蔣飛：廣西經濟分析報告

2023年09月12日09:22 作者:蔣飛

　　文/意見領袖專欄作家蔣飛、仝垚煒

　　核心觀點

　　廣西應立足區位優勢，助力國家一帶一路戰略，大力發展西部陸海新通道。同時順應北部灣經濟區發展機遇，在“行政管理體制、市場體系、土地管理制度”上尋求改革突破，“加快轉變政府職能”，實現在民營經濟發展中彎道超車，提高投資效率和人均收入。

　　廣西經濟增速略低于全國，區位優勢有待提速

　　廣西壯族自治區地處中國南部，與東盟國家越南接壤，同時擁有出海口北部灣，在發展東盟一體化中具有得天獨厚的條件。廣西有著“天然藥庫”之稱，在養老、醫療和旅游有著豐富的自然稟賦。但和鄰省云南一樣，工業發展相對緩慢，城鎮化率較低，對中央財政支持依賴程度高，地方政府債務增長迅速，人均GDP和消費、出口等多項經濟指標排名相對靠后。廣西省應立足區位優勢，助力國家一帶一路戰略，大力發展西部陸海新通道。同時順應北部灣經濟區發展機遇，在“行政管理體制、市場體系、土地管理制度”上尋求改革突破，“加快轉變政府職能”，實現在民營經濟發展中彎道超車，提高投資效率和人均收入。

　　根據國家統計局的數據， 2022年廣西自治區GDP達2.63萬億元，占全國經濟總量的2.19%，位居19位，處中游水平，GDP增速為2.9%，略低于全國增速3.0%。人均GDP為5.22萬元，位居全國29位，大幅低于全國的8.57萬元。

　　從橫向對比角度來說，2022年廣西三產業占比為16.2：34：49.8，與全國三次產業比重7.3：39.9：52.8相比，第一產業占比頗高，二三產業均占比相對較低。從縱向時間維度來看，2013年廣西一二三產占比分別為18.4：37.8：43.8相比，一二產業占比下降，第三產業占比微弱提升，產業結構升級相對較慢。下文分別對廣西第一、二、三產業進行詳細分析。

　　廣西第一產業相對全國占比較高。從2010-2022年第一產業增速來看，廣西持續高于全國，年均增長率8.3%，高于全國平均增長率7.18%。2022年第一產業GDP為4269.80億元，同比增長5%，略高于全國第一產業增速4.1%，位居全國第六。在今年2月舉行的推動農業農村經濟持續較快發展、全面推進鄉村振興的新聞發布會中提到，2022年糧食生產再奪豐收，糧食種植面積達4244萬畝、總產量1393.1萬噸，超額完成國家下達的任務。廣西農林牧漁業總產值連續多年位居全國前十，林果蔬畜糖等特色資源優勢突出。生豬等畜牧業平穩增長，豬牛羊禽肉產量446萬噸、增長3.1%。現代漁業快速發展，全年水產品產量363.8萬噸，增長3.1%。蔬菜、水果等農產品產量持續保持較快增長。2022年園林水果種植面積超過2000萬畝，水果產量達到3080萬噸，水果生產總值超過1700億元，為水果千億元產業打下了堅實的基礎。

　　近幾年工業增加值增速慢于全國。2003年至2017年期間廣西工業增加值增速快于全國，但2017年之后整體慢于全國。到2022年實現增長4.2%，高于全國增長率3.6%。2021年1月，廣西自治區政府發布的《工業和信息化高質量發展“十四五”規劃的通知》中提到“十四五”期間，工業增加值年均增長預計達到8%以上，到2025年，工業總產值突破3萬億元，制造業增加值占地區生產總值比重達到25%以上，較2020年提高3個百分點以上。

