成為投資者維權的利器。

　　上周五，滬深三大股指包括上證指數、深成指、創業板指數全線下跌，并都再創年內新低。其中，上證指數收盤跌破2700點。雖然事后有媒體稱“證監會緊急開會應對股市大跌”被證實為假消息，但面對股市的持續下跌與再創年內新低，至少也反映出投資者的某種心聲。

　　今年股市持續下跌，金融去杠桿、中美貿易戰等被認為是主要的幕后推手。但A股市場從誕生以來，期間雖然不乏“5.19”行情、2007年的特大牛市行情，以及2015年的牛市行情，但A股常常演繹著“?！倍獭靶堋遍L的故事卻也是不爭的事實。因此，今年的股市，只不過是“牛”短“熊”長故事的一種延續罷了。

　　股市理應是宏觀經濟的“晴雨表”，但其“晴雨表”的功能在A股出現了背離。多年來我國GDP增速位居全球前列，經濟高速增長，股市理應走勢趨好，但資本市場卻常?！靶馨浴比?。從這個意義上講，今年A股表現低迷，以及“牛”短“熊”長的特性，問題當然是出在自身。

　　筆者以為，A股市場有兩大短板，是導致股市長年表現不佳的最根本的原因。其一是股市的錯誤定位。A股市場常常被稱為“融資市”、“圈錢市”，與股市主要服務于融資者的錯誤定位密切相關。從最初的為國企解困服務，到為大型央企服務，再到為民企服務，以及后來的為經濟轉型服務等，背后其實都是為融資者服務，也凸顯出股市的錯誤定位。

　　2017年的股市融資就具有代表性。根據wind數據統計，2017年滬深股市上市新股共計438只，較2016年的227只大幅增長92.95%，也遠遠高于2010年IPO巔峰時代的348只。從1990年截至2017年底，A股市場共3467只個股上市募資，2017年438只占比高達12.63%，稱2017為IPO之年實至名歸。2017年指數雖然表現為上漲，但只是藍籌股、權重股在表演的結果，絕大多數個股跌幅較大，也意味著眾多投資者虧損嚴重。即使如此，新股IPO數量卻出現了“單兵突進”的一幕。

　　2017年438家公司IPO融資額2301.09億元，今年上半年新股發行數量雖然減少至63只，但融資額亦高達931億元。值得注意的是，這是在股市持續下跌的背景下取得的成績。不顧市場承受能力與投資者感受的IPO，是股市定位錯誤的必然結果，不僅讓市場不堪重負，也嚴重打擊了投資者的信心。

　　短板二，投資者保護不到位。美國等成熟市場像保護自己的眼睛一樣保護投資者的利益，但A股市場的投資者保護工作則差強人意。目前，只有因上市公司的虛假陳述導致利益受損的，投資者才擁有維權渠道，而像上市公司通過其他方式損害投資者利益的，以及市場上的內幕交易、操縱市場等行為給投資者造成損失的，投資者往往會遭遇欲訴無門的尷尬。即使是因上市公司虛假陳述方面的維權，也常常會出現賠償不到位、無法對投資者實現全覆蓋等方面的問題。而對投資者保護的不到位，反過來又說明對市場上的違規違法行為懲罰不到位。這既不利于嚴懲違規者，也不利于提高違規成本與警示后來者。最終傷害的除了投資者，還有資本市場本身。

　　A股中小投資者常常成為被割的韭菜，顯然與市場存在的兩大短板密切相關。補齊股市的兩大短板，首先要改變股市的錯誤定位，讓股市既為融資者服務，也能為投資者服務，變成融資兼具投資功能的場所，如此才能取得雙贏。其次，要進一步完善制度建設，早日推出集體訴訟機制，讓集體訴訟機制成為投資者維權的利器。否則，中小投資者成為韭菜的命運就不會有任何的改變，A股“?！倍獭靶堋遍L的故事會繼續演繹。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)