文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 溫冠麟

　　從市場趨勢來看，2018年將以盈利驅(qū)動大市氣氛，利率上行和政治因素，令本年第二季度的波幅加大。我們應(yīng)聚焦具核心競爭力的企業(yè)，以作穩(wěn)守突擊。風(fēng)險控制，量力而為。

　　6月的整個金融行情市場悲觀的氣息較濃，抑制了資金進場的熱情，而上周根據(jù)數(shù)據(jù)提供商EPFR的數(shù)據(jù)，從股票基金中撤出297億美元，是本世紀(jì)初以來第二高的單周流出量。一些投資者認(rèn)為當(dāng)前市場狀況類似1998年亞洲金融危機，令人不安。對美國和中國之間可能爆發(fā)的貿(mào)易戰(zhàn)的影響與日俱增的擔(dān)憂，已迫使股票基金投資者開始退場。

　　這次297億美元撤離之前，華盛頓方面對500億美元中國輸美產(chǎn)品征收關(guān)稅。美國總統(tǒng)唐納德?特朗普還威脅稱，如果北京方面做出報復(fù)，他將進一步對2000億美元中國輸美產(chǎn)品征稅。

　　投資者退出股票基金，已影響到美國基準(zhǔn)標(biāo)普500（S&P 500），該指數(shù)已從1月份的歷史新高回落4.8%。與此同時，中國的上證綜指已跌入熊市，比1月份的峰值跌落逾20%。

　　此外，在人們擔(dān)心華盛頓和北京之間的貿(mào)易緊張可能還會導(dǎo)致貨幣戰(zhàn)爭的背景下，人民幣上周下跌至今年以來最低水平。

　　股票基金資金外流所反映出的風(fēng)險偏好惡化，也體現(xiàn)于市場對被視為最安全資產(chǎn)類別之一的美國國債需求不斷增加。美銀美林指出，在其私人客戶的資產(chǎn)配置中，美國國債的配置飆升至10年來最高水平。

　　再反觀中國國內(nèi)，因為全球股市貨幣大跌，又恰逢香港回歸放假之際，內(nèi)地A股及亞洲股市繼續(xù)交投，受7月快將爆發(fā)貿(mào)戰(zhàn)及美元偏強沖擊，內(nèi)地丶日本丶韓國等股市下跌超過2%（恒指如跌逾2%等于600點左右）。與此同時，外圍人民幣下半年首個交易日亦急跌，7月2日，人民幣對美元即期匯率先后下跌了6.63、6.64和6.65關(guān)口，最低下探至6.6594，距離6.66關(guān)口僅一步之遙，歐元英磅亦急挫，油價受特朗普增產(chǎn)言論影響，表現(xiàn)疲弱，歐股開市后普遍向下，美股期貨表現(xiàn)亦偏軟。

　　國內(nèi)市場一片哀鴻，加上人民幣大跌，風(fēng)險急增。一年期年息5-7% 固定收益的產(chǎn)品備受青睞， 中國境內(nèi)投資者從股票基金中轉(zhuǎn)向安全投資不在少數(shù)，連日常進取傾向投資者也迫于市場壓力紛紛轉(zhuǎn)入債券投資類別。如同美國，在接下來半年內(nèi)，多數(shù)投資者的資金流向會偏向境外資產(chǎn)配置，境外債券被視為資金安全的投資首選。

　　從市場趨勢來看，2018年將以盈利驅(qū)動大市氣氛，利率上行和政治因素，令本年第二季度的波幅加大。我們應(yīng)聚焦具核心競爭力的企業(yè)，以作穩(wěn)守突擊。風(fēng)險控制，量力而為。面對不明朗的市況，只要稍有動量，皆可導(dǎo)致價值在短時間內(nèi)大幅上落。所以我們應(yīng)控制注碼為主，將資產(chǎn)投資在不同的市場上。

　　(本文作者介紹：溫冠麟，為殷鼎國際控股集團有限公司之私人家庭財富管理部董事及財富管理策略師，擁有CWMP & CFC金融認(rèn)證證書，近十年的投資經(jīng)驗，曾經(jīng)作為國際券商之副總裁及上市公司之金融分析師，善長根據(jù)宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)向，作趨勢投資、資產(chǎn)配置（asset allocation）和投資組合再平衡（re-balancing） 。)