　　廣西制造業發展也呈現出先高后低態勢，與整個工業趨勢一致。廣西制造業增速在2020年之前的五年里呈持續下降態勢，降速快于全國，只有到2022年才超過全國。2022年4月廣西政府發布的《工業和信息化高質量發展“十四五”規劃的通知》提到，在十三五期間，傳統產業優化升級取得實效，有色金屬、機械、汽車、冶金、石化化工、食品等傳統產業智能化升級大力推進糖、鋁、冶金、建材等傳統產業節能技改，堅持強龍頭、補鏈條、聚集群，以龍頭企業為引領，帶動產業集群發展，打造了10個千億元產業，其中食品、冶金、汽車三個產業產值超過2000億元。

　　其中新能源汽車業發展迅速。從2020-2022年，年產量從18.9萬輛到67.6萬輛，年增長率89.32%。2021年12月，廣西自治區辦公廳發布的《新能源汽車產業發展“十四五”規劃的通知》，“十三五”期間，新能源汽車從無到有，累計產量達到31.6萬輛。其中，2020年產量占國內新能源新車產量的13.8%，成為新能源汽車產銷大省行列。預計到2025年，建成國內重要的新能源汽車生產基地、完善新能源汽車產業鏈，新能源汽車新車產銷量超100萬輛/年，占汽車新車產銷總量30%左右，零部件本地配套率達到70%以上。

　　其次，農副食品加工業表現亮眼，廣西在國家糖料供給體系中占據重要地位。2021和2022農副食品加工業增速11.3%和4.1%，大幅高于全國增5.7%和-2%。在農副食品加工業中，成品糖表現亮眼。近十年，成品糖一直保持產量約為全國50-60%左右的水平。2022年01月發布的《關于印發廣西糖業發展“十四五”規劃的通知》中提到，“十三五”期間，廣西甘蔗良種選育聯合攻關實現重大突破，成功選育一批優良的糖料蔗品種，適宜機械化耕種。預計“十四五”期間，全區建成1150萬畝糖料蔗生產保護區，糖料蔗生產能力6000萬噸左右，甘蔗新品種研發推廣能力進一步提升，良種覆蓋率96%以上。

　　第三產業仍有較大發展空間。從2010-2022年的數據上來看，第三產業占比從40.31%上升到49.78%。近五年占比基本維持在50%上下，略低于全國。2022年，廣西第三產業中，占比最高的為批發和零售業，占比為16.47%，其次是房地產業和金融業，分別為14.51%和14.01%，交通運輸，倉儲和郵政業為8.39%，占比最低的是住宿和餐飲業，占比僅為2.95%。2010-2022，批發和零售業占第三產業比重先小幅上升，后下降再回升，但是與2010年占比相比，微弱下跌，從19.41%到2022年的16.47%。房地產業在2010-2017年基本占比維持在10%左右，到2019年占比顯著上升至16.7%，在2022年有微弱下降，為14.51%，占比高于全國水平（11.56%）。從房地產業占GDP比重與全國對比來看，2022年，廣西房地產占GDP比值（7.22%）超過全國占比（6.1%）。住宿和餐飲業以及交通運輸，倉儲和郵政業整體上呈下降趨勢。

　　廣西致力推動文化旅游業發展，產品供給加快升級。根據廣西統計局的數據顯示，“十三五”期間，廣西旅游總消費突破萬億元，由2015年的3254億元增加到2019年的10241億元，排全國第9位，增長215%；接待游客總人數由2015年的3.41億人次增加到2019年的8.76億人次，增長157%。支柱效應更加突出，2019年廣西旅游業綜合增加值占GDP比重達18.6%，占服務業比重達36.6%，旅游稅收對財政收入的綜合貢獻率達17.5%。2023年春節期間，自治區累計接待游客比2019年同期增長30.3%，旅游收入比2019年同期增長34.8%，文旅產業復蘇勢頭明顯。2022年，廣西賀州黃姚古鎮成功創建國家5A級旅游景區，大新明仕旅游度假區獲評國家級旅游度假區，3家酒店通過五星級旅游飯店評定，新打造2個國家級旅游休閑街區、5個國家級夜間文化和旅游消費集聚區、1個國家工業旅游示范區，10個村鎮獲評全國鄉村旅游重點村鎮，文旅產業再創佳績。自治區于2023年1月印發《關于加快文化旅游業全面恢復振興的若干政策措施》，扎實推進全區263個文旅重大項目建設，為全面振興2023年廣西文旅市場提供抓手。

