意見領袖 | 溫彬（中國民生銀行首席經濟學家）、應習文（中國民生銀行研究院高級研究員）

　　外匯管理局下午發布的數據顯示，8月末我國外匯儲備規模為30549億美元，較7月末下降492億美元，降幅為1.58%。

　　當前影響我國外匯儲備波動的主要因素依然是匯率因素和資產價格變化因素。從匯率因素看，8月末美元指數受能源供需緊張、通脹壓力增大、美聯儲加息預期等因素推動，較7月末上漲2.69%，非美元貨幣中，歐元下跌1.68%，英鎊下跌4.54%，日元下跌4.13%，綜合來看匯率因素導致外匯儲備的非美元部分出現較大幅度的折價。

　　從資產價格因素看，8月中旬美聯儲加息預期升溫，導致全球市場由衰退交易轉向緊縮交易，權益和債券市場由漲轉跌，且整體收跌。股債兩方面資產價格變化引起外匯儲備對應的資產估值下降，與匯率因素疊加，是導致外匯儲備較7月環比回落的主要因素。

　　在剔除匯率和資產價格因素后，我們估算因國際收支導致的外儲變化較小，這表明8月份我國外匯市場運行總體平穩，境內外匯供求保持基本平衡。海關總署公布的8月貨物進出口貿易順差為793.9億美元，較7月順差額下降218.8億美元，但依舊同比擴大34.1%。從絕對值來看單月接近800億美元的順差依舊是高水平的（歷史上單月超800億美元順差的只有5次）。金融項下，預計直接投資繼續保持凈流入，與貨物貿易順差一起為國際收支平衡提供有力支撐。

　　(本文作者介紹：民生銀行首席經濟學家)