文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專(zhuān)欄 江向陽(yáng)

　　中國(guó)財(cái)富管理50人論壇·2022年會(huì)于近日在京舉行。本次年會(huì)以“經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與中國(guó)特色金融發(fā)展之路”為主題，廣泛邀請(qǐng)政府與監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)人、專(zhuān)家學(xué)者及業(yè)界領(lǐng)袖展開(kāi)高水平的思想交流，分享真知灼見(jiàn)，展望前沿趨勢(shì)，為全面貫徹落實(shí)黨的二十大精神并做好開(kāi)局之年經(jīng)濟(jì)金融相關(guān)工作建言獻(xiàn)策。博時(shí)基金董事長(zhǎng)江向陽(yáng)出席年會(huì)并在“健全資本市場(chǎng)功能，提升直接融資比重”高峰論壇上發(fā)言。

　　江向陽(yáng)就公募基金如何服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)資本市場(chǎng)功能完善提出七點(diǎn)建議：第一，要夯實(shí)基本面研究和定價(jià)能力；第二，豐富價(jià)值投資的實(shí)踐；第三，提升投資者服務(wù)能力；第四，服務(wù)養(yǎng)老金融；第五，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型；第六，服務(wù)國(guó)之大者；第七，堅(jiān)持底線(xiàn)思維。

　　黨的二十大報(bào)告提出，以中國(guó)式現(xiàn)代化全面推進(jìn)中華民族的偉大復(fù)興，擘畫(huà)了偉大的藍(lán)圖。報(bào)告明確指出：“堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上”，資本市場(chǎng)作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血脈和樞紐，要“健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重”，這些論斷為基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了根本遵循。

　　在中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)過(guò)程中，有大量轉(zhuǎn)型升級(jí)、強(qiáng)基補(bǔ)鏈、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等融資的需求，也孕育著巨大的投資機(jī)會(huì)。另一方面，中國(guó)居民的財(cái)富管理需求快速增長(zhǎng)，普惠金融、養(yǎng)老金融等對(duì)于增強(qiáng)人民獲得感，促進(jìn)共同富裕有著重要作用。公募基金作為資本市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資人，應(yīng)不斷提升自身專(zhuān)業(yè)化水平，引導(dǎo)社會(huì)資本通過(guò)價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資與產(chǎn)業(yè)資本、創(chuàng)新資本對(duì)接，幫助金融資源優(yōu)化配置，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量的發(fā)展過(guò)程中讓客戶(hù)財(cái)富保值增值，實(shí)現(xiàn)公募基金社會(huì)價(jià)值和客戶(hù)價(jià)值的統(tǒng)一。

　　按照剛召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署，圍繞“加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展”，“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)，突出做好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作”的工作要求，公募基金行業(yè)如何加快提升自身專(zhuān)業(yè)化水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，是行業(yè)面臨的重大任務(wù)也是發(fā)展機(jī)遇。

　　提升公募基金的專(zhuān)業(yè)化水平是系統(tǒng)化的綜合工程，需要從基本面研究，價(jià)值投資體系、投資者服務(wù)能力、養(yǎng)老金融、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、國(guó)之大者、文化建設(shè)、系統(tǒng)觀(guān)念和底線(xiàn)思維等多個(gè)方面，全面促進(jìn)基金公司的高質(zhì)量發(fā)展。下面我具體談一下我對(duì)這七個(gè)方面的認(rèn)識(shí)。

　　一、夯實(shí)基本面研究和定價(jià)能力

　　高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)。未來(lái)國(guó)家將以新發(fā)展理念，把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革結(jié)合，加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

　　基金公司要深刻理解高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵和外延，圍繞高質(zhì)量發(fā)展，全面加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)業(yè)和公司基本面的研究。特別是對(duì)于保證產(chǎn)業(yè)鏈安全、自主可控、優(yōu)質(zhì)有效的補(bǔ)短板領(lǐng)域；優(yōu)質(zhì)品牌商品、育幼養(yǎng)老、健康文化等滿(mǎn)足人民多樣性、高品質(zhì)的內(nèi)需領(lǐng)域；適應(yīng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革大趨勢(shì)的新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)領(lǐng)域，加快投研力量的布局。