　　廣西還大力發展養老類大健康產業。2021年10月廣西民政廳發布的《廣西大健康產業發展規劃（2021—2025年）》提到，近年來，廣西初步形成了以健康醫療、健康養老、健康旅游產業為核心，輻射帶動健康管理、健康運動、健康食品和健康制造聯動發展的大健康產業體系。廣西是全國“天然藥庫”、“生物資源基因庫”和“中藥材之鄉”，藥用動植物資源、海洋資源超過7000種，資源約占全國三分之一。全區有33個縣（市、區）獲得“中國長壽之鄉”稱號，超過全國的三分之一，數量居全國首位，賀州市成為全國首個“全域長壽市”。

　　廣西民營經濟占GDP比重排名靠后。根據廣西日報2020年7月舉辦的廣西非公有制經濟會議，提到目前民營經濟GDP占全區總量55%。今年2月舉辦的廣西新聞辦民營經濟發布會中提到，全區實有個體工商戶308.7萬戶、私營企業101.9萬戶，同比分別增長8.63%和8.92%，民營經濟保持了良好發展勢頭。另外廣西省政府也表示將打造更優環境，深化“放管服”改革，進一步優化營商環境，深化“證照分離”改革，探索“一業一證”和商事登記確認制改革；支持民營經濟推進結構性改革，積極擴大民間和社會投資，推進民企降本增效，強化金融保障，推動民企轉型升級自主創新。

　　固定投資完成額占GDP呈現上升趨勢，且比重持續大于全國水平。我們用全國和廣西不含農戶的固定資產投資完成額作為衡量標準。廣西固投從2010年的0.71萬億元到2022年的2.79萬億元，年平均增速12.14%，高于全國年平均增速7.46%。近十年，固投占GDP比重平均在104%，遠高于全國平均占比65%，2020年達到峰值（117.15%），2021年固投占比有了小幅的下降，但依舊顯著高于全國占比。2010-2022年間，廣西自治區固定資產投資額增速呈現下降趨勢，降幅與全國水平接近。據2022年廣西省國民經濟和社會發展統計公報，2022年廣西固定資產投資增速最快的是批發和零售業，為50.8%，制造業/居民服務，修理和其他服務業/金融業同比增速26.2%/29.3%/17.5%，建筑業和科學研究和技術服務業同比下滑25.1%和17.5%。

　　房地產投資方面，廣西房地產投資完成額增速整體呈下降趨勢，尤以2019年后表現最為明顯。 2014-2019年期間，廣西房地產開發投資增速持續高于全國增速，2019年同比增速達27%，為近十年來的最高值。自此開始大幅度回落，于2022年降至-38.2%，低于全國28.2個百分點。近10年來，廣西房地產投資額占全國比重在1.7%-2.9%區間波動，從2019年的2.89%下降至2022年的1.74%，表明近兩年房地產投資對廣西經濟貢獻率較低。

　　從消費方面來看，廣西人均可支配收入持續低于全國，抑制了消費的增長速度。2010-2022年，廣西人均可支配收入持續低于全國，由于廣西增速持續低于全國，兩者差距逐漸擴大。2010-2022年間，廣西自治區社會消費品零售額平均增速與全國水平接近，分別為10.13%和10.28%。到2022年時社會消費品零售總額達到8539.09億元，同比增速為0%，略高于全年。2010-2019年，廣西社會消費品零售總額占全國比重保持在2%，最近三年占比微弱下降，均為1.94%。

　　從消費結構的增速來看，新型線上零售發展迅速。根據《2022年廣西壯族自治區國民經濟和社會發展統計公報》的數據來看，2022年各項消費品中，糧油食品飲料煙酒/日用品/中西藥品/家具/石油制品/汽車類保持正增速，增速分別為22.1%/8.4%/2.6%/13.8%/13.7%/1.5%，服裝鞋帽針紡織品/金銀珠寶/家用電器和音像器材/文化辦公用品/建筑及裝潢材料類，下降16.2%/15.9%/10.1%/2.4%/6.3%。近兩年線上消費品需求發展良好，2022年全年實物商品網上零售額785.90億元，同比增長15.0%，占廣西社零總額的9.2%，同比提高1.3個百分點。

