文/新浪財經意見領袖機構專欄 資本邦

　　分層機制臨近，新三板市場正呈現高速發展的積極態勢，然而越來越多的掛牌公司董監高離職同樣吸引市場關注。

　　一、新三板高管離職進入高發期

　　目前新三板正處于高速擴容階段，根據股轉系統的數據，進入2016年以來，每月掛牌企業的新增數量都在200家以上。事實上掛牌公司數量的激增，也會推動高管離職數量的上升。如下圖可見，2015年新三板高管離職人數已經是上一年的五倍，而隨著掛牌公司數量的快速增加，2016年至今僅四個月新三板高管離職數就快趕超2015一整年了。

數據來源：新三板在線研究中心、東方財富Choice 　　數據截止日期：2016/04/20

　　二、新三板高管變動人數反超主板

　　如下圖所示，主板近幾年上市公司數量穩定增長，但漲幅不大。而新三板累計掛牌公司卻以翻倍速度在激漲，在2014年掛牌公司數量趕超主板上市公司數量，至今已拉開巨大差距，且還在持續穩定加大增長中。

數據來源：新三板在線研究中心、東方財富Choice 　　數據截止日期：2016/04/20

　　根據數據顯示，往年新三板與主板離職人數對比也落差巨大，而今年新三板高管離職人數在四月份就實現反超主板。不過考慮到新三板上市公司數量已經遠超主板，所以并不能因數據上的反超而說明新三板高管流動性已經強于主板。

數據來源：新三板在線研究中心、東方財富Choice 　　數據截止日期：2016/04/20

　　作為一個新興的資本市場，新三板出現“高管離職潮”必然有其內在原因。新三板在線研究中心分析出了三條主要原因以饗讀者。

　　1、高薪的誘惑vs股權激勵

　　對于企業而言，每一位新三板高管都是寶貴的人力資源。隨著監管趨嚴，新三板企業的信批壓力越來越大，資深的董秘、財務總監、合規總監等高管成為了市場的香餑餑。

　　“眼下金融獵頭們對有經驗的上市(掛牌)企業董秘、財務都盯的很緊。有些朋友(企業高管)一個星期能接到十幾通獵頭公司打來的電話，而且給出待遇都很好。”熟悉新三板的券商做市業務部人員還表示，“甚至有些獵頭把券商工作人員作為游說目標，已經有些同事在考慮是否要去掛牌企業工作。”

　　當然新三板企業被挖角最多的還是身兼高管職位的核心技術人員。目前新三板市場上已有近千家企業獲得了國家的高新技術企業資格認證，這也就意味著不少體量尚處于中小級別的新三板企業已經占領了各自垂直細分領域的技術高地。

　　盯上新三板這塊肥肉的不只有跑馬圈地的VC、PE巨頭，華為、阿里級別的大企業也在大肆挖掘新三板企業的技術人才。當面對著獨角獸企業的高薪誘惑和新三板企業的股權激勵時，“走還是留？”成了被挖角的企業高管“幸福的煩惱”。

　　2、為糟糕業績背鍋

　　作為創新型企業的資本跳板，登陸新三板的企業大多還處于發展階段，很多企業還沒有摸索出成熟的盈利模式。受此影響，新三板企業董事會成員往往要為企業的糟糕業績“背鍋”。

　　4月18日，新三板的明星恒大淘寶發布了一則董事長更迭公告。李一萌接班劉永灼成為恒大淘寶俱樂部董事長。此前，恒大淘寶中超五連霸，亞冠三年兩冠的佳績將俱樂部推向了全球最具價值俱樂部行列。而由于大規模引入內外援和外籍教練，即使在球場上屢戰屢勝，恒大淘寶俱樂部還是入不敷出。2015年，恒大淘寶中超，亞冠雙線登頂的同時仍有數億元的虧損，這使許家印、馬云等大股東耐心漸失。而今年恒大淘寶亞冠的糟糕表現是壓死駱駝的最后一根稻草。

　　曾幾何時，風光無兩的恒大淘寶將亞冠功臣孔卡和埃爾克森賣給上海上港，并傲稱要支援中超兄弟打亞冠。而如今恒大小組賽即遭淘汰，上海上港小組頭名出線。時事變幻令人唏噓，而為這一切“背鍋”的只有那位原董事長。

　　3、被監管壓倒的董事

　　面對日益完善的監管體制，新三板企業主作出的每個決定都會通過企業信批被媒體解讀和放大。

　　今年被大面積曝光的楓盛陽和展唐科技就是很好的例子。在被廣泛關注后，楓盛陽的銀行賬戶被凍結，展唐科技高管集體離職。

　　一位熟悉股轉系統的人員表示“新三板的信批意識還不夠，很多公司董秘都是高管或者老板兼任。他們缺乏專業知識，也沒有得到券商的有力培訓，面對日益完善的監管，這些董秘肯定會感到壓力。”

　　(本文作者介紹：資本邦（www.ChinaIPO.com），曾用名“新三板在線”，起源于新三板，現已覆蓋A股、新三板、港股、中概股等市場信息與數據服務，平臺為機構投資者、（擬)上市公司、專業中介機構等企業家與投資銀行從業人員提供一站式資本市場服務。)