意見領袖 | 郭施亮

　　格力電器一直以來有豪爽分紅的歷史，2020年以來，格力電器基本上保持一年分配兩次的操作，在眾多白馬股之中，格力電器的股息率優勢比較明顯。

　　2022年，格力電器依然采取大額現金分紅的舉措。從今年上半年的分配方案來看，擬向全體股東每10股派發現金股利10元（含稅），合計派發現金股利55.4億元。假如今年全年繼續保持大額現金分紅的力度，那么格力電器的股息率基本上在8%以上，股價遇到調整的時候，甚至可能達到9%以上的股息率水平。

　　近9%的股息率，本來在A股市場中具有非常高的投資吸引力。與此同時，格力電器的基本面比較穩定。截至目前，無論是市盈率還是市凈率，格力電器的核心數據均在歷史估值低位附近。

　　即使面對格力電器的大手筆分紅操作，資本市場并未給足面子，格力電器的股價反彈力度依然有所欠缺。

　　一家美的集團的市值相當于兩家格力電器的市值規模，到底是誰高估呢？然而，美的市值遠高于格力市值的現象卻存在了很長一段時間，即使是近一兩年的深度調整行情，兩者之間的市值差距依然比較大。

　　如果從股息率與估值的角度出發，美的與海爾不及格力。經過了近期的快速反彈行情之后，美的與海爾的估值已經重返合理估值的狀態，但反彈后的格力電器，估值依然是個位數，而且目前的估值水平仍然處于歷史估值百分比10%以下的位置，顯示出目前估值非常便宜。

　　但是，從公司業務多元化、“出海”步伐以及業績彈性等角度出發，目前看來美的與海爾卻具備更大的競爭優勢。

　　過去很長一段時間，格力電器憑借空調業務的競爭力實現了快速的增長，企業也依靠單一品類產品實現了千億營收。近年來，格力電器試圖擺脫嚴重依賴空調業務的局面，試圖朝著多元化的方式進行探索，但從實際情況來看，并沒有達到超預期的效果。截至2022年中報，格力電器在空調業務的收入為687.46億元，收入占比高達72.19%，其他包括工業制品、綠色能源、生活電器、智能裝備等業務，收入占比均在5%以下，可見格力電器對空調業務的依賴度還是非常高的。

　　除了長期依賴單一品類的產品外，格力在海外市場布局上，與美的、海爾相比，步伐還是不夠大。

　　還是以2022年中報為例，格力電器內銷收入比重為65.75%、外銷為14.42%，其他（補充）的收入占比為19.82%。同樣以2022年的中報數據為例，美的在國外收入占比高達42.61%、國內收入占比為57.39%。至于海爾，海外擴張步伐更為明顯，其他國家或地區的收入占比達到51.29%、中國大陸地區的收入占比為48.71%。換言之，美的與海爾在海外擴張步伐上，比格力電器更具有優勢，海爾海外收入比重還高于內銷比重。

　　海外收入占比更高，有利也有弊，更可能需要考慮到地緣局勢、全球化發展等因素。不過，從企業長期發展的角度出發，產品多元化、海外擴張步伐較快等因素，有利于提升企業的抗風險能力。隨著空調市場逐漸步入飽和狀態，對長期依賴單一品類產品的格力來說，必然會面臨轉型的壓力。

　　擺在格力電器面前的，一個是加快產品多元化的步伐，并逐漸降低長期依賴空調業務的收入比重；另一個是加快海外布局的速度，提升企業的海外擴張能力以及整體抗風險能力。除此以外，找到一個新的盈利突破口，目前來看格力正在積極嘗試，但格力的轉型之路似乎沒有想象中那樣簡單。

　　從手機夢到造車夢，再到布局光伏新能源產業，而后再成立預制菜裝備公司，格力電器正在往多元化的方向發展。不過，針對這些產業的布局，并非一朝一夕可以看到成果，很大程度上還是要讓企業切換賽道，并打造出具有自身特色的競爭優勢。

　　與造手機、造車以及預制菜相比，光伏新能源產業的想象空間可能會更大一些，而且更容易發揮出格力的制造業基礎優勢。但是，“術業有專攻”，對格力來說，要想在光伏新能源產業上深度布局，并打造出一個亮眼的看點，還是需要加大研發力度以及加快人才庫的儲備速度。因為，光伏新能源的競爭對手太多了，而且又面臨巨頭們的競爭壓力，格力電器要打造出具有自身特色的優勢產業，打造出真正意義上的亮點產品與核心競爭力，才有機會完成賽道的切換，并實現新一輪的騰

　　(本文作者介紹：獨立財經評論員，財經作家)