　　房地產消費方面，住房剛需空間較大。廣西房地產銷售額在2021年和2022年有了明顯的下降，分別為3672.49億元和2390.11億元，同比上升-34.9%和-25.3%。我們將房地產消費分為房地產銷售面積和房地產平均售價來看。2021年和2022年廣西房地產銷售面積同比增長-8.2%和-29.3%，遠低于全國增長率（2021年同比增長1.9%，2022年同比增長-24.3%）。廣西2021年和2022年房地產平均售價分別為6318和5944萬元，相比2020年6505萬元，房地產均價有了小幅下滑。從數據上看，雖然近年來廣西的房地產市場需求較為疲軟，但據廣西自治區人民銀行在2022年《廣西壯族自治區金融運行報告》分析到，廣西城鎮化率和流動人口保持增長，剛需住房的空間仍然較大。

　　我們通過租售比指數（房價指數/房租指數）來刻畫租金與房價比值變化。在全國20省市2021年租售比排名中，廣西位居最末端，且遠低于全國平均租售比。從2001-2021年租售比趨勢來看，廣西總體上呈現上升趨勢，但增長幅度低于全國增幅，差距逐年拉大，2020-2021年，廣西租售比首次有了微弱下降，2020年和2021年分別為1.90和1.78。

　　廣西自治區進出口有較大的發展空間。根據中國海關的數據統計2022年廣西進出口總值達6603.53億元人民幣，同比上升11.3%，高于全國增長率（7.7%）。從近五年廣西進出口總額占全國比重來看，廣西在1.5%中樞水平上，表現穩定。2022年出口總額占GDP為14.09%，低于全國出口總額占比GDP（19.8%），在全國約20省市排行中，居于中下游水平。從出口增速來看，與全國相比，近幾年廣西出口增速波動較大。2016年出現斷崖式下跌，同比下降12.42%，遠低于全國增速（-1.9%）。之后逐漸恢復，2017-2020年持續高于全國增速，但2020年之后因疫情影響又大幅低于全國水平。

　　從外貿結構來看，汽車出口成績亮眼。2021和2022年，廣西出口汽車分別為76.9億元和111.9億元，增速分別為189.6%和45.4%，成為出口主要拉動力量，另外機電產品/勞動密集型產品/農產品/出口紙及其制品，分別增長22.1%/22.6%/27%/112.2%，值得一提的是，廣西自治區出口干鮮瓜果及堅果28.2億元，增長610.9%。廣西海關在2023年1月發布的2022年進出口統計分析中提到，近年來，廣西統籌力量大力發展汽車產業鏈，對汽車產業鏈進行了優化升級，形成整車-部件-品牌-汽車后市場較為完整的產業鏈。并且廣西車企積極拓展海外市場，對汽車的出口起到了積極的促進作用。

　　北部灣城市群是未來發展引擎。2008年1月，國家批準實施《廣西北部灣經濟區發展規劃》，標志著北部灣經濟區開放開發上升為國家戰略。2017年1月，國家批準實施《北部灣城市群發展規劃》，明確了北部灣經濟區在打造“一灣雙軸、一核兩極”的城市群框架中具有重要地位和作用，為經濟區帶來新的重大發展機遇。《規劃》提出要大膽試驗，開拓創新，推進行政管理體制、市場體系、土地管理制度等綜合配套改革，加快轉變政府職能，創新經濟區管理模式，深化投融資體制改革加大港口等資源整合力度等。

　　廣西人均GDP持續低于全國水平，人口外遷較少。2000-2022年，廣西人均GDP持續低于全國水平，并且差距逐漸增大。2022年廣西人均GDP 為5.22萬元，遠低于全國人均GDP 8.57萬元。在2022年全國各省市人均GDP排名中，廣西自治區處于下游水平。

