文/新浪港股專欄作家 譚明磊

　　提醒南下內(nèi)地投資者，在港股市場(chǎng)，選擇標(biāo)的很重要，那種毫無實(shí)體支撐，企業(yè)股權(quán)不透明的小市值股票，最好少碰！

　　“自從滬港通2014年開通以來，互聯(lián)互通機(jī)制一直運(yùn)作平穩(wěn)，逐漸獲得了中國(guó)和海外投資者的信賴。”香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加說。如今，滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度將分別由105億元人民幣調(diào)整為420億元人民幣。

　　不過香港市場(chǎng)的成交額在近期反而比前面幾個(gè)月減少了，也就是我們說的南下資金已經(jīng)顯得相當(dāng)謹(jǐn)慎。這里除了港元近期比較弱以外，還牽涉到入圍港股通標(biāo)的的港股，對(duì)內(nèi)地資金的吸引度不及以前。大股票逐漸開始股價(jià)抬高，小市值股票的風(fēng)險(xiǎn)驟現(xiàn)，也是其中的原因之一。比如香港最多的金融公司，品質(zhì)優(yōu)劣參差不齊，專業(yè)投資者都需要睜大眼睛辨析，更何況一般的散戶。

　　加入港股通前選秀戲

　　在香港這個(gè)大部分股票流動(dòng)性稀缺的市場(chǎng)，曾幾何時(shí)，加入港股通標(biāo)的對(duì)部分小市值上市公司來說，簡(jiǎn)直就是拿到了再次飛黃騰達(dá)的機(jī)會(huì)。

　　按照恒生綜合小型股指數(shù)成份股港股通選股規(guī)則，成份股定期調(diào)整考察截止日前十二個(gè)月港股平均月末市值不低于港幣50億元，上市時(shí)間不足十二個(gè)月的按實(shí)際上市時(shí)間計(jì)算市值。所以50億市值是個(gè)坎，也成為眾多小市值公司奮斗的第一目標(biāo)。

　　某段時(shí)間，往往香港本地資金就在賭哪些企業(yè)會(huì)被選入港股通標(biāo)的，提前炒作的目的是坐等內(nèi)地資金過來抬轎，這部分自認(rèn)為的“聰明資金”會(huì)趁機(jī)出貨。筆者感嘆這些短線投機(jī)客的無聊，也承認(rèn)不單內(nèi)地有“韭菜”，其實(shí)香港本地也是“韭菜”被割了一茬又一茬。

　　要知道，內(nèi)地參與港股通的南下資金，很多都是實(shí)力超群的機(jī)構(gòu)（甚至其資產(chǎn)實(shí)力超過外資投行），A股賬戶50萬人民幣的門檻，其實(shí)已經(jīng)把“內(nèi)地大媽”階層砍掉了很大部分，而稍微高凈值普通用戶，其實(shí)不少已經(jīng)親臨香港投資了，哪兒有這么多“韭菜”讓你去割？

　　看看每日互聯(lián)互通的成交明細(xì)，北上資金這些年買入最多的就是茅臺(tái)，南下資金凈買入最多的就是騰訊、匯控。對(duì)好企業(yè)的辨析能力是機(jī)構(gòu)投資者的基本素養(yǎng)，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)天生在市場(chǎng)就是“不怕套，套不怕”。相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間后，香港本地投資者才突然發(fā)現(xiàn)，原來南下資金只撿港股優(yōu)質(zhì)企業(yè)，其它劣質(zhì)品種從沒有用正眼瞧上。

　　所以惡炒“新晉港股通標(biāo)的”的投機(jī)客在一段時(shí)間熱情后，也逐漸偃旗息鼓，成為港股一出笑話。畢竟“兩邊都當(dāng)對(duì)方傻X”心態(tài)，只能證明自己也是個(gè)散戶。

　　港股通后的上天入地

　　據(jù)港交所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，滬港通開通剛剛迎來三周年，深港通也即將滿一周年，互聯(lián)互通機(jī)制為港股市場(chǎng)帶來了歷史性的改變。截至2017年10月底，內(nèi)地南向的港股通累計(jì)成交已經(jīng)達(dá)3.33萬億港元，為港股帶來了6375億港元的資金凈流入。

　　好公司在加入港股通后，由于內(nèi)地資金的積極參與，往往是量?jī)r(jià)齊飛。畢竟大部分時(shí)間，港股的估值體系和內(nèi)地A股比較，還是存在一些差距的。

