文/意見領袖專欄作家 陸曉暉

　　剛過去的5月至6月，二級市場出現了連續大幅度的上漲，很多人直呼沒有想到。前期賣出沒有買回的，低位贖回基金的，各種后悔之情溢于言表。判斷失誤，是大家對于收益落空的歸因，從而產生了懊惱的情緒。

　　在資產配置的過程中，第一需要衡量的收益與風險該如何選擇和匹配。然而人們往往不愿意承受下跌的風險，卻眼紅沒有拿到的上漲的收益。因此，理性地確定收益目標與風險限制，是實現資產增值保值最重要的第一步。

　　在確立了收益目標和風險限制后，個人或者機構投資者會根據市場的投資大類和風險類別交織出的具體項目或產品進行配置。此時，一個重要的問題出現了——在如二級市場的產品和股票直接投資這類的權益類配置中，判斷正確一定是配置正確的前提嗎？

　　首先，需要考慮的是，是否一定需要判斷？筆者認為是需要的。

　　有些專家和機構認為不需要，因為根據資產配置的理論，資產的配置不應該擇時。筆者認為，這個可能是對配置和擇時的誤解。配置本身是以自身要求為基礎，結合經濟政治環境做出投資項目比例的決策，最終實現配置的目的——實現收益，限制風險。投資與資產配置需要在判斷的基礎上做出，并且根據市場和投資標的物的變化做出適時調整，否則容易導致刻舟求劍的后果。

　　其次，配置正確一定是基于判斷正確嗎？大多數的情況下是的。

　　最后，另一個重要的問題出現了，判斷錯誤了該怎么辦？也就是如何在判斷錯誤的前提下，實現配置正確，或者最大程度減少投資損失。這里，筆者認為，如果能找到和自己的配置方案相協調的修正方案，就有機會即使判斷錯誤，也可以實現配置的基本正確。

　　這樣的修正方案，主要有兩個：止損和跟勢。

　　判斷錯誤的兩種修正方案

　　止損

　　通常用的比較多的修正方案是止損。止損可以幫助投資者，在市場判斷失敗，或項目下跌超出預期的時候，幫助限制資產配置的風險。比如，在一波連續的下跌市場中，開始很難判斷正確，所以前期的損失可能在所難免。但是一旦符合條件后，可能出現更大的未知沖擊，基于對個人及家庭資產的保護，止損操作會幫助人們在無需判斷的前提下，先保護住自己的資產，之后再進行新一輪的判斷和配置。

　　跟勢

　　另一種修正的方案是跟勢。跟勢可以幫助投資者，在上漲的市場中，即使判斷錯誤，也能一定比例跟上市場上漲的步伐。跟勢通常是在市場因為資金和政策的推動下，出現有一定持續性的上漲。此時通常既沒有形成長期上漲的預期，又不知道上漲何時結束。這時，跟勢的方法是比較有效的，即動態設置關鍵點位或標志性的支撐。在這之上則保持配置，以下則回歸自己的判斷，降低配置比例。

　　修正方案的好處

　　在通常情況下，止損的方案啟動，因為基于事先的固定設定，因此相對執行度比較清晰。而跟勢，主要基于動態的跟蹤，對一般投資者來說難度相對較高。

　　修正方案的運用，有機會幫助個人和有經驗的機構，在即使判斷失誤的前提下，仍然做到配置的有效。

　　最后展現的結果是，如果市場下跌：判斷正確，損失最小；判斷錯誤，損失可控；如果市場上漲：判斷正確，收益頗豐；判斷錯誤，一定比例跟隨市場上漲。如果實現這樣的配置效果，大多數投資者都可以因此受益。

　　總體而言，適合自己，且適應大環境經濟政策的配置，才有利于完成自己資產保值增值的目標。

　　(本文作者介紹：中歐國際工商學院首屆FMBA，融義財富創始人&CEO，中國理財師職業化聯盟執行委員。超過13年金融與財富管理從業經驗，曾服務于花旗銀行等著名金融機構，首創了國內高端社區財富管理連鎖模式。)