　　我們用第七次人口普查與第六次人口普查的常住人口差額減去近十年廣西常住人口自然增長來近似表示常住人口凈流入，廣西2010-2020年人口凈流入為47.01萬人，在全國排名中，位居中游。近十年數據來看，廣西常住人口增速基本低于1%，2020年廣西常住人口增速最低，為0.2%，但略微高于全國常住人口增速（0.03%）。但廣西遷入人口增速十分緩慢，2021年廣西人口增速僅為-0.09%。廣西人口自然增長率在2018（0.82%）出現下跌，并且下跌迅速，2022年廣西人口自然增長率僅為0.14%，高于全國人口自然增長率（-0.6%）。

　　從人口結構來看，廣西人口老齡化程度較輕。根據第七次人口普查來看，廣西60歲及以上人口為836.38萬人，占16.69%；65歲及以上人口為611.41萬人，占12.20%。60歲及以上人口比重比全國低2.01個百分點，老齡化程度相對較輕，排在全國中下游位置。從老年人口比重上升的幅度看，廣西60歲及以上、65歲及以上人口比重分別比2010年上升3.58、2.96個百分點，均低于全國5.44、4.63個百分點的上升幅度，廣西人口老齡化在不斷加深，但與全國平均水平相比，人口老齡化加深程度緩于全國平均水平。究其原因，是因為廣西積極響應中央政府的：全面二孩“政策的實施，低齡人口比重比全國高5.68個百分點，在全國排第3位，對廣西勞動力儲備和減緩人口老齡化有積極影響。

　　廣西城鎮化發展程度較為緩慢。根據國家統計局的數據顯示，2010-2021年，廣西城鎮化率增長趨勢與全國增長趨勢接近，但持續低于全國水平。近十年，廣西城鎮化率在全國排名一直處于第27名左右的位置，排名較為靠后。2021年11月發布的《廣西新型城鎮化規劃（2021年—2035年）》中提到，2013-2020年廣西城鎮常住人口從2134.2萬增加到2717.1萬，常住人口城鎮化率從45.11%提升到54.2%，年均提高1.3個百分點。2021—2035年，廣西將不斷優化城鎮布局，強首府戰略和北欽防一體化穩步推進，沿海、沿江、沿邊、沿交通干線城鎮發展軸加速形成。并將持續推進城鎮化發展質量和水平。預計“十四五”期間，廣西常住人口城鎮化率達到57%以上。到2035年，常住人口城鎮化率達到68%左右，農業轉移人口市民化總體完成，基本公共服務實現均等化。

　　從近十年廣西和全國凈存款對比來看，2010-2018年廣西凈存款呈現上升趨勢，但增速慢于全國凈存款增速。2018-2023年廣西凈存款額持續下降，且在2020年底首次出現同比負增長。2023年6月，廣西凈存款增速為-0.49%，遠低于全國48%的凈存款增速。

　　我們認為，廣西背離全國凈存款增速主要是由存貸兩方面確定的。2010-2023年廣西存貸款增速和全國趨勢基本相似，總體上雖呈現下降趨勢，但降幅越來越慢。2023年2月，廣西新聞辦舉行的2022年金融運行情況新聞發布會提到，截至2022年12月末，廣西本外幣存款、貸款增速分別為9.04%和12.14%，其中存款增速高于2021年2.65個百分點，貸款增速排全國第7位、西部第2位。全年本外幣存款、貸款分別新增3333億元、4839億元，增量雙創歷史新高；社會融資規模新增6951.78億元，同比多增648.31億元，增量創歷史次高。

　　廣西貸款發展良好，貸款增速名列前茅。2022年底，廣西本外幣貸款同比增長12.14%，超額完成自治區年初目標任務。全年金融債發行146億元，“三農”金融債位居全國前列。2021年8月，中國人民銀行發布的《2021第二季度中國貨幣政策執行報告》中提到，為促進區域經濟金融協調發展，央行將對 10 個信貸增長緩慢省份（包含廣西自治區）增加再貸款額度 2000 億元，引導 10 個省份地方法人金融機構對區域內涉農、小微和民營企業等領域進一步加大政策支持力度。受央行政策傾斜的影響，2021年和2022年，廣西貸款增速，連續兩年保持西部第二，全國前十的位置。

