文/意見領袖專欄作家 朱小黃

　　首屆重慶金融博物館年會于1月7日在線上召開，主題為“守正紅色基因 創新金融服務”。中國建設銀行原首席風險官、中信集團原監事長朱小黃出席并發言。

　　朱小黃在演講中表示，金融創新要考量風險承擔的問題。互聯網金融有一段時間非常風行，它的本質就是金融，既然是金融就需要監管，需要風險承擔。但是在互聯網金融風行的時候，這一套風險承擔的機制并不明確，大家在網上籌資，發布項目，都沒有評價，然后大量的高息攬成來吸收資金，這些都是沒有經過風險考量的。

　　朱小黃指出，任何一個金融服務，任何一個金融服務的活動，都有一個風險承擔的問題。比如支付工具，支付工具是有收益的，既然有收益帶來的對價，就有責任為每一個客戶提供相應的服務。但是，每一個銀行，它的客戶結構是非常復雜的，一般來講有金融創新，它的知識含量和技術含量是比較高的，金融應該是一個很好的新技術、新科技的應用場所，應用場景。但是，要考慮到客戶的感受，因為是在客戶的服務當中收取費用，所以，對方在銀行開戶支付了風險對價，所以他就應該有權利享受到比較完善的金融服務。在移動支付，在很多自動操作的技術平臺上面，包括現在很多人很向往的區塊鏈，技術下來的結算，包括現在元宇宙概念下的場景制造等等，要想你的客戶結構，如果有很多年老的人，或者是知識結構比較偏的人，有一些特殊的，包括弱勢群體等等，他們很難運用這些新的技術，適應這些新的技術產品。

　　而我們金融機構，是非常創新、非常先進的，如果這些對客戶來講無法運用的話，這樣的創新是沒有意義的。實際上也存在風險承擔和風險收益不對稱的問題，沒有考慮客戶的感受。你要讓承擔風險的人做決定，這個才是真正的市場機制。如果你不承擔風險，大量的決定都是防御性的決策，很難真正的讓決定符合客觀事物的真相。背后的道理就是要有合理的、科學的風險承擔的框架和體制。

　　以下為發言實錄：

　　很高興今天有機會參加2022重慶金融博物館的年會，年會的主題我也覺得非常之好，“守正紅色基因．創新金融服務”，我認為對于當代金融而言，紅色金融是根源，是我們的源泉，所以金融工作也應該保持初心，發揚光大。

　　借這個機會我想交流兩個方面的思考，關于金融的思考，想講兩個金融底層邏輯的問題，底層邏輯有很多的基礎的問題，最近因為在研究不確定性的問題，所以涉及到有兩個問題，我覺得值得分享。

　　一個是經濟預期不確定性當中的經濟預期和信用制度的建立，這是個很有意思的問題。第二是風險承擔和金融創新與服務之間的一些關系。我先分享一下第一個問題：經濟預期和信用制度。

　　在不確定性問題的研究當中，可以看到世界的本質是不確定性的，無論從物理學，它的研究成果，還是我們實際人類社會的生活經驗，基本上我們可以得出這樣一個結論，世界的本質是不確定性的本質。這個不確定性的本質來源于宇宙的無序這樣一個環境，也來源于我們人類對知識的應用和集成是存在很多的偏差。也來源于人類從森林里面帶來的基因，實際上它是一個有強烈的致富的心理傾向，所以這種狀態幾個方面的來源，決定了我們整個人類社會，整個世界它是一個不確定性的世界。

　　對于人類社會來講是一個偶然性的社會。我們人類的文明史到現在為止，所有發展的成果，為什么會這樣一個文明，其實按人類學的說法是找不到必然性的道理的，是偶然性的結果。所以，不確定性狀態決定了我們很多人類社會的一些問題和看法，有一些觀念。不確定性狀態，它的分布又是多樣化的，有一些領域里面的變化，它的時間周期、長度是比較長的，比如說風化現象、氧化現象，我們在有時間寬度的不確定性變化的里面建立了文明和秩序。什么意思呢，比如鐵的氧化周期是比較長的，鐵的性質比較穩定，所以人類就有機會把煉出來，做成各種鐵器，幾百年都還可以用。風化，山這些，喀斯特地貌，它的風化是集多少萬年的時間長度，在風化的過程中人類是可以耕種、可以生產，這就是不確定性分布所帶來的一些空間。在這個空間里面，人類總是希望尋找確定性，實際上在不確定性的框架下，這個確定性都是相對的確定性，實際上所有的事物都在變化當中。所以我們尋找確定性，在經濟學上，實際上就是在尋找良好的預期，或者是能夠有一個相對準確的預期。