　　首先，要加快相關(guān)領(lǐng)域的投研人才的投入和培養(yǎng)，快速形成投研梯隊(duì)和戰(zhàn)斗力。其次，對(duì)于新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)要加快探索形成與之匹配的研究方法，對(duì)于新階段傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，也需要以新的觀(guān)念研究其趨勢(shì)。最后，要不斷提升研究的廣度和深度，拓展研究覆蓋，研究向產(chǎn)業(yè)前沿延伸，深刻把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展變化的趨勢(shì)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，更好地服務(wù)金融市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

　　二、豐富價(jià)值投資的實(shí)踐

　　在新時(shí)代，圍繞“中國(guó)特色”和“資本市場(chǎng)一般規(guī)律”，不斷豐富價(jià)值投資的實(shí)踐。通過(guò)深入研究發(fā)現(xiàn)投資價(jià)值，服務(wù)實(shí)體與企業(yè)共同成長(zhǎng)，長(zhǎng)期的復(fù)利效應(yīng)等價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念是資本市場(chǎng)的一般規(guī)律。在此基礎(chǔ)上，基金行業(yè)應(yīng)深刻認(rèn)識(shí)我們的市場(chǎng)體制機(jī)制、行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、主體持續(xù)發(fā)展能力所體現(xiàn)的鮮明中國(guó)元素、發(fā)展階段特征，深入研究成熟市場(chǎng)估值理論的適用場(chǎng)景，把握好不同類(lèi)型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國(guó)特色的估值體系，促進(jìn)市場(chǎng)資源配置功能更好發(fā)揮。

　　一方面，在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和科技創(chuàng)新大背景下，價(jià)值投資的內(nèi)涵需要適當(dāng)拓展，以產(chǎn)業(yè)資本的眼光布局長(zhǎng)期成長(zhǎng)，以合理的價(jià)格布局一批優(yōu)質(zhì)賽道的領(lǐng)跑者，保持專(zhuān)業(yè)深入的跟蹤研究，分享企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)的收益。另一方面，對(duì)于具備競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)中國(guó)資產(chǎn)，基于超大市場(chǎng)規(guī)模、最齊全的制造業(yè)體系和工程師紅利，估值上要體現(xiàn)中國(guó)特色和中國(guó)優(yōu)勢(shì)。對(duì)于國(guó)企，要著力做好國(guó)有企業(yè)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)，進(jìn)一步完善契合國(guó)有企業(yè)特點(diǎn)的估值方法，挖掘國(guó)企在國(guó)之重器、國(guó)之擔(dān)當(dāng)、綠色投資、責(zé)任投資以及改革紅利等方向的估值優(yōu)勢(shì)，更好體現(xiàn)國(guó)企的內(nèi)在價(jià)值；對(duì)于民企，挖掘市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及專(zhuān)精特新的投資價(jià)值。總之，需要我們探索形成符合我國(guó)國(guó)情市情的估值定價(jià)理論體系，提升估值定價(jià)能力。

　　在不斷強(qiáng)化基本面研究基礎(chǔ)上，堅(jiān)持價(jià)值投資，堅(jiān)守長(zhǎng)期投資，豐富價(jià)值投資在中國(guó)式現(xiàn)代化進(jìn)程中的實(shí)踐，要從體系、團(tuán)隊(duì)、制度和文化上加快建設(shè)。在投研體系上，要繼續(xù)深化投研一體化改革，做深做強(qiáng)研究工作，著力做好產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段、企業(yè)基本面研究以及估值體系，加強(qiáng)投資精細(xì)化過(guò)程管理，提高投研轉(zhuǎn)化效率。在團(tuán)隊(duì)建設(shè)上，做好人才儲(chǔ)備，堅(jiān)持引進(jìn)與培養(yǎng)雙管齊下，配足研究資源。在制度管理上，強(qiáng)化堅(jiān)持長(zhǎng)期主義、價(jià)值投資的理念，完善對(duì)于“風(fēng)格漂移”“高換手率”的管控機(jī)制，限制博取短線(xiàn)交易收益的行為，落實(shí)長(zhǎng)期考核機(jī)制和薪酬遞延、跟投機(jī)制，探索長(zhǎng)期激勵(lì)約束機(jī)制。在投研文化上，堅(jiān)持自信自立、獨(dú)立思考，克服從眾交易，在提高交易能力、資源配置能力上專(zhuān)精卓越，在為投資者管理好財(cái)富上擔(dān)當(dāng)盡責(zé)。

