文/新浪財經意見領袖專欄作家 UTC Network Pte Ltd．

　　6月30日，在UTC圖表故事中，新加坡UTC首席宏觀專家愚公明確指出：WTI的上行空間十分有限。近日原油走勢再次陷入焦灼，應廣大網友的提問，我們再次連線愚公，了解到以下精彩觀點。

　　主持人：愚公您好，您對當前國際原油市場供需形勢怎么看？

　　愚公：你好主持人，近期國際原油期貨和現貨市場的交投相比歷史同期并不活躍。沙特阿拉伯相關人士已經表示，沙特目前已經把產能提升至1200萬桶/日，美國政府預期美國原油產量仍在穩中上升，美國戰略原油儲備釋放仍在有序進行，全球商業原油庫存并未繼續出現更大的降幅。伴隨著美元進一步走強，原油價格顯著承壓，從原油價差結構上看，市場對原油季節性供給的擔憂情緒已經達到了歷史最大值。

　　主持人：請問您指的原油價差是哪些？

　　愚公：目前國際原油大型交易商主要關注WTI和Brent的Sep/Dec和Oct/Dec這2組價差。從歷史統計來看，這兩組價差在過去一段時間內不斷創造歷史新高，目前走勢開始放緩。

　　主持人：這兩組價差的走勢放緩意味著什么？

　　愚公：原油期貨月間差走強通常意味著供應緊張，走勢放緩意味著原油市場對供給緊張的憂慮情緒開始得到緩解。從最近美國商業原油庫存變化來看，盡管美國政府仍然在持續釋放SPR，但美國商業原油庫存并沒有出現預期的上升，相反我們看到了更多的新聞報道稱，美國的一部分SPR原油甚至已經出口至國外，這說明以下2個問題正在發生：

　　（1）盡管美國夏季成品油需求仍然保持旺盛，但由于煉廠開工率已經達到極限，因此消化不了更多的原油；

　　（2）市場開始擔憂潛在的季節性檢修和突發事故會導致美國原油需求下降。

　　主持人：很多網友認為原油即將再次暴跌，您怎么看？

　　愚公：我并不會這樣簡單地分析預測原油價格漲跌，但我可以從以下三個角度給出我的看法，僅供廣大專業投資者研究參考。

　　（1）從政治面角度看，美國總統拜登將于本周三出訪中東，而且空軍一號將歷史性地從以色列直飛沙特阿拉伯，這暗示著沙特阿拉伯已經與美方就一些重要議題達成了默契或共識。在拜登訪問期間，沙特如果官宣增大原油供給量，展示自己的歐佩克領導地位，這無疑將在政治和經濟上取得最大收獲，因此我預計短期內國際市場對于原油供給緊張的憂慮情緒有望得到緩解；

　　（2）從基本面角度看，從現在到9月底，美國政府還將繼續釋放約9000萬桶戰略原油儲備，而在高額裂解利潤的持續驅動之下，美國煉油廠開工率在高位區間已連續運轉了接近22個月，從石油工業生產安全運行的角度來看，這是不可持續的。煉廠設備在夏季高溫季節，本應降低開工率并進行合理檢修，如此連續且高負荷運行會加速設備老化，增加事故風險，因此今年美灣煉廠的檢修活動可能會提前和集中進行；

　　（3）UTC技術模型顯示，WTI Sep/Dec或Oct/Dec價差已經進入嚴重超買區間，在8月WTI和9月Brent即將到期之際，專業多頭資金為了降低到期風險敞口，可能會通過突然拋售原油價差的方式來表達短期市場觀點，因此原油期貨接下來可能會出現更劇烈的波動，建議投資者注意風險防范。

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