意見領袖丨中銀研究

　　近日，國有大行與股份行宣布下調存款掛牌利率，這是2024年以來存款掛牌利率的新一輪集中調整，主要有以下幾點值得關注：

　　此輪利率調整以存款掛牌利率為重點，中長期限存款利率下調幅度更大。存款掛牌利率相較央行存款基準利率具有更強的自主性，賦予銀行更大的主動調節空間。此輪利率調整呈現國有大行率先調降、其他銀行跟進下調的“領導者定價”特征。國有大行方面，活期存款下調5個基點；一年期及以下定期整存整取存款利率均下調10個基點；二年期、三年期、五年期定期整存整取存款利率均下調20個基點；通知存款和協定存款利率均下調10個基點；定期零存整取、整存零取以及存本取息等各期限存款利率均下調10個基點。股份行存款利率的調整幅度普遍與國有大行相同，最高降幅為20基點。總體而言，此輪利率調整覆蓋了銀行各類存款品種，中長期限存款利率的下調幅度更大，具有非對稱調降特點，大部分股份行調整后的定期存款利率略高于國有大行。此輪調整后，預計其他中小銀行也將適時跟進調整。

　　此輪利率調整主要受兩方面因素共同推動。一是商業銀行根據市場變化和自身資產負債管理需要做出的主動調整。在資產端，近年來，商業銀行加大讓利實體經濟力度，通過穩妥降低實際貸款利率推動實體企業綜合融資成本下降，新發生貸款利率水平持續走低。疊加存量房貸按揭利率下調政策落地，商業銀行存量房貸利率面臨調降壓力，導致貸款收益水平受限。在負債端，商業銀行存款仍呈現高速增長態勢。截至2023年末，我國58家上市銀行存款規模近200萬億元，同比增長超10%，存款定期化趨勢仍然明顯未見扭轉跡象，存款成本仍具較強剛性在一定程度加大負債端成本壓力，影響息差水平。2024年一季度，我國商業銀行凈息差為1.54%，同比下降0.2個百分點，達到歷史低位。不斷壓縮的凈息差空間給商業銀行經營帶來挑戰，推動商業銀行主動調降存款利率緩解息差壓力。二是商業銀行順應我國存款利率市場化改革要求的主要表現。2021年以來，央行優化商業銀行存款利率上限確定方式，指導利率自律機制建立存款利率市場化調整機制，賦予存款利率調整“隨行就市”的市場化特征。此輪存款掛牌利率下調是自2022年4月存款利率市場化調整機制建立后的第五輪集中調降，也是商業銀行順應存款利率定價改革與存款利率市場化調整機制改革要求的表現，推動存款利率保持在相對合理水平。

　　未來，商業銀行將持續優化負債管理，在保持對實體經濟支持力度的同時確保自身可持續經營發展。2024年2月和7月，商業銀行資產端LPR已有兩次調整，旨在貫徹落實國家“促進社會綜合融資成本穩中有降”的要求。此輪存款掛牌利率調降在一定程度降低存款平均成本率，疊加前期監管叫停“手工補息”等影響，不僅能緩解商業銀行負債端成本和息差壓力，改善營收表現，還能為后續商業銀行針對實體經濟薄弱環節、重點和新興領域進一步降低貸款利率騰挪空間，彰顯支持實體經濟的責任擔當。未來，商業銀行仍要繼續加強主動負債管理，平衡好存款規模增長與成本管控的關系，為自身經營穩健發展和支持實體經濟夯實基礎。一是合理擺布各類存款規模和結構，充分挖掘新型消費和金融投資等場景和業務空間，搶抓存款活化機遇，壓降高成本存款比例；二是圍繞市場利率定價自律機制和存款利率市場化調整機制，及時捕捉市場信號，綜合考慮經濟形勢、存款成本、預期收益等影響存款利率的各種因素，“隨行就市”動態調整利率水平，對不同存款產品的利率進行差異化定價；三是倡導各級機構結合轄內客戶實際和區域特點發揮定價的主動性與靈活性，深耕存款利率的市場化定價潛力，避免高息攬儲等無序競爭。

　　（點評人：中國銀行研究院 李一帆）

　　(本文作者介紹：中國銀行總行一級部門。研究領域涵蓋全球經濟、國際金融、宏觀經濟與政策、金融市場、銀行業發展等。)