　　我們將貸款拆解為企業貸款和居民貸款兩個角度，企業貸款發展迅速。從住戶貸款來看，2016年以來增速的波動幅度超過全國，尤其是2020年疫情發生和房地產調控政策之后，住戶貸款增速遠遠低于全國。從企業貸款來看，2020年之前，廣西企業貸款增速和全國保持一致；2020年之后明顯高于全國。截至2023年6月廣西企業貸款增速為18.08%，高于全國貸款增速14.04%。2023年2月，廣西新聞辦舉行的2022年廣西金融運行情況新聞發布會提到，通過實施一些措施，包括深入推進利率市場化改革、擴大央行低成本資金供給、加強金融財政產業政策聯動等，推動企業貸款利率穩中有降，全年累計幫助市場主體降低融資成本超150億元。同年，廣西企業貸款加權平均利率4.1%，同比下降34個基點，創2008年有統計以來最低，且低于全國水平。全年累計投放“桂惠貸”3349億元，貸款加權平均利率3.13%，納入國務院第九次大督查典型經驗。

　　從貸款結構來看，民營貸款增速最快，增量為2021年的1.7倍。這次新聞發布會也提到，2022廣西貸款結構顯著優化，制造業中長期貸款連續32個月增速高于40%，民營企業貸款、普惠小微貸款增速同比提高3個百分點以上，綠色貸款、數字信貸、供應鏈融資增速均高于各項貸款增速10個百分點以上。下一步，人民銀行南寧中心支行將圍繞人民銀行總行和自治區黨委、政府中心工作，精準有力落實穩健的貨幣政策，謀劃實施“金融助力穩增長”“金融助力鄉村振興”“債券穩健擴容”等三大專項行動，和“財政金融聯動”計劃、金融支持房地產穩健發展“組合拳”計劃等兩大專項計劃。從發布會公布的預測來看，預計2023年，力爭全區全年貸款增速達到10%，全區制造業中長期貸款增速不低于20%，全區鄉村振興融資增量不低于1200億元。

　　從存款結構來看，住戶存款增速與全國相比呈波動趨勢，趨勢相似。從2022年初開始，廣西住戶存款增速開始微弱低于全國增速，2023年6月，廣西住戶存款增速為12.05%，低于全國住戶存款增速，17.11%。企業存款增速與全國相比也呈現波動趨勢，在2021年初，廣西企業存款增速開始持續低于全國增速，2023年6月，廣西企業存款增速為1.59%，低于全國增速5.52%。

　　廣西財政與債務分析

　　廣西財政收入和支出基本呈上升趨勢，財政自給能力較弱，對中央轉移支付有一定的依賴。一般公共收入由2010年772.30億元上升至2019年的1811.89億元，并在2020-2022年經歷了小幅波動，2022年一般公共預算收入為1687.72億元，低于2019年。2010-2022年，一般公共收入年均同比增長6.73%，遠低于全國的平均增長率9.10%。一般公共預算支出則由2010年的1994.42億元增加至2020年的6155.42億元，2021年和2022年一般公共支出經歷了小幅下滑分別為5810.2億元和5893.89億元。2010年-2022年一般公共預算支出年均增長9.45%。以一般公共預算收入占支出比例衡量財政自給率，廣西省財政自給率始終遠低于全國平均水平，在2022年廣西省財政自給率僅為28.64%，遠低于全國財政自給率（78.67%），財政自給能力相較全國還有很大的提升空間。廣西省總體財政收入質量有待進一步提高。2022年廣西稅收收入930.37億元，稅收占比為55.13%，遠低于全國平均水平（81.79%）。