　　三、提升投資者服務(wù)能力

　　好的投資還需要好的客戶(hù)投資體驗(yàn)。高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)是為了人民更好地分享現(xiàn)代化建設(shè)的成果。長(zhǎng)期以來(lái)， “基金賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)”是困擾行業(yè)發(fā)展的難題，基金公司可以通過(guò)不斷提升投資者服務(wù)的能力，幫助客戶(hù)形成正確的投資理念，引導(dǎo)客戶(hù)價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，避免高買(mǎi)低賣(mài)的短炒行為，從而增強(qiáng)客戶(hù)獲得感，讓客戶(hù)更好分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)成長(zhǎng)的紅利。

　　具體而言，聚焦客戶(hù)體驗(yàn)提升，可以從“教育、陪伴、投顧、服務(wù)”四個(gè)方面，體系化升級(jí)財(cái)富管理的能力。要用客戶(hù)喜聞樂(lè)見(jiàn)的形式，結(jié)合市場(chǎng)的熱點(diǎn)和客戶(hù)的關(guān)切，持續(xù)開(kāi)展價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資的教育。著力優(yōu)化全產(chǎn)品線(xiàn)、全過(guò)程陪伴、知識(shí)共建共享型的客戶(hù)陪伴體系，推進(jìn)流程再造和管理變革，打造有口碑的高品質(zhì)陪伴服務(wù)，讓客戶(hù)持有得安心、舒心、放心。積極探索投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)，為客戶(hù)做好資產(chǎn)配置，針對(duì)差異化的財(cái)富管理需求，提供差異化的解決方案。要更好地利用金融科技，突破傳統(tǒng)模式拓展用戶(hù)服務(wù)的邊界，豐富服務(wù)的場(chǎng)景，提供全過(guò)程、精準(zhǔn)化、定制化的服務(wù)。只有腳踏實(shí)地做好投資者的工作，才能真正建立起投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信心，對(duì)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資人專(zhuān)業(yè)服務(wù)的信心。

　　四、服務(wù)養(yǎng)老金融

　　養(yǎng)老是事關(guān)人民生活的大事。進(jìn)入21世紀(jì)，我國(guó)人口的老齡化加速，未富先老問(wèn)題凸顯。黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)要“實(shí)施積極應(yīng)對(duì)人口老齡化國(guó)家戰(zhàn)略，發(fā)展養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)”和“發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系”，為養(yǎng)老金融改革和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的布局指明了方向。公募基金應(yīng)當(dāng)從投研、服務(wù)、產(chǎn)品、生態(tài)、制度等多方面加快建設(shè)，促進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的高質(zhì)量發(fā)展。

　　公募基金要堅(jiān)持需求導(dǎo)向和市場(chǎng)力量，圍繞“好產(chǎn)品、好業(yè)績(jī)、好服務(wù)、好生態(tài)、好制度”，構(gòu)建第一、第二、第三支柱協(xié)同發(fā)展的養(yǎng)老金業(yè)務(wù)模式。投研上，堅(jiān)持價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資的理念，持續(xù)建設(shè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展新格局和科技創(chuàng)新相適應(yīng)的投資能力，并采取適合養(yǎng)老資金投資屬性的投資策略和方法，依托資本市場(chǎng)為養(yǎng)老金投資提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。服務(wù)上，不斷優(yōu)化養(yǎng)老金融的服務(wù)場(chǎng)景，提升大眾對(duì)養(yǎng)老金融產(chǎn)品的認(rèn)知度和認(rèn)可度。產(chǎn)品上，要發(fā)展豐富的產(chǎn)品體系對(duì)接不同的偏好和支取安排等養(yǎng)老需求，針對(duì)養(yǎng)老特點(diǎn)創(chuàng)新產(chǎn)品形式。生態(tài)和制度上，發(fā)揮公募基金在基本面投資和研究的優(yōu)勢(shì)，與保險(xiǎn)、銀行攜手合作，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，形成互相促進(jìn)的良好行業(yè)生態(tài)，為監(jiān)管完善養(yǎng)老頂層設(shè)計(jì)做好建議和探索。

　　五、加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型

　　數(shù)字經(jīng)濟(jì)正推動(dòng)生產(chǎn)方式、生活方式和治理方式深刻變革，成為重組要素資源、重塑經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、改變競(jìng)爭(zhēng)格局的關(guān)鍵力量。二十大報(bào)告指出：“加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合。”數(shù)字化技術(shù)同樣給基金行業(yè)帶來(lái)深刻的變革和挑戰(zhàn)，引領(lǐng)和重塑著行業(yè)的商業(yè)模式和競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　公募基金要加快數(shù)字化變革。保障金融科技的投入力度，支持科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，支持重大、前沿、顛覆性金融科技創(chuàng)新，建立起數(shù)據(jù)治理體系，加強(qiáng)科技人才儲(chǔ)備。