　　按照最新的港股通持倉(cāng)排行榜看，前幾名的持股量占港股流通股的比例已經(jīng)基本在30%左右，可以說在這些股票上，港股通資金有絕對(duì)的話語權(quán)。尤其針對(duì)一些小市值股票，更是按照A股的估值體系來維系價(jià)格，且將香港股市的整體市場(chǎng)變得更活躍。

　　我們姑且不談騰訊、匯控這些超大企業(yè)，2017年最典型的例子就算是中資房產(chǎn)股板塊了，如恒大、碧桂園、融創(chuàng)；汽車板塊的吉利、中升；手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的舜宇光學(xué)、瑞聲科技；科網(wǎng)板塊的IGG、金蝶；醫(yī)藥板塊的金斯瑞、藥明生物、石藥等等，普遍來說，牛股和好公司還是蠻多的。

　　不過，還是有不少香港傳統(tǒng)“問題股”因各種原因加入股票池。由于港交所和香港證監(jiān)會(huì)在近年加大監(jiān)管力度，“股權(quán)上做文章”這招已經(jīng)很難行得通了，只能通過“市值管理”的方向誘惑內(nèi)地投資者，所以對(duì)公司的正確辨析，是每個(gè)投資者平時(shí)必修的功課。

　　近期的深港通股票民眾金融科技（00279）就給大家又上了一課。

　　民眾金融科技股價(jià)的大漲，那也是進(jìn)入2018年之后，入圍深港通名單后才發(fā)生的事。在2018年1月16日，民眾金融科技以0.485港元開盤，開盤后當(dāng)天上漲5.15%；隨后，其股價(jià)便一發(fā)不可收拾，股價(jià)在2月15日便漲到了2.07港元，一個(gè)月時(shí)間里漲了三倍多。最高的時(shí)候，市值超過300億港元。

　　一月下旬開始某股東借各種利好爆拉股價(jià)，到2月初披露準(zhǔn)備高價(jià)出售資產(chǎn)獲利的利好消息，把股價(jià)拉到制高點(diǎn)。在此期間暗地里以1.8-2元左右的價(jià)格大量減持。而后在2月23日這天披露是要賤賣民眾證券，而買家控股股東正是民眾某股東，由于民眾證券是上市公司的優(yōu)質(zhì)主業(yè)，這種賤賣優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)掏空上市公司的行為讓市場(chǎng)嘩然，于是自此股價(jià)連續(xù)下跌，中途財(cái)務(wù)官也離職了。從該利空披露當(dāng)天收盤價(jià)1.91元持續(xù)下跌，到5月中旬股價(jià)跌到0.13元左右（現(xiàn)階段市值20億港元不到）。

　　據(jù)股友分析，某股東開始借機(jī)低吸，玩的老練的一手高拋低吸。或許在籌碼拿夠了，股價(jià)打殘了之后的近期，又披露終止賤賣資產(chǎn)的利好公告。

　　明眼人一看，這公司不就是在資本市場(chǎng)玩錢嘛？你說這類企業(yè)有啥實(shí)體？其實(shí)在香港金融市場(chǎng)，這類毫無實(shí)體支撐的小市值上市公司遍地都是，就靠或內(nèi)幕交易，或交叉持股，或預(yù)告注資之類的玩家，多年了，“合法行騙”一點(diǎn)沒變。

　　韭菜哪兒都有，關(guān)鍵看你怎么割

　　內(nèi)地普通股民往往認(rèn)為境外市場(chǎng)是成熟市場(chǎng)，殊不知即便是美國(guó)股市漲了那么多年的牛市，賺大錢的也是少數(shù)，被割的韭菜（散戶）也眾多。香港更是在那年的金融危機(jī)時(shí)期，筆者也親歷感受大型外資機(jī)構(gòu)被逼退出的慘狀。甚至包括創(chuàng)設(shè)衍生品的國(guó)際投行，一段時(shí)間也慘淡收?qǐng)觥?/p>

　　特朗普說：近期原油價(jià)格被人為操縱！超級(jí)玩家玩外匯、國(guó)債、原油，小莊家還在玩通道。這不，上周中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布查獲利用滬港通賬戶跨境操縱A股案，那么港股呢？

　　所以提醒南下內(nèi)地投資者，在港股市場(chǎng)，選擇標(biāo)的很重要，那種毫無實(shí)體支撐，企業(yè)股權(quán)不透明的小市值股票，最好少碰！

　　(本文作者介紹：智通財(cái)經(jīng)執(zhí)行總編。 )