　　這個預期在不確定性的理論下，它有可能是好的，也有可能是差的，至少你要建立在一個穩定的預期的基礎上，你才能夠安排自己的生產生活，和確定自己的一些行為方式。所以，我們不要去想有一些必然性的結果，這個很難，我們不要絕對的去追求穩定性和確定性。

　　但是又存在著相對的確定性，就有了一個建立文明秩序，建立穩定的預期的這么一種可能。在相對穩定的預期，因為有了相對穩定的預期，所以我們才有信用體制的建立，在金融方面一些制度實際上是在建立在社會信用體系的基礎上。社會信用體系，它的客觀的物理的基礎就是世界不確定性里面的相對確定性，有了這樣一個相對確定性，那么人類的社會信用制度才有這樣的客觀的物質的基礎，才有這種人類希望的基礎。所以預期是人們對于經濟變量做出的一種估算，預期的樂觀和悲觀對于人們的經濟行為會產生非常深刻的影響。金融制度，就是一種信用的讓渡制度。根據預期怎么樣，根據整個社會的預期狀態，來決定我到底是投資還是儲蓄；我到底愿意借貸出去，還是不愿意借貸，這都跟大的預期有關系，這預期的本質后面是不確定性的問題。

　　要建立對不確定認識和經濟預期估算的基礎上，認識不到這一點，我們金融就是無本之源、無源之水，無本之木。所以我想講的意思就是說，自古以來，特別是現代金融越來越清晰的運用各種技術，來確定一個相對確定性下面的經濟預期。在這個經濟預期的基礎上，建立一個與之相適應的信用制度，通過這個信用制度來影響人們的行為，然后我們所說的現代金融，實際上也是建立在這樣一個大的思想背景基礎上。我們講這一點，是希望整個的研究和當代金融的研究，觀察金融歷史，金融博物館，要研究歷史，需要深入的理解不確定性所帶來的一系列的價值觀念。

　　后面我講風險問題當然也是跟這個有密切關系，這是一個我覺得值得分享的觀念。

　　第二，關于風險承擔和金融創新服務這樣一個風險管理的觀念。

　　什么是風險呢？我們前面講不確定性。什么是風險呢，按照風險專家的說法，可以預期的、可以測量的不確定性我們叫做風險，既然可以測量，那它就可以管理，所以風險是可以管理的，是可以通過管理活動，降低風險損失，提高風險收益的。里面有一個重要的原理就是風險承擔，如果我們所有的事情，它的背后的本質，經濟活動、金融活動背后的本質實際是一個風險承擔的問題，如何配置和承擔風險，這個就是金融的本質。我們說不同的緯度有不同的說法，說它是金融貨幣企業，說它是一個信貸機構，是一個儲蓄機構，等等等等。但是抽象起來看背后的原理，其實金融經營的是風險，干的是風險配置和風險承擔的事情。

　　風險承擔很有意思，作為金融從業人員來講，應該有一個深刻的理解。我們看經濟結構調整，長期快速發展之后，它會帶來很多風險敞口，會帶來相應的一些問題，需要化解的一些問題。實際上很多快速發展國家的歷史，經濟史都證明了這一點，快速增長，一定是經濟結構的一些問題。調整經濟結構它背后的原理，實際上是風險承擔，你是多余的產能，你這個多余的商品，消費的不足地帶，等等等等，其實怎么樣去調整這個結構，就是要把以前的問題所產生的風險要有一個相對應的承擔方式和承擔人。風險消化了，風險承擔了，結構就調整了，比如房地產泡沫太大，在調整的過程當中，實際上你是要有人去把風險承擔掉，否則的話也很難操作。

