文/新浪財經意見領袖機構專欄 資本邦

　　除了投資機構非?；钴S之外，新三板市場上還有券商直投、政府產業基金投資、上市公司投資等多種類型，從這一點來說，并不遜色于已經非常成熟的A股市場。

新三板缺乏資本活力？40家VC大佬集體站臺新三板

　　分層機制落地的時間懸而未決，市場傳言四起，流動性枯竭和缺乏吸引力的質疑聲同樣不絕于耳，然而事情的真相真是如此么？

　　根據新三板在線統計的數據顯示，當前共有68家極具知名度的機構在新三板市場上展開投資，其中更是有40家機構在各大資本市場極為活躍，堪稱機構中的明星。

　　而從整體上來看，當前在新三板上的所有投資當中，主要可以分為活躍VC/PE投資、券商直投、政府產業基金投資、上市公司投資等多種類型。

　　多位業內人士告訴新三板在線，市場內明星機構蜂擁入場，投資種類多樣化，新三板市場蘊含著更多的潛力和活力，而且隨著政策面分層紅利的臨近，再加上配套設施的完善，現有的流動性等諸多問題都會得到改善。

　　1明星機構齊聚新三板分層遲遲未落地，市場傳言四起，擔憂、質疑之聲不斷開始涌向這個年輕的市場。

　　在傳統的視角里，歷史更為悠久的A股市場聚集了大量的明星機構，資本扎堆蜂擁而至，未來發展一直備受期待，而對于新三板這樣一個新興的市場，外界似乎普遍卻已經形成了一些刻板印象，比如市場清淡，成交萎縮，對資本缺乏足夠的吸引力。

　　另一方面，新三板自身所存在的流動性不足等老生常談的問題，也不斷地通過媒介被無限放大，不過，新三板是否真的如外界刻板印象中那樣，缺乏對資本的吸引力？答案顯然是否定的。

　　實際上，新三板并不缺少資本，甚至可以說，資本的表現堪稱活躍。根據新三板在線數據統計顯示，在新三板市場上，當前共有68家極具知名度的機構在新三板市場上展開投資，其中更是有40家機構在各大資本市場極為活躍，堪稱機構中的明星。其中包括紅杉資本、經緯、鼎暉等等。

　　上述數據進一步顯示，在上述40家機構當中，天星資本投資筆數最多，總共投資了56筆，投資總額超過4.51億元，而除了天星資本之外，投資額過億的還有國泰君安、信中利、九鼎、景林等等，不過，值得注意的是，有一部分的明星機構盡管投資了新三板，但是具體投資金額卻并沒有公開透露，這意味著市場很可能還存在大手筆卻并不為外界所知。

　　而從投資筆數來看，根據新三板在線統計數據顯示，除了天星資本投資筆數最多之外，深創投投資了30筆，聯創投資了14筆、信中利投資了8筆。實際上，深創投在剛剛過去的4月份，投資也非?；钴S，根據公開資料顯示，在投資于4月掛牌企業的機構中，深創投一共投資了9家。

　　而從投資的行業來看，PE和TMT行業內的公司明顯更加受到歡迎?！靶氯迨袌錾蠁喂P大額投資一般首選PE類掛牌公司，而從整體來說，TMT行業則更受歡迎?！币晃蝗倘耸扛嬖V新三板在線。“TMT行業因其本身更新換代快、新項目層出不窮，所以倍受青睞?！?/p>

　　實際上，此前在新三板在線的另一篇文章《紅杉鼎暉真格基金全線殺入 新三板成VC/PE主要退出渠道》一文內也曾分析過，TMT行業最受PE、VC追捧，數據顯示，在此前新三板市場上全部的1445筆投資中，共有524筆投資投向了TMT行業，占比高達36.26%。而盡管TMT行業是PE、VC市場的投資熱點，但是在高額的單筆投資當中，PE等金融類公司則更受到機構投資者的青睞。2明星機構VS明星公司實際上，TMT行業受到追捧的趨勢仍在延續，數據顯示，在剛剛過去的4月份，PE及VC共向新三板發起了71次投資，其中投向TMT行業的有34家。投向TMT的總金額為3.31億元，約占4月投資總金額的41%。

　　而從上述40家明星機構的投資路徑來看，即使是明星機構，也對TMT行業青眼有加。實際上，TMT行業從來也不缺乏明星公司，明星機構和明星公司的強強聯合，也成為了新三板市場上較為常見的組合。

　　其中英雄互娛就是很典型的例子。公司2015年業績暴漲1635.45%，異軍突起，在新三板市場上成為名副其實的明星公司，而英雄互娛掛牌之初，最吸引人關注的更是其陣容堪稱豪華的董事會名單。彼時，紅杉資本、真格基金及由華興資本發起的基金華晟資本等多家機構參與投資。紅杉資本、真格基金以及華興資本在此次的早期定增中完成布局，分別持股917.61萬股、73.41萬股和305.87萬股。

　　而紅杉資本全球執行合伙人沈南鵬、華興資本創始人包凡、真格基金創始人徐小平分別進入英雄互娛董事會和監事會，這也是當時國內三大VC創始人首次聯合進入所投公司經營決策層，隨后“國民老公”王思聰的普思資本，也加入到了投資者隊伍之中，王思聰也成為了公司監事。值得注意的是，國內公募基金龍頭易方達也同樣是英雄互娛的投資者。

　　而除了英雄互娛之外，上述40家機構當中，IDG、軟銀中國投資精準傳媒、深創投投資點點客、紅杉資本、東方富海投資點點客、朗瑪峰創投、德豐杰龍脈投資迪派無線、漢理資本投資益盟股份等等不勝枚舉。

　　“新三板市場從來都不缺乏明星機構，也不缺乏優質投資標的，大量的投資機構，尤其是明星投資機構，在新三板如此活躍的投資就已經說明問題了?！鄙鲜鋈倘耸勘硎?，“而且分層機制落地之后，再加上完善的配套措施，整個市場交投氣氛肯定會更加活躍?！?/p>

　　實際上，新三板在線在梳理投資整體情況之后還發現，除了投資機構非常活躍之外，新三板市場上還有券商直投、政府產業基金投資、上市公司投資等多種類型，從這一點來說，并不遜色于已經非常成熟的A股市場。

　　值得注意的是，此前有數據顯示，當前新三板成為了VC、PE的主要退出渠道，根據此前市場統計數據顯示，2016年第一季度共發生VC退出573筆，其中495筆通過新三板，占比為86.4%；共發生PE退出415筆，其中300筆通過新三板，占比為72%。

　　對此紅杉資本副總裁潘旻此前公開表示，“當前新三板市場是發掘長期投資的富礦，是企業再融資的市場，尚不是退出的市場，最大受益者其實是具備高成長性的企業?！?/p>

　　(本文作者介紹：資本邦（www.ChinaIPO.com），曾用名“新三板在線”，起源于新三板，現已覆蓋A股、新三板、港股、中概股等市場信息與數據服務，平臺為機構投資者、（擬)上市公司、專業中介機構等企業家與投資銀行從業人員提供一站式資本市場服務。)