　　廣西對中央財政支持依賴程度較高。2019至2022年，中央轉移支付占廣西省收支缺口比例逐年升高，由2019年76%上升至2022年93%，且始終高于全國平均占比。2020年和2021年，廣西省的凈上繳稅收均居于全國下游位置，分別獲得2226.35億元和2109.58億元中央凈轉移。具體來看，廣西省在2019年至2022年間一般公共預算收支缺口在4000-4500億元之間上下浮動，財政自給率在30%上下浮動，但中央對廣西省轉移支付金額反而呈現顯著的上升趨勢，可見廣西省對中央轉移支付有較強依賴性。從凈轉移來看，廣西省凈轉移規模處于全國中下游水平。

　　廣西省財政對土地的依賴程度處于相對較低水平。我們以成交土地出讓金占地方公共財政收入的比例來近似衡量土地依賴程度，近10年以來廣西省的土地依賴度經歷了顯著的波動，且在2015年達到最低水平，為33.55%，2020年升至最高水平，為89.87%，2022年廣西省的土地依賴度居全國各省市中游水平。2022年05月08日，廣西省省委省政府聯合發布《關于調整完善土地出讓收入使用范圍優先支持鄉村振興的實施意見》，穩步提高土地出讓收入用于農業農村的比例，嚴禁以已有明確用途的土地出讓收入作為償債資金來源發行地方政府專項債券。并加強土地出讓收入用于農業農村資金的統籌使用。

　　從債務角度來看，近年來廣西政府負債率和和債務率均顯著高于全國平均水平，債務負擔過重，且總體上呈上升趨勢。我們將地方債務分為政府債與城投債兩部分；以地方政府的轉移性收入、國有資本經營收入、一般公共預算收入和政府性基金收入的加和作為地方的綜合財力；采用三種方式衡量地方債務負擔：以地方政府債務余額占GDP的比例代表負債率，以地方政府債務余額占綜合財力的比例代表債務率，以地方債務余額與城投平臺有息債務余額的加和占綜合財力的比例代表寬口徑債務率。

　　近五年廣西償債壓力上升，總體略高于全國平均水平。2022年，廣西GDP位列全國第十九位。GDP增速位居全國第十七名。廣西負債率和債務率整體呈上升趨勢，且和全國平均負債率和債務率有一定的差距。從總體償債壓力來看，2022年廣西省負債率（地方政府債務余額/GDP）為36.93%，明顯高于全國各省市平均水平（29.04%）。在最近五年內，廣西負債率由2017年36.38%上升至2022年41.78%，年平均增速達6.32%，增速遠低于全國平均水平8.62%，可見雖廣西省償債壓力逐年加大，但增幅不明顯。

　　將城投債余額也納入債務后，廣西寬口徑債務率依舊高于全國平均水平。廣西寬口徑債務率從2017年的233.43%上升至2022年的267.35%，低于全國平均值351.12%。廣西寬口徑債務率年增長僅為0.12%，遠低于全國平均增長率4.83%，顯示廣西控制地方政府隱形債務有一定成效，但依然要注意對于整體債務率的控制。

　　接下來我們將對云南省城投債細項進行簡單統計與梳理。

　　廣西城投融資情況分析

　　全國城投債總發行量在2009年完成三位數到四位數的躍升，達1785億元，從此發行規模增速不斷升高，2022年全國城投債總發行量達50458.81億元，復合年均增長率達29.31%。廣西城投債發行總量從2009年的22.50億元上漲至2022年的697.46億元，年均復合增長率（30.23%）略高于全國水平。廣西總發行量與凈融資額占全國比重均在2012年達到峰值（3.0%/3.1%），隨后震蕩下跌。值得一提的是在2021年前，廣西凈融資額年復合增長率為25.39%，略高于全國水平的23.21%。

　　從地區結構來看，廣西各市城投債融資規模基本與其經濟發展水平保持一致。從2022年經濟總量和綜合財力看，省會南寧市經濟總量遙遙領先，其次是柳州，桂林、玉林，而賀州，防城港、來賓市經濟實力相對較差。從負債來看，廣西整體地級市負債率均低于40%，整體債務率水平在100%左右，政府債務覆蓋能力強。此外，除南寧，柳州、桂林，其他各市債務率與寬口徑債務率相差不大，顯示城投債務負擔輕，隱形債務相對較輕。