　　那么金融借貸的問題是說，我在這個時間差里面，我先把錢給你，我就要承擔風險，銀行就要承擔風險。所以金融借貸背后的原理就是一個風險承擔。風險承擔對風險決策就有很深刻的影響。

　　我們經常講防御性決策。什么是防御性決策呢？就是說我們就事論事出發的話，應該有一個最優方案。但是，因為我對這個事情的經濟風險并沒有直接承擔它的經濟風險，但是我可能承擔的是它的行政責任風險，所以我一定在所有的決策方案里面，我可能會選擇的是次優的，或者再次優的方案，不是最優的經濟的方案，這就是防御性風險，我先把責任摘清楚，這樣的一個模式，也是因為風險承擔的原理。

　　金融創新，實際上也是要考量它的風險承擔的問題?；ヂ摼W金融有一段時間，2013，2014，2015年的時候非常風行，它的問題在什么地方呢？它不是把它當做一個互聯網的現象來看。但是我們講它的本質，互聯網金融的本質就是金融，金融的本質，既然它是金融就需要監管，就需要風險承擔。但是，在互聯網金融風行的時候，這一套風險承擔的機制并不明確，大家在網上籌資，發布項目，都沒有評價，沒有這一套東西，然后大量的高息攬成來吸收資金，這些都是沒有經過風險考量的。

　　所以風險承擔是金融最本質的一些原理。

　　再一個，任何一個金融服務，任何一個金融服務的活動，也有一個風險承擔的問題。比如說我們的支付工具，支付工具是有收益的，既然有收益帶來的對價，你就有責任為每一個客戶提供相應的服務。但是，每一個銀行，它的客戶結構是非常復雜的，一般來講有很多金融創新，它的知識含量和技術含量是比較高的，金融應該是一個很好的新技術、新科技的一個應用場所，應用場景。但是，要考慮到客戶的感受，因為你是在客戶的服務當中收取費用的，所以，對方，我在你一個銀行開戶的話是支付了風險對價的，所以他就應該有權利享受到比較完善的金融服務。我們在移動支付，在很多自動操作的技術平臺上面，包括現在很多人很向往的區塊鏈，技術下來的結算，包括現在元宇宙概念下的場景制造，等等，你要想你的客戶結構，如果有50%，大體上我原來有一個印象，60%幾整個客戶結構上，有很多年老的人，或者是知識結構比較偏的人，有一些特殊的，包括弱勢群體，等等，實際上他們很難運用這些新的技術，適應這些新的技術產品。

　　我們金融機構，我們認為是非常創新、非常先進的，如果這些非常創新和非常先進的東西，對客戶來講無法享用的話，無法享受的話，這樣的創新是沒有意義的，因為實際上也存在風險承擔和風險收益不對稱的問題，沒有考慮客戶的感受。有一個重要的原理就是，你要讓承擔風險的人做決定，這個才是真正的市場機制。我們在監管上，上級對下級的管理，等等，都得要有一個風險匹配和風險承擔的原理在后面。如果你不承擔風險，我前面講，大量的決定都是防御性的決策，很難真正的讓決定符合客觀事物的真相。背后的道理就是要有合理的、科學的風險承擔的框架和體制。

　　以前經常講，要讓聽得見炮聲的人來指揮戰斗。對于金融來講，包括企業的預期，讓承擔風險的人做出選擇，做出決定，這是一個非常重要的原理。

　　所以，我們要深刻的認識不確定性，深刻的認識風險管理，深刻的認識風險的承擔，這樣一些底層邏輯的原理。有了這樣一些底層邏輯，你才能夠保證我們整個金融運行處在一個安全可靠的框架下。

　　由于時間的關系，我今天主要是給大家分享這么兩個基礎邏輯的思考。也祝愿“紅色金融”這樣一個主題，和重慶金融博物館這樣一個實際的金融歷史的場景，能夠長久的、對社會有越來越重大的影響，我就講這些。

　　(本文作者介紹：原中信銀行行長)