意見領(lǐng)袖專欄作家| 廖群  

　　財政支出會產(chǎn)生“乘數(shù)效應(yīng)”，投放1萬億元大約會拉動2萬億元的經(jīng)濟增長，央行此舉將對我國2022年經(jīng)濟穩(wěn)增長提供重要支撐。（提文）

　　2022年3月8日，中國人民銀行（下稱“央行”）發(fā)布公告稱，按照中央經(jīng)濟工作會議精神和政府工作報告的部署，為增強可用財力，央行依法向中央財政上繳結(jié)存利潤，總額超過1萬億元。

　　此舉表明2022年中央政府將在不擴大財政赤字的情況下增加財政可用資金，從而擴大財政支出。今年我國的財政政策將更加積極，財政支出預(yù)算比2021年增加8.4%，高出財政收入預(yù)算增速4.6個百分點。一般而言在此情形下財政赤字率必將上升，但今年有央行逾一萬億元的財政上繳，財政赤字率預(yù)算不但不上升反而較2021年實際下降0.4個百分點。

　　積極的財政政策和擴張性的貨幣政策在政策方向上是相同的，都是寬松的宏觀經(jīng)濟政策，向市場釋放資金。但政策的作用渠道和效應(yīng)有所區(qū)別。區(qū)別之一是，財政支出釋放的資金可直達實體經(jīng)濟，且基本可以全數(shù)達至，而貨幣政策釋放的資金要通過銀行才能到達實體經(jīng)濟，一部分可能留在銀行體系內(nèi)空轉(zhuǎn)；之二是財政政策的資金可更加按照政府的意圖定向地釋放，而貨幣政策的資金大部分由銀行根據(jù)市場供需和盈利要求釋放；之三是財政政策資金的釋放速度比貨幣政策資金的釋放速度要更快和更便捷一些。

　　2021年我國GDP總量為114萬億元，1萬億元相當于2021年我國GDP總量的0.88%。我國財政支出乘數(shù)約為2，意味著財政釋1萬億元會帶來約2萬億元的經(jīng)濟增量；如果都能在今年迅速并有效地投放下去，則將為2022年我國經(jīng)濟帶來約1.7%的經(jīng)濟增長，是很可觀的。

　　央行公告表示，上繳金額主要用于留抵退稅和增加對地方的轉(zhuǎn)移支付，以助企紓困、穩(wěn)就業(yè)和保民生。就留抵退稅來講，1萬億元的投放將加速退稅，使得企業(yè)資金更快到賬，促進生產(chǎn)經(jīng)營、市場開拓和投資進度，產(chǎn)生“乘數(shù)效應(yīng)”。當前，相比于國有和大中型企業(yè)，中小微企業(yè)經(jīng)營與融資都很困難，所以財政上必須加大對中小微企業(yè)的資金支持，進而帶動就業(yè)、消費和民生。

　　在剛結(jié)束的“兩會”上，中央政府將2022年我國經(jīng)濟增長目標定在5.5%左右，高于市場預(yù)期，進一步表明了政府“穩(wěn)字當頭，穩(wěn)中求進“的決心。在當前的“三重壓力”下，要穩(wěn)增長并“求進“，則財政和貨幣政策必然要靈活寬松，央行逾一萬億元的財政上繳就是財政政策寬松的重要一步。

　　積極的財政政策必然提振資本市場。整體而言，將提升市場對于今年經(jīng)濟增長和貨幣流通量的預(yù)期，進而提高市場的投資意愿和氣氛；從企業(yè)組別來看，中小微企業(yè)是當前我國經(jīng)濟的薄弱環(huán)節(jié)，因而是財政政策定向?qū)捤傻弥饕獙ο螅环职鍓K而言，以信息產(chǎn)業(yè)和綠色低碳產(chǎn)業(yè)為主體的八大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，即新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、生物、高端制造、新能源、新材料、新能源汽車和數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等，代表著我國經(jīng)濟的將來，本身增長潛力強勁，也是財政政策的扶植對象，相關(guān)股票的表現(xiàn)應(yīng)該跑贏大市。

　　（作者系我國人民大學重陽金融研究院首席經(jīng)濟學家、全球治理研究中心首席專家，本刊記者閆佳佳采訪整理）

　　此文刊發(fā)于《商學院》雜志2022年4月刊

　　(本文作者介紹：中國人民大學重陽金融研究院首席經(jīng)濟學家、中國首席經(jīng)濟學家論壇理事)