文/新浪財經意見領袖專欄作家 UTC Network Pte Ltd．　

　　在國際原油市場，傳統的旺季通常被定義為三伏天，2022年的三伏為7月3日至8月11日，8月7日立秋，值此“夏煉三伏”即將結束之際，我們與UTC交易臺負責人愚公連線并取得如下觀點：

　　1．近日主流輿論認為國際原油價格持續下跌主要受需求下降預期和經濟衰退預期的雙重影響，您怎么看？

　　愚公：我不認為目前有任何確鑿的證據可以證明世界對原油的需求已經下降、世界經濟已經開始衰退。某種意義上來說，持有這些觀點的人們只是在基于過去的經驗和當前的高油價而產生了一些憂慮式推斷。實際上，自2022年初以來，美國EIA成品油需求月度數據和周度數據之間的差異不斷走闊，美國三伏天的成品油需求數據從9月份才開始陸續披露，而亞洲成品油需求仍在不斷恢復，我們需要耐心等待更多確鑿的證據出現才能討論成品油需求是否已經衰退。

Source：UTC.TOP 

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　　2．當前國際原油市場投資者的主流看法是什么？

　　愚公：根據UTC交易臺在新加坡-倫敦-休斯頓等地調研反饋的結果，目前國際石油交易圈的主流看法是：高油價正在造成需求破壞，一旦發生經濟衰退，將加劇石油需求衰退。也就是說，國際石油交易圈的輿論焦點，已經從上半年的原油供給偏緊轉回為下半年的成品油需求增長面臨壓力。

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　　3．當前國際原油市場專業投資者主要研究的焦點問題有哪些？

　　愚公：目前國際原油市場專業投資者主要研究以下幾個熱門問題：

　?。?）政策方面，美國釋放戰略原油儲備即將結束，接下來，除了必須逐步歸還的SPR庫存借用合同數量之外，美國政府是否愿意把戰略原油儲備庫存逐步恢復到疫情之前的水平？從目前的原油月間差結構的表現來看，似乎市場認為美國政府將不會急于提升SPR庫存以確保原油價格的平穩。

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　?。?）全球原油基本面方面，原油基本面供需形勢仍然沒有發生太大的變化，過去的一個月原油期貨的持倉數量仍在持續下降，這意味著基金經理在持續減弱原油投機活動，一旦8月過去，秋冬季保供問題和天氣風險是否會重新浮出水面？

Source：UTC.TOP

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　?。?）全球成品油基本面，夏季已經結束而冬季尚未開始，由于成品油的保質期儲存期相對于原油更短，因此市場消費者對成品油需求曲線與煉廠對原油的需求曲線相比，總是會更加靈敏一些。近期汽油和餾分油期紙貨前端期限結構表現明顯弱于后端，明確傳達了夏季成品需求的供應憂慮情緒已經消散。而汽油和餾分油的期紙貨的后端較強表現，似乎在明確表達全球成品油市場正在朝著餾分油將比汽油更加緊俏的觀點，畢竟北半球即將進入農忙和供暖季節，而俄烏戰爭仍未結束，歐盟的能源危機仍沒有實質性解除，煉廠檢修季和颶風季又即將到來，全球投資者對于“冬季成品油供給短缺的憂慮”可能在三伏天結束后快速重新抬頭。畢竟，沒有任何國家政府和煉廠的負責人敢用不確定的“需求衰退和經濟衰退”前景預期來充當借口去對抗“秋冬季成品油保供”這一確定性風險，我們注意到，北半球秋季原油實貨采購活動正在不斷升溫。

Source：UTC.TOP

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