文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 陳錦興

　　雖然iPhone的銷量欠佳，但國產(chǎn)手機出貨量仍有增長，尤其華為去年增長亮眼，市場開始憧憬三鏡頭、折迭屏及5G的推廣會帶來手機配件升級的新潮流，龍頭廠商在估值回落的情況下，仍有中線部署的吸引力。

　　臨近MWC世界通訊展，各手機廠商均有備而來，本月20日小米及三星均有新品發(fā)布會，其中三星的折屏機款有望提前亮相，而華為亦會在2月24日MWC開幕前夕發(fā)布其首款5G折屏手機。利好消息刺激去年沉寂多時的手機設(shè)備股全線急升，舜宇光學(xué)（2382.HK）春節(jié)后累計升幅近兩成。另一邊廂，最新的手機出貨量報告顯示去年四季度各大手機出貨廠商的數(shù)據(jù)仍不樂觀，尤其是中國市場持續(xù)萎縮，令人擔(dān)憂今年手機板塊仍將承壓。

　　根據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)IDC的最新報告，中國智能手機整體市場出貨量在去年四季度和全年均有10%的跌幅。四季度全球智能手機供貨商共出貨3.765億部，同比下降4.9%，連續(xù)第五個季度出現(xiàn)下滑。全球出貨量排行榜上頭兩名三星及蘋果出貨量均出現(xiàn)下滑，不過緊隨其后華為、OPPO、小米出貨量分別錄得逾四成、6.8%及1.4%增長。

　　整體而言，貿(mào)易戰(zhàn)帶來的不確定性、宏觀經(jīng)濟(jì)的下行及消費者換機周期的加長，令智能手機市場的下行趨勢難以逆轉(zhuǎn)。這將會是限制未來智能手機設(shè)備商增長的重要因素。不過，由于手機設(shè)備板塊從去年下半年開始持續(xù)調(diào)整，較高位已調(diào)整逾五成，短期內(nèi)利淡因素反映。雖然iPhone的銷量欠佳，但國產(chǎn)手機出貨量仍有增長，尤其華為去年增長亮眼，市場開始憧憬三鏡頭、折迭屏及5G的推廣會帶來手機配件升級的新潮流，龍頭廠商在估值回落的情況下，仍有中線部署的吸引力。

　　比如舜宇光學(xué)（2318.HK），受惠目前手機三鏡頭及高像素升級趨勢，預(yù)計1月份出貨量增長正面，而舜宇已經(jīng)開始量產(chǎn)具3D感應(yīng)功能的車載鏡頭，亦有望在未來無人駕駛功能進(jìn)一步發(fā)展時搶得先機。加之目前鏡頭及模塊的應(yīng)用范圍更加廣泛，各類智能設(shè)備乃至金融支付工具均有鏡頭升級需求，舜宇可能短期內(nèi)會受手機增速放緩影響，同時手機模塊的激烈競爭拖低毛利率，但中線而言，高毛利的鏡頭產(chǎn)品將有助毛利率提升。不過其他中小型廠商，如丘鈦（1478.HK），恐怕在市場下行的環(huán)境下面臨較大挑戰(zhàn)，近期的急升主要是市場情緒帶動，基本面并不樂觀，不建議高追。

　　另一個值得留意的是小米（1810.HK），近期受惠新機發(fā)布、紅米Note7首月銷量佳及入摩消息等多個利好，股價亦由1月最低位反彈約兩成。但四季度小米在中國市場出貨量銳減34.9%，能否在激烈競爭下向中高端機轉(zhuǎn)型仍難預(yù)料，料過了本月底新品發(fā)布會后，市場將更關(guān)注基本面，現(xiàn)價追入風(fēng)險仍高。

　　(本文作者介紹：畢業(yè)于香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)系，具20年股市分析經(jīng)驗，深明股市中的風(fēng)險與機遇。此外，曾擔(dān)任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現(xiàn)任英皇證券(香港)有限公司研究總監(jiān)，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)