　　以金融科技提升對(duì)內(nèi)提質(zhì)增效，促進(jìn)流程機(jī)制變革，對(duì)外以客戶(hù)為中心，創(chuàng)造新的服務(wù)模式，促進(jìn)商業(yè)模式的創(chuàng)新。依托于業(yè)務(wù)全面數(shù)字化賦能和建立以數(shù)字化支撐的全新商業(yè)模式兩大支柱，構(gòu)建數(shù)字化資管公司的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　六、服務(wù)國(guó)之大者

　　堅(jiān)持金融工作的政治性、人民性，積極履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任是公募基金高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展的根本保障。

　　要心懷“國(guó)之大者”，圍繞科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)短板、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域發(fā)展、國(guó)家安全等國(guó)家戰(zhàn)略方向，加大資源投入，加強(qiáng)相關(guān)金融工具創(chuàng)設(shè)力度，加深研究深度，引導(dǎo)社會(huì)資金通過(guò)合適的金融工具參與國(guó)家重大工程和補(bǔ)短板項(xiàng)目建設(shè)，以實(shí)際行動(dòng)服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、服務(wù)資本市場(chǎng)功能完善。

　　要繼續(xù)加強(qiáng)責(zé)任投資、綠色投資。進(jìn)一步加大投研資源配置，建立完善ESG投資體系和投資團(tuán)隊(duì)。在建設(shè)ESG投資標(biāo)準(zhǔn)、管理模式、研究支持、投資實(shí)踐、信息披露等方面繼續(xù)加大探索。加強(qiáng)在實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和等綠色發(fā)展目標(biāo)方面開(kāi)展的ESG投資，引導(dǎo)資金資源投向綠色環(huán)保領(lǐng)域，助力綠色低碳發(fā)展。

　　七、堅(jiān)持底線(xiàn)思維

　　系統(tǒng)觀(guān)念和底線(xiàn)思維是習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想所包含的科學(xué)思想方法和工作方法。必須堅(jiān)持系統(tǒng)觀(guān)念，全面、聯(lián)系、動(dòng)態(tài)地看問(wèn)題，避免片面、割裂、靜止的形而上學(xué)觀(guān)點(diǎn)。面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的發(fā)展環(huán)境，必須統(tǒng)籌發(fā)展和安全，強(qiáng)化底線(xiàn)思維，有效防范各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)觀(guān)念和底線(xiàn)思維為基金行業(yè)提升專(zhuān)業(yè)化水平、防范各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)提供了方法論的指導(dǎo)。

　　以系統(tǒng)觀(guān)念，處理好短期與長(zhǎng)期，規(guī)模、利潤(rùn)與效益，客戶(hù)、員工和股東利益，客戶(hù)需求和能力建設(shè)，補(bǔ)短板和固優(yōu)勢(shì)、轉(zhuǎn)型和發(fā)展等高質(zhì)量發(fā)展中各類(lèi)關(guān)系和問(wèn)題。

　　以底線(xiàn)思維，統(tǒng)籌發(fā)展與安全，做好重大領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)防范，特別是信用風(fēng)險(xiǎn)的研究和流動(dòng)性沖擊的應(yīng)對(duì)，筑牢合規(guī)風(fēng)控的堤壩，建立全過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)管理體系，健全以風(fēng)險(xiǎn)防控為主線(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)策略，突出合規(guī)風(fēng)控文化建設(shè)與廉潔從業(yè)監(jiān)管，全面提升合規(guī)風(fēng)控能力。

　　2023年是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家開(kāi)局起步之年。按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署，要加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，有效防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。博時(shí)基金將緊密?chē)@中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署的重點(diǎn)工作，堅(jiān)持價(jià)值創(chuàng)造，著力提升“財(cái)富管理、金融科技、風(fēng)險(xiǎn)管理”三個(gè)能力為核心的專(zhuān)業(yè)化水平，在高質(zhì)量發(fā)展中促進(jìn)資本市場(chǎng)功能的完善。

　　*以上為作者2022年12月25日在中國(guó)財(cái)富管理50人論壇·2022年會(huì)“健全資本市場(chǎng)功能，提升直接融資比重”高峰論壇上所做的演講全文。

　　(本文作者介紹：博時(shí)基金董事長(zhǎng))